第8章流动性风险管理

流动性风险管理流动性风险概述流动性风险管理理论流动性风险的评估流动性风险的管理技术1.流动性风险概述流动性流动性风险流动性风险的来源金融机构流动性风险比较流动性宏观经济的流动性是指经济体系中货币投放量的多少指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力银行能够在一定时间内以合理的成本筹集一定数量的资金来满足客户当前或未来的资金需求。三要素：资金数量、筹资成本、筹资时间用一家银行筹集到的资金量与其当前或潜在的需要量相比较包括资产的流动性（变现能力）和负债的流动性（筹资能力）金融市场的流动性和金融产品的流动性与收益率成反比，与机会成本成正比是金融机构，特别是商业银行维持正常经营的必要条件流动性风险J.P摩根集团认为：银行不能以合理的利率筹集到期限相同或相近的资金为其资产组合提供融资大通曼哈顿银行认为：银行不能满足其客户提款、申请新贷款或偿付到期债务的要求原第一芝加哥银行认为：银行不能及时履行其现在和未来的金融义务金融机构无法在不增加成本或资产价值不发生损失的情况下，及时满足客户流动性需求的可能性是指商业银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资而造成损失或破产的风险是金融机构的最终风险流动性风险两类流动性风险：1.与特定的产品和市场相关；2.与金融机构的总体资金状况相关资产的流动性较差和对外融资能力较弱流动性与风险性反向变化流动性风险是派生性风险流动性风险产生的主要原因资产和负债的结构及其期限不匹配。“借短贷长”资产负债对利率变动的敏感性不同信贷风险是诱因金融市场的发育程度央行的货币政策信用风险、市场风险、操作风险的管理不善问题：信用风险和利率风险对流动性有何影响？预期存款利率上升，对流动性有何影响？金融机构的流动性风险比较商业银行的流动性风险1.双重性：资金需求和资金供给的双重性2.外生性：影响因素由银行外部条件决定3.社会危害性：银行挤兑引发的危机2013年4月，塞浦路斯的银行危机塞浦路斯准备抛售黄金的预期导致黄金价格的暴跌金融机构的流动性风险比较证券公司的流动性风险1.来源于业务经营活动（代客理财，自营等）2.与金融市场的发育程度密切相关3.与客户的信用程度密切相关4.与宏观经济政策和货币政策密切相关金融机构的流动性风险比较A股最大的操纵市场案1.涉及资金572亿元，涉股票552只，非法获利4.26亿元2.是至今证监会查实涉及股票最大规模、涉案金额最大、涉案人员数量最多的案件3.从2007年4月到2009年10月，薛书荣、郑宏中、杨晓鸿、黎睿咨等人以70个自然人名义，在44家证券营业部开立112个资金账户，使用148个证券账户，动用超过20亿资金预先买入选定的股票金融机构的流动性风险比较A股最大的操纵市场案4.通过广东中恒信传媒投资公司，联络来自10家券商和8家证券投资咨询公司的30名证券分析师，录制荐股节目5.他们以4483万元购买了9家电视台的证券栏目时段，播放上述荐股节目，随后在节目播出当日或第二天将预先买入的股票卖出获利6.到2009年10月份，他们操纵涉及个股552只，交易金额572亿元金融机构的流动性风险比较保险公司的流动性风险来源于保险理赔的不确定性1.极强的偶然性（雪灾、地震、暴雨、台风）2.与保险资金的运用密切相关3.与金融市场的发育程度密切相关4.与国家的宏观经济政策密切相关2.筹资流动性风险的度量方法指标体系分析法缺口分析法期限结构分析法市场信息指标2.筹资流动性风险的度量方法指标体系分析法：基于财务数据建立流动性风险的度量指标1.流动性指数2.存款集中度3.财务比率指标2.筹资流动性风险的度量方法指标体系分析法：基于财务数据建立流动性风险的度量指标1.流动性指数：假设流动性指数为：流动性指数介于0和1之间，值越小，流动性越差，流动性风险越大格格和即时出售时市场价分别表示公平的市场价和iipp*的比重为每项资产在总资产中为资产总类，*1**,Iiniiiiwnppw2.筹资流动性风险的度量方法指标体系分析法：基于财务数据建立流动性风险的度量指标2.存款集中度：反映银行对大额存款的依赖性存款集中度：存款集中度越大，被提前支取的潜在风险越大权重类规模的存款额，为iiniiiwiEw,EL12.筹资流动性风险的度量方法指标体系分析法：基于财务数据建立流动性风险的度量指标3.财务指标法：依据财务报表中的数据度量流动性风险衡量流动性风险的财务比率指标《商业银行风险监管核心指标（试行）2006年1月执行》中衡量流动性风险的指标有：1.流动性比例，2.核心负债比例，3.流动性缺口率。按照本币和外币分别计算。流动性比例：为流动性资产余额与流动性负债余额之比，衡量商业银行流动性的总体水平，不应低于25%。核心负债比例：为核心负债与负债总额之比，不应低于60%。（距到期日3个月及以上的负债）流动性缺口率：为90天内表内外流动性缺口与90天内到期表内外流动性资产之比，不应低于-10%。为什么是负的？衡量流动性风险的财务比率指标现金比率：现金资产/银行总资产或现金资产/银行存款。该比率越大，流动性越强其中的现金资产包括：库存现金、在央行的清算存款、在其他银行和金融机构的存款保持了流动性，丧失了收益性衡量流动性风险的财务比率指标存贷款比率：贷款/存款该指标越大，流动性越低；反之反是该指标不能反映贷款的结构差别及贷款的期限和质量衡量流动性风险的财务比率指标核心存款与总资产的比率：核心存款/总资产比率越大，流动性越强核心存款是指比较稳定的、对利率变化不敏感、受季节因素和环境因素影响较小的存款。也称之为稳定性存款衡量流动性风险的财务比率指标贷款总额与核心存款的比率：贷款总额/核心存款该比率越小，流动性越大，流动性风险越小衡量流动性风险的财务比率指标流动资产与总资产的比率：流动性资产/总资产该比率越大，流动性越强，流动性风险越小衡量流动性风险的财务比率指标流动性资产与易变性负债的比率：流动性资产/易变性负债比率越大，流动性越强，反之反是易变性负债的稳定性较差衡量流动性风险的财务比率指标存款变动额与存款平均余额的比率该比率越大，流动性风险越大衡量流动性风险的财务比率指标流动性资产和可用头寸与未履约贷款承诺的比率该比率越大，流动性越强；反之反是衡量流动性风险的财务比率指标美联储的10个流动性指标：1.现金头寸：（现金+同业存放）/资产总额。指标值越大，流动性越强2.流动性证券：政府证券/资产总额。指标值越大，流动性越强3.净联邦基金头寸：（售出的联邦基金—购入的联邦基金）/资产总额。指标值越大，流动性越强4.能力比率：（净贷款+租赁）/资产总额。指标值越小，流动性越强5.担保证券比率：担保证券/所持证券总额。指标越大，流动性越强6.热钱比率：货币市场资产/货币市场证券。指标值越大，流动性越强7.短期投资比率：短期投资/敏感性负债。指标值越大，流动性越强8.中介存款比率：中介存款/总存款。指标值越小，流动性越强9.核心存款比率：核心存款/总资产。指标值越大，流动性越强10.存款构成比率：活期存款/定期存款。指标值越小，流动性越强衡量流动性风险的缺口分析法流动性缺口（liquiditygap）：组合资产-组合负债动态衡量流动性风险的方法正缺口；流动性不足，存在流动性风险负缺口；流动性过剩，不存在流动性风险1.静态缺口（staticgap）：产生于当前的资产和负债2.动态缺口（dynamicgap）：随时间的变化，新资产和新负债之间的差额3.边际缺口（marginalgap）：一段时间内，资产的变化值和负债的变化值之间的差额流动性缺口产生的原因：1.资产余额和负债余额不匹配2.资产和负债的变化时间不一致，变化速度不一致，变动量不一致衡量流动性风险的缺口分析法资金来源：1.包括自有资本、存款、借入款项2.负债、所有者权益、公开市场、核心存款、直接融资、资本市场资金资金运用：对外投资、购买证券、偿还债务等流动性缺口=资金来源—资金运用衡量流动性风险的缺口分析法流动性缺口流动性需求流动性状况ababab++充足不足+-充足充足-+不足不足--充足不足衡量流动性风险的缺口分析法净资产缺口分析法1.净资产缺口=流动性资产-不稳定性负债2.美国银行业度量流动性风险的方法之一3.把资产分为：流动资产和非流动资产；负债分为稳定性负债和非稳定性负债4.净资产缺口为正，存在风险；否则，不存在流动性风险衡量流动性风险的期限结构分析法资产和负债的期限结构相匹配1.久期缺口：假设资产的久期分别是：，资产额分别是:,资产组合的久期是：负债组合的久期为：久期缺口：niDi,...,2,1，nxxx,...,2,1niiiiDxx1aDtjjjjlDyyD1基本无风险有风险，,0D-D,0lalaDD衡量流动性风险的期限结构分析法资产和负债的期限结构相匹配2.资产负债到期日结构法：计算每个时段内到期的资产和负债的结构性缺口。结构性缺口=资产-负债正确口，说明到期资产额大于到期负债额，无风险负缺口，说明到期资产额小于到期负债额，有风险流动性风险的现金流量分析法通过考察实际和潜在的现金流量来评估金融机构的流动性风险编制现金流量表：实际现金流量和潜在的现金流量衡量流动性风险的市场信息指标公众的信心筹资成本资产变现时的损失满足资信好的客户的资金需求能力资信评级向中央银行的借款能力3.流动性风险管理理论资产管理理论负债管理理论资产负债管理理论资产负债表内表外业务统一管理理论资产管理理论（Theassetmanagementtheory）最早的流动性管理理论着重管理资产的流动性，即信贷资金的运用方向。主要有：1.商业性贷款理论（Thecommercialloantheory）2.资产转移理论（shiftabilitytheory）3.预期收入理论（Theanticipatedincometheory）资产管理理论（Theassetmanagementtheory）1.商业性贷款理论（Thecommercialloantheory）※又称为生产性贷款理论，产生于商业银行发展的初期※该理论认为：商业银行的业务应集中于短期自偿性贷款（基于商业行为能自动清偿），而不宜发放长期贷款或消费贷款商业银行应该主要发放短期流动性贷款※该理论强调银行发放贷款应以真实交易为基础，用真实商业票据作抵押※不足之处：1）没有考虑贷款需求的多样化2）没有认识到存款的相对稳定性3）没有考虑贷款清偿的外部条件资产管理理论（Theassetmanagementtheory）2.资产变现理论（资产转移理论）：20世纪30年代该理论强调：银行应保持资产的流动性，而最好的办法是购买可随时变现的资产（短期证券）银行可以购入一部分短期证券来保持流动性该理论依赖于成熟完善的金融市场不足之处：（1）难以确定短期证券的持有量（2）证券的变现依赖于市场需求资产管理理论（Theassetmanagementtheory）3.预期收入理论由美国经济学家普鲁克诺在1943年提出强调贷款的安全性依赖于借款者将来的预期收入。只要借款者的预期收入有保障，就可保证贷款的流动性银行应该根据借款人的预期收入来安排贷款的利息和本金的偿还期不足之处是：1）预期收入难以把握2）增加银行的经营风险负债管理理论（Theliabilitymanagementtheory）银行可以通过主动负债来获得流动性。银行应该以合理的成本获得资金，主动负债，以满足贷款的需要。20世纪60年代。1.银行券理论2.存款理论3.购买理论4.销售理论负债管理理论（Theliabilitymanagementtheory）1.银行券理论银行可以通过“发行银行券”的方式获得流动性因为：1）总是有部分银行券处于流通中的2）不会同时被承兑或全额承兑银行只要保留部分现金准备，以应对银