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資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問1投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問2投資工具及風險投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問3投資風險Risk(風險)•對投資預期回報不確定[1]未來投資結果或[2]背馳投資結果的機會•不同及多方面評估•依照投資者的投資目標.•不同的定義(e.g.negativereturns,•under-performance,poorshort/long-termreturns).投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問4協調風險及回報•預期風險與回報的協調(例如承受風險程度及充增加回報的機會）•實際的預期投資回報•投資範圍取決於可承受風險程度投資代表課程投資風險資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問5風險量度沒有劃一的量度的方法•不同的方法會產生不同結果•投資者對風險的理解直接影響投資某工具的意向投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問6風險量度StandardDeviation(標準差)•回報結果的分佈與平均回報的偏差••[1]分佈範圍•[2]估計預期回報變數的平方值投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問7風險量度StandardDeviation(標準差)•偏差越大，出現機會率越高•平均數分佈情況的重要性投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問8Volatility(波幅)•於利好或利淡市況時評估相對風險•股票投資會隨時間變動(stochasticvolatility).•股票回報的分佈的會跟隨新消息提高,如收益報告，宣佈派息，政府數據風險量度投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問9下跌標準差•投資者擔憂負回報的機會(下跌風險)•不能達到預期目標•標準差低於平均•上升與下跌回報波幅的分別•壞風險風險量度投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問10追索錯誤(TrackingError)•與標準(Benchmark)的距離•阻礙較好的投資策略•相對風險(againstbenchmark)or絕對風險(riskofportfolio)•如個別或獨立考慮會影響資產組合的風險風險量度投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問11投資工具投資工具/資產類別•現金•定息證券•有管理基金•股票•衍生工具投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問12現金•速動資產－可兌換現金（外幣），低資本虧損風險•政府，金融機構發行的短期工具(到期日少於９０日)投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問13現金•高流動•低資本虧損風險•與其他資產類別的相關性－分散投資組合•防備作用投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問14現金•提供短期明確的回報－根據資金的多少及可用性•回報比其他資產類別可能較低•回報可能不能牽達到投資者長線投資的目標•釐定標準投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問15股票•股息收入及資金增長回報•風險程度比其他資產類別較高－收入及資金的波動•減低投資組合回報的變數•高流動性及可分配投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問16股票•高市場流動性流動資金比率=銷售成交量($)市場集資額•達到長期增長•稅務考慮投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問17MSCIChanges投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問18建議中的MSCI指數改動•按成份股之市場自由流通量計算該股份佔MSCI指數的比重•提升MSCI指數的目標覆蓋層面,從過往佔每國家每行業的六成調高至八成•在充足通知情況下,分階段執行以上建議之改動投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問19什麼是自由流通量(FreeFloat)?•該公司可供市場自由買賣之股份百分比•由政府/大股東及其家屬/公司管理層所持有之股份將不被計算在內•MSCI在計算流通量的同時會考慮外資持股限制投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問20自由流通量計法的好處•可投資程度大增•避免(或最少減輕)重覆計算互控股份之市值,而又不用完全剔除出指數之外投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問21根據自由流通量計算比重方法•自由流通量與包含因素(Inclusionfactor)關係表:•自由流通量在10%以下,包含因素將等同自由流通量自由流通量%相等或超過10.012.515.020.025.030.040.055.075.0包含因素%12.515.020.025.030.040.055.075.0100.0投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問22股票•風險-價格波動-不穩定收入-通貨膨脹-清盤-經濟投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問23股票•股本標準(equitybenchmark)•相關產品-認股權證-公司期權-可轉換票據-恆指期貨及期權投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問24定息證券•政府，企業，金融機構發行(如外匯基金票據，外匯基金債券）•按揭,公司債券,浮動票據•公司債券－部份或全部公司資產浮動抵押•無抵押票據•回報較短期債券高投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問25定息證券•高市場流動及銷售性•失責風險低•低交易成本•衍生工具對沖•規限的資金增長•銷售單位大•通貨膨脹壓力投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問26定息證券•混合投資組合－分散風險•較長期負債，低風險•定息標準投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問27定息證券•周期(Duration)－票息及主要款項的加權值•周期風險(Durationrisk)-距離標準的周期•Convexityrisk-周期改變率與利率改變的關係投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問28定息證券•經調整周期(modifiedduration)－利息變動對定息證券價格的影響程度經調整周期=3利息變動=-0.5%價格變動=-3*[-0.5%]=+1.5%投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問29衍生工具•期權•期貨•認股權證•掉期•對沖投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問30投資組合及策略投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問31基金基金種類•衍生工具基金•認股權證基金•股票基金•有管理基金•定息基金•保本基金•外匯基金投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問32投資限制•流動性•時間範圍•稅務考慮•風險•特別的客戶需求及偏好（如年齡，家庭，收入來源及數目，財產•法律約束投資組合投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問33投資目標•充分達到回報，集中增值資金及收入投資政策•增加總回報，減低流動資金需求•分散風險，從而達到資本增值投資組合投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問34投資目標及資產組合主要次要目標目標資產組合註本金現有收入短期組合穩定性現有收入本金穩定性定息證券最短時間達到需求的收入收入增長40%-6-%D40%-60%E資金穩定性（３）收入增長50%-65%D資金增值（３）35%-50%E投資代表課程投資組合資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問35投資目標及資產組合主要次要目標目標資產組合註收入增長現有收入60%-100%E增值（３）0%-40%D穩定（４）增長75%-100%E現有收入（３）0%-25%D穩定（４）增長收入增長90%-100%E投資代表課程投資組合資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問36一般原則生命週期年齡基金風險股票／債券／現金年輕20s&30s高增長高75%25%中年40s中增長高中60%40%將退休50s平均中50%50%退休60s+保守低20%80%投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問37設定風險模式1.風險承受：願意承受風險程度2.年齡：承受風險能力3.流動性：資金及時間性4.回報率5.資金增長6.通貨膨脹7.時間投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問38收益曲線圖收益(%)到期日投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問39影響價格因素•國際市場的增長及通脹•香港市場的增長及通脹•外匯•政府政策•地產價格／物價•監管要求•稅制•公司盈利增長投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問40影響價格因素•經濟增長-本地生產總值-支出，生產，收入•通貨膨脹－即時及末來1-2年的展望•外匯－匯率影響通脹及跨國投資投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問41影響價格因素•貨幣政策－短期利息走勢，減低經濟增長•財政政策－影響通脹•收支平衡－影響債券及外匯市場•其他事情(如政治/社會，天災）投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問42投資用語Short沽•短倉－銷售＞買入•沽空－銷售並沒有持有的股票，預期股票會跌投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問43投資用語Long長倉•與外幣及股票市場有關交易員買入某股票多於賣出某股票•長倉：持有某貨物，外幣及投資工具好倉投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問44投資用語投機•估計某投資能獲格外的利潤套戥•於不同市場抵銷價位獲利（如於一市場低價買入資產，從另一市場高價賣出）投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問45投資用語對沖•採取不相對的投資策略來減低風險•持有一項投資項目來減輕其他投資項目將帶來的損失•減低損失同時減低利潤投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問46~TheEnd~投資代表課程