私募股权与风险投1new

私募股权与风险投资(创业投资)privateequityandventurecapital主讲:陈暮紫中国资本市场并不缺乏构成99摄氏度的金融要素，只是缺乏让水沸腾的那1摄氏度。中国并不缺乏战略眼光的企业家，不缺乏有冒险精神的投资人，也不缺乏有效利用的各种资源。中国缺乏组合各种要素的金融工具，而私募股权基金就是其中之一。——中国人民银行原副行长吴晓灵当你每天起床喝上一杯蒙牛牛奶，等电梯时不经意看上几眼分众传媒的液晶电视，在办公室使用联想电脑，回家玩一回久游网的游戏，利用携程订一张出行的机票，在太平洋保险购买一份旅游意外保险时，私人股本巨头就在你的身边。——《国际金融报》这是一个神秘的领域，也是一个神奇的领域。当你静下心来，聆听着一个个娓娓道来的故事，你没法不为其中的情节所打动，当赚钱成为一种乐趣、一种境界的时候，资本市场就成了智力竞技场。整个世界已经转向了私人股权基金以及对冲基金公司，这里才是真正赚钱的地方，而这里也是将产生传奇的地方。——ChallengerGray&ChristmasInc首席执行官JohnChallenger并购具有无穷的诱人魅力。它是巨幅的戏剧，是动人的舞姿。大笔一挥之间，你的公司就可以有上亿美元进账，成为报纸的头版头条，引发市场兴奋。——美国著名管理学家迈克尔·波特IntroductionThemainquestions(本门课程的主要内容):-Whatisventurecapital?whatisprivateequity?什么是风险投资?什么是私募股权？两者有什么区别?-Thehistoryofventurecapital.VC发展的历史和案例-Theventurecapitalprocess:venturecapitalcycle风险投资的全过程是怎样的?风险投资有哪些步骤?-Theinvestmentsetting风险投资的投资或组织形式-Whyventurecapital风险投资存在的意义-PurposeoftheCourse最终总结本课程的目的意义Courseduration18weeks,2lessons/week(课程安排)Lectures(10%)Casestudies(15%)Groupdiscussions,CaseReport(15%)finalexam(60%)email:[e-mail](基本课程要求)Basicconceptsin(基本概念的了解)economics,accounting,finance,PE,VCHeavyEnglishusage(课程中英语的使用)Needtospendconsiderableamountoftimeoutsideclassroom(课外的思考时间)Involvesteameffortandactiveparticipation(小组讨论)References教材：（1）（美）戴维•格拉斯通，《劳拉•格拉斯通，风险投资理论与实务丛书—风险投资操作手册》，复旦大学中国风险投资研究中心译，北京大学出版社，2008年版。（2）冯晓琦，《风险投资》，清华大学出版社，2008年版。(3)胡海峰，《风险投资学》，首都经济贸易大学出版社，2006年版。（4）自用讲义。参考书：（1）JoshLerner.VentureCapitalandPrivateEquity,ACasebook,JohnWiley&Sons,Inc.2000（2）PaulA.Gompers&WilliamSahlman.EntrepreneurialFinance,ACaseBook,JohnWilley&Sons,Inc.2002（3）WilliamD.Bygrave,MichaelHay,JosB.Peeters.TheVentureCapitalHandbook,PearsonEducationLimited,1999（4）UdayanGupta.DoneDeals－VentureCapitalistsTellTheirStories,HarvardBusinessSchoolPress,2000（5）DanielGross，Forbes’GreatestBusinessStoriesofAllTimes，JohnWiley&Sons,Inc.1996（6）保罗•A•冈王白斯，乔希•勒纳，《创业投资周期》，经济科学出版社，2002年版（7）(美)本杰明，马古利斯著，朱立元，郑单丹译，《天使融资——如何筹集和投资于私人权益资本》，经济科学出版社，2002年版。（8）房四海，《风险投资与创业板》，机械工业出版社，2010年版。（9）潘启龙，《私募股权投资实务与案例》，经济科学出版社，2009年版(10)创业之初你不可不知的融资知识：寻找风险投资全揭秘,机械工业出版社,桂曙光课外读物-《零重力:高科技、风险投资与上市》史蒂夫·哈蒙(SteveHarmon)著(从创业者的角度:如何使风险投资家相信他们的企业是可以成功的)中国标准出版社、科文(香港)出版有限公司2001年7月出版英文版简介：ZeroGravity:RidingVentureCapitalfromHigh-TechStart-UptoBreakoutIPO出版商：BloombergPr(October,1999)ISBN：1576600327-《一个风险投资家的自白:高风险企业创始融资纪实》茹西安·琨德林(RuthannQuindlen)著,中国社会科学出版社2001年1月出版(从风险投资者的角度看,具有怎样特质的创业者会值得投资,特别针对互联网和高科技)英文版简介：ConfessionsofaVentureCapitalist出版商：WarnerBooks;1stedition(May15,2000)ISBN：0446526800-《风险投资周期》保罗·冈珀斯(PaulGompers)、乔希·勒纳(JoshLerner)著,经济科学出版社2002年7月出版(完整介绍风险投资的全过程)英文版简介：TheVentureCapitalCycle:2ndEdition出版商：TheMITPress;2edition(December1,2004)ISBN：0262072556-《开创事业—创立、管理新企业的企业家指南》(第5版)威廉·J·斯托尔兹(WilliamJ.Stolze)著,经济科学出版社2002年6月出版(介绍关于创业者生涯和创立、经营新企业相关问题的书)英文版简介：StartUp：AnEntrepreneur'sGuidetoLaunchingandManagingaNewBusiness出版商：CareerPress;5thedition(August,1999)ISBN：1564144321-《科技风险企业—硅谷的商业模式》莫汉·索内(MohanSawhney)、兰杰·古拉提(RanjayGulati)、安东尼·保尼(AnthonyPaoni)、凯洛格科技风险企业小组著,经济科学出版社2002年9月出版(主要内容是关于硅谷中典型科技风险企业的运作与发展,涵盖的行业包括电子信息、生物工程等多个领域英文版简介：TechVenture:NewRulesonValueandProfitfromSiliconValley出版商：Wiley;1stedition(April12,2001)ISBN：0471414247References相关网站美国全国风险投资协会清科集团网站投中集团!基本概念什么是风险投资?－风险投资的英文是“VentureCapital”，也被译作创业投资。风险投资所指的风险（venture）与一般我们所说的风险（risk）并不是一个词。这里所指的风险有冒险创新的意思。－广义的风险投资是指对一切开拓性、创造性经济活动的资金投入。例如，19世纪末20世纪初对美国铁路、钢铁等新兴工业的投资以及对当前高新技术产业的投资都可以称为风险投资。而狭义的风险投资一般是指对高新技术产业的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的、蕴藏着巨大竞争潜力的企业的一种权益性投资。－更广义的风险投资泛指一切主要投资于非上市公司的投资基金－风险投资是指把资金投降蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域,以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为.其实质是通过投资于一个高风险,高回报的项目群,将其中成功的项目出售或者上市,实现所有者权益的变现－风险投资的另一个特点是风险投资家不仅投入资金，而且还用他们长期积累的经验、知识和信息网络帮助风险企业的管理人员更好地管理企业。－风险投资将风险资本、风险投资机构和风险企业三者有机地结合起来。－其通常模式是，风险投资家先募集风险资本，设立风险投资机构，然后去支持经过筛选的具有增长潜力但缺乏资金的风险企业。此后随着被投资的风险企业的经营规模不断扩大，被投资的风险企业进入稳定发展阶段，成为可能通过资本市场融资的企业。于是风险投资公司就通过被投资的风险企业股票上市、收购和兼并或其它转让方式收回投资，获得利润，继续进行风险投资。什么是私募股权？什么是私募股权基金？－私募指的是向有限数量的成熟投资者直接发行私募证券。私募和公开发行(向公众募集）相反。私募证券的投资者包括保险公司、养老基金、夹层投资基金、股票基金和信托以及个人（在某些特定条件下）－欧洲私募股权投资与创业投资协会（TheEuropeanPrivateEquityandVentureCapitalAssociation，EVCA）将“私募股权投资”定义为：“为非上市企业提供股权资本，可用于开发新产品和新技术、增加运营资本、收购，或改善企业的财务状况，也可用来解决所有权和管理问题，例如家族企业的持续经营，或管理层收购。严格地讲，创业投资（VentureCapital)是私募股权投资的一个子集，是指对创建、早期发展或扩张阶段的股权投资。－著名评级机构标准普尔对“私募股权投资”的定义是：“私募股权投资是各种另类投资（alternativeinvestment）的统称，包括对非上市公司的股权投资、创业投资、较大规模和中等规模的杠杆收购、夹层债务和夹层股权投资（Mezzanine），以及房地产投资等；此外，私募股权投资还包括对上市公司进行的非公开的协议投资（PrivateInvestmentinPublicEquity,PIPE）－私募股权投资除了投资对象主要是非上市交易股权外，还有不同于其他投资活动的两个显著特点：一是私募股权投资最终要通过退出获得投资收益，二是私募股权投资在为企业提供资本的同时还要对被投资企业实施密切的监督与必要的辅助支持，通过调整企业发展战略、改善公司治理等策略提升企业价值。－本课程重点讲述的是私募股权中的风险投资．需要注意广义地讲，私募股权投资指对所有IPO之前及之后企业进行的股权或准股权直接投资，包括处于种子期、初创期、发展期、扩张期、成熟期阶段的企业。狭义地讲，私募股权仅指对具有大量和稳定现金流的成熟企业进行的股权投资。概念及辨析—按投资对象分类：可分为证券投资基金、股权投资基金、商品（期货）投资基金、房地产投资基金和混合投资基金等投资基金谱系树:—金融业的四大发明：货币、银行、股票和基金—基金，即为投资基金，就是通过某种募集方式获得、秉承某种投资理念、投资于某种具体对象的一笔特定用途的资金投资基金按不同角度分类—按基金发行的方式分类：公募、私募—按基金的法律结构分类：公司、信托、合伙公募基金：证券投资基金和产业投资基金私募基金：证券投资基金（对冲基金属于此类）、封闭式基金、股权投资基金、商品投资基金、房地产投资基金和混合投资基金本课程重点关注的