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中国期货市场的建立与发展；一、世界全球化成为趋势二、中国期货市场的建立三、对中国期货市场的看法第九章中国期货市场一、世界全球化成为趋势世界进入20世纪90年代；联合国前秘书长加利宣布；“世界进入了全球化的时代”；中国的重要标志是加入WTO。一、世界全球化成为趋势1.注意世界全球化的大环境我们观察、分析问题，必须放眼世界；看中国期货市场的发展；应将中国的期货市场与国际进行比较；可在更广泛的经济关系中进行比较分析。一、世界全球化成为趋势2.中国期货市场的建立国际现代意义期货市场的标志；以1848年美国芝加哥期货交易所的建立；中国期货市场；其后140多年才建立的(1989年10月)。一、世界全球化成为趋势3.发展中国期货市场的环境中国期货市场有充分的经验可借鉴；若对期获的理论研究走在前面；期货市场发展可以少做许多弯路。一、世界全球化成为趋势二、中国期货市场的建立创建和发展现代意义的中国期货市场；是20世纪90年代后的一种全新的尝试；中国期货市场走过的道路跌宕起伏；幸运的是不象证券市场那样从者如云；(一)理论准备与初步建立阶段(二)中国期货市场在发展中规范(三)中国期货市场构造长期基础一、世界全球化成为趋势(一)理论准备与初步建立阶段(1988—1993年)中国期货市场的实践与理论发展；是紧密结合的；理论和实践都在发展；1.中国期货市场建立的原因2.中国期货市场的理论准备3.中国期货市场的初建4.中国期货市场初建阶段的问题。二、中国期货市场的建立1.中国期货市场建立的原因20世纪80年代中后期；中国发生的两件大事是促成；建立期货市场的直接动因；(1)中国经济体制全面改革(2)1988年的“抢购风”(一)理论准备与初步建立阶段(1)中国经济体制全面改革1984年秋中共十二届三中全会通过；《中共中央关于经济体制改革的决定》；经济体制的全面改革开始。(一)理论准备与初步建立阶段(2)1988年的“抢购风”1988年初秋发生了“抢购风潮”；在中国大地上从南到北、从东到西；席卷而过，大中城市几乎无一幸免；①“抢购风”的潜在表现②实践要求完善市场体系(一)理论准备与初步建立阶段①“抢购风”的潜在表现几年连续出现企业间为争夺某种原材料；而展开的商战；农村居民“卖猪难”、城市居民“买肉难”；市场价格震荡不休；“抢购风”是这些现象的集中爆发。(一)理论准备与初步建立阶段②实践要求完善市场体系中国市场发育不完善、市场体系不健全；成为一种显而易见的事实；实践提出了对期货市场的迫切需求；1988年2月党中央和国务院领导指示；要组织力量研究国外的期货市场制度；这标志中国期货理论研究的开始。(一)理论准备与初步建立阶段2.中国期货市场的理论准备期货市场课题受到中国经济界的认同；理论研究的内容只是基本的原理；(1)期货理论研究的内容(2)期货理论研究的欠缺(一)理论准备与初步建立阶段(1)期货理论研究的内容推广传播期货基础知识；论述中国建立期货市场的；必要性和可能性；为中国期货市场的健康发展奠定基础。(一)理论准备与初步建立阶段(2)期货理论研究的欠缺缺少对于规范期货交易行为的研究；期货市场制度、期货法是一片空白。(一)理论准备与初步建立阶段3.中国期货市场的初建中国期货市场建立是从；大宗商品批发市场开始进入试验；(1)期货机制的尝试(2)全面引入期货市场(3)标准化期货合约的应用(4)上海金属交易所成立(一)理论准备与初步建立阶段(1)期货机制的尝试1989年10月12日黑龙江省哈尔滨市；建立了省际粮油批发市场；首先尝试运用期货机制。(一)理论准备与初步建立阶段(2)全面引入期货市场1990年10月12日原商业部和河南省政府；在郑州联合开办了中国第一家全国性；粮油批发市场——中国郑州粮食批发市场；并全面引入期货机制。(一)理论准备与初步建立阶段(3)标准化期货合约的应用1991年6月10日深圳有色金属交易所成立；1992年1月18日开始营业；是第一家以标准化期货合约；为交易对象的期货交易所；上市品种有；铜、铅、铝、锌、铣、锡、镁、锑。(一)理论准备与初步建立阶段(4)上海金属交易所成立1992年5月28日上海金属交易所开业；当天交易额超过50亿元。(一)理论准备与初步建立阶段4.中国期货初建阶段的问题由于人们认识上的偏差；更由于部门与地方利益的驱动；各地纷纷办起各种各样的期货交易所；(1)交易所数量过多(2)期货经纪公司数量过多(3)不正常事件的发生(一)理论准备与初步建立阶段(1)交易所数量过多到1993年底；全国各类期货交易所已达数十家；加上有期货交易倾向的各种交易市场；业内权威人士估计总数已逾千家。(一)理论准备与初步建立阶段(2)期货经纪公司数量过多期货经纪公司发展更是来势大、速度快；在不了解国际期货市场的特点情况下；竟有许多经纪公司从事国际期货交易；聘用外国期货经纪人。(一)理论准备与初步建立阶段(3)不正常事件的发生百事高期货咨询公司欺诈客户事件；金中富国际期货经纪公司；被百家客户捣毁的金中富事件；鞍山东诚期货经纪公司的外国经纪人；卷走客户大笔资金事件发生。(一)理论准备与初步建立阶段(二)中国期货市场在发展中规范第一次大调整(1994—1997年)初建的期货市场不规范；1.1994年期货市场2.1995、96期货市场3.恶性炒作的发生4.期货规范化势在必行5.政府规范开始6.行业规范开始7.期货市场整顿开始8.撤并交易所9.本阶段的理论研究二、中国期货市场的建立1.1994年期货市场1994年期货市场异常火爆；原来许多做房地产的转做期货；他们迅速膨胀起来的财富；迫切需要一个新的投资增值场所。(二)中国期货市场在发展中规范2.1995、96年的期货市场1995至1996年中国期货市场超常发展；暴露出许多不容忽视的问题；中国期货市场在这几年烽火连天；违章操作和恶性炒作风波四起。(二)中国期货市场在发展中规范3.恶性炒作的发生1994年初发生对6.5线材期货恶性炒作；1995年2月23日发生国债期货风波；对小麦期货的恶性炒作同年3月也掀高潮；继而上海3.29胶合板风波又起；同年6月天津红豆期货又掀波浪。(二)中国期货市场在发展中规范4.期货规范化势在必行理论界和期货实践都深切感到：中国期货市场发展需要规范。(二)中国期货市场在发展中规范5.政府规范开始1994年5月16日国务院批转证券委员会；《关于坚决制止期货市场盲目发展若干问题的请示》；开始对期货交易所进行全面审核；对期货市场的范围进行限制；对期货经纪公司进行重新审核；对国有企业单位参与期货加以控制；严格查处非法期货经纪活动。(二)中国期货市场在发展中规范6.行业规范开始政府管理部门组织业内人士制定；《期货交易暂行条例》；《期货交易所管理暂行办法》；《期货经营机构管理暂行办法》；《期货从业人员管理暂行办法》；《境外期货交易管理暂行办法》；对期货市场建设做出了政策指导。(二)中国期货市场在发展中规范7.期货市场整顿开始经过整顿和重新登记；撤销了一批不合格的期货交易所；关闭了一大批不合格的期货经纪公司；先后暂时中止了境外期货交易；国债期货(1995年5月18日)；中止了白糖、线材、粳米、菜籽油等品种。(二)中国期货市场在发展中规范8.撤并交易所1995—1996年将数十家交易所撤并为14家；(1)郑州商品交易所；(2)海南中商期货交易所；(3)大连商品交易所；(4)天津联合期货交易所；(5)上海金属交易所；(6)深圳有色金属交易所；(7)北京商品交易所；(8)上海商品交易所；(9)广东联合交易所；(10)重庆商品交易所；(11)上海粮油交易所；(12)苏州商品交易所；(13)沈阳商品交易所；(14)成都联合商品交易所。(二)中国期货市场在发展中规范9.本阶段的理论研究中国期货市场理论研究内容主要集中在；期货交易的技巧和价格预测的方法；国际期货市场管理的经验和具体方法；国际期货市场的现实发展；中国期货市场规范性的探讨等；内容的广度和深度都比初建阶段提高。(二)中国期货市场在发展中规范(三)中国期货市场构造长期基础第二次大调整(1994—1997年)我国期货市场撤并为14家并非最佳布局；各交易所应该有不重复的热门品种；1.本阶段理论研究2.期货市场进一步整顿3.保留3家交易所4.调整了交易品种5.调整保证金比例6.调整经纪公司7.对期货市场的认识二、中国期货市场的建立1.本阶段的理论研究这时期理论工作者以冷静的心态；全方位地研究中国期货市场；内容集中在中国期货市场进一步规范化；中国期货市场分布的合理化；期货市场的监督手段等。(三)中国期货市场构造长期基础2.期货市场进一步整顿1998年8月1日国务院下达；进一步整顿和规范期货市场的通知；对14家期货交易所进行了整顿和撤并。(三)中国期货市场构造长期基础3.保留3家交易所保留上海、郑州和大连三家交易所；上海期货交易所是由原；上海金属交易所、上海商品交易所；上海粮油商品交易所合并而成；其他交易所可改组为公司制地方交易厅；与上述3家交易所进行联网交易。(三)中国期货市场构造长期基础4.调整了交易品种此次调整将期货交易品种由35个；压缩到12个，取消了23个品种；保留下来的品种有；(1)铜；(2)铝；(3)大豆；(4)小麦；(5)豆粕；(6)绿豆；(7)天然橡胶；(8)胶合板；(9)籼米；(10)红小豆；(11)啤酒大麦；(12)花生仁。(三)中国期货市场构造长期基础5.调整了保证金比例对铜、铝、大豆3个品种的交易保证金；最低比例仍旧为5%；其余9个品种的最低交易保证金比例；提高到10%。(三)中国期货市场构造长期基础6.对经纪公司进行了调整近千家专营、兼营期货经纪机构；被压缩为300家左右。(三)中国期货市场构造长期基础7.对期货市场的认识经过7、8年实践，对中国期货市场；应在现阶段中国经济发展中起什么作用；如何稳步发展；取得了冷静的认识；对中国期货市场须规范化取得一致认识；调整有利于形成规模经济；发挥期货市场功能；有利于化解、防范市场风险；有利于国家粮食流通体制改革贯彻落实。(三)中国期货市场构造长期基础三、对中国期货市场的看法1990年诺贝尔经济学得主默顿˙H˙米勒；“期货是人类20世纪最伟大的金融创举”1.国际经济关系变化2.全球化表现在期货3.1998年中国期货调整4.香港期货交易所的调整5.关于两类交易者6.建立金融期货7.证券现货市场情况8.上市股指期货条件一、世界全球化成为趋势1.国际经济关系变化世界经济进入全球化十几年；国际经济关系有不少新变化；(1)国际贸易扩大(2)对外贸易占GDP比重(3)国际金融扩大(4)对外直接投资和跨国公司三、对中国期货市场的看法(1)国际贸易扩大1985至1995年世界贸易的年；平均增长速度为5.5%；是同期世界生产平均增长率的两倍；这意味着世界生产的价值中；越来越大的部分是靠世界市场来实现的；各国经济发展依赖世界市场的程度加强。1.国际经济关系的变化(2)对外贸易占GDP比重国家1980年1995年美国德国英国日本法国中国21—522844132446571743401.国际经济关系的变化(3)国际金融扩大国际金融市场以令人惊异的速度扩大；世界外汇市场的日交易额大于1万亿美元；1994年全球期货交易所的交易总额；达14万亿美元；1997年世界期货交易量达16亿份；世界资本市场借贷总额1995年达12580亿美元；每天金融市场流动的2万亿资金；实际与实货和商贸交易无关；追求投机收益。1.国际经济关系的变化(4)对外直接投资和跨国公司1996年各国对外投资总额达3490亿美元；1997年跨国公司母公司44000个；设有28万个子公司和附属企业；他们控制了世界生产的1/3；掌握着70%的对外投资，占世界