美元贷款风险管理(v2)

资金部2015年01月大榭石化美元贷款后续风险管理讨论第2页讨论提纲下一步工作风险敞口分析及管理利率风险及其敞口管理汇率风险及其敞口管理第3页美元贷款风险敞口资产：3亿美元对应的人民币资产负债：3亿美元本息贷款金额结汇汇率US$300,000,000.00×F0利息支付利率时长购汇汇率US$300000000×(1.5%+Lx(x=1...n)）×（天数/360）×Fx(x=1...n)本金偿还购汇汇率US$300,000,000.00×Fn1.期初汇率:提款后结汇汇率,期初确定2.贷款利率:每个贷款期前两个工作日3.还款汇率(利息):不迟于每个还款日前4.还款汇率(本金):不迟于最终还款日第4页美元贷款风险敞口•每个贷款期对应的Libor变动风险利率风险•期初汇率风险：结汇后消失•还款汇率：利息支付日汇率变动风险+本金还款日汇率变动风险汇率风险第5页美元贷款风险敞口—利率风险影响几何美元贷款现金流本金US$300,000,000.00贷款条件LIBOR+135期限5年假定贷款期3月日期LIBOR美元金额(本金）美元金额（利息）加跨境预提税合计2015年1月12日US$300,000,000.00US$300,000,000.002015年4月12日0.2536-US$1,202,700.00-US$1,354,841.55-US$1,354,841.552015年7月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352015年10月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142016年1月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142016年4月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352016年7月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352016年10月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142017年1月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142017年4月12日0.2536-US$1,202,700.00-US$1,354,841.55-US$1,354,841.552017年7月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352017年10月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142018年1月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142018年4月12日0.2536-US$1,202,700.00-US$1,354,841.55-US$1,354,841.552018年7月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352018年10月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142019年1月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142019年4月12日0.2536-US$1,202,700.00-US$1,354,841.55-US$1,354,841.552019年7月12日0.2536-US$1,216,063.33-US$1,369,895.35-US$1,369,895.352019年10月12日0.2536-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$1,384,949.142020年1月12日0.2536-US$300,000,000.00-US$1,229,426.67-US$1,384,949.14-US$301,384,949.14累计-US$24,401,446.67-US$27,488,229.67-US$27,488,229.67以目前市场估算的现金流第6页美元贷款风险敞口—利率风险影响几何（续）美元贷款现金流本金US$300,000,000.00期限5年假定贷款期3月平均LIBOR平均加息幅度利息成本成本增加幅度0.2536-US$27,488,229.670.26360.01-US$27,659,645.42-US$171,415.750.50360.25-US$31,773,623.42-US$4,285,393.751.00360.75-US$40,344,410.92-US$12,856,181.251.50361.25-US$48,915,198.42-US$21,426,968.751.75361.50-US$53,200,592.17-US$25,712,362.502.00361.75-US$58,343,064.67-US$30,854,835.002.50362.25-US$66,056,773.42-US$38,568,543.753.00362.75-US$74,627,560.92-US$47,139,331.253.50363.25-US$83,198,348.42-US$55,710,118.75美元加息将导致公司美元融资成本持续增加情景假设：美元加息幅度对公司未来现金流的影响第7页美元贷款风险敞口—美元利率如何变动历史表现近五年来一直处于历史低位。过去25年来，平均3月Libor为3.57,1998年金融危机以来，平均水平为2.50。美元利率在过往三十年间还没有持续五年以上维持在稳定位置的纪录，尤其是在低位维持五年。85年以来美元3Mlibor走势图第8页美元贷款风险敞口—利率将如何变动美国经济持续好转，楼市和劳动力市场表现强劲，虽然偶有“意外”数据出现，但整体看来美国经济显示出持续利好的态势。MonthlyQUSUNR=ECI,QUSNFAR=ECI2001-12-31-2015-07-31(UTC)Line,QUSUNR=ECI,EconomicIndicator(Last),(S1,S2)2014-11-30,5.800,N/A,N/ALine,QUSNFAR=ECI,EconomicIndicator(Last),(S1,S2)2014-11-30,321,000.000,N/A,N/AAuto4.54.85.15.45.766.36.66.97.27.57.88.18.48.799.39.69.95.800Auto-800,000-750,000-700,000-650,000-600,000-550,000-500,000-450,000-400,000-350,000-300,000-250,000-200,000-150,000-100,000-50,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000321,000.0002002200320042005200620072008200920102011201220132014201520002010失业率数据持续降低，目前已经降至5.8%的水平，远好于次前两年美联储的6.5%的失业率目标，距14年调整后的5.5%的目标也仅一步之遥。04年5月开始加息时失业率为5.8%美国的长期失业率目标5.2-5.5%区间QuarterlyQUSCPPA=ECI2008-09-30-2014-12-31(UTC)Line,QUSCPPA=ECI,EconomicIndicator(Last),(S1,S2)2014-09-30,1.400,N/A,N/AAuto-.20.2.4.6.811.21.41.61.822.22.42.62.833.23.41.400Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q42008200920102011201220132014△02年以来美国非农数据和失业率情况△08年以来美国通胀率情况保持持2%的通胀率目标始终是美联储促进经济发展的重要政策目标之一。自2013年底以来，美国核心个人消费支出指标已经实现明显的回升。14三季度的回落主要源于原油和成品油价格的大幅下跌。(美国日消费原油约1856万桶，占世界石油消费总量的19.8%)第9页美元贷款风险敞口—利率将如何变动美联储怎么看？--美联储4季度会议纪要:四季度经济实现温和增长，劳动力市场继续改善。通胀率虽低于2%的长期目标，部分源于骤降的能源价格，但市场认为长期通胀率仍将保持稳定。TheinformationreviewedfortheDecember16–17meetingsuggestedthateconomicactivitywasincreasingatamoderatepaceinthefourthquarterandthatlabormarketconditionshadimprovedfurther.ConsumerpriceinflationcontinuedtorunbelowtheFOMC’slonger-runobjectiveof2percent,partlyrestrainedbydecliningenergyprices.Market-basedmeasuresofinflationcompensationmovedlower,butsurveymeasuresoflonger-runinflationexpectationsremainedstable.较之三季度，非农就业增长更加迅速，失业率维持5.8%，就业质量持续改善TotalnonfarmpayrollemploymentexpandedinOctoberandNovemberatafasterpacethaninthethirdquarter.Theunemploymentrateedgeddownto5.8percentinOctoberandremainedatthatlevelinNovember.Boththelaborforceparticipationrateandtheemployment-to-populationratioroseslightly,andtheshareofworkersemployedparttimeforeconomicreasonsdeclined.Therateofprivate-sectorjobopeningsstayed,onbalance,atitsrecentelevatedlevelinSeptemberandOctober,andtheratesofhiringandofquitssteppeduponnet.个人消费支出增长强劲，真实可支配收入进一步增加△美联储成员预期目标基准利率Fed基准利率预测中位数时间2014201520162017长期中位数0.201.132.503.633.75第10页美元贷款风险敞口—利率将如何变动开始加息时间12个月后的美联储资金利率12个月后的美元3个月Libor2004年5月2.25%2.13%1999年5月1.25%1.69%1994年1月2.25%3.06%1988年3月3.00%3.38%美联储通过调整基准利率可以近乎完美的控制市场利率！在以往经济恢复的周期中，美联储都是迅速而积极的加息！第11页利率风险敞口的管理--IRS利