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国际财务管理InternationalFinancialManagement第二篇外汇风险管理第三章外汇汇率与外汇风险第一节外汇汇率与外汇交易一、外汇含义与内容外汇（ForeignExchange）是“国际汇兑”这一名词的简称。其动态的含义就是把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债务关系的一种专门性的经营活动；其静态的含义是指它是以外币表示的用于国际结算的支付手段。外汇的具体内容包括：1.外国货币，包括纸币、铸币等。2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证。3.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等。4.特别提款权、欧洲货币单位；5.其它外汇资产。汇率（ExchangeRate）又称汇价或外汇行市，是两种货币兑换的比率，即一国货币用另一国货币表示的价格。1.直接标价法（ＤirectQuotation)。2.间接标价法（IndirectQuotation）。二、外汇汇率（一）汇率及基标价方法直接标价法是以一定单位（１个外币单位或100个外币单位）的外国货币作为标准，折算成若干本国货币来表示其汇率的标价方法。间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示其汇率的标价方法。返回表3-1美元汇价表直接标价：1外币=？美元间接标价：1美元=？外币货币（1）（2）英镑瑞士法郎日元加拿大元澳大利亚元欧元港元新西兰元1.83800.80270.00920.73470.68971.21390.12820.62850.54411.2458108.701.36111.44990.82387.80031.5911汇率1.从银行买卖外汇的角度划分买入汇率卖出汇率中间汇率现钞汇率外汇汇率的种类可以从以下各种不同的角度划分。（二）汇率的种类买入汇率（ＢuyingRate），又称外汇买入价。它是指银行向客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），又称外汇卖出价。它是指银行向客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（MiddleRate），它是指银行买入或卖出价的平均数。现钞汇率（ＢankNotesRate），它是指银行买入或卖出外币现钞时所使用的汇率。返回表3-2中国银行外汇牌价200×年×月×日（人民币/100外币）货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价港元105.95105.32106.27新加坡元428.81471.59484.65日元7.513807.452087.54241美元826.43821.46828.91加拿大元632.87618.16635.8欧元1003.02994.781006.84英镑1492.371457.691498.05瑞士法郎651.15636.02653.63澳大利亚元587.79574.12590.02下面，以200××年×月×日中国银行公布人民币汇率为例,见表3-2:汇率2.按制定汇率的方法划分基本汇率套算汇率外汇汇率的种类可以从以下各种不同的角度划分。基本汇率（BasicRate）。它是指本国货币与基准货币或关键货币的汇率。套算汇率（ＣrossRate），它是指在基本汇率制定出来以后，通过各种货币对关键货币的汇率套算出来的本币对各种货币的汇率。返回汇率3.按外汇交易的期限划分即期汇率远期汇率外汇汇率的种类可以从以下各种不同的角度划分。即期汇率（SpotRate）。所谓即期外汇交易是指外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割的交易。远期汇率（ＦorwardRate），所谓远期外汇交易是指外汇买卖成交后，根据合同规定的到期日，按约定的汇率，办理交割的外汇交易。返回表3-3汇率情况表瑞士法郎/美元欧元/美元买价卖价买价卖价全价报价即期汇率1个月远期汇率3个月远期汇率6个月远期汇率小数点报价1个月远期汇率3个月远期汇率6个月远期汇率1.22501.23881.22781.22101622723401.25601.24031.22931.22301572673300.82300.83350.84650.88501052353200.82600.83820.85050.8595120245335例如,苏黎世市场某日美元与瑞士法郎、欧元的汇率：汇率４.按银行外汇汇兑的方式划分电汇汇率票汇汇率外汇汇率的种类可以从以下各种不同的角度划分。信汇汇率电汇汇率（TelegraphicTransferRate，T/TRate）。电汇是指银行卖出外汇后，即以电报电传委托其国外分支机构或代理行将汇率付给收款人的一种汇兑方式。信汇汇率（ＦorwardRate）。信汇是指银行卖出外汇后，开具付款委托书，用信函的方式邮寄给国外分支机构或代理行，委托其将汇款付给当地收款人的一种汇兑方式。票汇汇率（ＦorwardRate）。票汇是指银行在卖出外汇时，开立一张由其国外分支机构或代理行付款的汇票交给汇款人（买票人），由其自带或寄给国外收款人取款的一种汇兑方式。返回汇率５.按汇率决定机制划分官方汇率外汇汇率的种类可以从以下各种不同的角度划分。市场汇率官方汇率（OfficialRate）。它是指由一国中央银行或外汇管制定当局制定和公布的，一切外汇交易所使用的汇率。市场汇率（ＭarketRate）。它是指在自由外汇市场上进行外汇交易的实际汇率。返回汇率６.按汇率受政府控制程度划分，汇率可分为以下两种：固定汇率外汇汇率的种类可以从以下各种不同的角度划分。浮动汇率固定汇率（FixedRate）。它是指由一国货币兑换别国货币的比率基本上是固定的，或者只允许在很小的范围内波动。浮动汇率（FloatingRate）。它是指一国货币的汇率在外汇市场上可以根据供求关系而自由波动的一种汇率制度。返回（三）人民币汇率1985-1993年，我国实行官方汇率与外汇调剂市场汇率并存的制度。（四）汇率改变的百分率汇率会受各种经济和政治因素的影响而改变。可按以下公式计算贬值或升值百分比：%100贬值前价贬值前价贬值后价贬值百分比%100贬值后价贬值后价贬值前价或%100贬值后价贬值后价贬值前价或%100贬值前价贬值前价贬值后价升值百分比三、外汇市场的交易（一）外汇交易的种类1.即期外汇交易（SpotTransaction）。２.远期外汇交易(ForwardTransaction)。3.套汇交易。即期外汇交易（SpotTransaction）。是指外汇买卖双方以当天的外汇市场价格（即期汇率）成交，于当日或两个营业日内办理收付的外汇业务。返回远期外汇交易(ForwardTransaction)。是指外汇买卖成交后，根据合同规定，买卖双方在约定的到期日，按约定的汇率（成交日的远期汇率）和数额，办理收付交割的外汇交易。返回（1）地点套汇。它是利用不同外汇市场的汇率差异，以低价买进、高价卖出的方法牟取利润收益的外汇交易。（2）时间套汇，又称外汇调期交易。它是利用在不同期限外汇汇率差异在买进或卖出外汇的同时，以卖出或买进远期外汇的方法牟取利润的外汇交易。（3）利息套汇，又称套利交易。它是利用在不同国家进行短期投资利率差异，将资金由利率较低的国家转移到利率较高的国家进行投资，以赚取利率差额的外汇交易。返回（二）国际财务与外汇交易1.国际贸易货款结算与外汇交易。2.国际投资与外汇交易。3.国际筹资与外汇交易。4.外汇风险管理与外汇交易。第二节外汇风险的分类与测量一、外汇风险的概念与分类（一）外汇风险的定义外汇风险（ForeignExchangeRisk）也叫汇率风险（ExchangeRaterisk），是由于汇率变动引起的。一、外汇风险的概念与分类（二）外汇构成因素外汇风险一般是由外币、时间和汇率变动三个因素共同构成。一、外汇风险的概念与分类（三）外汇风险的分类外汇风险一般可分为交易风险（TransactionExposure）、折算风险（TranslationExposure）经济风险（EconomicExposure）。（一）交易风险的分项测量（二）交易风险的综合测量二、交易风险1.商品进出口交易的外汇风险。商品进出交易的外汇风险是指企业进行商品、劳务进出口的交易过程中，用外币计价结算，由于成交日到结算日汇率变动，使企业以本币计算的收入、支出可能增加或减少而导致的风险。（1）出口交易的外汇风险。（2）进口交易的外汇风险。返回（一）交易风险的分项测量2.外汇借款的汇率风险。外汇借款的风险是指企业借入某种外汇，由于借入日到偿还日汇率变动，使企业还本付息折合本币数额增多或减少的风险。（一）交易风险的分项测量3.外汇买卖的汇率风险。企业买入外汇，持有一段时间后卖出，由于买入卖出这一期间汇率发生变动从而使本币数额存在增多或减少的风险。（一）交易风险的分项测量4.远期外汇交易的汇率风险，远期外汇交易的汇率风险是指在远期外汇交易中，由于合约规定的远期汇率与合约到期日的即期汇率不一致，而使按远期汇率付出的本币数额而发生的风险。（一）交易风险的分项测量5.对外投资中外汇汇出、利润汇回和原本撤回的汇率风险。企业以外汇对境外投资，在外汇汇出到汇回利润和原本这一期间，汇率变动会使企业发生外汇风险。（一）交易风险的分项测量1.当企业只有一种外汇时，交易风险的综合测量比较简单。2.当企业有多种外汇债权债务时，交易风险的大小不仅要看汇率变动的方向和变动的幅度，而且还要看各种外汇汇率变动的相关性。两种外汇对本国货币的汇率同时升值或同时贬值，叫正相关。返回（二）交易风险的综合测量（一）折算风险的概念1.折算风险的概念。折算风险亦称会计风险。所谓折算是指将国外附属公司的外币会计报表，采用一定的方法，按照一定的汇率进行折算，以母公司所在国的货币会计报表来表示，以便汇总编制整个公司的合并会计报表。三、折算风险2.折算方法。（1）流动/非流动折算法。所有流动资产（现金、应收账款、存货等）和流动负债都照现行汇率折算（现行汇率也叫当前汇率，是指在编制资产负债表那天的汇率），其他的资产和负债则统按历史汇率折算（历史汇率是指在资产和负债项目发生时第一次记在企业账上所采用的汇率）。（2）货币/非货币折算法。所有金融产资产及一切负债（包括流动负债和长期负债）都按现行汇率折算，而物质资产或非货币资产则按历史汇率折算。（3）现行汇率法。此法将国外子公司的所有资产和负债都按现行汇率折算。（4）时态法。此法与货币/非货币折算法唯一不同的地方，在于对存货和投资项目的处理。表3-4四种折算方法的比较资产负债表项目时态法现行汇率法现金应收款存货按成本按市价投资按成本按市价固定资产无形资产及其他资产应付款长期负债实收资产留存收益CCCCHHHHCHH*CCHHHHHHCCH*CCHCHCHHCCH*CCCCCCCCCCH*说明：C现行汇率，H历史汇率，*轧算的平衡数字流动与非流动法流动与非流动法表3-52004年资产负债的折算法金额单位：万元按现行汇率法折算按时态法（货币/非货币法）折算项节目金额（A元）汇率港元汇率港元现金应收款存货（按成本，先进先出）固定资产10020030020004.104.104.104.10410820123082004.104.104.124.1941082012368200资产合计26001066010846应付账款长期负债实收资产留存收益累计折算调整额30020015006004.104.104.20—123082063002518①-208②4.104.104.20123082063002496③负债及股东权益合计2600—1066010846说明：①根据损益表折算表填列②10660-(1230+820+6300+2518)=-208③10846-(1230+820+6300)=2496（二）折算风险的测量表3-62004年资产负债的折算法金额单位：万元按现行汇率法折算按时态法（货币/非货币法）折算项目金额（A元）汇率港元汇率港元销货收入销货成本折旧费其他费用折算损益税前利润所得税税后利润留存收益（2003.12.31）股利分配留存收益（2004.12.31）50003500200300—100030070050