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2020/5/61贵州茅台酒财务分析报告会计103顾丽丹贵州茅台酒股份有限公司2Contents公司简介1行业分析2战略分析3会计分析4财务分析53一公司简介4基本情况股本结构涉足行业及主要产品员工团队贵州茅台5一、公司法定中、英文名称：贵州茅台酒股份有限公司KweichowMoutaiCo.Ltd.二、公司法定代表人：袁仁国三、公司注册地址：贵州省仁怀市茅台镇四、注册资本：103818万元五、公司股票上市地：上海证券交易所六、股票简称：贵州茅台股票代码：600519七、企业法人营业执照注册号：520000000068765(1-1)八、2011年审计的会计师事务所：立信会计师事务所（特殊普通合伙）基本情况6股本结构数量比例一、有限售条件股份二、无限售条件流通股份1,038,180,000100%人民币普通股1,038,180,000100%三、股份总数1,038,180,000100%数量单位：股股本情况7股东情况截至2011年12月31日，公司股东总数为45,694户。在下列股东中，中国贵州茅台酒厂有限责任公司与贵州茅台酒厂集团技术开发公司之间存在关联关系，除此之外，本公司未知其它股东之间的关联关系、是否为一致行动人。8910公司与实际控制人之间的产权和控制关系方框图11主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩1213••贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份有限公司正式成立，2001年8月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。涉足行业及主要产品14•贵州茅台酒股份有限公司公司是全国唯一集国家一级企业，国家特大型企业、国家优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。•公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表，1915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大（蒸馏）名酒，是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表，近一个世纪以来，已先后14次荣获各种国际金奖，并蝉联历次国内名酒评比之冠，被公认为中国国酒。15员工团队16董事、监事和高级管理人员持股变动及报酬情况、、董事、监事和高级管理人员持股变动及报酬情况17Step1行业分析Step2战略分析Step3会计分析Step4财务分析18二行业分析19行业环境分析•行业概况•产业主要特征•五力分析•竞争对手的分析•CPM矩阵与EFE矩阵20行业概况•白酒是世界六大名酒之一，因其特殊的制作工艺形成了中国白酒个性多样，呈百花争妍的态势。•白酒行业由快速扩张时期发展到相对稳定期•中国白酒产量仍然集中在几个主要的产区和骨干企业•市场竞争加剧、产业政策调控和企业负担过重，使白酒税收贡献和盈利能力，已处于较低水平。21产业主要特征•白酒工业是食品工业的重要组成部分。从总体趋势来看，虽然最近几年白酒产量有所降低，规模相对有所缩小。白酒行业的市场规模还是相当大的。•白酒行业的竞争是国际性的，既有国内品牌，也有国外品牌，竞争范围很大，激烈程度可见一斑。白酒行业属于完全竞争市场，白酒市场已经由之前的快速成长时期进入到成熟期。各类资本竞相进入，使白酒行业出现严重过剩、过多、过杂、过乱的现象，行业竞争更加激烈。面对日益饱和的白酒市场，品牌之间开始互相碰撞，白酒行业市场集中度低，向优势地区和优势企业的聚集是白酒行业未来发展的必然方向22五力分析潜在进入者现有企业间的竞争供应商讨价还价的能力替代品的威胁购买者讨价还价的能力23白酒行业中企业竞争•首先众多的或势均力敌竞争对手。白酒产业中企业众多，约有1.8万家，有些企业为了改变其市场地位，必然会采取竞争行动，势必在现有竞争者之间产生激烈的竞争；企业规模与实力大致接近，各企业都具有大致相同的竞争实力和进行反击的资源，这也会使现有竞争对手之间产生激烈竞争。•其次差异化程度不高，酒类风格趋同现象严重，搞来搞去就熟悉的那么几个，无非是酱香、浓香、清香、甜香，人家搞什么，自己就搞什么，连包装都差不多，没有多大差别，价格与服务影响购买者选择，从而使企业在价格和服务方面产生激烈竞争。•最后是酒类板块的渐变。尽管川酒仍然占据半壁江山但也受到了来自鲁酒和皖酒的强烈冲击。近年来，湘酒和东北酒以及黔酒相继崛起，在全国酒类市场占得先机。24产业新加入者的威胁分析：•新进入者的威胁程度取决于进入壁垒和现有企业准备对新进入者的反击程度。在我国现有的白酒市场上，除了一些特大型企业在培育自己的产品特色外，产业中的众多中小型企业未能突出产品差别化，没有有效建立自己的消费群。依靠模仿畅销酒来维持企业前进，这就造成白酒行业整体差异水平较低。据有关资料显示，我国白酒除浓香型以外，其他类型产品产量总和不足白酒总产量的三分之一，这使得进入白酒行业门槛较低。•尽管近今年白酒行业的利润率在降低，但相比其他行业，白酒行业仍算比较高的。利润的驱使和白酒行业产品差异化较低是的进入该行业的壁垒不是太高。尤其是对地方性的小型生产企业，地域性和产品特点决定了那些在夹缝中生存的企业可以成长；大的集团也可以通过收购的方式进入。25供应商讨价还价能力分析白酒行业的供应商一般是包装和粮食，因为白酒行业的主要生产成本是粮食和包装，分别占总成本的40%和20%左右。由于供应商集中度不高（极其分散的粮食和包装物）以及供应商的产品差异化很低，白酒企业可选的空间很大，这就使得供应商讨价还价能力不强，白酒企业的具有较强的议价能力。26购买商的讨价还价能力分析•针对产品市场，购买者所购买的基本上是一种标准化产品，产品差异化很低，同时向多个企业购买产品在经济上是完全可行的。•从白酒行业的品牌上来说，目前白酒市场品牌结构表现为：高端白酒市场被茅台，五粮液，水井坊，泸州老窖等少数品牌寡头垄断。•生产品质优质的白酒所需要的技术支持是的购买者很难实行后向一体化。27替代产品的威胁分析•目前中国白酒行业的替代品较多，白酒作为一种酒类饮品，其替代品主要有啤酒，葡萄酒。•白酒的发展与其替代品的发展密切联系，受其替产品发展的影响和制约。我们通过比较可以看出：当白酒市场一片萧条的时候，正是其替代产品欣欣向荣时，反之，当白酒行业开始回暖时其替代品的发展开始放缓，构成此消彼长的关系（如下图）。•总结：虽然说酒类市场的竞争激烈，但基于白酒在中国的传统地位和不可比拟的独特资源优势，白酒行业还是具有较稳定的生存环境。28对竞争者的分析主要针对五粮液，剑南春，泸州老窖进行分析。白酒大型企业集团，近年来主要受国家税收政策的影响，加大了调整产品结构，产量虽然有所下降，但主要经济指标增长幅度较大，尤其是企业利润增长幅度更大，大集团的优势更加明显，行业的主导地位更加突出。目前浓香型、酱香型和清香型等主要香型的代表性企业占据白酒企业前10强的位置。29五粮液•中国白酒行业企业销售收入第一位。•五粮液酒是浓香型白酒的典型代表，“五粮液”品牌在中国白酒制造业和食品行业“最有价值品牌”中排位第一，品牌价值高达120.56亿元，并有强劲的攀升趋势。30剑南春•四川剑南春（集团）有限责任公司系大型知名民营股份制酿酒企业。公司现有总资产近30亿元。•公司以酒类经营为主业，主营业务具有年生产销售7万吨名优白酒能力。公司主导产品中国名酒剑南春曾多次荣获国家级和国际质量金奖。“剑南春”被认定为中国驰名商标，产品知名度、美誉度节节攀升，市场占有份额不断扩大，始终保持了畅销的强势势头。31泸州老窖•泸州老窖股份有限公司是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元•公司主导产品有国窖1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲等。•目前，公司按照现代企业制度的要求，加快市场化的改革步伐，实施品牌发展战略和可持续发展战略，形成以酒业生产经营为主，相关多元化发展的大型现代食品企业。32产业现有竞争对手分析：•截至2009年底，白酒行业约有生产企业1.8万家，其中获得生产许可证的企业有8,821家，白酒骨干企业业绩优良，排名前50位企业实现销售收入总额1,129.88亿元，占全行业销售收入的53.93%；利润总额187.28亿元，占全行业利润总额的79.73%；税金总额151.07亿元，占全行业税金总额的67.89%。上述数据表明，白酒行业是充分竞争的行业，规模企业(年产值超过500万元人民币的企业)在行业内占据绝对主导地位。•尽管禁酒令和酒驾在国家的要求下越来越严格，但其对白酒行业的影响似乎不甚明显，继2010财年各大白酒企业交出高歌猛进的成绩单后，2011财年的上半年，行业快速发展的步伐仍然没有止步。随着白酒产33•业调控政策效果的显现和居民消费结构升级的拉动，白酒行业进入繁荣发展阶段，白酒总产量和利润水平稳步提升，2010年产量达到历史最高值890.83万千升，实现工业销售产值2,661.14亿元。•综观白酒行业近10年的发展历程，全国性品牌的崛起和成功几乎没有，如果说洋河和郎酒这几年的发展勉强还能够与全国性品牌沾上边的话，那也是曾经的全国性品牌复苏而已，并非新打造的全国性品牌。白酒竞争市场总体由贵州茅台，泸州老窖，水井坊，五粮液等老品牌之间进行。上图可以说明高端白酒市场被几大企业瓜分，垄断现象明显。3435CPM矩阵关键因素权重茅台五粮液剑南春评分加权分数评分加权分数评分加权分数市场份额0.330.941.220.6品牌0.240.830.620.4产品质量0.240.840.830.6企业形象0.140.430.320.2价格竞争力0.120.220.230.3全球扩张0.140.430.310.1总计1.03.53.43.236EFE矩阵关键外部因素权重评分加权分数机会中国加入WTO，经营国际化使成本大大降低0.0730.21中国经济持续发展，人均收入提高，高收入人群增加0.1230.36政府政策支持以及相关法律的颁布0.1030.30制酒行业的多元化道路0.0520.10开放的社会环境增加销售0.0840.32白酒行业竞争激烈，产品制造周期长0.0820.16生产技术不断完善0.0930.27消费者节假日对高端酒的需求增加0.0840.48消费者对民族品牌的认可0.0330.24威胁经济全球化，同时面临国外制酒企业的竞争0.0630.27消费群体对于健康理念关注增加，与白酒产业的既有形象相冲突0.0530.15国家政策偏向控制白酒总量，扶持黄酒产业0.0720.14高端酒的适用人群过少，内容形式单一0.0420.08各种次高端白酒行业的兴起与发展0.0520.10消费者追求酒的多样性0.0310.03总计13.2137分析：我国茅台酒企业总加权分为3.21分，说明我国茅台酒企在利用外部机会和规避外部威胁方面高于平均水平。38核心竞争力分析•市场优势•品牌优势•独特的历史地位和深厚的文化情怀•独特的酿酒工艺造就绝妙的品质•完整的供应链以及业务线清晰•有效的个性营销管理战略•特有的环境资源以及地理价值•酱香型白酒的代表39行业分析综述•白酒行业在饮料及酒类行业中有着利润率高的特点，特别是高档白酒。•白酒与其他酒类相比有着产量增加的受限性，提高收入的方法应加强单位售价，即作高档白酒的生产商。•白酒行业的竞争力体现在品牌上，所以企业应走品牌兴厂的路线，加大营业费用的投入。•白酒行业中的高档白酒有着利润高、市场竞争度较低的特点，而中低档白酒的市场竞争较为惨烈。贵州茅台是一家历史悠久，定位高端白酒品种的生产厂商，在品牌知名度、产品品种定位及产品特性等方面都处于行业领先地位，有着得天独厚的发展优势。40三战略分析41战略分析•SWOT矩阵•BCG矩阵•QSPM矩阵•贵州茅台战略的综合分析42SWOT矩阵•优势（S）•个性深入人心的营销宣传与强势的广告力度•历史悠久,文化底蕴深厚•酿酒方法神秘,独特•国酒