绪论_风险管理现代金融的核心

绪论现代金融的本质与核心金融工程、金融学2014级研究生，2015.9-10宋清华中南财经政法大学金融学院教授、博士生导师中国金融学会理事，中国国际金融学会常务理事、副秘书长，湖北金融学会常务理事、学术委员会委员中国人民大学应用经济学博士后流动站博士后（2000.9~2003.1）加拿大SaintMary’sUniversity进修（2004.6~2004.12）美国UniversityofRhodeIsland访问学者（2007.8~2008.8)《金融的本质：伯南克四讲美联储》TheFederalReserveandtheFinancialCrisis(美)本·伯南克著巴曙松译邢毓静序中信出版社，2014金融的本质是什么？2011年12月3日晚，厦门大学郑振龙教授在我校以“金融的本质”为题发表演讲。他阐述了金融的四大功能：合作与交换、资源优化配置、风险管理、信息提取与利用。黄奇凡：金融的本质就是三句话：一是为有钱人理财，为缺钱人融资；二是信用、杠杆、风险；三是金融的要义是为实体经济服务。金融如果不能为实体经济服务，就没有灵魂。（2015年2月11日，重庆市市长黄奇凡在重庆市金融工作会上的讲话）从占领华尔街运动看金融的本质金融的本质：创造价值还是毁灭价值？金融的本质：创造财富还是掠夺财富？现代金融的核心是什么？邓小平（1991）：“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。”金融是现代经济的核心，那么，什么是现代金融的核心？金融与风险Financeisastudyofhowpeopleallocatescarceresources(money)overtimeunderconditionsofuncertainty.Twodistinguishingfeatures:Time；Uncertainty(Risk)。----ZviBodieandRobertMerton博迪和默顿在他们合著的《金融学》(Finance)一书中开篇明义：“金融学是一门研究人们在不确定环境下如何进行稀缺资源（资金）跨时间配置的学科”。他们进一步认为，金融学有三大支柱（ThreePillars）：时间优化（Optimizationovertime）、资产定价和风险管理。金融与风险黄达：“金融事业本身就是一个矛盾体。它是经济的必然构成部分，而且地位越来越高，乃至可以高估为经济的灵魂；同时，它也包含着极大的风险，不时成为使实体经济进程遭受破坏的震荡源。控制、降低风险无疑是应该努力的。……但要建立无风险的金融事业却是不可能的——无风险金融事业的结局只能是取消金融事业。”简而言之，金融业本来就是“风险事业”。所有金融机构所提供的核心价值是管理金融风险，商业银行的核心功能是管理金融风险，商业银行的核心能力是风险管理能力。——何自云（2000）Financeisastudyofrisks----GeorgeYe风险管理与现代金融叶龙森、宋清华：《风险管理与现代金融》，《财贸经济》2007年第11期一、风险管理：现代金融的核心二、风险管理与现代金融的三大领域三、建立有效的风险管理体系：中国金融面临的紧迫课题（建立有效的风险管理体系是中国金融面临的紧迫课题，《经济研究参考》2008年第6期转载）金融风险管理：一门学科、一种职业现代意义上的风险管理产生于20世纪90代初。当时有两件事情对现代风险管理的产生起了重要的作用：“三十人小组”(G-30)于1993年发表了一个报告，提出了二十条关于衍生工具的风险管理的建议；二是1993年大通摩根（J.P.Morgan）银行推出了风险矩阵（RiskMetrics）模型，大大推动了“在险价值”(Value-at-Risk，VaR)的使用，使VaR成为市场风险管理的理想工具。风险管理部、风险管理经理、首席风险官（CRO）等词汇以前对许多人来说还很陌生，而现在，风险管理部已经成为金融机构的核心管理部门之一，风险管理经理已成为金融机构管理层的中坚力量，首席风险官的职位在国际金融机构中已很普遍，而且许多非金融公司也设立了首席风险官。金融机构、其他企业甚至政府部门都对风险管理的专业人才有很大的需求。金融风险管理：金融学类专业的必修课《金融学类专业教学质量国家标准（提交审议稿，2014年8月）》专业必修课程采取“5+X”模式。“5”是指金融学类本科专业学生必须完成的5门专业必修课，“X”是指各院校根据办学特色另行安排的其他专业必修课程。金融学专业：证券投资学，公司金融，金融风险管理，商业银行业务与经营，国际金融金融工程专业：证券投资学，金融风险管理，公司金融，金融工程学，金融计量学保险学专业：保险学原理，风险管理，保险精算学，人身保险，财产保险投资学专业：证券投资学，金融风险管理，公司金融，投资银行学，项目评估与管理金融数学：常微分方程，随机过程，证券投资学，金融风险管理，金融经济学信用管理：信用经济学，信用管理学，金融风险管理，信用评级，征信理论与实务经济与金融：证券投资学，公司金融，金融经济学，金融机构与金融市场，国际金融风险管理职业资格认证金融风险管理师（FRM，FinancialRiskManager）。由全球风险协会（GARP）于1997年建立。截至2011年10月，全球共有26000人获得FRM头衔。风险管理师（FRM，FellowinRiskManagement）。由风险与保险管理协会（theRiskandInsuranceManagementSociety,Inc.，RIMS)组织，共有10门课程。副风险管理师（ARM，AssociateRiskManagement）。ARM适合用在保险业、制造业，不太适合用在银行业。职业风险管理师（PRM，ProfessionalRiskManager）。国际风险管理师协会(ProfessionalRiskManagersInternationalAssociation,PRMIA)提供的全球公认的国际认证。注册企业风险管理师（CERM，CertifiedEnterpriseRiskManager）。由亚洲风险与危机管理协会(AsiaAssociationofRiskandCrisisManagement，AARCM)推出。AbouttheFRMProgramSincetheFRMProgram'sinceptionin1997,CertifiedFRMshaveachievedpositionssuchasChiefRiskOfficer,SeniorRiskAnalyst,HeadofOperationalRisk,andDirectorofInvestmentRiskManagement,tonameafew.TheglobalFRMcommunityisgrowingdramatically,withCertifiedFRMsrepresentedatnearlyeverymajorbankinginstitution,governmentregulator,consultingfirmandfinancialservicesinstitutionaroundtheworld.AsofFebruary2012,GARPhasmorethan125,000registrationsfortheFRMExamfrom129countriesaroundtheworld.Thereareover28,000CertifiedFRMspracticingworldwide.In2012,FRMcandidatescamefrom136differentcountriesandterritoriesRegistrationsforthe2012FRMExamrepresentedmorethan5,900organizationsglobally878Organizationshad5ormoreFRMregistrationsin201230Organizationshad100ormoreFRMregistrationsin2012FRMTotalRegistrations表0-1FRMHistoricalPassRates,2002-2013表0-2Top10companiesandbanksemployingthemostFRMsSource:Chen,Liyan.2015Global2000:TheWorld'sLargestBanks.Forbes.ForbesMagazine,6May2015.Web.23July2015.!/frm/世界风险管理挑战赛杨柳：4名90后留学生代表美国参加世界金融风险顶级赛事由冷麟阁、林无寒、李扬帆、徐文泽四名中国大陆90后学生组成的芝加哥大学代表队在2015年PRMIA世界风险管理挑战赛中获得美国芝加哥地区冠军，获得代表美国参加全球总决赛的资格。全球总决赛将由来自柏林、伦敦、多伦多、温哥华、蒙特利尔、纽约、芝加哥等7支代表七大国际赛区的冠军队伍参赛，最终获胜队伍将获得1万美元的奖金。金融风险管理：学者及其代表作学者之一：EdwardAltman学者之二：PhilippeJorion学者之三：JohnC.Hull学者之四：DarrellDuffie学者之五：AnthonySaunders学者之一：EdwardAltmanMaxL.HeineProfessorofFinanceattheSternSchoolofBusiness,NewYorkUniversity.CorporateFinancialDistressandBankruptcy,3rdedition,JohnWiley&Sons,2005(withEdithHotchkiss)ManagingCreditRisk,2ndedition,JohnWileyandSons,2008(withJ.Couette,PNarayanan“FinancialRatios,DiscriminantAnalysisandthePredictionofCorporateBankruptcy,”JournalofFinance,September1968.“ZETAAnalysis,ANewModelforBankruptcyClassification,”JournalofBankingandFinance,June1977(co-authorwithR.HaldemanandP.Narayanan)TheZ-MetricsSystemforEstimatingFirmProbabilitiesofDefault,RiskMetricsCorp.,2010withH.RijkenandJ.Mina学者之二：PhilippeJorionThePaulMerageSchoolofBusinessUniversityofCaliforniaatIrvineFinancialRiskManagerHandbook,sixthedition,Wiley(2010).TranslatedintoChineseandVietnamese.Val