创业板上市公司资本结构及其影响因素分析

安徽三联学院毕业论文创业板上市公司资本结构及其影响因素分析摘要：2009年10月23日创业板开板仪式后,首批28家创业板公司于2009年10月30日集中在深证证券交易所上市,从此拉开了中国创业板的序幕。创业板企业是我国国民经济的重要组成部分，针对创业板上市公司的特点和特殊性，本文选择在创业板上市首批28家公司探讨其资本结构，进而为创业板上市公司在寻求合理的资本结构方面提供一些参考。本文先对国内外关于资本结构的理论和文献进行了简单的回顾和综述，紧接着简要对资本结构的影响因素进行了分析，最后对创业板企业各项财务指标进行了统计和分析。以2010-2012年年在创业板上市的28家公司公布的年度财务数据，采用描述性分析法，对其资本结构问题进行了分析，通过相关数据研究发现：我国创业板企业总体的资产负债率较低。进一步研究表明，创业板企业资产负债率与公司成长性,资产结构,公司规模,资产流动性呈正相关关系，与其盈利能力负相关。文章研究的目的在于分析总结创业板上市公司存在的现实问题，并提出了几点改善我国创业板上市公司资本结构和融资环境的建议。希望通过本文的研究，能为创业板上市公司寻求合理的资本结构。关键词：创业板上市公司；资本结构；资产负债率TheAnalysisofGEM-listedCompany'sCapitalStructureandItsInfluencingFactorsAbstract:AfterOctober23,2009GEMboardceremony,thefirstbatchof28GEMcompaniesonOctober30,2009focusedontheShenzhenStockExchange,pulledfromChineseGEMprologue.GEMcompaniesisanimportantpartofournationaleconomy,forcompanieslistedonGEMcharacteristicsandspecificity,wechoosethefirst28GEMcompaniestoexploreitscapitalstructure,andthusfortheGEMcompaniesseekreasonablecapitalprovidesomereferencestructure.Thisarticlefirstondomesticcapitalstructuretheoryandliteraturewerereviewedandsummarized,andthenthevariousfactorsthataffectthecapitalstructureofabriefanalysis,thelastoftheGEMcompaniesandfinancialindicatorswerestatisticallyanalyzed.2010-2012mid-yearfinancialdataonGEM-listed28companiesreportedusingdescriptiveanalysis,analyzeitscapitalstructureissues,andfound:GEMlowerouroverallenterpriseasset-liabilityratio.FurtherstudiesshowedthatGEMcorporatebalancerateandsizeofthecompany,thecompany'sgrowth,assetstructure,liquiditywaspositivelycorrelatednegativelyrelatedtoitsprofitability.ThepurposeofthearticleistoanalyzeandsummarizeresearchcompanieslistedonGEMpracticalproblemsexist,andmadeseveralrecommendationstoimprovethecompany'scapitalstructureoftheGEMlistingandfinancingenvironment.Ihopethroughthisstudy,toseekreasonablecapitalstructureforthecompanylistedonGEM.Keywords:GEM-listedcompanies;CapitalStructure;Asset-liabilityratio安徽三联学院毕业论文I目录1绪论..............................................................11.1研究背景及意义................................................11.2研究内容及方法................................................22文献综述..........................................................32.1理论文献......................................................32.1.1早期资本结构理论........................................32.1.2MM资本结构理论.......................................32.1.3新资本结构理论..........................................32.2实证文献......................................................33企业资本结构影响因素分析..........................................53.1外部因素......................................................53.1.1经济增长率..............................................53.1.2通货膨胀率..............................................53.1.3实际贷款利率............................................53.1.4货币供应量..............................................53.2内部因素......................................................63.2.1公司规模................................................63.2.2盈利能力................................................63.2.3公司成长性..............................................63.2.4资产结构................................................63.2.5资产流动性..............................................64实证分析..........................................................74.1样本指标选取..................................................74.1.1样本选取................................................74.1.2指标选取................................................74.2指标分析......................................................84.2.1资本结构总体特征分析....................................8II4.2.2资本结构与盈利能力关系分析..............................94.2.3资本结构与公司规模关系分析.............................104.2.4资本结构与公司成长性关系分析...........................114.2.5资本结构与资产结构关系分析.............................124.2.6资本结构与资产流动性关系分析...........................124.3本章小结.....................................................135结论及建议.......................................................145.1结论.........................................................145.2建议.........................................................14致谢...............................................................15参考文献...........................................................1511绪论1.1研究背景及意义创业板指交易所主板市场以外的另一个证券市场，其主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展和扩展业务。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短，规模较小，业绩较好。创业板市场与主板市场不同，现阶段其主要目的是为高科技领域中运作良好、发展前景广阔、成长性较强的新兴中小型公司提供融资场所。由于中小型高科技企业普遍经营规模偏小，营运时间较短，市场前景不确定，造成其盈利能力不稳定，存在一定的市场风险，因此银行不敢为其贷款，而中国主板市场因为进入门槛过高也将它们拒于门外，这样就特别需要一个有别于主板市场的创业板市场为它们提供融资渠道。考虑到新兴高科技公司业务前景的不确定性，在构建中国创业板市场时，要设法降低市场进入门槛。创业板市场是我国资本市场的重要组成部分，它的推出和发展，完善了我国的风险投资体系，有利于促进中小企业的成长，对于促进证券市场的规范，高效运作以及推动国民经济的持续﹑快速﹑健康发展具有重要的现实意义和积极影响。同时创业板上市公司是我国国民经济的重要组成部分，对我国整体的国民经济有着举足轻重的作用。对于创业板上市公司资本结构的研究：一方面，可以从理论上进一步丰富创业板上市公司资本结构相关知识，提供一定的理论意义；另一方面，可以帮助社会各界对创业板上市公司资本结构有更深刻的认识，不仅可以帮助监管部门更好的制定政策法规，完善创业板市场相关制度，对上市公司进行更好的监管；也可以帮助上市公司的管理者们认识公司自身在资本结构中存在的问题，为其进一步发展提供一定的依据；还可以为投资者在投资过程中提供一定的参考价值，实现其正确理性投资，具有一定的实践意义。于此同时由于创业板上市公司大都是中小企业，这些公司既有上市公司的共性，也有其独特性，所以对这些创业板上市公司的资本结构研究是非常必要的。因此,本文以创业板上市公司为探讨对象，认真分析了影响资本结构的因素，得出相关的结论，为创业板上市公司的资本结构的优化和管理者融资决策提供参考依据，并提出几点相关建议。21.2研