购置深水钻井平台的经济风险评价与融资分析

上海交通大学硕士学位论文购置深水钻井平台的经济风险评价与融资分析姓名：温刚全申请学位级别：硕士专业：船舶与海洋工程指导教师：张仁颐;陈建忠20050901购置深水钻井平台的经济风险评价与融资分析摘要渤海湾埕岛油田经过长达16年的勘探开发，已进入中后期，海上钻井工作量逐步萎缩，而垦东、辽河、大港等地的滩海油田尚无较大整装油气发现，胜利海洋钻井面临发展瓶颈。海洋钻井现有钻井平台只能满足35米以下水深作业，要开拓生存空间，进军东海、南海甚至国外钻井市场，装备升级迫在眉睫。本文以海洋钻井市场分析为基础，借助海洋工程风险预测的方法对购置深水钻井平台(200英尺)进行了评估，并对项目融资进行了探讨。分析钻井市场形势，确定海洋钻井装备发展方向；通过成本收益指标估算、财务报表分析、项目盈利能力分析进行经济评价；对经济评价的风险与灵敏度进行分析；最后作简要融资分析。综合分析表明，不论是购二手平台，还是建新平台，项目都是可行的，新建平台方案优于二手平台方案。引进深水平台对公司、油田和中石化集团都具有重要战略意义，经济和社会效益显著。关键词：海洋钻井购置深水钻井平台经济评价融资分析EconomicRisksEvaluation&FinancingAnalyzingonPurchaseofDeep-waterDrillingRigABSTRACTAfter16years’explorationandexploitation,Chengdaooilfieldhascomeintoitsmetaphaseorevenanaphase.Workloadofdrillingoperationinthisareahasgraduallybecomesmallerandsmaller.WhileinotherareassuchasKendong,LiaoheandDagang,nointegratedlargeoilfieldhasbeenfound.DevelopmentofShengliOffshoreDrillingCompanyisnowenteringintothebottleneck.TheworkingwaterdepthofalloffshoredrillingrigthatShengliOffshoreDrillingCompanypossessesislessthan35meters.TopurchasedeepwaterrigistheonlywaytoexpanditslivingspaceandtoenterintothedrillingmarketinYellowSea,SouthChinaSeaaswellasforeignmarket.Thisarticlemadeanevaluationonpurchaseofdeepwaterrig(200feet)basedontheanalysisofoffshoredrillingmarketandinvirtueofthemethodofOffshoreEngineeringRisksPrediction.Thearticlealsodiscussedfinancingforpurchaseofdeepwaterrig.Thisarticleistryingtodeterminethedevelopingtrendofoffshoredrillingequipmentthroughanalysisofthedrillingmarket.Thisarticlemadeaneconomicassessmentbypredictingofcost-profitindex,byanalyzingoffinancereportsandbyanalyzingofthecapabilityofmakingprofitoftheproject.Thearticlealsoanalyzedtherisksandsensitivityofeconomicassessment.Finallyitdiscussedtheprojectfinancingissue.Theintegratedanalysisindicatesthatitisfeasibletoobtaindeepwaterrigeitherthroughpurchasingofsecondhanddrillingrigorthroughconstructionofbrandnewrig.IntroductionofdeepwaterdrillingrighasastrategicsignificancenotonlytoShengliOffshoreDrillingCompany,butalsotoShengliOilfieldandSINOPEC,italsohasgreatsocialbenefits.KEYWORDS:offshoredrilling,purchase,deepwaterdrillingrig,economicassessment,financinganalysis.上海交通大学工程硕士学位论文购置深水钻井平台的经济风险评价与融资分析1第一章前言2004年，我国进口原油12000多万吨，成品油4000多万吨，石油贸易逆差300多亿美元，经济增长与能源供给矛盾越来越突出。当前形势下，在积极争取油气供应多元化的同时，增强油气勘探开发的能力，特别是增强海洋石油勘探开发的能力,对维护我国石油安全，促进经济社会发展具有重要的战略意义。有利于开发我国海上油气资源,有利于增强开拓国际能源市场的能力,有利于维护国家主权和领土完整。增强海洋油气资源的勘探开发能力，最关键的是要有合适的海洋钻井平台，要从国家战略的高度加大对相关装备技术的投入[21]。本文所做的工作主要是探讨分析购置深水钻井平台的经济风险问题，为国家和企业决策提供参考。§1.1海洋钻井平台投资风险分析的研究1.1.1海洋钻井平台概述海洋钻井平台主要分为坐底式、自升式、半潜式和浮式钻井船。坐底式平台一般作业水深在0-10米，自升式平台作业水深一般在10-120米，半潜式平台作业水深一般70-1000米，浮式钻井船一般用于水深超过1000米的海域，目前有的浮式钻井船能在2900米水深的海域钻井[15]。严格意义上讲，深水钻井平台是指作业水深超过400米的钻井平台，本文所指的深水平台是相对于胜利海洋钻井公司现有平台而言，特指作业水深超过60米的自升式钻井平台，为了突出针对性，而特指的深水钻井平台。上海交通大学工程硕士学位论文购置深水钻井平台的经济风险评价与融资分析2图1-1不同水深的钻井平台Figure1-1DrillingRigwithvariousoperatingwaterdepth1.1.2购置海洋钻井平台投资风险分析的研究现状海洋钻井平台投资大，海上作业风险高，而且海上钻井市场受资源、自然环境、政治等因素的影响较大，具有较强的不确定性，因而投资风险较大。为了使决策科学化，企业在决定投资之前，一般都要进行详细的可行性研究，主要从技术和经济两个方面分析。目前的可行性研究中，大都侧重于技术风险分析，经济可行性分析较简单，只是粗略的估算一下投资盈利能力，估算投资收益率、投资回收期等几项财务指标，一般不进行详细的经济风险测算[22,28]。具体到胜利油田，还存在融资问题。§1.2本文主要内容及特点1.2.1本文的基本内容本文是一篇实际应用性的论文，主要探讨中石化集团胜利海洋钻井公司投资深水钻井平台的经济可行性。在此基本上，对项目投资的风险分析在方法上进行了新的尝试与探索，同时对油田存续企业的融资问题进行了初步探讨。本文的研究内容如下：（1）从市场和企业可持续发展的角度论述胜利海洋钻井公司购置深水钻上海交通大学工程硕士学位论文购置深水钻井平台的经济风险评价与融资分析3井平台的必要性和紧迫性。（2）从资源、竞争等角度分析购置深水钻井平台的市场可行性。（3）对购置深水平台进行财务分析，估算盈利能力。（4）选择合适的模型，对购置平台进行经济风险估算和不确定性分析。（5）探讨项目融资问题[8]。1.2.2本文的特点（1）在投资盈利能力分析方面，充分考虑了资金的时间价值。（2）在风险分析中，运用了随机理论，分析模型新颖。（3）对项目融资问题进行了初步探讨。上海交通大学工程硕士学位论文购置深水钻井平台的经济风险评价与融资分析4第二章钻井公司购置深水钻井平台的必要性和紧迫性中国石化集团胜利石油管理局海洋钻井公司是伴随着胜利海上埕岛油田的勘探开发而发展起来的，从1978年胜利一号钻井平台下水以来，已走过了27个年头，发展成一家海洋油气钻探专业化作业公司。公司拥有八条钻井平台，能在0－30米水深范围内作业，锻炼了一支技术力量雄厚，后勤保障配套完善的海上钻井队伍，能够从事定向井、水平井、大型丛式井组、深井、超深井等各类常规井和特殊工艺井的钻探施工，在浅海区域，具有一定的比较优势，竞争实力较强。但随着市场形势的发展，现有装备水平制约了公司的进一步发展。购置深水平台是海洋钻井公司进一步拓展生存空间，不断发展壮大的必然选择。§2.1现有平台适宜作业水深较浅，结构不合理，市场竞争能力差精良合适的装备是海上石油钻井企业开拓市场的利器，也是企业生存发展的前提。海洋为人类提供了丰富的资源，但变化多端的海水却为人类获取海洋资源增添了巨大的困难和风险。要获取海底油气资源，首先必须建造安全可靠的、能牢牢立在海面上的工作平台，这是开发海洋资源的前提和基础，海上平台必须经受得起风、浪、潮、流、冰、涌等海洋环境载荷的冲击，还要具备适合海上油气开发特点的结构。其次，装备是传递企业实力信息的一个重要信号。先进的设备能有效地提高生产效率，增加安全系数。由于信息的不对称，市场上的客户无法全面详细地了解企业的实力，特别是外国石油公司等接触不多的客户。他们往往通过企业表现出来的外在信号来判断企业的实力，如装备、队伍精神状态、公司历史等等，对于施工作业单位，客户尤其看重装备这一市场信号[39]。这一点也是为历史经验所证明的，中国石油施工企业与国外企业合作初期，外方反映最多的就是设备问题，胜利海洋钻井也有类似的经历。此外，装备的状况直接与市场价格紧密联系，特别是以日租金的形式承包施工时，装备状况在很大程度上决定了上海交通大学工程硕士学位论文购置深水钻井平台的经济风险评价与融资分析5租金的多少。装备好则意味作业能力强，同时设备折旧高，施工成本大，市场价格相应就高。例如，海上钻井市场，按照国际惯例，装备顶部驱动装置的平台比没有装顶部驱动装置的平台日租金高出200美元。根据市场调查显示，目前，海上石油钻探市场，需求量最大的是作业水深超过60米悬臂粱自升式钻井平台，一次能施工含36口井的井组，装备有高扭矩的顶驱，1600马力大功率泥浆泵，高频振动筛等先进设备。而胜利海洋钻井公司与这些市场要求的标准相比还存在不小差距。胜利油田海洋石油的勘探开发，是从陆地走向海洋，是在边探索和边生产中土法上马进行的，在这样的特定环境条件下所购买的钻井平台都是国外进口的二手简易旧平台，国内建造的坐底式平台受当初海工技术条件的限制，状况不十分理想，所以无论从装备的新旧程度，还是技术性能上，都无法同中海油相比，严格地讲，除了胜利九号外，其余平台就其结构型式、作业水深、工作能力来说，只能叫做“半简易平台”。公司钻井平台的结构型式不合理，三条坐底式钻井平台由于受作业水深的限制而工作量减少，五条自升式钻井平台，除了胜利八号、九号外，没有大型悬臂梁结构，无法满足甲方对悬臂梁的井组施工要求，相应地缺少水深在50米左右的带悬臂梁结构的大型钻井平台和长远地看缺少水深在100米左右的深水钻井平台。八条平台中，三条为坐底式，适宜作业水深9米以下，另外五条为自升式平台，最大作业水深设计为35.05米，但由于平台老化等原因均已降级，可适应水深仅为30米以内，作业区域一直在渤海湾滩海区域，市场空间小，不利于进一步发展。近两年来，公司曾接到印度、卡塔尔、埃及、尼日利亚、坦桑尼亚、巴西、秘