证券公司业务创新及风险管理研究

武汉理工大学硕士学位论文证券公司业务创新及风险管理研究姓名：蔡茁申请学位级别：硕士专业：国际贸易指导教师：王仁祥20070401武汉理，[人学硕七学位论文摘要我国证券公司产生于二十世纪九十年代初，经过近二十年的发展，市场规模不断扩大，在我国会融市场以及国民经济中的地位已是举足轻重。但由于起步较晚，与国际成熟的金融市场之间还存在着较大的差距，特别是市场的主要参与者证券公司普遍规模偏小、业务单一、抗风险能力差。随着我国加入WTO，会有一些具有国际竞争力的知名证券公司进入中国证券市场，如何在国际金融巨鳄面前保住自己的市场份额，并且做大做强，是国内券商们长期以来一直苦思冥想的问题。因此，在这样一个大背景下，笔者试图结合自己近十年的证券从业经历，从西方经济学的基本理论从发，运用理论图形分析，结合长江证券业务创新实践，从理论和实践两个方面来阐述我国证券公司的业务创新的发展历程，并对证券公司业务创新发展过程中的经验和教训进行总结。最后，根据目前中国证券公司的现状，就未来的业务创新之路提出一点自己的建议。本文的整个研究框架是从证券公司角度出发，就证券公司如何进行证券业务创新，同时如何防范伴随业务创新带来的风险为研究主线展开，整篇文章的结构可分为以下五个部分：第一章首先阐述了创新的含义和证券公司业务创新的基本内涵；第二章接着分析了我国证券公司近几年业务创新的状况，介绍了主要的几种创新业务，以及存在的主要问题；第三章从创新成本和收益角度对业务创新是否应该开展的可行性进行剖析；第四章引用西方现代风险管理的原理，从业务创新风险识别、风险测量和风险防范三方面介绍了在证券业务创新中风险规避及控制的原贝jj和方法，并提出对我国目前证券公司风险管理的基本过程的建议。第五章针对我国证券公司的几项主要业务的现状进行分析，并提出创新的策略建议。关键词：证券公司业务创新成本收益风险管理武汉理一[大学硕士学位论文AbstractChina’ssecuritiescompanieswereestablishedintheearly1990sof20thcentury，afterthedevelopmentofnearly20years,themarketscaleisbecominglargerandlargercontinuously．Theyareplayingaverycrucialroleintheinternationalfinancialmarketandthenationaleconomy．Duetothecomparativelylateentrance，thegapwithmaturefinancialmarketisstillverybig,especiallythemajorparticipants-thesecuritycompanieswhichategenerallyinsmallscalewithsimplexbusinessandlowriskresistance．AfterChinajoinedtheWTO，anumberofwell—knownsecuritycompanieswithhighlyinternationalcompetitivenesswillenterthelocalsecuritymarket．TheproblemofhowtokeeptheshareofthemarketandbecomebiggerandstrongerhastroubledtheChinesesecuritiescompaniesforalongtime．Thereforetinsuchabackground，theauthorattemptsfromthean出eofbasictheoryofwesterneconomicsontoilluminatetheprocessofbusinessinnovationofChina’ssecuritiescompaniesandsummarizetheexperiencesandlessonsofdevelopmentofChina’ssecuritiescompaniesbyusageoftheoreticalgraphicanalysisandthebusinessinnovationofChangjiangSecurities，whicharebasedontheauthor’snearly10yearsworkingexperienceinthecompany．Thewholeframeworkofthispaperisfromtheperspectiveofsecuritiescompanies，basedonhowtocarrythroughbusinessinnovationandcontroltheriskbroughtbytheinnovation．Thestructureofthispapercanbedividedintothefollowingfivechapters：Thefirstchapterexpoundsthemeaningofinnovationandthebasicconnotationofsecuritiescompaniesinnovation；thesecondchapteranalyzestheinnovationsofChina7ssecuritiescompaniesinrecentyears，introducesthemajorinnovationandthemajorproblems；thethirdchapteranalyzesthefeasibilityofbusinessinnovationfromtheperspectivesofcostofinnovationandrevenue；thefourthchapterquotesthewestentheoriesofriskmanagementtointroducetheprinciplesandmethodsofeludingandcontrollingriskofbusinessinnovation．Someadvicesontheprocessofll武汉理jJ二大学硕士学位论文riskmanagementforsecuritiescompaniesatebroughtforward．Inthefinalchapter,thecurrentstatusofmajorbusinessofChina’Ssecuritiescompanieswillbeanalyzedandsomesuggestionsofstrategyoninnovationswillbeadvancedaswell．Keywords：SecuritiesCompanies，BusinessInnovation，COSTSandincomes，riskmanagementIli武汉理[大学硕士学位论文引言前些年，在整个中国证券业疲软的大背景下，国内许多证券公司或托管或被迫关闭，即使仍能正常经营的大多数证券公司，也都处于亏损和濒临亏损的边缘。因此，如何通过科学的业务创新获取新的利润增长点成为振兴中国证券行业的一个重要途径。但由于证券公司起步较晚，在管理体制和风险防范上还存在着许多的不足，加上中国证券业的特殊性，使得国外证券业业务创新的成功经验并不能完全适用于我国证券公司的现实国情。尝试性的进行业务创新，有时候甚至违法违规，不但没有给国内的证券公司带来效益，反而造成了严重的亏损。所以，基于这样一种现实情况，笔者结合自己近十年的证券业从业经历，通过对证券业务创新成本、收益以及风险的分析，对现有证券公司新推出的业务以及拟推出的业务进行科学论证，试图能为国内的证券公司的业务创新提供一个的参考。在国内，对证券公司业务创新方面的研究文献还是非常有限，归纳起来主要有王一林(2000)、舒艳梅(2001)、范云(2001)、叔范(2001)、张慧(2002)、陆强等(2002)、钟俊等(2002)、李剑(2002)、孙瑞华(2002)、唐华茂等(2003)、王小翠(2003)、胡志斌等(2003)、肖韶峰等(2003)、何诚颖等(2003)等。这些学者主要对国内券商的传统业务现状进行了分析并且提出了一些发展建议，但对新的业务较少涉及。证券公司创新是证券公司走出困境的最终选择，也是进行发展与扩张的基础。近几年各大学也有一些对证券业务创新的研究文章如彭姿湖南大学(2003)在《我国证券经纪业务创新战略研究》中，作者在创新理论的指导下，寻找我国证券经纪业务创新的一些实用性策略，并结合泰阳证券经纪业务发展的实际情况进行案例分析，以便了解目前券商在证券经纪业务创新方面所做工作及不足。王银杰(2003)《证券公司业务创新其路径选择》。研究了业务创新的原理，指明了业务创新的方向，提出了券商业务创新的模式，重点研究了券商业务创新的方法，包括传统的经纪业务创新、加强兼并收购与咨询服务、创造衍生产品与资产管理新业务等，并探讨了业务创新的环境要求，对证券公司业务创新进行了实证分析。从目前我国有关证券公司业务创新方面的研究文献来看，还未形成一个完整武汉理Jf大学硕七学位论文的理论体系，各证券公司往往都是在摸着石头过河，缺少科学的理论支持，这样对于急于通过证券业务创新寻求新的利润增长点的证券公司来说是不利的。本文试图通过对证券公司业务创新近几年几种比较典型和具有代表性的创新业务进行分析，找出存在的主要问题，通过对证券公司业务创新成本与收益分析寻找创新成本和收益的均衡点，通过对证券创新业务可能存在的风险进行一个量化分析提出证券公司业务创新风险管理建议，最后对证券公司的主要几项业务：证券经纪业务、证券研究业务和证券资产管理业务为证券公司业务创新的发展提出一点自己的看法。本文拟解决的关键问题有：一、找出目前证券公司业务创新过程中存在的主要问题。二、找出证券公司业务创新的成本和收益均衡点，为证券公司创新决策提供量化依据。三、运用西方风险管理理论知识找到证券业务创新中风险规避及控制的原则和方法。本文在研究过程中将采用以下几种方法：一、理论研究与经验实证相结合的方法；二、规范分析与实证分析相结合的方法；三、比较分析法。四、静态分析与动态分析相结合的方法。本文预期在搜集掌握大量有关证券公司业务创新的数据资料的基础上，分析证券公司在业务创新过程中所需要考虑的成本和风险因素，通过分析证券公司传统几项业务提出证券公司业务创新的指导性建议。武汉理』=大学硕士学位论文第一章证券公司业务创新概述会融是现代经济的核心，金融创新是现代经济发展的强大动力，近年来，科技和金融创新浪潮席卷了整个世界．金融创新同益引起社会各界的关注．本章将从自己对“创新”的理解出发，对金融创新的概念和基本内涵进行界定，并阐述证券公司业务创新的内涵和特征。1．1金融创新释义1．1．1“创新”概念的界定与释义20世纪以来，“创新”(Innovation)这个词在经济学界得到广泛运用，“创新”就是创造或引进新事物。其依据有二：第一，在语言学中，创新的汉语词义被解释为“抛开旧的，创造新的”；其英语释义是“newthatisintroduced”或“introducenowthings”，可直译为“引进新的东西”。第二，在经济学中，创新的概念在《现代经济词典》中被表述为“引进某各新东西，或者是新商品和新劳务，或者是生产它们的新方法”。著名经济学家、创新理论的倡导者熊彼特(J．Aschumlxter)则把它定义为“实现生产要素的新组合”，“创新就是生产函数的变动”，是“来自内部自身创造性的关于经济生活的一种变动”。可见人们在对创新这一概念的界定中，有两点是相同的：一是“新”，是过去没有过的新事物；二是这是新事物，或者是新创造出来的，或者是新引进来的。据此，我们把凡是创造或引进新事物都称作“创新”。1．1．2金融创新的内涵金融创新，是金融领域的创新。由于金融创新的资金融通活动是生产要素配置的重要组成部分，金融