金融危机下的企业财务风险管理

11金融危机下的企业财务风险管理马军生马军生博士博士2009年7月Email:Email:[e-mail]@fudan.edu.cn电话：电话：1391851593813918515938博客：博客：blog.sina.com.cn/nbkzblog.sina.com.cn/nbkz222blog.sina.com.cn/nbkz马军生讲师简介马军生：¾南京大学经济学学士、复旦大学管理学院博士、上海证券交易所博士后；注册会计师（非执业会员）¾主要研究领域：内部控制、风险管理、资本市场、公司财务及会计问题；¾主持国家科技部技术创新基金课题“智能化企业内部控制软件系统”（2007年立项）；¾主持上海市会计学会2009年重点课题“企业内部控制评价方法与指数研究”）；¾主持上海证券交易所课题“上市公司内部控制评价系统研究”（2009）；¾2007年带领团队开发了国内第一个智能化企业内部控制软件；¾曾为多家单位提供内部控制、财务方面的咨询及培训服务，对转型期中国企事业单位的内控及风险管理有较深入的理解；¾在《财务与会计》、《企业管理》、《中国证券报》等报刊发表《内部控制十大漏洞》等论文三十多篇；¾编著出版CFA中文教材《财务报表分析技术》一书。333blog.sina.com.cn/nbkz马军生讨论内容¾全球金融危机及中国应对™金融危机：谁是赢家？™金融危机的历程与原因分析™金融危机的中国应对¾企业财务风险管理理论与实务™内部控制与风险管理简介™内部控制与风险管理简介™企业财务风险管理体系的建立™企业财务风险的组织与人事控制™货币资金与付款的风险控制™票据管理的风险控制™销售与收款的风险控制™债务及融资中的财务控制™企业资产财务控制™会计核算流程控制444blog.sina.com.cn/nbkz马军生I.全球金融危机：谁是赢家？555blog.sina.com.cn/nbkz马军生小调查：美国VS中国谁是全球金融危机赢家？„A：都是输家，美国大输，中国小输„B：都是输家，美国小输，中国大输„C：美国是输家，中国是赢家„D：美国是赢家，中国是输家666blog.sina.com.cn/nbkz马军生全球金融危机：地主与长工的故事„长工给地主种地，每年收成为10万元，地主得地租9万元，长工得1万元；„长工省吃俭用，不敢多花钱，每年花5千，存5千；„地主花钱，嫌收地租来钱太慢，于是去炒房地产、炒石油、炒石头、炒股、炒纸片……，价格飞涨，赚的钱远远超过地租；„一看地主来钱这么容易，一些胆大的长工也加入到炒的大军，胆小的长工则把钱借给别人；„……„出来混，迟早要还的。退潮的时候来了，谁在裸泳呢？777blog.sina.com.cn/nbkz马军生----股权投资损失中国平安富通银行亏损220亿人民币中国投资公司摩根仕丹利亏损144亿人民币中国投资公司黑石亏损280亿人民币中国铝业力拓亏损750亿人民币中信泰富外汇合约亏损147亿港币中国远洋远期运费协议亏损40亿人民币中国国航燃油套保亏损68亿人民币东方航空燃油套保亏损62亿人民币----衍生品交易损失中国对外投资及衍生品交易的损失888blog.sina.com.cn/nbkz马军生999blog.sina.com.cn/nbkz马军生中国外汇储备危机中遭受巨额损失，并仍面临着巨大风险101010blog.sina.com.cn/nbkz马军生贱卖金融资产，外资赚得盆满钵满„工商银行：2006年，美国等出资37.8亿美元(折合人民币约295亿)入股工商银行，收购工行10％的股份，收购价格1.16元。按照2007年1月4日盘中价格6.77元计算，净赚2460亿元人民币，不到一年时间投资收益9.3倍，世界罕见。„中国银行：苏格兰皇家银行等共51.75亿美元(合人民币约403亿)，收购价格1.22元。上市后，按照2007年5月10日盘中价格6.26元计算净赚2419亿元人民币，不到一年时间投资收益6.6倍。„建设银行：上市前，美国银行和淡马锡公司分别斥资25亿美元和14.6亿美元购买建行9％和5.1%的股权，每股定价0.94元港币。发行价格2.35元港币，昀高市价5.35元港币。按照目前建行共有2247亿股计算，2家净赚1300多亿港币。„交通银行：汇丰银行(汇丰)持股交行19.9%的股权，出资144.61亿元购买91.15亿股，每股为1.86元。111111blog.sina.com.cn/nbkz马军生„事实上，美国是金融危机的受益者，理由是„1、美国金融的国际地位不降反升；„2、世界非美地区受灾比美国更严重；„3、美国在危机爆发前，利用资产膨胀已获得巨大收益；反观美国美国从来不做亏本生意。121212blog.sina.com.cn/nbkz马军生例证一：2001~2007年美国对外债权债务及其变动情况（单位：亿美元）8549793612379557464553473-3725对外债务消失额-7331-7920-7330-6274-5269-4627-3860国际收支差额1218165049-7001186-1154-7585债权债务变动额-17275-18493-18509-23558-22857-24043-22889对外债权债务总额2007200620052004200320022001注：表中各变量的负值分别表示净债务、债务增加、国际收支逆差、债权消失，正值则相反。资料来源：美国经济分析局131313blog.sina.com.cn/nbkz马军生„美国对外债务消失有哪些途径：„1、美元贬值„2、美国对外存量资产增值„3、美国对外存量负债贬值141414blog.sina.com.cn/nbkz马军生„例证之二：„1970年代美国与欧佩克的金融博弈！151515blog.sina.com.cn/nbkz马军生„例证之三：„1985年，广场协议、日元升值与日本金融泡沫破灭！161616blog.sina.com.cn/nbkz马军生II.金融危机的历程与原因分析171717blog.sina.com.cn/nbkz马军生17次贷危机形成181818blog.sina.com.cn/nbkz马军生18次贷危机扩大191919blog.sina.com.cn/nbkz马军生次债的传导图美国次贷危机的信用传导链条核心是风险转移19202020blog.sina.com.cn/nbkz马军生金融危机发生原因20•华尔街的贪婪？•经济自由主义的失败？•金融衍生品过度滥用？•公允价值会计惹的祸？•…………212121blog.sina.com.cn/nbkz马军生III.金融危机的中国应对21222222blog.sina.com.cn/nbkz马军生•(一)金融危机对中国有哪些负面影响•(二)中国应对国际金融危机对策建议•(三)企业如何应对这场全球金融危机中国如何应对这场全球金融危机22232323blog.sina.com.cn/nbkz马军生金融危机金融危机对对中国影响中国影响股市股市对外投资对外投资银行业银行业进出口贸易进出口贸易心理层面影响有限顺差锐减大幅缩水金融危机对中国市场的影响242424blog.sina.com.cn/nbkz马军生„10月31日央行第三次降息、贷款基准利率降0.27%。„10月8日央行第二次降息、下调准备金率、免利息税„10月5日宣布启动融资融券业务„9月21日取消二级市场回购审批许可„9月19日证券交易印花税改单边征收„9月18日汇金宣布将购入工中建的股票„9月18日国资委支持央企增持或回购上市公司股份„9月15日央行第一次降息、并下调存款准备金率1个百分点、贷款基准利率降0.27%。„11月出台四万亿元投资计划242008年中国政府救市行动252525blog.sina.com.cn/nbkz马军生四万亿元投资计划出台262626blog.sina.com.cn/nbkz马军生1、现在是抛售和减持美元资产的良机；2、将美元资产用于全球战略性收购，如石油和能源基地、高科技产品、国防战略物资等；3、攘外必先安内，稳定国内经济，刺激内需，减轻税负；4、加快国内资本市场建设和金融创新步伐；5、在国际新金融秩序建设方面发挥积极作用26中国应对国际金融危机的对策建议272727blog.sina.com.cn/nbkz马军生产业价值链的微笑曲线附加值竞争力研发设备材料零件加工制造销售传播渠道品牌‡8+1‡6+1从微笑到大笑生产环节282828blog.sina.com.cn/nbkz马军生1、收缩战线，准备过冬；2、与金融机构合作，开辟新的融资渠道；3、调整产业结构；4、规避金融风险；5、进行收购兼并；6、练好内功，改进企业经营管理。28企业如何应对这场全球金融危机2929第二部分：企业财务风险管理实务¾内部控制与风险管理简介¾企业财务风险管理体系的建立¾企业财务风险的组织与人事控制¾货币资金与付款的风险控制¾票据管理的风险控制¾销售与收款的风险控制¾债务及融资中的财务控制¾企业资产财务控制¾会计核算流程控制303030blog.sina.com.cn/nbkz马军生舞弊理论为什么会产生舞弊?压力自我合理化机会经济压力、工作压力、恶习等存在产生舞弊的环境–缺乏控制或控制无效，未对舞弊者予以处罚，缺少信息渠道等我只是暂时借用，以后会还的；这是企业欠我的；大家都这样，不拿白不拿；窃书不为偷；……………………一、舞弊三角形理论（冰山理论）313131blog.sina.com.cn/nbkz马军生内部控制是防止企业舞弊犯罪有效的手段之一！‰法律法规－使之不敢‰职业道德－使之不愿‰内部控制－使之不能企业财务风险管理blog.sina.com.cn/nbkz内部控制的最新发展——企业风险管理控制环境风险评估控制活动监督作业活动1作业活动2循遵营经告报信息与沟通目标设定战略内部环境事件识别风险评估风险应对控制活动信息与沟通监督经营报告遵循子公司业务单位分支机构企业整体层次内部控制框架COSO报告（1992年）风险管理框架COSO报告（2004年）企业财务风险管理blog.sina.com.cn/nbkz333333blog.sina.com.cn/nbkz马军生我们认为„„企业所面临的风险是无法完全避免，但风险是一企业所面临的风险是无法完全避免，但风险是一定能被控制在定能被控制在合理水平内合理水平内。。暴露的金额发生的可能性风险的大小内部控制降低企业财务风险管理blog.sina.com.cn/nbkz3434第二部分：企业财务风险管理实务¾内部控制与风险管理简介¾企业财务风险管理体系的建立¾企业财务风险的组织与人事控制¾货币资金与付款的风险控制¾票据管理的风险控制¾销售与收款的风险控制¾债务及融资中的财务控制¾企业资产财务控制¾会计核算流程控制企业财务风险管理blog.sina.com.cn/nbkz353535blog.sina.com.cn/nbkz马军生全面风险管理的定义内涵全面风险管理是为实践风险管理的总体目标提供合理保证的过程和方法。注：所谓“合理保证”，不等于绝对保证！一个健全的全面风险管理体系一套规范的风险管理基本流程一个良好的风险管理文化企业财务风险管理blog.sina.com.cn/nbkz363636blog.sina.com.cn/nbkz马军生风险防范体系„制衡：规范化的制度和流程（第一道防线）„监督：合规检查（第二道防线）。„评价：内部审计（第三道防线）企业财务风险管理blog.sina.com.cn/nbkz3737第二部分：企业财务风险管理实务¾内部控制与风险管理简介¾企业财务风险管理体系的建立¾企业财务风险的组织与人事控制¾货币资金与付款的风险控制¾票据管理的风险控制¾销售与收款的风险控制¾债务及融资中的财务控制¾企业资产财务控制¾会计核算流程控制企业财务风险管理blog.sina.com.cn/nbkzblog.sina.com.cn/nbkz马军生财务部门一般职能„协调制定经营计划（预算）并布置