无风险交割套利操作思路

无风险交割套利操作思路跨期套利交易的种类跨期套利基本的交易模式分为牛市套利和熊市套利。牛市套利：买近月合约，同时卖出远月合约，预期价差减小甚至近月升水。当预期现货供不应求时采取此种操作。由于现货价格上升空间巨大，而远月升水受制于持仓费，下跌空间有限。因此该套利模式利润无限，风险有限。熊市套利：卖进月合约，同时买进远月合约，预期价差扩大。当预期现货供应充足时采取此操作。由于现货下跌幅度较大，远月合约同样受制于持仓成本，因此该套利模式利润有限，风险较大。跨期套利交易的利弊跨期套利交易的优势投资者根据对市场不同月份合约价差的预期变化做出投资决策，获得价差有利方向变化的盈利，承担价差不利变化的亏损，就是跨期套利。跨期套利本质上是对价差的风险投资。降低投资风险：不同时期交割的期货合约均受到合约品种各种影响因素的影响，所以各不同月份合约走势上基本协同一致，由于跨期套利同时持有相同品种不同月份的期货合约，各合约头寸互为保护，大大降低了合约品种影响因素对操作的冲击，进而降低了投资风险。提供投资机会：由于不同交割月份的合约构成了一个时期结构，投资者可以将对合约比较长时期的预期信息通过套利交易体现出来，而单一合约却无法体现这种对市场的判断，套利交易为市场提供了更多的投资机会。跨期套利交易的劣势承担风险：虽然套利交易风险较低，但是仍然不能将风险完全隔离，仍然要承担价差不理方向变化的损失。收益较低：风险与收益相伴，正式由于所持有头寸的相互保护作用，在隔离风险的同时，也将利润拒之门外。当投资者对市场走势有明确判断的时候，不能充分暴露风险，获得收益。占用资金量大：套利交易同时持有不同交割月份合约头寸。分别交纳交易保证金，加大了资金占用。但是由于套利交易的低风险性，降低了结算准备金余额的要求。无风险的跨期交割套利那么有没有办法回避价差不利变化的风险，获得价差有利变化的盈利呢？基于跨期交割套利就为我们提供了这样的操作方法。通过对跨期套利优劣及操作模式的分析，可以看出，牛市套利是一种风险收益比很好的操作方法。同时，持仓成本是制约或者说连结不同月份合约期价的重要因素。抓住了持仓成本，就能够很好的控制跨期套利的风险。将持仓成本因素加入到牛市套利模式之中，通过仓单交割，完全规避期价风险，获得牛市套利收益或者交割收益。跨期交割套利的操作流程1、计算跨期交割成本2、得到开仓价差、平仓价差、理论价差3、跟踪期货市场价差，选择入场时机4、买入近月合约、卖出同相同数量远月合约5、持续跟踪期货市场价差，在合理价位平仓，重新建立期货头寸，反复操作，赚足利润6、在近月合约交割前，持有期货头寸，价差不利方向变化，则选择实物交割7、近月合约交割月进行交割，支付全额货款，获得标准仓单8、持有远月期货头寸，支付仓单费用，适时转现货仓储，节省费用；或者仓单质押，减少资金占用9、远月合约交割月进行交割，开出增值税发票。了结本次交易主要商品期货交割套利费用与套利盈亏平衡公式交割套利流程过程中有诸多变数，定义如下：跨月期限均为1个月、买价格B、卖价格S、市场年化利率R，增值税率工业品17%，农产品13%。交易、交割、仓储、检验、作业费等依据交易所规定计算。燃料油标准仓单过户费：0.5元/吨储存费：1.2元/吨天（含加温费）或有交割费用标准仓单合法持有人若用油罐车提货，应当向交割油库支付50元/吨的作业费用港务费、装卸费、港建费等由油库按现行收费标准向油品入库时的货主收取每吨月成本=储存费（1.2元/吨天×30）+利息成本（B×R/12）+增值税（（S-B）×17%）如果期货远月价格S与近月价格B的价差S-B大于每吨成本，则存在套利机会，整理如下：套利条件：1、S-B=36+B×R/122、0.83（S-B）=36+B×R/12当套利条件1成立时，可以考虑套利买近卖远交割套利操作，其中由于交割结算价未知，增值税额不确定，所以并未考虑增值税成本，该价差可以作为期货头寸平仓依据。当套利条件2成立时，可以考虑套利买近卖远交割套利操作，其中由于交割结算价未知，增值税额不确定，但存在一定操作技巧，可以锁定增值税额，需要注意的是，仍然存在操作风险。线材、螺纹钢、铜、铝、锌标准仓单过户费：3元/吨钢材、螺纹钢推荐品牌，不计检验费钢材有保质期要求交割费用：1元/吨储存费：0.4元/吨天每吨月成本=储存费（0.4元/吨天×30）+利息成本（B×R/12）+增值税（（S-B）×17%）如果期货远月价格S与近月价格B的价差S-B大于每吨成本，则存在套利机会，整理如下：套利条件：1、S-B=12+B×R/122、0.83（S-B）=12+B×R/12黄大豆1号交割手续费：4元/吨检验费：2元/吨仓储费：0.4元/吨天，高温季节（5月到10月）0.5元/吨天仓单每年5月统一注销每吨月成本=储存费（0.4元/吨天×30）+利息成本（B×R/12）+增值税（（S-B）×13%）如果期货远月价格S与近月价格B的价差S-B大于每吨成本，则存在套利机会，整理如下：套利条件：1、S-B=12+B×R/122、0.87（S-B）=12+B×R/12豆粕交割手续费：1元/吨检验费：3元/吨仓储费：0.5元/吨天，高温季节（5月到10月）0.6元/吨天豆粕仓库交割，有保质期每吨月成本=储存费（0.5元/吨天×30）+利息成本（B×R/12）+增值税（（S-B）×13%）如果期货远月价格S与近月价格B的价差S-B大于每吨成本，则存在套利机会，整理如下：套利条件：1、S-B=15+B×R/122、0.83（S-B）=15+B×R/12玉米交割手续费：1元/吨检验费：1元/吨仓储费：0.5元/吨天，高温季节（5月到10月）0.6元/吨天玉米包粮交割，货主承担包装费用，也可以但不是所有交割库进行散粮交割。仓单每年3月统一注销。每吨月成本=储存费（0.5元/吨天×30）+利息成本（B×R/12）+增值税（（S-B）×13%）如果期货远月价格S与近月价格B的价差S-B大于每吨成本，则存在套利机会，整理如下：套利条件：1、S-B=15+B×R/122、0.83（S-B）=15+B×R/12注意事项1、合约的最小交割单位，交割品级要求。2、个人投资者和不能开具增值税发票的机构不能参与交割，需要在交割月前一月最后交易日平仓。3、交易费用是交易所收取标准，各期货公司收取标准高于交易所标准。4、交易保证金平常交易月份较低，自进入交割月前一个月第一个交易日起逐步提高，最高到30%。5、或有交割费用由标准仓单持有者承担，具体与交割仓库持仓。6、套利盈亏公式只考虑仓储成本和资金利息，由于不涉及出入库费用，没有计算该项费用，交易、交割手续费一般相当于合约价值的千分之一。7、需要特别注意交割质量标准、保质期和仓单注销要求。