我国外汇储备风险管理研究

我国外汇储备风险管理研究作者：陈卫连学位授予单位：浙江工业大学相似文献(10条)1.学位论文邱巍中国外汇储备风险管理问题研究2009近年来，中国外汇储备持续增长，截至2008年底中国的外汇储备总额已经达到1．9万亿美元，中国已经超越日本成为世界第一外汇储备国。高额外汇储备的管理问题越来越引起人们的注意，而外汇储备的管理的核心问题就是对其进行风险管理与控制，优化外汇储备结构，降低储备的持有风险成本，即所谓的风险管理。因此，在中国目前这种外汇储备数额巨大，外汇储备资产形式单一，资产管理效率低下的实际情况下，为了更好地发挥外汇储备的作用，提高利用效率，降低外汇储备的风险就需要根据中国外汇储备的实际状况，对外汇储备的风险管理进行研究，制定适合中国目前国情的风险管理策略。本文主要说明了中国高额外汇储备的风险管理问题，运用文字叙述和实证相结合的方法，加上计量模型和图表描述对中国外汇储备规模，币种结构以及资产组合等特点及管理体制进行了分析。通过定性和定量的方法从各个方面对中国外汇储备的风险管理进行全面分析，最后基于分析得到的结论对中国外汇储备风险管理问题进行了建议与总结。本文共分四部分，第一部分导论介绍文章选题的背景和现实意义；第二部分回顾了我国外汇储备的发展历程及现状，让读者对中国外汇储备的情况有一个概括性的了解。第三部分和第四部分是本文的重点部分，分别分析了中国的规模风险管理问题和结构风险管理问题。在第三部分中，本文先是对国内外的有关于规模问题的文献进行综述，比较各种计算外汇储备规模是否过度的各种方法以及影响外汇储备的各个因素，得出了中国外汇储备规模过大，存在规模风险的结论。接着运用模型实证分析影响外汇储备规模的各个因素，得出了结论，总结了各个影响因素以及外汇储备过高的各个方面的风险。随后本文对于规模风险控制的各个方面问题进行了总结与建议。第四部分为中国外汇储备的结构风险管理，本部分首先介绍了结构管理的相关理论，并比较了国际先进的储备管理经验，指出了中国外汇储备的资产组合存在一定的风险性。在第四部分的最后，本文总结了应对外汇储备结构风险的各种策略。2.学位论文李俊杰我国外汇储备管理研究2007本文的研究内容主要分为我国外汇储备的分类使用和我国外汇储备的风险管理两个部分。外汇储备的使用是我国外汇储备风险管理的前提，外汇储备的风险管理是对我国外汇储备使用的完善，因此本文研究的两个部分之间是紧密联系的。本文首先从我国外汇储备的管理现状出发，系统的找出我国外汇储备高速增长的原因及利弊，以及描述我国外汇储备管理的基本情况，并测算出我国外汇储备在不同因子的影响下的损失大小；通过对比新加坡、韩国与日本外汇储备管理的模式与运营情况，对我国外汇储备的管理提出了一些成功的经验借鉴；本文运用外汇储备的需求动机对我国外汇储备进行三级分类，并测算出2001年至2005年各年度我国各类储备的大小，同时分析了各类储备的使用范围及存在的形式；本文认为我国外汇储备的来源多元化及使用的多元化注定我国外汇储备的管理也需要多元化，因此本文界定了我国三大外汇储备管理机构的职能与业务范围，并建立指标体系与评价模型对我国外汇储备管理机构的综合业绩进行评价。接着，文章在详细研究我国外汇储备管理的基础上探讨了我国外汇储备的风险管理，并对外汇储备风险的涵义、外汇储备风险成因以及风险类别进行定性的描述。本文运用VaR方法对我国外汇储备的风险进行估算，并得出我国外汇储备的风险防范适宜运用VaR方法与内部控制法这两种方法的结论。文章的最后得出了我国外汇储备管理研究的若干结论及提出了一些政策建议与作者的展望。3.期刊论文王学龙.王绍宏.WangXuelong.WangShaohong论外汇储备投资多元化及其风险管理-现代财经－天津财经大学学报2008,28(1)伴随我国外汇储备的不断增加,外汇储备的管理问题已引起人们的高度关注.传统的外汇储备管理注重资产的安全性,当今的外汇储备管理已在安全性的基础上日益追求收益性,并对储备资产进行多元化投资.然而,面对投资的高风险,储备投资的风险管理已变得尤为重要.4.学位论文杨淳中国外汇储备的运用2007我国外汇储备自1996年末首次突破1000亿美元以来，就一直处于迅速增长的趋势。截止到2006年底，我国外汇储备余额已达到万亿美元。据中国人民银行统计显示，中国外汇储备自06年2月底就已超过日本，跃居世界第一位。外汇储备充裕，有利于增强我国的国际清偿能力，提高海内外对中国经济和中国货币的信心，也有利于应对突发事件，防范金融风险，维护国家安全。然而，巨额的外汇储备对资源的合理配置与资金的使用效率提出了更高的要求。那么，如何恰当的运用外汇储备并控制其风险，便成为亟待解决的议题。本文从外汇储备的含义入手，首先明确外汇储备并非越多越好，我们需要寻求超适度外汇储备的运用途径。借鉴总是低成本而又高效的方式，于是我们分析了其他国家外汇储备运用模式，包括东亚国家近年来外汇储备高增长及对于超适度储备的运用，和发达国家对于外汇储备的运用。世界上主要发达国家对外汇储备采用双层次的储备管理体系，即：财政部处于主导和战略决策地位，负责关于运用储备干预外汇市场的决策以及储备管理的指导意见的确定；中央银行则依据财政部拟定的原则和指导，负责对外汇储备进行日常管理。在运用上，美国、日本、欧盟、英国都以流动性为基本要求，在流动性的基础上追求盈利性的目标，主要投向流动性很高的投资渠道。而韩国、新加坡均将其外汇储备分为几个部分，部分为注重流动性，投资于短期的流动性强的资产；另一部分则为更注重盈利性，投资于长期的收益性较高的资产。通过比较分析，我们从中得出的启示是：首先外汇储备的运用需要机构与政策的有效配合；其次运用需要根据本国实际情况制定原则，是追求高流动性还是中度流动性，在此基础上选择基本的运用模式；另外引入全面风险管理的框架值得我们借鉴学习。要找到解决问题的关键，就必须得分析问题的成因。基于中国的实际，我们分析了中国外汇储备规模的变动情况和变动原因，以及由此带来的不利影响。中国经济的持续发展，汇率管理制度以及投机性资本的大量涌入通过影响国家外债余额和人民币汇率，带来了中国外汇储备的持续增长。从而造成了外汇资源的闲置，带来高昂的机会成本，增加主了要储备货币汇率波动风险，还产生了通货膨胀压力等负面影响。中国对于外汇储备的运用现今采取的是什么模式呢?这包括两个方面，一个是传统的以安全性和流动性为目标的投资，如购买外国国债、评级优秀的公司债，委托外国著名机构投资等；二是借鉴国际经验，主要是新加坡和韩国经验探讨过多外汇储备运用的新途径与新模式，如建立的汇金公司。这两种运用模式都有其优点和不足，如何权衡，如何取舍?来自国内外的建议不～而足，但这其中的很多建议都存在问题。本文在分析这些可能存在的问题之后，设定了外汇储备运用的原则，在此原则的指引下得出一个可能的总体运用途径：由财政部发行债券，在市场筹集人民币资金，从央行购汇后在海外进行投资操作。当然，这种运用途径需要一系列配套操作，此外具体的外汇资金投向则在上述原则之下作出选择。5.期刊论文李小林.王宏冀.LIXiao-lin.WANGHong-ji我国外汇储备超常增长思考-广西财经学院学报2006,19(4)我国外汇储备的超常增长正成为影响中国经济的一个不可忽视的重要因素,通过分析我国外汇储备超常增长的原因、新特点、正负效应以及目前外汇储备的合理性,从控制外汇储备增长规模、建立将储备转化为投资和将资金转化为资本的新机制、合理选择外汇储备的货币结构和资产结构、减少外币热钱流入及外汇投机的税收政策、加强外汇储备的风险管理等方面提出加强我国外汇储备管理的政策建议.6.学位论文孙伟南我国外汇储备规模适度性及管理研究2008保持充裕的外汇储备有利于提高我国防范金融风险的能力，增强其他国家对我国经济和货币的信心，吸引外国投资的进入，促进经济的发展。同时，持有外汇储备也会产生相关的成本和代价，并影响国家经济和金融的安全性。因此，保持合理的外汇储备规模，并对其实施有效的管理具有重要意义。本文首先介绍了以外汇储备为主要组成部分的国际储备的概念和构成，然后从供给和需求两方面分析了外汇储备规模的影响因素，在此基础上得出我国外汇储备适度规模的含义。本文评价了西方学者对外汇储备适度规模研究的主要成果，包括回归分析模型和成本——收益分析模型等；介绍了我国外汇储备规模的历史和现状，分析了外汇储备规模的经济效应；根据我国韵实际和外汇储备规模需求的特点，结合国外外汇储备评价方法，建立了我国外汇储备适度规模评价模型，并对我国外汇储备规模的适度性进行了实证分析，得出我国外汇储备规模过大的结论。最后，本文提出了构建我国外汇储备动态管理目标体系的建议，以及外汇储备动态管理的措施，包括控制外汇储备规模，平衡国际收支，放松外汇管制，提高外汇储备的经济效益和运营效益，增强我国外汇储备管理的透明度，建立外汇储备风险管理制度，加强高素质、高水平外汇储备营运管理人员的培养等。7.学位论文何为中国高外汇储备的风险及对策2007在全球化的旗帜下，国际资本几乎渗透全球的每一个角落。信息技术和互联网的发展、创新性金融产品与金融组织的出现，以及各国的金融开放都进一步降低了国际资本流动的交易成本，加快了国际资本的流动速度，加大了国际资本对各国经济、尤其是发展中国家经济体的冲击力度。1944年布雷顿森林体系建立后，美国凭借美元的特殊地位，在全球范围内纵横捭阖，虽然历经多次冲击，但其霸主地位至今依然牢固。美国之所以长期实行“双赤字”政策，保持低储蓄率和高消费而无债务危机之虞，其原因就在于美国凭借金融霸主地位和美元的全球货币地位来攫取国际铸币税，慷慨地消费其他国家提供的廉价商品，低成本地使用其他国家提供的资本，以此作为弥补经常项目逆差的稳定来源。一方面，这相当于免费地为美国的高消费和低储蓄提供融资，使全球的福利流向美国；另一方面，由美元的全球货币地位所决定，经常项目的逆差导致巨额的美元外流，形成其他国家美元储备的不断累积。中国高速增长的巨额外汇储备也正是这种国际金融格局的缩影和必然结果。在美元本位的后布雷顿森林体系中，过度持有外汇储备非但不能带来更大的金融安全感，反而会成为美国实施金融控制和攫取国际铸币税的基础和前提。换言之，我国巨额的外汇储备隐含着福利损失和金融脆弱性。在当前我国外汇储备过多的情况下，如何控制外汇储备的超常增长，开拓有效使用外汇储备的渠道，就成为中国经济运行急待解决的问题。为此，我们在借鉴部分发达国家和发展中国家经验的基础上提出了相应的有效使用外汇储备的方案和建议。8.学位论文李翼外汇走势与企业外汇风险管理研究2007截至2006年底，中国的外汇储备已逾万亿美元，超过日本成为世界第一大外汇储备国。如何管理经营好如此巨大的外汇储备，最大化的将国家财富还富于民已经成为摆在我国政府面前亟待解决的问题。另一方面，自2005年7月21日人民币汇率改革至2006年底，人民币汇率对美元已经累计升值4.7％。汇率的频繁波动给我国企业的生产经营活动以及财务收支状况造成了很大的影响。在当前企业竞争已进入白热化的时代，汇率风险规避与外汇资金运作已经成为企业在基础业务领域竞争以外的第二条生命线。然而目前我国大部分企业还仅停留在依靠产品贸易获取企业利润上，尚无意识到外汇风险管理日益上升的重要性。本文第一部分指出外汇商品已经成为当今最炙手可热得商品，并且介绍了以美元为中心的七大交易货币的汇率特点，包括各个国家的经济概况，各国货币和财政政策的主要制定者，各国货币的重要特征以及影响各国汇率走势的重要经济指标等。本文第二部分深刻剖析了2005年7月21日进行的人民币汇率改革的深层次意义，并且从中国国际能源战略的视角剖析了汇率改革的深层次含义；分析了中国高额外汇储备后的隐忧，并且为政府如何管理利用好万亿外汇储备提出了建议。本文的第三部分介绍了外汇市场中的经典技术分析方法即波浪理论与时间周期理论的原理和具体应用，为预测汇率走势和防范外汇风险提供了一种重要的分析手段。本文的第四部分论述了在美元长期贬值，非美货币以及人民币长期升值的预