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当前世界与中国宏观经济形势分析肖炼中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员大家下午好！我今天讲的题目是“当前世界与中国宏观经济形势分析”，主要谈三个问题：第一，当前世界经济形势；第二，中国宏观经济形势；第三，中国经济发展的机遇。一、当前世界经济形势2016年，国际经济形势充满了不确定性。国际货币基金组织四次下调2016年全球经济增长预期，目前下调到3.1%。世界银行下调到2.4%。世贸组织认为，2016年将是自2008年金融危机以来国际贸易增长最慢的一年，全球贸易增长预期由此前的3.9%下调到1.7%左右。什么原因造成的？主要是美国金融危机向全世界发散，全球孤立主义思潮和逆全球化思潮崛起，各个国家都采取贸易保护主义。2016年杭州G20峰会指出，仅靠货币政策和金融政策不能实现全球经济的平衡增长。但是，全球经济结构性改革说起来容易，做起来难。经合组织在报告中指出，全球经济目前陷入“低增长陷阱”。各国负利率正在扭曲国际金融市场，疲软的贸易增长和金融市场的扭曲拖累了世界经济的增长，全球贸易比金融危机之前下降了一半，很多国家都出现了房地产过热的风险。全球债务增长速度超过GDP增长，2016年10月，国际货币基金组织发布数据显示，全球累计债务达到152万亿美元，发达国家市场债务增长速度比GDP增长快3.8倍。首先，看一下美国。由于美国在金融危机中采取所谓的量化宽松货币政策，把金融危机的风险先后传递到欧洲和新兴市场国家，美国经济逐渐摆脱危机，步入复苏，却导致全球经济出现新的失衡。美联储步入复苏的轨道。美联储的货币政策已经成为事实上的负利率政策。2015年加息一次，2016年预备加息四次，但到目前仍然没有加息。美联储是否加息主要有两个指标：第一，美国的失业率低于5.5%。目前美国的失业率是4.9%。第二，美国的通货膨胀率要高于2%。美国的通货膨胀率目前已经在2%左右，但是它主要不是用居民消费价格指数（CPI）这个指标，而是个人消费支出（PCE）。也就是说，核心通胀指数排除食品和石油，目前是在1.6%到1.8%之间。那么，美联储加息的标准基本达到了，但美国到现在为止还没有加息，为什么？它认为全球经济增长下滑会拖累美国经济的增长。比如，欧债危机没有解决，英国脱欧也会导致欧洲经济很大的不确定性。同时，它认为中国经济下行也对美国经济的发展造成负面影响。因此，美联储对现在是否加息仍持一个谨慎的态度。目前，全球都在盯着美联储何时加息，美元加息的预期在增加，这就导致全球从汇率来看，美元走强，欧元和日元汇率下降。欧元兑美元，一年以来，最多跌了将近24%。我们看欧洲。欧洲经济最坏的时期已经过去，但是欧债危机还没有解决。希腊的主权债务危机没有彻底解决，英国脱欧也为欧洲经济增加了不确定性。如果欧债危机不解决，随时有可能把全球经济拖入第二次探底。新兴市场国家。第一，新兴市场国家也面临着经济下滑的情况。由于美元加息，新兴市场国家既要振兴本国经济，又要防止资金外流。现在，国际上出现了资本的反向流动。2009年以来，国际资本从发达国家向新兴市场国家流动，现在，从新兴市场国家向发达国家流动。2014年到2015年，新兴市场国家流出的资金从1100亿美元增加到7350亿美元，增长了5.6倍。而流入新兴市场国家的资金，2015年只有2130亿美元。同样，流入中国的资金也逐步下降，从2010年到2014年，平均流入中国的资金3870亿美元左右，2015年只有1100亿美元，净流出达到6760亿美元。第二，新兴市场国家面临股市下滑的走势。目前，中国股市很不好，其他新兴市场国家股市走势也不佳，尽管短时间有所反弹，但总体上还是一个下降的趋势。第三，新兴市场国家的汇市兑美元大幅度下跌。前一段时间，俄罗斯卢布兑美元最多跌了65%。蒙古国的货币系统面临着崩溃的风险。人民币也出现了兑美元走弱的态势。在这种情况下，中国经济面临着内忧外患的两难境地。现在，国际上出现了一个新的理论，叫“明斯基时刻”。这是以美国一个大学教授的名字命名的。这个理论认为，人类历史上一共发生过三次大的经济和金融危机，前两次发生在传统工业革命时代，本轮金融危机发生在信息时代，信息时代有什么特征呢？融资借钱方便了。由于信息的发展，计算机运转一下，几十亿、上百亿美元就出去了。这个理论认为，当前的金融危机主要是融资过于便利造成的。它把全球融资分为三种：第一，套期保值的融资。其结果是现金的流入大大多于现金的流出，这是一个良性的融资。第二，投机性的融资。其结果是现金的流出有时候超出现金的流入，有时候少于现金的流入。当流出的资金比流入的资金多，就出现了一个缺口，必须要把这个缺口堵上，否则债主就不干了。第三，庞氏融资。其结果是流出的资金永远比流入的资金要多，总是出现缺口。怎么办呢？就得圈钱，甚至出现卷款逃跑。这就是所谓的庞氏融资以及国内某些地区出现的P2P金融现象。在金融危机中，美国推行了一个损人利己的量化宽松货币政策，这个政策帮助美国摆脱了金融危机，世界上哪个国家不效仿美国,哪个国家就吃亏。欧洲央行搞出了一个欧洲版的量化宽松货币政策，每个月购买800亿欧元企业和政府债券。目前，欧洲央行的存款利率是-0.3%。英国央行也采取美联储式的“非冲销”债券购买计划。日本首相安倍上台后，砸下80亿日元推出日本版的量化宽松货币政策。瑞士央行无限量购买欧元，防止瑞士法郎升值。发达国家搞量化宽松政策，新兴市场国家也不甘落后。巴西、土耳其、印度等都开始扩大货币发行量。那么，这个难题就摆在了中国政府面前。搞不搞量化宽松政策？如果不搞，经济就面临下滑的风险；如果搞，又担心未来通货膨胀。如果大家都搞量化宽松货币政策，会造成什么结果呢？无非就是三个：第一，各国之间的货币战。每个国家都争相使自己的货币贬值，一来可以扩大就业，二来可以刺激经济，三来可以扩大出口。大家都印钞票，那就有可能导致未来全球1到3年之内出现恶性通货膨胀。如果这种情况发生，将会极大地影响中国的外汇储备、外贸以及我国的宏观货币政策。世界各国政府应对经济下滑和金融危机无非就是五个方法：第一，减息；第二，减税；第三，增加政府开支；第四，发债。如果这四种方法解决不了问题，最后就会印钞票。现在美国不扩大货币发行量了，欧洲又开始加印钞票，这就导致金融危机中美元贬值。美国通过发债来救市，导致美国政府的债务目前已经突破19万亿美元。而美国GDP去年才18万亿美元，这就相当于3亿美国老百姓平均负债5.3万美元，平均每个美国居民欠中国4000美元。现在，美国摆脱了危机，经济步入复苏。美国整个产业结构正在酝酿一个突破，主要表现在三个方面：第一，大数据的储存和处理，就是所谓的云计算；第二，智能制造、三维制造；第三，无声革命。如果这三条能够做到，那将会对美国经济，乃至全球经济产生重大的影响。美国的信息革命从过去强调大数据到目前强调智慧数据，也就是说，通过数据挖掘，在大数据中找到有用信息。工业革命从1.0到2.0，各个国家和企业的竞争主要表现在物质要素，比如厂房、生产设备、储存和物流等。从3.0到4.0，就是所谓的信息化到智能化，国家和企业竞争的重点转向非物质要素，比如数据、信息、品牌、软件等。这是未来企业在全球竞争的一个新的特点。中国曾错失前三次工业革命，第四次工业革命，也就是工业4.0，为中国提供了一个赶超世界的条件。为什么这么说？因为中国有相对独立和超前的互联网产业，即二维产业相对完整。同时，中国有6.5亿网民，占全球网民总数的22%，美国只有2.8亿，占全球10%。完备的信息产业基础以及世界上最大的网民储备，为中国抓住第四次工业革命提供了巨大的有利条件。二、中国宏观经济形势分析习近平主席曾讲过一句话，“新常态不是一个筐子，不要什么都往里面装。”什么是中国经济新常态？我以为，就是“十三五”规划所确定的五大发展理念：创新、协调、绿色、开放和共享。从增长速度来讲，过去35年两位数式的经济增长方式不可持续，未来将回落到6%到6.5%之间。从经济增长方式来讲，从过去粗放型的增长转向要质量和效率的增长。从经济结构来讲，从过去增量的产能扩张转向内部结构的调整。从经济发展动力来讲，从过去的拼资源、拼劳力转向要高新技术、要新的经济增长点。为什么中国经济要转型？随着国际经济形势的变化，中国经济要么主动，要么被迫进行转型。逼迫中国经济转型主要有三大因素：第一，世界经济衰退将长期化。中央政治局对全球经济有一个总体的判断，认为世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期。第二，中国经济面临增速下滑的风险。前一段时间，全球炒作“中国威胁论”，做空中国。做空中国主要有三个支撑点：一是所谓的中国房地产泡沫；二是地方债；三是金融风险。过去是“威胁论”，现在炒作“崩溃论”。第三，中国经济发展模式深层次的矛盾非常突出。如果不转变经济增长方式，将影响中华民族在地球上的生存。美国前国务卿希拉里讲，假如中国有10%的人想过美国式的生活，那对全球的资源是一个灾难。“十三五”规划确定了2016年乃至今后一段时期中国经济发展的总体趋向，可以用四句话来概括：稳增长、调结构、促改革、惠民生。“十三五”时期的主要任务也可以归纳为五点：第一，稳增长是当前经济工作的第一要务，继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。第二，积极发现培育新的经济增长点，就是所谓的“两创”：大众创业、万众创新。第三，加快农业发展方式。这里很重要的一点就是要健全和规范农村土地流转市场，如果这个问题能够得到根本解决，中国的房地产泡沫和地方债才有解。第四，从空间战略来讲，国家主要有三大战略：一是“一带一路”。当然，对外我们讲的不是战略，是倡议。中国的改革开放是由沿海、沿江、沿边开始的，现在由1.8万公里海岸线转向2.2万公里的陆地边界线，全面对外开放。二是京津冀一体化。这是国家战略，不仅仅是北京、天津、河北的事情。其背景是什么？北京常驻人口2000多万，加上流动人口就更多了，面临着资源短缺、供水不足、交通堵塞、环境污染等各种问题。几年前，学者内部展开讨论，讨论迁都。习近平总书记上任后，一锤定音，北京不迁都。那问题怎么解决？疏解北京非首都功能。这就意味着京津冀一体化以及北京未来经济发展方式和结构将发生重大的变化。三是长三角经济带。它的核心是建一个以上海为轴心的全世界的超大城市群，除上海外，包括江苏9个城市、浙江8个城市、安徽8个城市，高速铁路、公路联网，将超过世界上五大城市群。第五，加强保障和改善民生。习总书记有一句话说，“要防止平均数掩盖大多数”，中国人均GDP8000美元，但是还有约2亿人每天生活费用不到2美元。2016年，权威人士对当前的中国经济做了一个新的判断，认为未来中国经济的发展既不是U型，也不是W型，而是L型。我认为有四点应该把握：第一，不能因为稳增长而缓改革。经济发展不可能是一直往上的，树不可能长到天上。第二，强调股市、汇市、楼市回到它应有的功能，不能简单地把股市、汇市和楼市作为一个保增长的手段，这就本末倒置了。第三，对价格的回升保持高度的警觉。这是由于全球世界各个国家的央行大放水，给中国造成外部的经济风险。这就意味着中国的宏观货币政策和财政政策将出现一个重大调整。第四，强调供给侧结构性改革是今年乃至未来“十三五”时期一个长期的任务，而且要作为一个重要的政策方向。供给侧改革主要有五大重点任务，概括起来就是“三去、一降、一补”：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。先谈去产能。中国生产的工业产品中有十几种，其产量占世界生产总量50%以上。2014年，我国生铁产量7.1亿吨，占世界总产量的59%。粗钢产量8.2亿吨，超过世界总产量的50%。煤炭产量38.7亿吨，接近总产量的50%。水泥产量24.8亿吨，占世界的60%以上。化肥产量也接近全球的40%。化纤材料产量占全球的70%。平板玻璃7.9亿箱，超过世界总产量的50%。中国手机产量16.3亿部，占全球手机总产量的91%。集成电路产量占全球总产量的90.6%。其中，钢铁严重过剩，钢铁的产能利用率只有67%，亏损面50.5%。2012年，国际钢铁的价格每吨是544美元，现在每吨在50美元左右，下降了10倍左右。煤炭的产能利用率只有