中国上市公司多元化发展模式与绩效的关联性分析

北京化工大学硕士学位论文中国上市公司多元化发展模式与绩效的关联性分析姓名：石建申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：袁立20080601中国上市公司多元化发展模式与绩效的关联性分析作者：石建学位授予单位：北京化工大学相似文献(10条)1.学位论文刘东多元化经营与公司绩效相关性分析——基于沪市机械制造业上市公司的研究2009多元化经营与公司绩效之间的关系是战略管理、产业经济、金融学研究的重要问题，“企业实施多元化经营战略是否能改善公司绩效？”一直足国内外企业界和学术界共同关注的问题。到目前为止，关于多元化经营与公司绩效之间关系的研究还没有一致的结论。尽管许多研究表明，多元化经营与公司绩效负相关，实践也表明，西方发达国家企业目前的发展趋势是归核化，但是，在我国这样的新兴市场经济国家中，企业多元化经营对公司绩效的影响如何？仍然是一个有待进一步研究的问题。本文在借鉴国内外学者研究成果的基础上，结合我国实际情况，分析了我国沪市机械制造业上市公司多元化经营与公司绩效之间的相关关系，并对分析结果进行了解释，然后，在此基础上对企业实行多元化经营战略提出了相关建议。首先，本文从多元化经营和公司绩效的概念入手，分别归纳和评述国内外多元化经营与公司绩效之间关系的相关文献，在此基础上，提出相应的研究假设，并构建多元化经营与公司绩效之间关系的研究模型。其次，本文以82家沪市机械制造业上市公司为样本，采用相关分析、方差分析和回归分析方法检验了多元化经营对上市公司财务绩效和市场绩效的影响，研究发现：沪市机械制造业上市公司财务绩效和市场绩效均与公司多元化程度正相关，但不显著，这在一定程度上印证了多元化经营给企业带来了正面效应，但也不宜夸大多元化经营对企业发展的作用。在使用收入赫芬达尔指数将数据分组后，我们发现单一业务型、主导业务多元化型、相关多元化型和不相关多元化型四组绩效无显著差异。然后，本文总结了实证研究结果并给出了相应的解释：多元化经营能够改善公司绩效足因为企业各业务之间产生协同效应、避税效应、有效的内部资本市场等正面效应，然而由多元化经营产生的代理成本、组织管理成本、过度投资等成本会吞噬多元化经营所带来的收益，削弱多元化经营的正面效应；四种类型多元化公司绩效无差异是因为我国市场机会较多、市场进入壁垒相对偏低，企业拥有充足的资金时，无论是在原有业务发展或向相关业务发展，还是向非相关业务发展，都可能获得成功。最后，本文根据研究结论提出一些政策建议：在我国经济转型期间，企业成长存在较多的市场机会，因此，选择什么样的经营策略并不是最重要的；四种类型多元化公司绩效无差异，这在某种意义上说明，外部市场机会对公司绩效的影响比企业自身能力更重要，因此，现阶段企业应以市场机会为中心。当然，尽管哪一种多元他经营都可以做，但在实际上不同类型的多元化经营对企业是有相应的能力要求的，而且需要强调的是，不同类型企业的运作过程还是存在差异的，所承担的经营运作风险大小也不一样；企业实施多元化经营应当考虑适当的资本结构，负债率过高会影响多元化经营的绩效，因此，企业应在自有资金相对充足的情况下实行多元化经营。2.学位论文刘双凤基于多元化经营的旅游业上市公司绩效分析2008多元化经营是企业成长过程中都将面对的重要课题。80年代中期以来，国内一些具有一定规模的企业也纷纷看好并采用多元化经营。多年来，这些企业发生了分化，一部分收缩战场，集中在市场前景好、又有优势的产业上，另一些为数不少的企业却因此而陷入困境，甚至走向破产。因此，多元化经营也受到了颇多争议，关于多元化的讨论旷日持久，至今没有一个明确的结论。事实证明：企业所处的时代不同，所处行业的不同，多元化经营就会给公司绩效带来不一样的影响。我国已经有实证分析表明当前我国家电行业多元化经营与公司绩效成负相关关系，而房地产行业多元化经营与公司绩效成正相关关系。旅游业作为我国第三产业的重要行业，其发展状况影响我国国民经济的发展。多元化经营给旅游业上市公司绩效带来怎样的影响?本文立足于旅游业，选取旅游业中发展相对较快的企业——旅游业上市公司来研究旅游业多元化经营对公司绩效的影响。国内现有的文献中，关于旅游行业的公司绩效与多元化经营的研究一般都停留在理论角度，主要包括旅游业应该怎么样来实施多元化，为什么要实施多元化经营等方面。而涉及到旅游行业内企业选择多元化经营是有利于公司绩效还是不利公司绩效的文章很少。这些少部分文章的代表观点有两种，第一种是以王海莉为代表的支持“归核化”经营，另一种观点以刘海英为代表，该观点指出以企业部门数为多元化衡量指标时，多元化经营与旅游业上市公司企业价值正相关。这表明，旅游企业公司绩效与多元化经营的关系到底如何还没有形成统一的结论。没有形成统一结论的原因可能很多，比如研究时间不同结论可能不同；或者旅游业上市公司内部的企业类型不同，实施多元化经营后对公司绩效的影响也不同。所以本文把旅游业上市公司分类成旅游类上市公司和旅馆类上市公司，通过收集这些上市公司2005-2007年的财务数据，进行实证研究，并得出结论，找出当前不同类别的旅游业上市公司选择多元化经营对公司绩效的影响。本文共分为五章进行论述，第一章分为四个部分，主要内容包括文章的研究目的意义，相关的文献综述，文章研究所使用的方法，文章的框架和主要创新点。第二章是理论基础部分，主要讲述多元化经营定义，多元化经营的诱因，公司绩效的概念以及公司绩效评价制度，以及理论上多元化经营对公司绩效的影响。从理论上指出，多元化对公司绩效有正面影响的同时也存在着负面影响。第三章是对旅游业上市公司概述以及旅游业上市公司多元化经营现状的描述，指出我国旅游业上市公司普遍选择多元化经营的现状，并从理论上分析了旅游业上市公司选择多元化经营的原因，以及选择多元化经营后对其自身发展产生的影响。第四章是本文的重点，主要是样本收集，数据整理，以及最后的统计分析，本文的数据主要来源于巨潮资讯网和“长江证券普通版”财务软件。第五章是根据第四章实证分析的结果，得出文章的最后结论，并且根据具体的结论对旅游业上市公司的发展提出相关建议。并且指出本文研究局限和后续研究方向。研究结果表明：把旅游业上市公司分为旅游类上市公司和旅馆类上市公司时，企业多元化经营对旅游类和旅馆类上市公司的公司绩效有完全不同的影响。旅游业中的旅游类上市公司的公司绩效与多元化经营正相关，而旅游业中旅馆类上市公司的公司绩效则与多元化经营负相关。所以，不同类别的旅游业上市公司应该选择不同的经营方式，以便抓住北京奥运、广州亚运等重大机遇，取得更快更稳定的发展。3.期刊论文魏锋.薛飞.WEIFeng.XUEFei董事会制度安排、多元化经营与公司绩效-管理学报2008,5(6)在考察多元化经营与公司绩效关系的基础上,通过构建制度一行为一绩效分析框架,以寻求董事会制度安排对这种关系的解释.结果发现:多元化经营导致公司价值折价,但这种价值折价在各年的表现形式不一样;董事会会议频率、独立董事比例以及二职合一与多元化经营决策呈显著正相关关系;董事持股比例与公司进行多元化经营的概率呈负相关关系.进一步的解释是,董事会会议频率和独立董事比例是通过影响多元化经营决策,从而影响多元化经营公司绩效的主要因素.4.学位论文范进旅游业公司多元化经营与公司绩效关系的实证研究——以深沪上市旅游业上市公司为例2009多元化经营是企业成长过程中都将面对的重要课题。80年代中期以来，国内一些具有一定规模的企业也纷纷看好和采用多元化经营，开始向多元化经营的方向发展。多年来，这些企业发生了分化，一部分收缩战场，集中在市场前景好、又有优势的产业上，另一些为数不少的企业却因此而陷入困境，甚至走向破产。因此，多元化经营也受到了颇多争议，关于多元化的讨论旷日持久，至今没有一个明确的结论。本文把旅游业上市公司分类成旅游类上市公司和旅馆类上市公司，通过收集这些上市公司2005-2007年的财务数据，进行实证研究，并得出结论，找出当前不同类别的旅游业上市公司选择多元化经营对公司绩效的影响。本文共分为五章进行论述，第1章分为四个部分，主要内容包括文章的研究目的意义，相关的文献综述，文章研究所使用的方法，文章的框架和主要创新点。第2章是理论基础部分，主要讲述多元化经营定义，多元化经营的诱因，公司绩效的概念以及公司绩效评价制度，以及理论上多元化经营对公司绩效的影响。从理论上指出，多元化对公司绩效有正面影响的同时也存在着负面影响。第3章是对旅游业上市公司概述以及旅游业上市公司多元化经营现状的描述，指出我国旅游业上市公司普遍选择多元化经营的现状，并从理论上分析了旅游业上市公司选择多元化经营的原因，以及选择多元化经营后对其自身发展产生的影响。第4章是本文的重点，主要是样本收集，数据整理，以及最后的统计分析，本文的数据主要来源于巨潮资讯网和“长江证券普通版”财务软件。第五章是根据第四章实证分析的结果，得出文章的最后结论，并且根据具体的结论对旅游业上市公司的发展提出一些相关建议。并且指出本文研究局限和后续研究方向。研究结果表明：把旅游业上市公司分为旅游类上市公司和旅馆类上市公司时，企业多元化经营对旅游类和旅馆类上市公司的企业绩效有完全不同的影响。旅游业中的旅游类上市公司的公司绩效与多元化经营正相关，而旅游业中旅馆类上市公司的公司绩效则与多元化经营负相关。所以，不同类别的旅游业上市公司应该选择不同的经营方式，取得更快更稳定的发展。5.学位论文黄洪斌中国上市公司多元化经营对公司绩效影响2005在中国，在多元化经营方式发展的过程中，上市公司的绩效却在整体上日趋下降。这在理论界引起了关于多元化经营是“馅饼”或“陷阱”之争。本文主要研究多元化经营对上市公司业绩的影响。多元化经营作为公司的一种主动行为，对公司业绩的影响主要体现在三方面：公司市场价值、业务增长率和利润率的影响。在发达市场经济国家，对公司多元化经营的研究总体上已走过近50年，理论已非常丰富，研究主要沿着两个方向展开：一是从管理学的角度强调公司发展战略，二是从产业组织理论的角度，强调经济合理性。大量的实证研究得出几个较为一致的结论：第一，多元化经营有损公司的市场价值，存在所谓的“多元化折扣”；第二，多元化经营促进了公司业务的增长；第三，多元化经营降低了公司的利润率，却起到稳定公司利润率的作用。目前，国内已有几项关于多元化经营程度与公司绩效之间关系的实证研究，在结论上非常不一致。同时，它们没有研究多元化经营对公司利润率稳定性和业务增长的影响，并且在研究方法上存在三个基本问题：第一，它们都是针对所有产业的上市公司。在产业组织理论中，有关多元化经营对公司业绩影响的研究主要以制造业为研究对象。第二，它们不仅样本数量较少，而且在计算多元化经营程度指数时都没有明确说明行业分类和编码遵循哪个标准，行业细分到何种程度，以及为何选用文中的计算方法。可是，行业的细分程度和多元化经营程度指标的计算方法都会直接影响分析的结论。第三，分析方法上，它们只分析多元化经营程度对公司绩效的影响，并没有把多元化经营与专业化经营两类公司的业绩进行比较研究。本文的第二章共分为四小节，首先阐述中国上市公司的治理结构特点及其对多元化经营可能产生的影响，然后说明研究思路、分析方法、样本的选择、数据的来源和指标的选取与计算方法。第三章通过理论分析和相关性实证分析，说明中国上市公司多元化经营方式仍处于的早期发展阶段，以及它的一些特点：第一，同一类产业或行业的公司多元化经营程度具有较强的相似性；第二，利润率较低的行业中公司多元化经营程度较高；第三，股权结构较集中的公司多元化经营程度较高；第四，公司多元化经营具有持续性。第四章运用比较分析法、相关性分析法和多元线性回归分析法，分析多元化经营对公司Tobin's值、净资产收益率、净资产收益率稳定性和业务增长率的影响，以及分析了公司业务增长率与净资产收益率之间的关系。实证表明：多元化经营对公司Tobin's值、净资产收益率、净资产收益率稳定性和业务增长率的影响都不显著；公司的业务增长率与净资产收益呈显著的正相关，并没有出现两者之间的替代关系。显然，在中国多元化经营