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1我的长线择股标准(2006-05-1422:26:19)一、10个必备标准:1，上市公司应专心致力于主业，投资多元化的公司尽量回避。2，公司的行业地位要突出，产品或者服务要具备较强的核心竞争力。3，公司的净利润要在未来几年呈逐年递增的态势。4，公司重视广大股东的利益，对股东的回报程度要高。5，公司的扩张不能过快过猛。6，公司的治理结构要完善。7，企业文化不能侧重于个人英雄主义。8，公司要有持续的创新能力。9，公司的股价没有被严重透支。10，公司要具备较高的诚信度。二5个优选标准:1，现金流充沛。2，公司所处的行业前景好3，筹码的集中度偏高，有大机构驻守其中。4，公司的高层愿意增持或者回购股份(作秀的另当别论。)5，公司总的规模相对较小或者适中。3，销售净利率和销售毛利率。销售净利率=净利润/销售收入，该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少，用于衡量销售收入的收益水平。企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。一般企业的标准值为10%，销售毛利率=(销售收入-销售成本）/销售收入，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分2析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。一般企业的标准值为15%。4，流动比率和速动比率。流动比率代表企业以流动资产偿还流动负债的综合能力。流动比率=流动资产÷流动负债，流动比率越低，则意味着企业短期偿债能力不强，但如果比率过高，说明企业可能不善举债经营，经营者过于保守，将导致企业短期资金的利用效率较差。速动比率代表企业以速动资产偿还流动负债的综合能力。速动比率通常以（流动资产一存货）÷流动负债表示，速动资产是指从流动资产中扣除变现速度最慢的存货等资产后，可以直接用于偿还流动负债的那部分流动资产。速动比率比流动比率更能表现一个企业的短期偿债能力。一般经验认为：流动比率在2：1比较适当，而速动比率则为1：1。这两项指标都是从静态分析的角度反映了企业短期的偿债能力。对于企业经营者来说，分析企业短期偿债能力是非常重要的。因为企业只有具备足够的流动资产来偿还债务，才能够保证债权人的资金安全，使企业的信贷管理步入良性循环的轨道。企业的投资者则可以通过这些指标来识别企业财务状况的好坏，进一步判断企业在市场中具有的竞争力和可持续发展能力。当然，在使用该指标时还要注意，速动比率和流动比率只是反映企业某一时点的状态，孤立地分析静态指标，会片面理解企业财务状况，影响对企业短期偿债能力的正确评价。分析企业短期偿债能力同时还应结合其它相关因素综合分析，如非筹资性现金流入与流动负债的比率、利息支付倍数等。5，应收帐款周转率和存货周转率。应收帐款周转率＝销售收入净额／应收帐款平均余额，一般来说，应收帐款周转率越高，平均收帐期越短，说明应收帐款的收回越快。否则，企业的运营资金会过多的呆滞在应收帐款上，影响正常的资金周转。存货周转率＝销售成本／存货平均余额，这一比率表明了企业的销售状况及存货资金占用状况，在正常情况下，存货周转率越高，相应的周转天数越少，说明存货资金周转快，相应的利润率也就越高。存货周转慢，不仅和生产有关，而且与采购、销售都有一定联系。所以它综合反映了企业供、产、销的管理水平。存货周转率与企业生产经营周期有关。生产经营周期短，表示无需储备大量存货，故其存货周转率就会相对加速。因此在评价存货周转率时，应考虑各行业的生产经营特点。36，每股经营现金流和自由现金流。现金流是所有财务报表中最重要的指标之一。它主要记录了企业在销售商品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税收等活动的现金流动情况，也就是反映了主营业务的现金收支状况。每股经营现金流＝经营活动产生的现金净流量/总股本。现在有很多企业通过牺牲现金流来达成资产增值、营业额增加、盈利增加的目的。这样的企业可能在短期有些虚假的兴旺，但最终一定会因为现金流的不足而引起业务的起落。利润表上的利润可以通过增减折旧或暂不记坏帐等手段来改变，但要同时修改利润和营运资本项目就没有那么容易。公司宣布破产之前，连续多年净利润为正数，这样的情况并不少见；但该公司的经营现金流总是在破产前的几年里就开始恶化。如果我们十分关注公司的经营现金流，就可以预测公司的风险。企业现金净流量产生负数的原因，通常有两种可能，一种是企业经营亏损，造成资金支出大于资金收入，产生现金流量负值，还有一种可能是企业虽然盈利，但是款项没有及时收回，利润仅仅停留在帐面上，没有体现在资金收回上，但是为取得利润发生的成本还是需要资金支出的，所以造成资金支出大于资金收入，产生现金流量负值。目前国际上比较认可的是自由现金流，自由现金流即巴菲特所所的股东盈余，体现为经营现金流减去资本支出后的余额。巴菲特的估值公式为股票价值＝自由现金流/15%。人们对于自由现金流主要有以下两个误区。误区之一：自由现金流只代表企业能回报股东的能力，例如分红的能力。误区之二：在扩张中的企业自由现金流自然不好。对于第一个误区，我们可以设想一下，一个企业最理想的状态是保持住一种赚钱能力，而不是在竞争中削弱或丧失了这么一种赚钱能力。那么要想成长自然需要再投入。如果自由现金流充沛的话，就可以用这笔资金投入，即内涵式的增长。如果企业不能靠自己营运产生的资金投入的话，只好依靠再融资，但这势必造成股东价值的摊薄。一般而言自由现金流好意味着低投入高收益，这是品牌，专利带来的特许经营权的表现。如茅台就是典型的例子。对于第二个误区，稳定增长的企业是不存在这个问题的。因为现在体现的以前扩张的效益，前几年扩张的效益如果不好，凭什么可以预期现在的扩张能取得好效益。只能说明是一种赚钱能力的缺失，这类企业往往成长性极差。4值得注意的是部分企业是处在疯狂扩张之中，如所谓的高成长性和反身性股票。典型例子是振华港机和苏宁电器。这就涉及到成长与价值的问题，成长是为了价值的更大化，而不是为了成长而成长，我们的市场比较浮燥，主力往往利用成长性来吸引人气疯狂炒作。如果成长的结果是更多的固定资产投入，赚的钱是为了买更多的原材料等等，就要小心了。一旦竞争力不强时多年的利润积累就会化为乌有，比如苏宁要是自己搞不下去时，大概只能值8折净资产的重置价值。对于长线投资者来说，读懂年报尤其是财务报表是至关重要的，本周将结合600271和600993的报表来做一些具体分析。小结:做了一个轮回，今天又把000609买回来了，运气还算不错，估计下周一能创历史新高。应该说，这是一个中线品种，股东人数一直在减少，还有业绩支撑，在目前的世道是不只这个价的。短期如果冲破12元，或者有更好的短线品种，我还是会考虑卖出。另外，对于今天买进该股的朋友，想必心情还算不错，不过我这里要提个醒，我公布的这个短线实盘并不是推荐大家买进，而是对自己的一种锻炼，以便今后更好的总结。现在的点位这样操作其实风险已经是很大的，一旦操作不慎可能就会遭遇较大损失，所以希望各位还是谨慎一些，如果按照我的步骤操作出现套牢和亏损，到时候我可不会承担任何责任哟。当然，我在操作结束后基本会在第一时间内公布操作详情，一般都是在上午10点多进行买卖，如果收盘前没有公布就是没有操作或是有事外出了。另外长线持有的品种除0503外今天调整幅度仍然较大，暂时不用去理会了。600993今晚将公布年报，我估计分配应该不会差吧，一般好的年报在公布前一天往往会下跌的，相反如果出现快速拉升反倒会比较令人失望。再过几个小时就出来结果了，正前方等朋友，大家一块期待吧!投资周记0043(2007-03-2409:27:10)本周航信和马应龙的投资者应该也和我一样，在焦灼不安的等待年报亮相，对于这2份年报，投资者因期望值和侧重点的不同，感受也会是完全不一样的。总的来说，等待的结果令我还算满意，也进一步坚定了我长期持有的信心，相对而言航信的年报让我对其未来看得会更远一些。投资者对这2份年报的争议，主5要还是在于送股和分红，在具体评论这两家公司之前，我还是大体说一下我对送股和分红的一些看法。对于长线投资者而言，公司自身的成长性要比分红和送股有意义的多。长期以来，内地的投资者(包括大多数机构)对送股都是情有独钟的，很多时候送股往往会成为机构用来操纵股价的有利工具。一般来说，公司送股除权后，每股的单价大幅度降低，应该能吸引更多的投资者，进而创造出更旺盛的需求。这种做法有时侯的确很奏效，但有时候结果却适得其反，尤其是对于那种曾经在过去几年已经送股的股票。经验老到的专业投资机构和聪明的投资者通常会把握住送股的大利好消息，在市场的一片激情中进行反向操作，卖出股票，狂赚利润。对于稳健型的公司来说，公司在股本扩张方面往往会显得保守，一旦股本大扩张后经营业绩不能同步跟上，对公司自身的形象也会不利。比如600571信雅达，公司刚上市的时候形象相当不错，算是小盘绩优的科技股楷模，但是公司每年都要进行股本扩张，而经营业绩也一直没有跟上，最终沦为形象不佳的低价垃圾股。对于分红，华尔街的顶级投资人威廉。欧奈尔在其笑傲股市一书中曾有过精辟论述:情况大多是，一家公司股息派发的越多，其状况可能越差。由于股息是以现金形式发放的，为补充因此造成的资金缺口，公司可能要承担高额的利率。业绩较好的公司一般都不发放股息，而是将资本再投资于研究与开发(R&D)或其他促进公司发展的项目中。另外，要记住股价震荡个一两天，投资人领到的股息可能就化为乌有。其实我们做股票的应该很能明白这个道理，如果你是个投资高手，前一年投资10万后获取了5万元的利润，如果下一年投资环境非常好，你是愿意将这5万的利润拿来消费还是愿意进行再投资呢?接下来具体谈一下这2只股票的年报。600271航天信息的年报表面看来不太乐观，实则有很多亮点。从每股收益来看，增长39%已经算是非常不错了，如果去掉那些多计提的工资，06年的收益应该在1。36元以上，同比增长超过65%，是远远高于机构预期的。公司之所以这么调控，一是出于稳定的角度，避免业绩的大起大落，今年各项业务将趋于平稳发展，新的项目要到年底和08年才能产生收益，加上所得税的影响，预计全年业绩可能在1。4元左右，较06年增长约20%。如果06年的收益按实际做成1。36元的话，07年的报表就很难看了，基本没什么增长。另外今年公司的奖励机制和经营业绩开始挂钩，这也是公司调控6利润的一个因素。仔细阅读年报，会发现去年公司产品降价的情况下，毛利率却有提高，这充分显示了公司的管理水平，随着防伪税控生产线在08年初的建成，公司将改变委托生产的方式，毛利率必将得到大幅提升。经历了07年的稳步增长之后，08年的航信又将步入高速增长状态，有很多项目都是在08年开始大规模贡献利润。年初公司提出了45422的计划，其含义是45亿的销售收入，4个研发成果，2个并购项目，2个发展方向，年报显示公司今年将用2亿投入到研发，这可不是小打小闹的，值得留意的是按新的会计准则，开发阶段的支出满足一定条件的计入无形资产成本，而不再是作为费用。去年初公司有近19亿的现金，一方面股东分红需要1个亿，另外8-10亿是用来进行并购的，由于并购的资金随时可能需要，所以这些现金公司一直闲置。而到了今年初，现金规模已达21亿，而且服务费的增加将加快现金的净流入，基于此原因，公司拟用10亿自有资金(非募集资金)进行短期委托理财，这其实无可厚非，一方面公司还有10个亿的现金可以用来并购，另外10亿如果存放银行利用率也确实过低，但是如果全部拿来分红，也未免太可惜了吧?以航信的投资思路(看看他长期持有的长江电力就知道了)来看，遭遇大规模亏损的概率应该不会大，保守估计如果一年有10%的收益，每股收益将会增加3毛，再大胆做一下假设:公司有没有可能委托其他机构间接投资自己的股票呢?所以，对航信的未来还是坚决看好的，很多人因为年报的分配不如预期就四处造谣，甚至骂骂咧咧，这都是很无知的表现。尽管