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一、质量不确定性和“柠檬”市场•卖者掌握的信息多于买者的情况在旧车市场最为典型。1、旧车市场•在旧车市场存在高质量的旧车和低质量的旧车，如果买者和卖者都知道关于车的全部信息，他们都能够分辨出哪个车的质量高，哪个车的质量低。•那么市场就会有两条供应曲线和两条需求曲线。高质量车的卖主会索要较高价格，其成交价高于低质车。高质车SHDHDMDLSLDMDL低质车消费者的逆选择行为就会形成劣质品对优质品的驱逐效应PQPQDLmDLm•因此信息不对称造成了市场的失灵。消费者无法做出使自己效用最大化的选择，优质产品反而被市场驱逐——柠檬问题•信息显示则可以减少逆选择和优质品的被驱逐。•例如企业的广告，人才市场的学位证书，政府权威机构或中介机构的质量评估证书等2、保险•保险市场则存在逆淘汰行为。•投医疗保险的人对自己的健康状况掌握了更多的信息，而保险公司尽管对投保人要进行医疗检查，但掌握的信息依然是不对称的。•由于不健康的人更需要买保险，而健康的人知道自己的低风险则不愿投保，这就使得保险价格上升。•这进一步使健康的人投保减少，最后投保的人都是不健康的高风险人群。•保险公司将无利可图。•政府的社会保障计划可以解决逆淘汰行为，政府为老年人和弱势群体提供保险，降低了保险公司的风险。例如•如果对汽车进行全额保险，车主就不会在意车是否被盗，这只会增加被盗的概率，保险公司将无法承受这样的高风险。就会提高保险费，直到使车主觉得投保不如买新车。3、信贷市场•信用卡发行的银行和信用卡持有人之间也是一种信息不对称关系。•在没有信息显示机制的情况下会造成低信誉度人群对高信誉度人群的驱逐，这种驱逐是通过借款利率的不断抬高而形成。•解决这个问题的方式是通过电脑记录每个人的信用史，并形成资料库，在银行系统分享。4、声誉和标准化•重复交易中形成的声誉可以解决由于信息不对称而造成的逆选择问题。•在零售店、饭店、修理行业、房屋装修、古籍收藏行业，出售者掌握的信息远远大于消费者。•这些行业的维持主要依靠重复交往中形成的声誉，他们通过诚信的行为建立起了消费者对他们的信任。•但重复交易少的行业或只是针对一次性消费对象的行业，建立声誉则十分困难。–例如，车站附近的商店，旅游景点的服务机构和商店，它们是如何解决信息不对称问题？–讨论面对一次性交易信任的建立标准化经营•当我们去一个陌生的城市时，用餐地点往往会选择进行标准化经营的麦当劳或肯德鸡这样的场所，而不会选择大排挡。•这就是标准化经营起的作用。•标准化经营对于其他行业都有很好的作用，可以解决信息不对称而造成的消费者的不信任和逆选择。–例如信息不对称明显的食品行业，在食品的生产、加工和销售中采取标准化模式可以增强消费者的信任，提高选择机会。–高技术行业也是如此。凡是能够提供信息显示自己是严格按照技术标准或质量标准进行生产的产品，都更容易使消费者信任。–ISO90001认证。•但检验很重要，如果不严格把关，提供的信息也是没有效果的。二、市场信号•缓解由于信息不对称而造成的逆选择行为的方式主要有：政府干预、声誉、进行标准化经营以及信息显示。•提供尽量充分的市场信号可以缓解买卖双方的信息不对称状况。1、劳动力市场的信号•以劳动力市场为例。当厂商决定雇佣新工人时，它并不知道工人的劳动能力，只有工人自己更了解自己的劳动能力。这又是一个信息不对称的问题。•如果没有必要的方式解决这个问题，厂商就只会提供较低的工资。这就会驱逐高质量劳动力，进一步降低工资，最后使被雇佣者成为全部低质量劳动力。解决方法•解决这个问题的方式是信号显示，是高质量劳动力能够提供自己具有更强劳动能力的市场信号。•这种市场信号就是教育经历和学位。•往往只有高工作能力的人才能完成更高学位的教育。•通过提供这种信号，使厂商愿意为这部分人提供更高水平的工资，使市场逆选择机制被打破。•这可以解释我国出现的学位热问题，但如果教育机构的权威性受到动摇，提供的信号就不具有显示信息的作用。教育经历具有信号显示的作用是因为它的确含有高工作能力的信息•以两组人群为例。•由于接受教育是要付出成本的，包括学费、放弃工作的机会成本、学习压力造成的心理成本等。•对于工作效率高的人其成本较低，对于工作效率低的人其成本较高。•Y代表受教育的年数，工作效率低的人的教育成本为C1（Y），工作效率高的人的成本为C2（Y），C1C2。•厂商给予教育年限Y*以下的人的工资为W*元，给予教育年限Y*以上的人的工资水平为W元。WW*•由于学习成本的不同，1类人接受教育为Y*年时，其成本将会大于厂商付给的工资W，因此，他们会选择不接受这么多的教育。如贫困地区的初中生和小学生•2类人其达到Y*年教育时付出的成本则低于可以得到的工资，因此会选择接受教育。2、保证和保证书•技术含量较高的耐用消费品提供给市场关于其质量的信息是其产品通过了质量保证和获得质量保证书–例如ISO9000验证和证书–食品行业的绿色食品标志–家用电器上的环保标志–通讯行业的入网鉴定等•通过这些质量保证书可以有效地发出产品质量的信号。对于低质产品而言，它往往没有能力承受高成本的质量验证其他信号•高额的广告费以及社会慈善活动捐献也是一种信号显示方式。•我国小企业信贷融资的市场失灵，缺乏信号显示机制是原因之一。–建立企业的信誉档案–权威机构进行资信评估和定级三、道德风险•在保险公司比较典型。保险公司和投保企业之间存在信息不对称的问题。当企业投保以后，保险公司并不能有效监督它的行为，企业可以影响赔偿事件是否发生或赔偿的程度。这时就存在道德风险。道德风险存在的领域•当交易双方中的一方无法获得关于所交易的商品的真实信息，而另一方的行为可以影响商品的质量时，都存在道德风险问题•例如商品的购买；房屋装修；投资委托他人经营的公司等经济无效率工人根据自己的边际收益等于边际成本决定工作努力水平努力程度单位边际收益/成本0工人的边际成本雇主的边际收益工人的边际收益道德风险的防范•监督–制订各种考核制度–实行等级管理–鼓励外部举报•激励–设计有效的激励模式–激励的适度性：风险未必能够分摊监督•工作时间记录–打卡–业务记录：收获、发货时间记录与运输里程对比•监工–随机检查优于全天候监督激励•通过将报酬与绩效考评相结合发挥作用，将不可察觉的行动借助可知晓的考评指标显示出来•激励措施的设计可以利用监督体系提供的信息绩效报酬•根据工人绩效考评的结果来支付报酬•固定日薪下工人努力的边际收益为零•报酬与努力挂钩，报酬越高，努力越多•引导工人达到符合经济效率的努力程度工人的边际成本每单位努力6美元时的边际收益努力每单位努力4美元时的边际收益固定日薪下的边际收益风险与风险成本•在存在道德风险的领域，常常由于外部环境的不确定性，而又缺乏充分的信息使发生道德风险的一方承受风险•激励措施必须能够在工人的努力程度和他们的风险成本间平衡•风险成本–随着承诺报酬的增加，工人努力增加，风险也增加–工人本身的风险厌恶程度–对激励指标具有影响力的不确定性因素•激励强度要进行风险贴水（也称风险溢价，指的是风险规避者为规避风险而愿意付出的货币数额）通常做法•相对业绩评估–上市公司通过与同业相似公司的比较–经理通过与同业其他公司公司进行比较•可以排除无法控制的背景因素相对业绩其他激励措施•合同的完全程度–完全合同：详细规定协议各方在任何情况下的义务和报酬–完全合同成本很高–所有合同都是不完全的，对完全程度的投入取决于投资与潜在的收益和成本的大小，突发事件的作用范围•所有权四、委托——代理问题•雇主和雇员之间也是信息不对称的，雇员掌握的关于企业的信息总是比雇主多，这就产生了委托——代理问题。经理~所有者•企业中，所有者是委托人，经营管理者是代理人。•经理追求的个人目标和所有者追求的目标不一致。•经理对所有者的财产具有管理的权利，这就会使经理借助别人的财产谋取自己的利益，而以所有者的利益损失为代价。•这个问题的存在一方面是因为收集和监控关于代理人的全部信息成本太昂贵，以致没有可操作性。另一方面是因为外部环境的不确定性，变化的环境条件使委托人无法有效衡量企业经营好坏是由代理人的行为造成，还是由环境造成。RJRNabisco（美国最大的食品和烟草生产商）公司的被收购•管理层追求管理层利益最大化–31名高管，工资总额达到1,420万美元–总经理具有24个高级俱乐部的会员资格–7万5千美元的奔驰轿车–重要投资决策完全依赖管理层的好恶•市场的评价：股票跌至５０－５５美元•RJRNabisco公司CEO罗斯·约翰逊为代表的管理层曾向董事局提出管理层收购（MB0-ManagementBuy-Out）公司股权的建议•杠杆收购领域曾经最负盛名的美国KKR（KohlbergKravisRoberts）公司出价２５０亿美元（每股１０９美元）收购该公司委托代理问题的核心•委托代理问题在其他领域也存在，例如医生和医院的关系，教师和学校的关系，业主和物业经理的关系等。•解决委托代理问题的核心是使代理人和所有者的目标一致起来。通过提供一定的制度安排可以缓解这个问题。1、私人企业的委托代理问题•股东关心的是利润，投资回报。•由于经理关心的是企业的增长和市场规模。经理的津贴、社会地位、权力都是和企业的增长速度及规模有关，这就使他可能偏离利润目标。•在股权分散的企业中，这个问题更加严重，所有者只占企业的很少股份，他们缺乏利益激励来承担巨额的监督成本。经理行为的约束机制•董事会可以撤换令股东不满意的经理。•市场竞争的压力使经营不善的公司面临破产的可能。•资本市场的存在，使经理面临被其他公司收购的可能。•经理人市场的存在，同业优秀者随时可以接替现在的位置。•但仅有约束机制是不够的，要使委托代理问题缓解还需要激励，使他们的目标一致起来。2、公共企业的委托代理问题•在公共组织中，例如政府机构，它们掌握的信息总是多于执法机构。政府就可以从自身利益出发扩大自己的权力，使之超过有效率的水平。政府失灵。•政府机构的权力也受到一定机制的制约；社会、新闻、法律、其他政府机构。•但是如果缺乏有效的监督，权力膨胀就会导致无效状态。3、委托代理框架中的激励•激励制度的目的就在于使代理人和委托人的目标一致起来。下表中的数据描述了一个修理工在不同环境状况下和不同的工作努力程度下创造的利润：•在好运低努力下和坏运高努力下的利润水平是一致的。这就使得雇主不知20，000的利润是高努力的结果还是低努力的结果。坏运好运低努力高努力10000200002000040000激励•修理工希望得到的报酬减去努力成本之后最大化•雇主希望利润最大化。•如果能够将修理工的工资和他的努力程度联系起来，就会激励他多努力。•努力程度是无法衡量的，而工作结果是可以衡量的。•因此，将修理工创造的利润和工资联系起来，就可以起到激励作用。•例如，如果利润为10000或20000，工资为0；如果利润为40000，工资为24000。如果修理工工作高努力的成本是10000，低努力的成本为0。两个概率都为0.5.•那么，他在低努力状态下的个人预期收益将是：0.5×0+0.5×0=0；•在高努力状态下的预期收入为：0.5×0+0.5×24000=12000。减去成本还有2000净收入。•他会选择努力工作。•在努力状况下，雇主的预期利润为：0.5×20000+0.5×40000=30000.和30000-12000的净利润。•对代理人的激励除了奖金以外，还可以让其参与剩余的分配。五、一体化公司内的激励•一体化包括水平一体化和垂直一体化。在一体化企业中部门经理掌握的信息多于中央管理部门。•在这种信息不对称情况下，中央管理层如何获得来自部门的真实信息，以及如何激励部门经理尽可能有效率地工作？正确的激励制度可以起到让人说真话，又让人努力工作的作用•例如如果对部门经理的奖金设计为：B=10000-0.5(QF-Q)其中B为奖金数，QF为实际生产能力，Q为实际产出。这种奖励制度会激励他们尽量低报QF的产量。•如果奖金发放设计为：QQF时,B=0.3QF+0.2(Q-QF)Q≤QF时，B=0.3QF-0.5(QF-Q)这种制度下