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美国证券市场历史收益，1926-1999–90%+90%0%AverageStandardDistributionSeriesAnnualReturnDeviation分布系列平均年收益标准差LargeCompanyStocks13.0%20.3%SmallCompanyStocks17.733.9Long-TermCorporateBonds6.18.7Long-TermGovernmentBonds5.69.2U.S.TreasuryBills3.83.2Inflation3.24.5大公司股票小公司股票长期公司债券通货膨胀股票平均收益与无风险收益风险溢价是承担风险的额外回报（高于无风险回报率）关于股市数据最重要的观察之一就是，从长期看来股票收益高于无风险投资收益。1926年到1999年期间公司股票收益平均高出无风险收益9.2%=13.0%–3.8%小公司股票收益平均高出无风险收益13.9%=17.7%–3.8%长期公司债券收益平均高出无风险收益2.3%=6.1%–3.8%风险回报权衡2%4%6%8%10%12%14%16%18%0%5%10%15%20%25%30%35%AnnualReturnStandardDeviationAnnualReturnAverageT-BondsT-BillsLarge-CompanyStocksSmall-CompanyStocks年均收益率小公司股票大公司股票长期国债美国国库券年均收益率标准差1926年-1999年收益率的波动情况-60-40-200204060263035404550556065707580859095CommonStocksLongT-BondsT-Bills普通股长期国债美国国库券