资金管理和风险控制

以信为本点石成金国信期货济南部CopyrightGuosenFutures©2010Allrightsreserved.资金管理和风险控制2011.04.21主要内容一、资金管理的内容二、资金管理的重要性三、资金管理对账户的要求四、风险控制的设置五、如何设计和执行资金管理计划1、首先，确定帐户交易资本是否充足，能否满足资金管理的要求。2、在帐户资本允许范围内挑选交易品种。3、设定资金管理参数。4、确定单位头寸的止损幅度。5、确定交易头寸数量。6、严格执行计划。一、资金管理的内容•资金管理涵盖的内容很多，包括：整体帐户风险承受度、每笔交易初始风险承受度、何时应适度发大风险承受度，何时应收敛风险承受度、如何设定交易规模、如何进行仓位调整、帐户的整体增长期望值是多少、如何实现正期望值等，因此离场讯号有时并不是由分析得出，而是由资金管理发出。顶尖的交易者并不是哪些赚最多钱的人，而是在不利情况下帐户损失程度最少的人，真正的赢家都是风险的厌恶者，他们不会让帐户处于非控制的风险状态，这也是为什么他们能在市场长期生存，并赚取了最稳定利润的原因。二、资金管理的重要性•输赢的分野•输家和赢家的关键区别，交易中的每个时点都要将保护资本放在首位。•不论投资者采取何种进出场规则，如果没有科学的资金管理控制，则在期货市场赚钱的可能性非常小。一般投资者往往忽略或者不懂得资金管理的重要性，而更多在市场中摸索胜算率高的交易预测方法。•资金管理的原则是根据交易方法将风险和收益组合到理想的水平，从而实现长期的正期望稳定收益。进出场位置选择等错误会导致帐面出现亏损，但是亏损的幅度是由资金管理决定的。•资金管理可以使每个投资者在连续亏损之后，仍有能力留在市场内继续从事交易，能够保护好权益本金不至于出现超过投资者承受范围。三、资金管理对账户的要求•在进行资金管理中，对帐户的资本性质和规模要求比较严格。•首先，投资者投入市场的资金不要有太大的压力，比如不能要求帐户支付投资者日常开销，不能经常挪用资金支付其它费用，也就是不能有必须盈利的紧迫感，要给帐户比较宽松的空间和时间。•其次，要了解自己的交易方法出现连续亏损的次数和连续亏损金额的大小，如果在发生以上情况下，帐户剩余资金能否保持正常交易，如果不能则表示出现小概率事件后，帐户的交易能力受到根本性打击，即使能保持一定规模交易，也只是浪费时间和精力；•第三，对于小额投资者来说，往往会投入50％的资金投入交易，同时由于资金规模的限制，只能把鸡蛋放在同一篮子里，一旦篮子破了，结果就很明显了。三、资金管理对账户的要求•最后，交易信号要具备正期望值。虽然前面一再强调资金管理的重要性，但是如果你的交易信号没有正期望值，那么再好的资金管理也很难实现收益期望。赌场和彩票的庄家都拥有正数的获利期望值，使其能够成为该市场的长期赢家。交易也是如此，如果你的交易信号不具备正期望值，那么资金管理很难帮助你实现盈利，资金管理改变的是权益运行轨迹的幅度，但是很难逆转方向。•一般来说，通过历史数据测试就可以知道交易信号是否具备正期望值，如果该信号不适用于过去，那么就很难适用于将来。高胜算率的交易信号未必就有正收益期望值，而低胜算率的交易系统也可能拥有很高的正收益期望值，所以应区别对待。四、风险控制的设置•1、在设置资金管理方法之前，需要确定自己可以承担多少风险。每个投资者承受亏损的能力和对风险的厌恶程度是不一样的，因此根据以上的情况，资金管理方法也应有所不同。假如你交易之前对自己的承受风险程度不明确，那么你的交易非常危险。在确定好最大风险承受程度之后，你还需根据你选择的交易模式决定单次交易风险度。•2、如果你是短线交易者，你就必须设置每天最大亏损额，然后将其分成若干份，保证你可以抵御一定程度的连续亏损，如果当天亏损额达到该幅度就需要停止交易，当天不再进行新的交易，这样也可以帮助你调整交易心态，使你在未来以平静的心态重新回到市场。•3、不论何种情况下都要严格制定和执行资金管理计划，不让帐户权益出现非正常的回落。五、如何设计和执行资金管理计划•首先，确定帐户交易资本是否充足，能否满足资金管理的要求。如果交易资本不足，就不能有效设置风险参数，那么交易资金比例过高将成为必然，这样资金管理思想得不到发挥，自然也无法达到控制风险的目的。有足够资金建立头寸和资本充足是两个概念，资本充足是要求在“较低的资金使用率”的情况下仍能建立足够的头寸。五、如何设计和执行资金管理计划•第二步，在帐户资本允许范围内挑选交易品种。如果你的帐户资本为五万，我们就会挑选农产品作为交易对象，而不会选择铜作为交易品种。五、如何设计和执行资金管理计划•第三步，设定资金管理参数。•首先介绍比较简单的方法，确定每笔交易可以承受的固定风险比率，这个比率需要结合交易信号最大连续亏损次数和整体帐户权益允许的最大风险比率决定。例如交易信号最大连续亏损次数为5次，整体帐户可以承受的最大风险为20％，则单次承受的风险比率必须小于帐户资本的4％，同时考虑到不利原则，固定风险比率设置为2％更为安全和可行。采用固定风险比率可以清晰知道每笔交易承担的最大风险，随着帐户的成长，可承担的风险也相应提高，但风险比例不会改变，同样权益最大回吐风险也不会改变，因此不用担心帐户的损失比例会大于初始交易阶段，这就能从根本上保证一旦帐户出现盈利，整体权益会呈上升趋势，这也是我们所追求的。第三步，设定资金管理参数•此外，我们也可以根据帐户收益和交易情况，采取变动风险比率，这要求有更高的技巧和对使用的交易系统的了解。只有充分了解交易各个环节的工作情况，才能提出更具灵活性和更具效率性的风险比率确定方式。例如，初始头寸进场后实现了一定盈利，我们可以适量提高风险比例，从而能够追加头寸，当达到预期收益后我们可以调低风险比例，实现部分主动离场，达到盈利落袋为安的目的。同样，我们可以根据权益走势情况来确定风险比例，如果权益始终处于上升势头，我们可以适量放大风险比例，而当权益回吐一定幅度，我们必须收缩风险比例，从而限制权益进一步回吐的空间，达到权益增长时我们尽量推动，而下滑时限制深度。五、如何设计和执行资金管理计划•第四步，确定单位头寸的止损幅度。你可以通过计算交易周期的平均波动幅度确定止损幅度。如果你是日线交易者，那么单位头寸的止损幅度一般要为日平均波动幅度的两倍。如果你是五分钟交易者，那么单位头寸的止损幅度为五分钟波动幅度的两倍。通过交易周期平均波动幅度的确定可以间接获得单位头寸的止损幅度。如果你要改变交易的周期，那么你的止损幅度也应相应调整。例如你需要将日间短线交易转为隔夜交易，你就要增加你的止损幅度，相应你的持仓头寸就必须减少。同样你也可以根据其它方式确定止损幅度，但原则是你应考虑最坏的情况，苛刻要求帐户，这样才能使帐户具有更强的生命力。此外，止损幅度/预计收益幅度的比值要小于1/3，这样的交易机会才是值得交易的机会。五、如何设计和执行资金管理计划•第五步，确定交易头寸数量。根据单位头寸的止损幅度和风险承受金额确定交易头寸。•第六步，严格执行计划。•以上步骤是最基本的资金管理实现模式，初学者需要严格按照以上步骤设计和执行。随着对市场的认识理解深入以及交易方法的增加，我们可以采用更为灵活的资金管理方式，但无论何种资金管理方式都必须严格执行。六、资金管理在投资中的应用•第一、一个简单的中小资金日内短线交易计划举例•1、起始资金：100万元•2、交易品种：IF1007•3、进场策略：开盘区间突破、窄幅整理突破•4、止损策略：最多5个点•5、出场策略：放量滞涨或止跌•6、资金管理：单笔损失不超过总资金的1%，即10000元，据此决定单笔开仓手数；每日如出现连续三次交易失利当日停止交易资金管理在投资中的应用•通过简单的例子，说明了：•第一、风险控制和资金管理密不可分，是表象和本质的关系。•第二、通过有效的、有适度弹性的资金管理计划保证操作的可持续性。•第三、用严格的资金管理计划保障整体投资方案中正的收益预期最终实现。资金管理在投资中的应用•第二、股指套利交易中资金管理的应用：•1、单手套利交易的保证金＝（近月合约价格+远月合约价格）×300×15％+|止损价差－入场价差|×300+（近月合约价格上涨幅度+远月合约价格上涨幅度）×300×（1+15％）•2、套利交易的最大手数＝[初始资金/单手套利交易的保证金]3、在实际交易中，我们一般不会将资金用到极致，而应更多考虑交易发生损失时其损失额是否处于我们的接受范围之内，比如初始资金的1％。•4、资金管理：单笔套利交易止损不超过总资金的1%，（假设初始资金3000万元）即30万元，据此决定开仓手数；单边趋势交易每笔止损超过总资金的1%，也是30万元，那么总的亏损限额就很好地限制在总资金2%以内，能够很好地实现资金管理的初衷。谢谢大家！济南市泉城路268号永安大厦901室电话：[phone]传真：[phone]