中国建材发展之路

……中层管理人员工商管理高级研修班第三小组中国建材：央企海外上市与联合重组之路中国建材：央企海外上市与联合重组之路案例简介；破茧重生的过程案例分析之负债处理；卸下包袱抬起头案例分析之战略规划；华丽转身，是金子就应该发光案例分析之融资；借别人的钱办自己的事案例分析之并购；顺水推舟、做大做强评价启示纲要案例简介背景2011年新年，中国建材集团董事长宋志平收到一份来自哈佛商学院的礼物：中国建材集团核心企业中国建材股份有限公司(简称中国建材)旗下的南方水泥在联合重组和管理整合方面的成功经验，被列入哈佛商学院管理案例。中国建材：央企海外上市与联合重组之路案例简介近5年来，中国建材并购重组了近200家企业，探索了一条资本运营、联合重组、管理整合、集成创新的发展道路，成为央企通过重组实现做大做强的成功典范。中国建材：央企海外上市与联合重组之路案例简介中国建材成立于2005年3月，于2006年3月在香港上市。上市5年来，中国建材各项经营指标大幅增长：收入复合增长率为55%，利润总额复合增长率为56%，净利润复合增长率为60%；总资产复合增长率为56%，国有资产保值增值率超过400%。中国建材：央企海外上市与联合重组之路案例简介截至2010年底，水泥产能从2006年初的1100万吨增至2亿吨，居世界前列；石膏板产能从2006年初的3.6亿平方米增至10亿平方米，居世界前列；玻璃纤维产能从2006年初的21万吨增至100万吨，居世界第一；风电叶片产能从零增至15000片，居中国第一。中国建材：央企海外上市与联合重组之路案例简介针对水泥行业大而不强、集中度低、恶性竞争的现状，中国建材充分发挥央企的影响力和带动力，大力实施“大水泥”区域化发展战略，以旗下中联水泥、南方水泥、北方水泥为平台，以市场化方式，大力推进淮海、东南、北方区域的联合重组，五年中，联合重组水泥企业超过180家，水泥年产能超过2亿吨，创造了世界水泥发展史上的奇迹和企业整合的范例。中国建材：央企海外上市与联合重组之路案例简介宋志平中国建筑材料集团公司董事长中国医药集团总公司董事长2003年被评为中国创业企业家2007年中国十大并购人物2012年中国最具影响力的50位商界领袖排名第十七位2012年CCTV中国经济年度人物……中国建材：央企海外上市与联合重组之路案例简介发展过程2002年入主集团公司后，从解决负债入手，以水泥行业为主业进行了一场大规模的重组并购。从2002年-2006年，经历了：负债处理、优质资产重组、港市融资、联合重组布局全国的过程。从濒临破产的企业成功的发展为世界500强企业。中国建材：央企海外上市与联合重组之路负债处理危机：32亿逾期贷款负债的财务学意义：适当的负债有助于维持企业的资金流动性，固定成本的居高不下，以及收入的减少直接影响了企业的净利润。高额负债影响企业的信用，当资不抵债时，企业将面临破产的局面。中国建材：央企海外上市与联合重组之路负债处理债务重组：解决生存问题，保证先活着，断臂自救。方式：1、政策性破产：不适应市场的企业2、债转股：对适应市场的企业改制为股份制，将负债变为股份，债权人变为股东。3、资产划转：优势资源重组，不良资产剥离。经过债务重组后的集团暂时卸下了包袱，有了时间和精力抬头看路。中国建材：央企海外上市与联合重组之路战略规划集中优势资源，以水泥为主，以玻璃、玻璃纤维和复合材料为辅的有限相关多元化战略，做建材行业的排头兵！水泥市场现状：价格弹性高，供大于求，无龙头企业。机遇：政策的支持（央企改革）。中国建材：央企海外上市与联合重组之路巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题1公司分立的类型派生分立新设分立(优质资产的剥离与重新组合)2政府的支持鼓励具备条件的企业到海外融资，为将来的发展打下规范的基础中国建材：央企海外上市与联合重组之路融资的渠道资本市场债券市场(放弃！刚经过清产核资，公司净资产减半，资产负债率偏高，国家对于建材企业没有资本金预算，如果通过银行借款和债券筹资，则会进一步恶化企业的资本结构，加大债务负担和财务风险)巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题中国建材：央企海外上市与联合重组之路A股的定义A股的正式名称是人民币普通股票。它是由中国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题中国建材：央企海外上市与联合重组之路H股的定义H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。（因香港英文——HongKong首字母，而称得名H股。）H股为实物股票，实行“T+0”交割制度，无涨跌幅限制。中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆地区个人目前尚不能直接投资于H股。巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题中国建材：央企海外上市与联合重组之路巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题中国建材：央企海外上市与联合重组之路中国建材：央企海外上市与联合重组之路巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题A股与H股的比较序号名称A股H股1市场范围本土本土文化+国际化2上市速度较慢快捷3再融资速度不便利便利：6个月后可引用一般性授权，发行及配售股票，只要董事会通过决议即可。4市场成熟度不成熟，投机性强，管理规定多变相对成熟，自由市场运作。中国建材：央企海外上市与联合重组之路巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题H股上市优势融资目的相对容易达成。规避国内上市法规限制。企业在全球知名度将有所提高。改善公司治理，降低融资成本，促进股权改制，消除信息不对称。A股中已有子公司“北新建材”上市，同业竞争问题，导致融资无法操作。通过比较后，选择资本市场中的H股上市势在必行。中国建材：央企海外上市与联合重组之路巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题股票价格的影响因素1.企业的资本结构及盈利能力2.行业的发展前景及企业的发展预期首次融资额=原始股价格×发行数量效果：不仅实现了企业资本结构的优化调整，并且成功融资，借好了别人的钱，可以干自己的事了。中国建材：央企海外上市与联合重组之路巧妇难为无米之炊：解决“钱”的问题1.并购的条件，产业结构调整、政策的导向、资本金的充裕性。2.并购的类型：按出资方式分为：现金并购、资产并购、置换并购按双方所处的行业：横向并购、纵向并购、混合并购并购：做大做强中国建材：央企海外上市与联合重组之路3.并购的企业选择NPV04.并购的特点：快、准、狠好钢用在刀刃上，左手融资，右手并购（资金的时间价值）。并购：做大做强中国建材：央企海外上市与联合重组之路战略布局三步走：第一步：控制中原（淮海经济区）并购方式：现金并购，全资控股。擒贼先擒王，抓住关键，从主要战场入手，拿下最大竞争对手。并购：做大做强中国建材：央企海外上市与联合重组之路成功的关键点：1.价格战的影响造成两败俱伤的现状，双方合作意愿强烈。2.政策的支持和行业协会的穿针引线。3.钱的作用，已融资到手21亿港元。并购：做大做强中国建材：央企海外上市与联合重组之路战略布局三步走：第二步：出击东南，建立南方水泥有限公司。并购方式：现金收购，大股东控股（75%）政府的作用：提供政策优惠，降低整合难度。并购：做大做强中国建材：央企海外上市与联合重组之路战略布局三步走：第三步：控制东北与西南并购方式：现金收购，大股东控股（50%）在需要现金收购时，能够迅速的在资本市场上筹集到资金。完成了在全国的战略布局。并购：做大做强中国建材：央企海外上市与联合重组之路1.抓住机遇，实现了企业的资本结构优化调整与资本规模的扩大。从一家困难企业转变为世界500强企业。2.实现了行业产品的价格主导权，避免了企业间的恶性竞争和价格战。3.具备了优良的国际声誉。4.股价表现强劲，为投资者带来了巨大的收益。评价中国建材：央企海外上市与联合重组之路做国际化的市场，实施“大建材国际化”经营战略。做大型建材的制造商和包括建筑钢材、木材的大型建材综合供应商，培育具有国际竞争力的世界一流建材集团。未来的发展方向中国建材：央企海外上市与联合重组之路启示一：中国建材集团完成了从专注新型材料市场向综合性建材集团发展的转型，顺应市场发展趋势，围绕主业开展多元化经营，实现集团飞跃式的发展。启示二：中国建材集团构建清晰的战略发展思路，有助于明确目标、调动和优化利用集团资源、打通产业链，最终实现集团多业务高效运作、互补共进。启示中国建材：央企海外上市与联合重组之路启示三：利用国家相关产业政策，通过子业务的整合，发挥规模经济、引入合理竞争，在促进产业升级的同时，不断提高子业务的市场占有率和利润贡献。启示四：通过内外部整合等多种方式的合作和重组，并借助资本平台的推力，充分发挥区域经济优势，全面提升企业竞争力，促进企业良性、可持续发展。启示中国建材：央企海外上市与联合重组之路欢迎大家指正谢谢！中国建材：央企海外上市与联合重组之路