搜索
2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院1第三章汇率风险的管理与防范2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院2内容•第一节初识外汇风险•第二节汇率风险管理的制度和技术•补充材料：美国金融危机（二）2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院3第一节初识外汇风险•一、汇率风险的含义•二、汇率风险的种类•三、汇率风险的管理2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院4一、汇率风险的含义汇率风险（外汇风险）是指一个经济实体或个人，在一定时期内以外币计价的资产与负债，因外汇汇率变化而引起其价值上涨或下跌的不利变化的可能性。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院5*外汇风险的要素外汇本币时间2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院6*外汇风险三要素的相互关系交易货币资金流动方向金额时间结构风险类型本币流出流入任何任何无风险同种外币反方向相同相同无风险同种外币反方向相同不同时间风险不同外币反方向任何任何双重风险2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院7直接与间接受险部分•直接受险部分•指一家企业、银行或个人因外汇交易所产生的具体的可确定的汇率风险金额。如外币资产金额的“敞口头寸”或“期限缺口”。•间接受险部分•指企业、银行或个人因汇率变化所带来的广泛风险，受险部分无法确定具体金额。本文主要讨论直接受险部分。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院8二、汇率风险种类交易风险经济风险会计风险2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院9*交易风险一个经济实体或个人在以外币计价的国际经贸活动中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化，从而蒙受实际损失的可能性。交易风险与结算某一笔具体交易有关，包括已完成交易和未完成交易。已完成交易列入资产负债表，如以外币表示的应收账款和应付帐款；未完成交易则主要为表外项目，如以外币表示的将来的采购额、销售额、租金及预期发生的收支等。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院10交易风险的表现交易方计价货币升值计价货币贬值出口方有利不利进口方不利有利非贸易收汇方非贸易付汇方债务方债权方多头空头银行卖出外汇银行买入外汇应收方应付方2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院11借款案例我国某合资企业，从外汇银行借款100万美元，年率10％。借款期限1年用于购买进口设备。借款时汇率：$1=¥8.2企业借100万$，本利合计110万$，折合人民币902万元。还款时汇率：$1=¥8.29,企业借100万$，本利合计110万$，折合人民币911.9万元。多付出9.9万元2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院12租赁案例南方航空公司、东方航空公司2002年上半年经营收入大幅上升，但其在融资租赁飞机方面产生的负债主要是美元和日元。2002年上半年日元对美元的汇率大升，直接导致日元对人民币汇率上升了约10％，结果使其净利润大幅下降30％以上。两家航空公司的外汇汇兑损失总共约1．58亿元。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院13*经济风险由于非预期外汇汇率发生波动，而引起的国际企业未来一定时间内以本币衡量的收益减少的潜在性风险。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院14*会计风险经济实体在将各种外币资产负债转换成记账货币的会计处理业务中，由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额变化的风险，出现账面损失的可能性。这种企业财务报表示上的账面损失可能导致企业股票价格的变动，因而对企业经营管理、企业效益的评估、税收等产生影响。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院15三种汇率风险的区别区别点经济风险交易风险会计风险发生的时间预测企业未来收益经营过程中经营结果中造成的损益真实性潜在的真实的账面的衡量损益的角度企业整体单笔的交易母公司衡量风险的时间长期的一次性的一次性的损益表现的形式动态性和主观性客观性客观性2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院16三、汇率风险的管理*汇率风险管理的原则•资产保值原则•资产增值原则•最小成本原则2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院17*汇率风险管理流程•识别和衡量汇率风险，确定管理汇率风险管理目标；•寻找、确定各种汇率风险管理技术；•选择最佳风险管理技术；•执行、监督与评价。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院18第二节汇率风险管理的制度和技术一、银行外汇头寸的风险制度TitleAddyourtext二、汇率风险防范的方法2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院19一、银行外汇头寸的风险制度编制头寸表设立控制指标完善外汇交易操作系统2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院20外汇头寸：外汇银行在经营外汇业务或以外币借款、投资时所产生的风险，其中承受风险部分的外币金额叫外汇头寸。是外汇银行在某一时段买卖某种外汇的净余额。有三种状态：银行经营外汇的原则：“买卖平衡”2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院21多头（超买）外汇买入额卖出额存在外汇汇率下降的风险空头（超卖）外汇买出额买入额存在外汇汇率上升的风险平衡头寸（轧平）指银行外汇的买入额＝外汇卖出额，2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院22•主要的外汇头寸的控制指标•一、日间额度（IntradayLimit）•指交易员在日常营业时间内，被授权可持有外汇头寸的最大额度。对不同货币要制定不同的日间额度，此外，对所有外国货币也应订出总额度（综合头寸）。•二、隔夜额度（OvernightLimit）•指在日间所累计的未平仓留至次一营业日的外汇头寸。一般而言，交易员的隔夜额度通常是其日间额度的二分之一或更少。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院23•三、最大损失金额的限制（StopLossLimit）•又称止损点限制。指为避免因判断错误而造成重大损失，资金经理所持有的外汇头寸。•四、国家外汇头寸•外汇指定银行（中国银行除外）对当日的外汇买入或卖出分币种轧差后，向当地中国银行办理外汇头寸的移存或提取手续。移存外汇头寸的范围包括应卖给国家和向国家购买的贸易外汇和非贸易外汇。移存的币种为美元、港币、日元、英镑和欧元等五种。其他外币的移存按当日外汇牌价的中间价套换成美元入账。二、汇率风险的防范方法做好货币的选择外汇业务划拨清算方式国际信贷参加外汇保险加例保值条款选用适当的结算方式组对法平衡法提前收付或拖延收付2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院25（一）避免汇率风险的方法•易货贸易法•尽量用本币2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院26（二）减少汇率风险的方法•1.货币的选择法收硬付软2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院27•具体而言，应灵活考虑以下因素与方法•掌握外币的浮动趋势•根据不同货币的浮动情况调整对外报价•密切注意第三国货币•软硬货币搭配•多种货币计价•与使用方向相衔接2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院28案例分析•我国某企业在某年1月向外汇指定银行借用100万美元的外汇贷款，2个月后偿还，同时与日本商人签订进口1.38亿日元设备的贸易合同，两个月后支付贷款。支付贷款时由于日元兑美元汇率上升，使该企业多付出12.2万美元；还款时由于美元兑人民币汇率上升，使该企业多付出5万元人民币，两笔交易共损失68.68万元人民币。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院29权衡汇率与利率的得失•在国际金融市场上，一般高利率货币远期汇率往往表现为贴水，低利率货币远期表现为升水。因此，往往是以软币借款的利率高，以硬币借款的利率低。对债务人而言，可能得到汇率好处的同时遭受了利率方面的损失，或者得到利率好处的同时遭受了汇率方面的损失。那么在借款时该如何权衡汇率与利率的得失？2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院30从货币的升值率来看：如果硬币预期汇率上浮的幅度小于硬币与软币的利率差，则借取硬币较为有利，否则借软币。既：a×（软币利率-硬币利率）﹥a×硬币升值率×（1+硬币利率）硬币升值率软币利率-硬币利率2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院31•从货币的贬值率来看：如果预计的软币贬值幅度小于根据公式计算出的软币贬值率，则借硬币对借款人有利。反之，则借软币更有利。软货币的贬值率=1-1+硬货币年利率1+软货币年利率2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院32•2.组对法一个企业有收付的外汇，为减少外汇风险，可创造一个与这种外汇相联系的另一种货币反方向流动。如美元与港元。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院333.加例保值条款选择计价货币以外的一种货币或一篮子货币作为保值货币，并在合同中规定计价货币和保值货币之间的固定比价。如果结算时计价货币对某一方发生了不利的变动，即可要求对方按计价货币与保值货币的固定比例价调整其收汇（付汇）额。交易双方也可在合同（协议）中，约定有关汇率的变动范围，并明确双方的责任。在范围内的风险由一方负担，超过范围部分由另一方承担或双方共同承担。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院34案例日本某商社向英国出口小汽车，英方坚持使用英镑计价付款，日方则提出必须用日元保值，并且按合同签订之日的汇率结算，英方同意当时的汇率是1英镑＝３００日元，小汽车单价为4000英镑，折合120万日元付款时，英镑下跌，汇率为１英镑＝２５０日元按照合同英国进口商支付：120万×1／250=4800英镑2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院35•4.价格调整法压价保值：用于进口贸易中。当进口商接受硬货币计价时，通过压低进口商品的价格来减少硬货币升值可能带来的损失。即期交易：压价后的商品单价＝原单价（1－计价货币升值率）远期交易：压价后的商品单价＝原单价（1－计价货币升值率＋利率）期数2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院36•加价保值：用于出口贸易中。当出口商接受软货币计价时，将汇价损失摊入出口商品的价格中，以转移汇率风险。即期交易：加价后的商品单价＝原单价（1+计价货币贬值率）远期交易：加价后的商品单价＝期数原单价（1+计价货币贬值率+利率）2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院37•5.提前或推迟收付法某进出口企业提前或推迟结汇表汇价签合同时汇价1美元＝8元预期汇价1美元＝7元预期汇价l美元＝9元进口或出口额折合人民币折合人民币收付时间折合人民币收付时间进口应付100万美元800万元出口应收100万美元800万元2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院38•在出口商提前收款的情况下，出口商要支付进口商一定金额的折扣或在其他条款上让步；在进口商延期付款的情况下，出口商则有利息的损失，进口商要支付出口商一定金额的折扣或在其他条款上让步。因此运用提前或推迟收付法时需权衡利弊及收益与成本。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院39•6.汇率风险保险法•指投保企业，交纳一定的保险费给专门的外汇保险机构，当其因汇率变动而蒙受损失时，则会得到保险机构补偿的一种减少汇率风险的管理方法。•汇率波动在规定幅度内造成的损失，保险公司负责赔偿；对超过规定幅度的损失，则不负赔偿责任；汇率变动超过规定幅度所造成的收益归保险机构所有。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院407.选用适当的结算方式出口收汇的原则：安全及时即期L/C远期L/C付款交单D/P承兑交单D/A2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院418.贸易融资法•利用打包放款•出口押汇•保付代理业务或票据贴现•福费廷•卖方信贷•买方信贷•利用外汇业务2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学院429.划拨清算法交易双方约定，在一定时期内，双方所有的经济往来均以同一种货币计价，每笔交易的金额，只在账面上进行划拨，到规定期限后统一清算。这样大部分的交易额相互抵消，并不需要实际支付。因此交易双方都能大大减少计价货币汇率变动的风险。这种方法较多运用于双方政府间，而在外汇银行或进出口商之间运用较少。2019年8月25日星期日浙江东方职业技术学