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IAIS全球保险市场报告（GIMAR）2017余小凤胡亚茹韩岩博崔珂婧田颖小组成员关于IAISIAIS是InternationalAssociationofInsuranceSupervisors的简称。即国际保险监管者协会，IAIS是来自200多个司法管辖区的保险监管机构的自愿成员组织，是保险业监管的重要国际组织。IAIS的使命是促进对保险业的有效和全球一致的监督，维护保单持有人的利益，维持公平，安全和稳定的保险市场，并促进全球金融稳定。IAIS成立于1994年，负责更新国际保险准则，提供保险培训，支持保险监管，为监管人员安排年会等。IAIS还提供了一个论坛各位成员分享他们对保险监督和保险市场的经验和理解。IAIS与其他国际金融决策者和监管机构或监管机构协调其工作，并协助在全球范围内塑造金融体系。特别是，IAIS是金融稳定委员会（FSB）的成员，国际会计准则委员会（IASB）标准咨询委员会的成员，以及获得保险计划（A2ii）的合作伙伴。为了表彰其集体专业知识，20国集团领导人和其他国际标准制定机构也经常要求IAIS就保险问题以及与全球金融部门的监管有关的问题提供意见。关于GIMAR此次报告是GIMAR的第五期。GIMAR评估与（再）保险行业相关的发展，并确定并记录行业的一些主要风险和脆弱性。它这样做是为了更广泛地提高对IAIS成员，利益相关者和相关方对这些发展和风险的认识。通过对发展和风险进行金融系统范围的评估，GIMAR还在IAIS的宏观审慎政策和监督框架中发挥着重要作用。全球系统范围是微观审慎保险监管的重要补充，微观审慎保险监管更侧重于个别金融机构的稳健性。该报告由数据驱动，由IAIS宏观审慎政策和监督工作组（MPSWG）编写。它既不是标准制定也不是监督支持材料，并不打算反映IAIS成员的观点。报告的一部分来自IAIS再保险公司数据库。GIMAR报告受益于若干司法管辖区的贡献。摘要2017年版的全球保险市场报告（GIMAR）从监管角度看（再）保险业，重点关注近期的行业表现和主要风险。整个2017年，（再）保险业保持稳定，有明显的增长迹象，如高资本水平，积极的盈利能力以及持续流入的额外再保险资本证明了这一点。尽管如此，（再）保险业在宏观经济和金融环境中运作，其特点是全球需求疲软，低通胀率，非常低和部分负收益率，以及偶尔爆发的金融市场波动。这种环境正在挑战各种保险公司（主要是人寿保险公司）的长期商业模式。非寿险（再）保险继续受到市场疲软的影响。非商业（重新）保险公司在商业线，房地产和巨灾市场收取的保费仍面临压力，部分原因是竞争加剧，而投资收益率逐渐下降。再保险市场的竞争尤其激烈-这个市场仍然在2017年的良性灾难时期运行。市场预计2017年下半年（H2）的众多自然灾难事件后价格会出现好转。长期低利率环境是人寿保险公司脆弱的根源，尤其是发达经济体。低利率给人寿保险公司的资本头寸带来压力，特别是那些提供长期担保利率且资产和负债之间存在大量期限错配的产品。这些低利率持续的时间越长，越成熟的优惠券投资将必须以现行的低利率再投资。保险公司可以通过重新定价或重新设计产品来应对这些较低的费率。这些问题在构成2017年GIMAR的四章中得到了发展和进一步讨论。（内容框架）第1章分析了整体宏观经济和金融环境。第2章专注于全球再保险/保险市场的发展，而第3章则涉及各种专注于监管，金融和经济发展及风险的专题。一个专题讨论投资市场和保险投资，而另一个则讨论偿付能力监管标准II下的公开披露以及百慕大的巨灾风险模型实践。最后，新兴市场主题探讨了金融教育和新兴保险市场的包容性以及印度保险市场的数字化创新的重要性。第4章总结了IAIS对全球再保险市场的调查。它记录了47个再保险公司在北美，欧洲和亚洲九个司法管辖区的参与所带来的独特全球数据集，并将再保险公司的财务状况与更广泛的金融经济联系起来。1234宏观经济和金融环境全球再保险市场的发展专题全球再保险市场调查目录CONTENT宏观经济和金融环境11.1国际经济增长和通货膨胀1.2金融市场2017年7月的总体通胀率分别仅为美国（US）和欧元区的1.7％和1.3％。在许多经济体中，不仅通胀率较低，而且通胀预期也有所下降。由于日本央行（BoJ）推迟达到其通胀目标，日本的通胀率仍然接近于零，预期没有变化。自日本央行于2013年10月开始发行此类金融工具以来，日本的10年收支平衡率平均为低于0.8％。2017年9月，巴西和南非等一些发展中国家的平均预期通货膨胀率略高于6.3％和6.4％。图1：基于市场的通胀预期，10年期债券的收支平衡率（％）1.1国际经济增长和通货膨胀特点：经济增长疲软，通货膨胀率低。1.2金融市场特点：金融市场波动和持续的低利率环境。图1.2a：长期利率（2007年1月至2017年8月）资料来源：经济合作与发展组织（经合组织）•2.1非人寿保险•2.2人寿保险•2.3再保险全球保险市场发展2背景：保险代理商和经纪人委员会进行的2017年第一季度调查显示，美国商业险的利率整体走软，尽管程度低于2016年第四季度。各种账户的利率均下降了2.5％（相比之下）2016年同季度下降3.7％，上一季度下降3.3％）。在他们的“全球保险市场指数：2017年第二季度”展望中，Marsh报告了各地区和业务线的商业利率下降。2017年第二季度，全球商业保险费率连续第17个季度下降（-2.2％），虽然比前几个季度放缓（2016年第二季度为-3.6％，2017年第一季度为-2.3％），连续第六个季度缓和续约率下降。全球保险费率持续下降的主要原因可能是全球承保竞争加剧以及产能过剩。预计：在整个2017年，预计全球非寿险保费增长将受到新兴市场（尤其是亚洲）经济增长的推动。这得益于对储蓄渠道不断增长的需求。全球非寿险市场的特点是一段时间的疲软。然而，在2017年下半年，如汽车保险市场所观察到的那样，续订率可能再次上升。经合组织已经假定机动车辆保险增长或下降可以作为整个非寿险趋势的代表。经合组织声称，这条业务线是业绩的驱动因素，与非寿险公司的经济表现密切相关。因此，业界预计会有大量支出，主要是因为自然灾害事件的数量增加。在世界其他地区，非寿险的低渗透率在拉丁美洲和亚洲仍然存在，因此代表了长期增长潜力。2.1非人寿保险图：全球保险市场续保率率（2012年第一季度至2017年第二季度）Globalinsurancecompositerenewalrate：全球保险综合续保率Globalpropertyinsurancerenewalrate：全球财产保险续保率Globalcasualtyinsurancerenewalrate：全球意外伤害保险续保率Globalfinancialandprofessionalliabilityinsurancerenewalrate：全球金融和职业责任保险续保率报告显示出全球保险业的盈利能力总体上是乐观的。图：美国综合比率（1991-2017Q1）2013年至2016年第三季度，美国财产和意外险（P＆C）保险业报告综合比率（即已发生的损失和费用占保费收入的比例）低于100％。2016年第四季度勉强超过100％，特别是由于自然灾害损失较大，2017年第一季度综合成本率下降至99.7％。美国财险行业的长期（1991-2016）平均综合成本率为103.9％（没有考虑到2017年第一季度的数据）图2：美国财产和伤亡损失率，费用率和保单持有人股息比率（1994至2016年）Lossratio：损失率expenseratio：费用率policyholderdividendratio：保单持有人股息比率在欧洲，综合成本率基本保持不变。截至2016年底，平均综合成本率接近95％，与2015年底相比，略低于2016年上半年的比率。主要竞争压力源于汽车保险和医疗费用。英国观察到2016年底的综合比率为99.29％，跟随往年的上升趋势。关于德国市场以及其他几个欧洲市场的综合比率，综合比率（即费用率的总和）损失率。多年来一直相当稳定。德国财产和伤亡损失率和费用率意大利财产和伤亡损失率和费用率比利时财产和伤亡综合比率法国财产和伤亡综合比率在澳大利亚，房地产保险公司的盈利能力在2017年上半年有所改善，截至2017年6月底，直接保险公司的净承保综合成本率为88％，而2016年同期末为92％。尽管日本财产险市场观察到经过一段时间的下降后，2017年综合成本率略有上升，这主要是由于自然灾害和实质性支出，这一比率近年来保持稳定。日本财产和伤亡损失率和费用率韩国财产和伤亡损失率和费用率2.2人寿保险总体而言，2016年寿险保费增长并预计将在2017年和2018年继续增长。这一增长部分是由于亚洲和其他新兴市场对储蓄产品的需求增加。预计2017年和2018年全球寿险保费实际保费分别增长4.8％和4.2％，而先前估计增长5.4％。预计增长率下降的原因是亚洲新兴经济体的预期增长率下降。即使整体全球金融市场出现复苏迹象，人寿保险公司仍面临低收益率的威胁。这些可能会对保险公司的盈利能力产生影响。虽然目前保持稳定，但人寿保险市场在中长期内可能会在“长期不利”的情况下变得更加不稳定。这种特定的市场环境可以被视为许多人寿保险公司的脆弱性。人寿保险公司从其投资和（担保）支付（保单持有人的利益）之间的利差中获利。初始利率与较低利率之间的不匹配大大增加了人寿保险公司未来负债与其资产现值相比的现值。因此，人寿保险公司的商业账簿处于紧张状态，特别是在传统的寿险产品方面。考虑到长期的低利率环境，公司面临着向客户提供高效储蓄产品的压力。当人寿保险公司需要在这样的市场中匹配高收益率担保时，资产-负债匹配过程成为人们关注的焦点。因此，人寿保险市场很容易暴露于低流动性水平，增加储备，并在短期内寻求风险较高的投资，以抵消低收益产品的影响.2.2人寿保险保险公司也开始提供与单位相关的产品，将保险费的支付与资本市场的表现联系在一起。这反过来又限制了保险公司面临的利率风险。然而，对这些产品的需求受到同样低收益金融市场的冲击.[欧洲系统风险委员会（ESRB）（2017年），“2016年年度报告”，2017年法兰克福。]在这方面，人寿保险公司的业务模式开始类似于资产管理公司，通过降低甚至取消收益保证。图2.2a:美国人寿保险市场净利差（2006-2016）在美国，NAIC继续追踪美国寿险业的净投资收益率和保证信贷利率之间的差异。2016年，保证金适度稳定，从2015年的110个基点上升至2016年的118个基点。主要原因是信贷利率下降，因为净投资收益率持续下降。以较高优惠券遗留资产为代表的固定收益资产的百分比已经缩减。因此，虽然该组成部分可能会进一步下降，但影响可能并不大。另一方面，越来越多的投资收入来自非固定收益资产。这可能导致更大的可变性。2.2人寿保险其他经济体也可以观察到类似的趋势，尤其是整个欧洲。图2.2b：选定的欧洲人寿保险市场净利差（2006-2016）A.Belgium（比利时）B.France2.2人寿保险其他经济体也可以观察到类似的趋势，尤其是整个欧洲。C.Germany这种低利率环境可能会推动人寿保险公司（特别是那些资产和负债不匹配的公司）以这些低利率再投资到期的投资。公司需要快速响应业务方式的这种战略转变，主要是通过重新定价和重新设计产品来反映并充分考虑这些低利率。通常，人寿保险公司的责任在遥远的未来成熟。这反过来又要求保险公司仔细考虑未来利率的假设，以便他们能够满足保单持有人的要求期望。风险管理框架的不断发展将是实现对未来利率的仔细考虑的假设的关键。2.3再保险与2016年相比，全球再保险市场基本保持不变，特别是2017年上半年。再保险行业的市场状况依然充满挑战，其特点是竞争压力，产能过剩，保费适度增长，保费率下降，投资收益率低以及行业整合。在2016年同期增长率相似的情况下，财产险再保险保费收入增长1％。2017年上半年，再保险市场的回报率仅比其资本成本高出1.2％。这是十多年来最低的超额回报之一。截至2016年底，股本回报率平均为8.