第六章-期货交易技术分析.

第六章期货交易技术分析第一节技术分析的理论基础一、市场行为涵盖一切信息期货市场各品种的普涨或普跌事出有因，2008年国庆节休假结束后的期货大跌原因人所共知，但有时大盘的涨跌原因不能及时知道；个别期货合约的涨跌原因也有时不能及时知晓。二、价格沿趋势移动（惯性；开始向某一方向运动，力量没有完结之前，在无新的更大外力时一般沿原方向变动；）三、历史会重演（不同时期的投资者在面临相同环境和背景时会有类似的反应，以至过去出现过的价格走势和变动方式在未来也会不断发生；类似天气预报不是每次准确但仍有较大用处；但要注意防止机构或庄家的“骗线”）有效市场理论与投资分析方法（一）有效市场理论1、弱式有效市场：期货价格充分反映了过去与期货价格有关的公开信息；2、半强式有效市场：期货价格充分反映了过去和现在与期货价格有关的公开信息，既包括期货价格序列信息，也包括当前从宏观经济形势、产业政策、公司经营状况等基本面的信息；3、强式有效市场：期货价格能够及时、充分、准确地反映所有公开的信息和内幕信息；即信息的公开、处理和反馈几乎是同时的。同时，有关信息的公开是真实的、信息的处理是正确的、反馈也是准确的。不存在因投资者非理性所产生的供求失衡而导致的期货产品价格波动，这是一种理想的市场状态。投资分析方法技术分析、基本分析、模型分析的投资业绩基本相同。1、技术分析：是指以图表、技术指标为主要手段，直接对期货市场的市场行为（体现为期货交易价格等）进行分析、预测。其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型的规律并据此预测期货市场的未来变化趋势。2、基本分析：是指通过分析影响期货价格变动的宏观、中观、微观因素的历史、现状和变动趋势，来判断期货价格今后的走势。（传统证券组合管理依靠技术分析、基本分析），3、模型分析：现代证券组合管理依靠资本资产定价模型等一系列模型，来防范非系统性风险，提高或稳定投资收益。技术分析的侧重点是期货价格序列信息本身，有时要求根据期货变动的苗头尽早采取行动，而不一定要求知道价格变动的原因，因此在某些原因不明的情况下时效性较强，但同时有一定的盲目性，有时被机构庄家的骗线所迷惑；（而基本分析的侧重点是影响期货价格变动的因素，要求根据这些因素有针对性地采取相应行动。）当市场未达到弱式有效时，技术分析有效；当市场未达到半强式有效时，基本分析有效；当市场未达到强式有效时，采用技术分析、基本分析、模型分析构建的投资组合，都能有效防范非系统性风险，提高或稳定投资收益；当市场达到强式有效时，一般的投资组合失效，组合管理者只能消极保守地构建模拟某一种主要期货市场指数的期货组合，随波逐流，获得市场平均收益。第二节、K线、切线、形态、波浪理论常见的技术分析方法有K线理论、切线理论、形态理论、波浪理论、技术指标等五种；还有其他一些技术分析的方法和流派。一、K线理论K线是根据开盘价、收盘价、最高价、最低价等资料绘制的图形，（一条K线，一般是根据开盘价、收盘价、最高价、最低价这四个数据绘制出来的）；一般由K线实体的长方形和上下影线组成；K线的画法上影线实体下影线最高价收盘价开盘价最低价阳线上影线实体下影线最高价开盘价收盘价最低价阴线K线理论的研究手法从某天的K线或者若干天的K线组合情况，来推测短期内期货市场多空双方力量的对比，进而判断多空双方谁占优势。（期评家常常把K线的形态比喻作多空双方在兵家必争之地的阵地争夺战态势）一条K线根据其时间长短的不同，可分为日K线、周K线、月K线，以及60分钟K线、5分钟K线、甚至1分钟K线等等，以满足各类投资者的使用需求；下面以股票投资中最常用的日K线为例：在不同的单日K线图上，可以看到：带有上影线和下影线的阳线；带有上影线和下影线的阴线；光头光脚阳线；光头光脚阴线；光脚阳线；光头阴线；光脚阳线；光脚阴线；十字星：有上影线下影线、开盘价收盘价相同T字型；倒T字型；一字型；1、红线或大阳线此种图表示最高价与收盘价相同，最低价与开盘价一样，上下没有影线。表示强烈的涨势，期市呈现高潮，买方疯狂涌进，不限价买进。握有期货合约买单者，因看到买气的旺盛，不愿抛售，出现供不应求的状况。2、长黑线或大阴线最高价与开盘价相同，最低价与收盘价一样，上下没有影线。一开始，卖方就占优势。市场处于低潮。握有期货多单者不限价疯狂抛出，造成恐慌心理。市场呈一面倒，直到收盘、价格始终下跌，表示强烈的跌势。3、下跌抵抗型一种带下影线的黑实体，开盘价是最高价。（1）实体部分比影线长，卖方占了比较大的优势。（2）实体部分与影线同长，卖方仍占优势。（3）实体部分比影线短，卖方只占极少的优势。后市很可能买方会全力反攻，把小黑实体全部吃掉。简言之，虽然为下跌阴线，但下方的下影线说明下方具有一定的支撑。4、上升阻力型一种带上影线的红实体。开盘价即最低价。买方略胜一筹。具体情况仍应观察实体与影线的长短。（1）红实体比影线长，表示买方仍是市场的主导力量，后市继续看涨。（2）实体与影线同长，买方把价位上推，但卖方压力也在增加。二者交战结果，卖方把价位压回一半，买方具有优势。（3）实体比影线短，在高价位遇卖方的压力、卖方全面反击，买方受到严重考验。大多短线投资者纷纷获利回吐，如出现在高价区，则后市看跌。上影线较长说明上方有一定压力。5、十字线型（也称十字星）一种只有上下影线，没有实体的图形。买方与卖方几乎势均力敌。上影线越长，表示卖压越重。下影线越长，表示买方旺盛。上下影线看似等长的十字线，可称为转机线，在高价位或低价位，意味着出现反转。6、“┴”型又称空胜线，开盘价与收盘价相同。总体看卖方稍占优势，如在高价区，行情可能会下跌。“Ｔ”图形又称多胜线，开盘价与收盘价相同，局势对买方有利，如在低价区，行情将会回升。7、“一”型（四价合一）此形不常见，即开盘价、收盘价、最高价、最低价在同一价位。只出现于交易非常冷清，全日交易只有一档价位成交。冷门股此类情形较易发生。如果在涨跌幅限制价位出现此线形，参照“光头光脚”线处理。常见的两根K线组合：（主要看第二根K线位置）二连阳或二连阴阳吃阴或阴吃阳多方反攻失败或空方反攻失败常见的三根以上K线组合：“阳线三根”型：前长后短型、前短后长型上涨中继型：两根阳线+十字星+阳线三空卖出型（多次向上跳空，“三而竭”）覆盖阴线和单日反转（中阴线或大阴线覆盖了前一日阳线或前几日涨幅的三分之二）下跌中继型；（一轮跌势之初虽有反弹但还会跌）下跌抵抗型；（跌势仍然在延续，有所减缓）K线应用举例当期货品种经过长时间低迷盘整之后，多方开始谨慎地试探性进攻，连拉了3根小阳线，称为“红3兵”，往往预示着后市还将上涨，可以逢低买入；相反，如果在高位连续出现两根小阴线，称为“两只乌鸦枝头站”，则要警惕下跌。曾梽财，理性投资一书第4页从历史K线图推断出后市走势，将如第4页图2的倒数第2根K线的大跌。二、切线理论切线类是按一定方法和原则在由期货价格绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测期货价格的未来趋势，这些直线就叫切线，其中最常见的切线有：1．支撑线和压力线支撑线：是穿过某个期货合约价格低点并且平行于横轴的直线；压力线：是穿过某个期货合约价格高点并且平行于横轴的直线；支撑线示意图压力线示意图2．上升趋势线和下降趋势线趋势线是反映价格波动方向的，当确实有趋势存在时，可以试着画出趋势线，在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线，在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线：趋势线的两种作用一是对价格今后的变动起约束作用，使价格总保持在上升趋势线的上方或下降趋势线下方。实际上，就是起支撑或压力作用。二是趋势线被突破后，就说明期货价格下一步的走势将要反转。越重要、越有效的趋势线被突破，其转势的信号越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和压力作用，现在将相互交换角色。3．上升通道和下降通道通道线又称轨道线或管道线通道线是在已经得到了趋势线后，通过趋势线另一侧的（第一个）峰或谷可以作出趋势线的平行线，这种由趋势线和它平行线组成的一个轨道，就是常说的上升或下降轨道。轨道线的作用与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反转的开始，而是趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜率将会增加，趋势线的方向将会更加陡峭。轨道线的另一个作用是提出趋势转向的警报。如果在一次波动中未触及到轨道线，离得很远就开始掉头，这往往是趋势将要改变的信号。这说明，市场已经没有力量继续维持原有的上升或下降的趋势了。4．黄金分割线和百分比线这两种切线可用于事先大体推算出支撑线（点）或压力线（点）所在的价位或指数。画黄金分割线要用到若干个特殊的数字：0.191、0.382、0.618、0.809、1.191、1.382、1.618、1.809、2、2.618、4.236；百分比数则是共有10个，（%）：12.52533.337.55062.566.77587.5100它们是由八分之一、八分之二、直到八分之八这八个数字，中间再插入三分之一和三分之二，共十个数字转换成百分比的。价格在上升或下降过程中较易落在这些点上，例如上涨一段时间后常常回落三分之一或更多。三、形态理论形态理论是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测期货价格未来趋势的方法。1．底部反转向上的圆形底、V形底、W底、三重底、头肩底；2．顶底反转向下的圆形顶、单日岛形反转、M头、三重顶、头肩顶；3．总体上看属于中继整理形态的三角形、矩形、喇叭形、菱形。即使是同在圆形底（也称锅底，不过样子是红军炊事班长背得那种圆底铁锅，而不是现代的不锈钢平底锅）底部、也称低价区买入的投资者，实际上仍可细分为“底部左侧逢低分期分批买入”和“底部右侧追涨买入”，各有利弊；有些投资者不愿接受右侧这种“价格比几天以前贵了一些”的买法，只愿在下跌过程中“猜底买入”、或者横盘阶段买入；而实际上，“猜底”买入”有时偶然能够买到最低价，但更多的时候是与追涨买入买价大体相同、甚至更贵，而且要承受继续下跌时的“被套”之痛，容易影响到以后的信心与操作；横盘时买入则有时要承担“久盘易跌”的风险。在期货市场中，有的年轻投资者坚决不参加盘整，一则回避突破方向与自己持仓方向不一致带来的损失，二则认为有些长期盘整的品种参加盘整资金利用率偏低；有时可在从K线上看放量向上或向下突破时，积极顺势跟进；例如SR1109在2010年8月30放量向上突破，掀起又一波涨势。10月11日亦然。多数品种、多数时候，行情一旦发动就会持续一定的时间和幅度，顺势而为可以有或大或小的收获；少数品种、少数时候，只有一、二日行情，接下来是基本回到起点，则有时需要配合“止损”。四、波浪理论波浪理论把期货价格的上下变动看成是波浪的上下起伏，这些起伏的波浪有大浪、中浪、小浪；一个大的期货市场涨跌行情全过程，是上升阶段的5大浪和下跌阶段的3大浪：上升阶段的5大浪是：第一上升大浪——向下调整浪——第二上升大浪——向下调整浪——第三上升大浪。下降阶段的3大浪是：a浪下跌——b浪反弹——c浪下跌。运用举例：如果期货价格刚刚运行到二浪中期，则还可买进；而如果已经运行到b浪反弹的中后期，则不宜买进，因c浪跌幅大、时间长。如果示意图只画出上升阶段五大浪和下跌阶段三大浪，会使投资者感觉较为简单清晰；如果示意图中的大浪中浪小浪（也称大浪、小浪、子浪）齐全，会使投资者感觉复杂；更复杂的是投资实践中，影响价格的因素很多并且有些带有偶然性，因此浪型发展变化绝不会像理论上那样规整，所以有谚语说：“要让一个人死在股市，就教他波浪理论；要让一个人死在期市，就教他KDJ理论”；（这里所说的“死”，一般可理解为严重亏损）第三节技术指标期货投资的技术分析指标值，是指用反映市场行为的各个方面的一些数学公式所计算出的一些数值；在各种期货行情分析软件上，都已经为技术分析的指标值配好了线。（例如，根据每个交易日收盘的价格，可以计算每天的5日、10日、20日、30日、60日、120日、250日移动平均数，再把各天的移动平均数用柔和曲线连接起来，就形成了移动平均线。一、移动平均线(MA）移