资产证券化与银行风险管理—美国市场的经验及对中国的启示

西南财经大学硕士学位论文资产证券化与银行风险管理—美国市场的经验及对中国的启示姓名：韦伟申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：于晓谦20081201资产证券化与银行风险管理—美国市场的经验及对中国的启示作者：韦伟学位授予单位：西南财经大学相似文献(10条)1.学位论文惠淼枫信贷资产证券化风险管理的相关研究——证券化风险管理2007中国的资产证券化刚刚起步。由于市场、制度等环境的不同，各国在证券化过程中面临的问题也不尽相同，我们不能完全照搬国外的经验。定价和风险管理是证券化成败与否的两个关键因素。因此，本文在资产证券化和风险管理的理论基础上，运用金融、财务相关知识，以及定性与定量相结合的研究方法，主要研究了信贷资产证券化过程中证券化带来的风险及风险管理的手段，目的是通过对证券化主要风险的识别、衡量和处理来阻止风险损失的发生或削弱风险损失的影响。文章分析证券化过程中资产池的设立、真实销售和破产隔离、以及信用增级这三个核心技术潜在的风险，并分别提出了相对应的风险管理手段。本文重点研究了证券化过程中原始权益人激励问题引发的逆向选择和道德风险，并结合我国现有案例总结了判断逆向选择的标准和化解道德风险的管理措施。同时对固定利率贷款和可调贷款利率条件下，提前偿付的生成机理进行了对比研究，并分别从制度层面和技术层面提出了提前偿付风险管理的设想。2.期刊论文方义信贷资产证券化对商业银行风险管理的影响-经济研究导刊2007,(6)银行信贷资产证券化是近年来银行业务创新的重要课题,由于它具有改善银行资产负债比率、提高金融资产的流动性、分散和转移信贷风险等多方面的优势,因此,近年来在许多国家获得迅猛发展.2007年是中国金融业对外开放的元年,面对外资银行的挑战和全球性的风险,如何控制风险、增加收益已成为国内银行的当务之急.而资产证券化是一种已经被国外资本市场证明了的行之有效的风险控制手段,相信资产证券化在我国也将具有广阔的发展空间.3.学位论文田蓉SPV模式选择与资产证券化风险研究2007资产证券化是近年来金融领域最重要的金融创新之一。在资产证券化的交易过程中，特殊目的机构(SPV)是专门为证券化交易运作而设立的一个特殊机构，以买受或信托的方式，取得支持资产的所有权，确保支持资产不受包括发起人在内的任何第三方的影响，实现交易与发起人及其他交易参与者风险隔离的目的，保障投资人的权益。可以说证券化交易结构设计的核心环节就是SPV的设立。SPV的存在有助于交易信用等级的提高，增加证券的投资吸引力。就发达国家资产证券化的发展来看，SPV可以采用信托、公司和合伙等多种形式。本文通过回顾发达国家资产证券化的发展和SPV模式的选择，站在SPV的不同模式的立场上，对采取不同模式时，法律、信息披露、会计和税收四个方面的风险因素进行详细的比较分析，指出不同模式在风险管理方面的优势和不足。最后结合中美资产证券化的案例分析，为我国进行资产证券化的SPV模式选择提供政策建议。除了导论对文章的选题背景和研究的方法等进行综述外，整篇论文共分为九个章节：第一章：SPV的概述。简单介绍了SPV的概念和重要性。对资产证券化发行的一般流程做了介绍，并说明了SPV在资产证券化过程中的功能和对基础资产风险隔离的作用。第二章：国外资产证券化发行过程中SPV模式的选择。在这一章里，对发达国家资产证券化的发展和SPV的选择做了介绍。其中，重点以资产证券化的发源地——美国国内资产证券化相关的法律制度、会计制度、税收制度以及SPV的多种免税模式的发展为线索进行介绍。另外，还分别选取了欧洲的法国和亚洲的台湾地区为例，对其资产证券化过程中SPV模式的选择进行了比较说明。最后，以我国现阶段的资产证券化制度安排说明了我国现在采用的SPV模式只能是信托制。第三章：SPV模式的选择与资产证券化的风险管理分析的基本框架。这部分首先对资产证券化的风险进行了概述。资产证券化作为一种固定收益证券具有固定收益证券具有的一般风险。同时相对于一般的固定收益证券，由于SPV模式选择的不同，使得证券化的各主体面临不同的风险暴露，主要体现在基础资产的破产隔离风险、信息披露风险、会计风险和税收风险四个方面。其中会计风险又分为会计计量与确认，和实质合并的风险。由于资产证券化中会计的确认和计量对会计风险具有很大的影响。因此，在第二节里，专门就会计准则的相关规定，对资产转移的三种会计确认方法：风险和报酬分析法、金融合成分析法和后续涉入法进行了介绍。最后，对SPV模式选择的基本原理进行了说明。第四章：信托性SPV与资产证券化风险管理。本章阐述了信托制SPV的组织形式和治理结构，并详细分析了信托型SPV的风险因素。由于信托制自身的信托关系，信托财产在法律上具有独立性，信托财产与委托人、受托人和受益人三方的自有财产相互分离，形成独立运作的财产，从而使得这一模式在基础资产风险隔离上具有较好的效果。而且，由于法律规定信托的受托人不作为一个独立的实体进行纳税，使得信托制SPV在税收成本方面也具有优势。然而在会计风险方面，发起人是否将信贷资产进行表外处理取决于发起机构对该资产控制权的保留程度。如果信贷资产不满足终止确认的条件，那么就将作为担保融资继续保留在发起机构的资产负债表中。同对要保证信托机构的独立性，如果信托机构与发起人之间存在连带关系，就很难避免两者会发生实体合并的风险。第五章：公司型SPV与资产证券化风险管理。本章在对公司型SPV组织形式和治理结构进行介绍的基础上，对选择公司型SPV的模式，在破产隔离、信息披露、会计和税收方面的风险暴露作了详细分析。相对于信托性SPV而言，公司型SPV具有很多有利因素：可以扩大资产池的规模，从而摊薄证券化交易费用，优化资产的匹配，灵活的发行债券，吸引更多的投资者，并且公司这种组织形式具有较强的稳定性和易规范性，比较容易被投资者接受。然而从基础资产隔离的风险来看，公司自身并没有像信托那样拥有明确的法律特征可以隔离证券化资产的风险，因此风险隔离方面相对欠缺。为了规避这一风险，就必须有相应的法律规定作为特殊目的机构的公司至少要有一名独立董事，并且作为SPV的公司不能破产。在会计风险方面，公司制SPV都具有独立的会计核算，只要公司制SPV与发起人之间按照会计准则的要求，能够满足真实销售的确认条件，发起人就能将基础资产进行表外处理。然而公司制SPV对发起人而言最大的风险就是“实质合并”的风险，即由于公司制SPV．在设立时没有妥善处理与发起人之间收益与风险的关系，使其不具备足够的独立身份，实际上成为了发起人的一个子公司。在这种情况下，发起人与SPV就要面临实质合并的风险，使基础资产仍然在合并财务报表中存在，从而达不到破产隔离的目的。所以必须保证SPC具有足够的独立身份，与发起人不存在关联关系。在税收方面，由于公司是作为独立的法人实体，因此很难避免双重征税的困境，从而加大了资产证券化的成本。第六章：合伙制SPV与资产证券化风险管理。本章首先介绍了合伙制SPV的组织形式与治理结构。合伙制SPV与公司制SPV的主要不同在于合伙制SPV主要向其合伙人购买基础资产而公司制SPV可以四处购买不同的基础资产。有限合伙制最大的优点是可以避免双重征税。但是在风险隔离上相对欠缺。通常要求台伙制必须是公司或其他实体，以避免SPV因合伙人的死亡而解散，并且有限合伙至少要有一个普通合伙人作为破产隔离的实体。以保障基础资产的独立性，保护投资者的利益。第七章：离岸模式SPV。本章节对离岸模式SPV的概念特点进行了介绍。离岸模式是指将SPV设在国外，使得资产证券化的参与者来自不同的国家和地区，利用各国法律、税收和会计制度的地区差异来降低交易成本，发行资产支持证券的模式。另外还结合了中集集团2000年与荷兰银行进行的应收账款证券化案例，对采取离岸模式SPV的具体操作和优点进行分析。第八章：案例分析。在本章中，分别选取了美国ACE证券公司2006年发行房屋抵押贷款过手债券和中国国家开发银行2005年第一期开元信贷资产支持证券为例，分别从交易主体、交易结构、信用评级、税收处理方面进行了比较研究。详细介绍这两个资产证券化操作流程，并总结了各自在法律、会计和税收方面的特点。第九章：研究结论与展望。本章在对前面不同模式特殊目的机构各自的风险因素分析进行了总结，对中国资产证券化的SPV模式选择提供了一些建议。结合我国现阶段的法律、会计、税收制度，笔者认为在我国资产证券化发展达到一定程度，累计了一定的经验的情况下，可以采用国有独资或者政府主导的公司型SPV，这样一方面可以利用政府在立法和机构组建方面的支持，另一方面可以借助政府背景提高SPV的资信力度，增强投资者的信心。为了积极推动我国资产证券化的发展，一方面要培养良好的金融环境，加快债券市场的发展。另一方面，要从制定和晚上相关的法律制度，信息披露制度，会计和税收制度等，以规范我国资产证券化的发展。同时还要加强对SPV的监管，使其能切实履行其在资产证券化中的重要功能。4.学位论文刘芳资产证券化的流动性创造机制及风险管理20092007年爆发的次贷危机是美国信用膨胀、风险积累的集中爆发，资产证券化是美国信用膨胀的根源。资产证券化在不改变资产负债表规模的前提下，通过盘活资产、提高资产周转率提高利润。因为美国资本市场的过度创新，资产证券化却成为了一种新的融资方式，利用循环信用发放贷款，在以贷款为基础资产发行资产证券化产品融资，所得资金继续发放贷款，往复循环，这就是资产证券化的流动性创造机制。资产证券化的流动性创造机制在微观上可以提供更多的信贷支持，宏观则创造了大量债权，造成信用膨胀，并导致不良资产进入金融体系。同时，银行的盈利基础不再是存贷利差，而是贷款发放费。资产证券化涉及到众多金融机构，连着资本市场和信贷市场，资本市场的风险波动极易传导到信贷市场，导致包括银行在内的众多金融机构的风险共振。br　　在次贷危机中，美国政府设立的房地美和房利美由于“所有者缺位”而盲目承担风险，导致风险的积累，并对冲基金的加入导致风险数倍放大。在次贷危机爆发后，风险迅速传染给商业银行，并对实体经济的运行产生了负面效应。虽然中国的资产证券化起步较晚，但是发展迅速。为了使中国的资产证券化健康发展，本文提出控制基础资产质量、盈利目标明确的经济主体参加信用增级和投资者资格限制的三条建议。br5.期刊论文邓超.王美我国商业银行的资产证券化及其风险管理-武汉金融2001,(8)作为一种金融创新工具,资产证券化在国外发展迅猛.鉴于实施资产证券化具有化解银行不良资产,丰富居民的投资品种,筹集建设资金等作用及我国银行业的现状,人们开始积极探讨我国商业银行资产证券化的可行性与实施方案.但在我国证券市场不是很发达,相应制度还不很健全,商业银行存在大量不良资产的情况下,资产证券化在实施过程中不可避免地会产生各种风险,如技术风险、流动性风险、营运风险、道德风险、制度风险等,如何有效采取措施防范各种可能的风险,是非常值得研究的问题,本文进行了一定的探讨.6.学位论文陈宗旺基础设施资产证券化项目的风险管理应用研究2009在国际的金融产品市场上，这么多年来最主要的金融创新之一就是资产证券化，这个理论现在正在持续的改进和完善，以期得到更好的发挥作用。资产证券化这种融资方式不仅仅可以把流动性非常差的城市基础设施的资产变成现成可用的资金，而且在很大的程度上弥补了我国城市基础设施建设资金的短缺现象，加速了我国城市化的进程。本文首先通过分析我国基础设施建设的现状和存在的问题，论证资产证券化在基础设施领域的必要性和可行性。然后，运用项目风险管理的方法和理论到资产证券化基础设施项目中，找出风险进行分析并且有针对性的提出风险应对策略。最后再通过对南京城建污水治理资产证券化项目进行细致的分析研究，并结合VaR（风险价值）方法对已经完成并上市的前期项目宁建02收益凭证所面临的市场风险进行度量，使得基础设施资产证券化的风险评价得到进一步的完善，然后从整体上对后期项目的资产证券化提出改善方法和建议，保证项目的成功实施。本文的创新点是将VaR（风险价值）方法首次运用到基础设施