搜索
2019/8/251风险投资业务——XXXX投资管理有限公司2019/8/252风险投资的概念及特点2风险投资的功能及与其他产品的区别345风险投资与企业成长的关联性风险投资的运作流程风险投资的管理与退出1目录2019/8/253风险投资的概念与特点VC-VentureCapital：全美风险投资协会定义：风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。VC是由职业金融家(风险资本家)投入到新兴行业中处于创业和成长阶段、具有高成长潜力的中小企业的股权资本2019/8/254风险投资的特点风险投资是没有担保的投资，具有高风险和高收益性投资方向主要集中于高科技领域风险投资主要以股权的方式投资于新兴的、具有潜在高成长性的中小企业风险投资是一种流动性小、周期长的投资风险投资以公开上市为主要形式实现资本的增值风险投资的资金不同于银行借贷资金2019/8/255风险投资的概念及特点2风险投资的功能及与其他产品的区别345风险投资与企业成长的关联性风险投资的运作流程风险投资的管理与退出1目录2019/8/256风险投资的功能风险投资是经济增长的发动机。在研发.成果转化(开发).产品生产(试点).规模扩张、产业聚集的高新技术产业化过程中,风险投资缓解开发、试点资金“瓶颈”风险投资是高新技术企业的孵化器提供资金和管理增值服务,帮助企业成长风险投资促进产业结构升级,优化资源配置风险投资是社会资金的放大器动员社会资金，分散投资，提高成功概率功能2019/8/257技术成熟企业高新技术企业风险投资银行融资现金流量与偿还能力技术、管理基础与生产经验投资对象投资依据贷款，需抵押权益投资不直接过问企业经营参与公司管理投资方式企业关系与银行融资的区别风险投资与其他产品的区别2019/8/258一般不能退股有退出机制IPO,转让,回购风险投资股权投资同股同权一票否决权,制定战略,撤换管理层资本退出企业控制权同股同利风险共担利润共享控股权,分红企业增值后变现剩余分配权投资目的与(证券)股权投资的区别风险投资与其他产品的区别风险收益亏损等无保护小2019/8/259产品服务或产品经营整个企业资本运营风险投资产业投资产业利润资本增值经营对象利润来源产业资本金融资本厂房机器设备股权或准股权资本属性投资方式与产业投资的区别风险投资与其他产品的区别2019/8/2510机构所为个人行为天使投资风险投资专业化集合投资非组织资本投资行为组织化程度需要中介组织提供服务不需中介服务早期成长扩张期种子期创建期中介市场投资阶段与天使投资的区别风险投资与其他产品的区别外部资金童年时期青年时期2019/8/2511风险投资的概念及特点2风险投资的功能及与其他产品的区别345风险投资与企业成长的关联性风险投资的运作流程风险投资的管理与退出1目录2019/8/2512种子阶段初创阶段扩张阶段早期发展阶段盈利但是现金缺乏迅速增长达到清算点麦哲恩阶段清算或退出阶段种子期发展期扩张期成熟期企业成长过程中的不同阶段种子阶段初创阶段扩张阶段早期发展阶段盈利但是现金缺乏迅速增长达到清算点麦哲恩阶段清算或退出阶段种子期发展期扩张期成熟期企业成长过程中的不同阶段企业发展生命周期理论2019/8/2513其他投资/民间借贷上市后股权融资可转换证券融资并购重组行业整合融资方式种子期发展期扩张期成熟期风险投资（私募股权）战略投资（创业板）公开上市（主板）政府资助金融机构贷款成长过程企业成长过程的融资方式概览2019/8/2514企业处于不同时期会采取不同融资手段治理融资并购股权结构变化资本结构变化并购扩张被并退出配股及增发等风险资本等上市公司创业企业公司控制权直接上市（IPO）买壳上市（M&A）企业成长过程公司成长行为治理融资并购股权结构变化资本结构变化并购扩张被并退出配股及增发等风险资本等上市公司创业企业公司控制权直接上市（IPO）买壳上市（M&A）企业成长过程公司成长行为2019/8/2515对新兴的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益性投资。——美国风险投资协会风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为，基本特点是：投资周期长，一般为3—7年；除资金投入之外，投资者还向投资对象提供企业管理等方面的咨询和帮助；投资者通过投资结束时的股权转让活动获得投资回报。——世界经合组织科技政策委员会风险投资是一种向具有巨大发展潜力的初创企业（通常是生物技术或者信息沟通技术等高科技企业）提供私募股权资本的投资行为，其目的是通过IPO或“同行拍卖”(TradeSale)最终实现从权益股份中获得高收益。风险投资者一般通过资金交换被投企业股份。——Wikipedia风险投资与企业的关联性2019/8/2516风险投资的概念及特点2风险投资的功能及与其他产品的区别345风险投资与企业成长的关联性风险投资的运作流程风险投资的管理及退出1目录2019/8/2517风险投资的标准2019/8/25184-18风险投资管理的设置及运作战略与结构退出运作支持项目建立项目筛选征集项目•投资战略定位•投资管理委员会决策•把关式投资•项目流•系统的项目开发•商业计划筛选•初步会谈•专题会谈•深入调研•投资条款谈判•投资决策•内部(行政、财务、人事、法务)•外部(政府关系，业务开发，招聘)2019/8/2519•投资目标•投资战略–行业重点–市场重点–投资风格–技术阶段–投资进入阶段•提供服务•投资规模考虑因素设计选择一般风险投资的服务孵化服务战略性投资金融性投资相关业务不相关重点企业重要地区独立投资共同投资主导投资种子成熟发展扩展中期发展创建大(1000万元)小(100万元)中（500万-1000万元）风险投资的定位开发早期开发后期开发中期风险投资应有明确的战略及业务范围2019/8/2520正被筛选的项目运作中的创业公司投资管理委员会顾问团•公司内相关技术专家•公司内相关政策专家•公司内相关市场专家•财政专家•公司外成员–猎头专家–行业技术专家–3-4个行业内知名的风险投资商•成员–总经理或分管副总–SVA风险投资事业部负责人–与业务相关的事业部负责人•每月一次的会议筛选和鉴定项目，以及做投资决定•审批年度预算•充分利用顾问团成员的技能与关系•组织总部职能部门给于支持（战略、财务、人事、IT等）•去/留决策前的深入调研•政策与政府关系•采用由项目经理负责的管理方法，一个项目经理可同时负责若干个正被筛选的项目的运作•以风险投资模式筛选项目，为企业做战略性投资S风险投资事业部负责人投资管理•项目征集•项目审查前的深入调研风险投资营业部组织架构建议2019/8/2521投资管理委员会的作用和活动目标主要活动•开发有战略前途的新业务，为公司获得最大限度的回报•制定业务实施流程•监督经营目标的实现•决定高层人事–包括聘用，业绩考核与报酬设置•根据需要协调与其它业务的关系•做主要的战略性决策•采用把关式投资流程，决定项目的去留•掌握好退出策略，最大限度地给公司带来战略性利益2019/8/25224-22项目筛选/扶植价值实现/成熟业务项目建立起始阶段20%30%50%中止中止中止把关式投资指导思想•采用把关式投资手段，设置多个“去/留”决策点•以制定严格客观的里程碑来保持监控•设定客观的里程碑，加强早期中止项目的力度•向下授予相应的决定权，以增加实施速度与伸缩性扶植阶段1阶段2阶段n里程碑1里程碑2里程碑n-1投资管理委员会的运作-采用风险投资的模式2019/8/2523战略与结构退出运作支持项目建立项目筛选项目征集项目的发起企业的现状管理者的综合素质风险资本家获取潜在的投资机会，主要有三种：①企业家提出投资申请并提供相应的商业计划书(businessplan)；②推介，通过其他风险投资家、银行或其他投资中介推荐介绍；③风险投资家主动搜寻潜在的投资机会。①行业企业的发展空间广阔，具有高速增长潜力②商业模式稳定、清晰③竞争优势企业在技术、市场营销、运营水平等方面具有相对的竞争优势④管理团队理念与目标明确、行业理解深刻、运营能力均衡、经过磨合、激励与约束机制相对完善。管理者素质，在很大程度上决定着创业企业的成功与否，对管理者的要求主要有以下几点：①管理者的学习能力及思维方式是否符合企业发展的需求；②具有完全民事行为能力，年满20（含）—60（含）周岁；③从业经验在三年以上；④无刑事处罚记录，且无涉黄赌赌及高利贷等不良行为；⑤管理者及其配偶信用记录良好。项目征集的基本要素2019/8/25244-24项目筛选与项目建立流程概述战略与结构退出运作支持项目建立项目筛选项目征集•初步筛选以确定机遇的吸引力商业计划筛选初步会谈专题会谈深入调研及条款谈判投资决策•初步会见以明确理解，并决定是否继续下去，确定以后的讨论专题•与管理层的几次专题讨论，以确定是否需要进入深入调研阶段•对投资机遇进行彻底分析并就投资条款进行谈判•就股东协议、公司章程及认购协议进行谈判并签约投资子流程主要活动2019/8/2525•投资管理委员会每月例会工作量百分比主要工作时间长度决策方法建议文件5153040•初选以确定是否进一步探索•了解业务概念•判断人员素质•总结初步评估及议题•决定进一步会谈•就专题请专家参加咨询•会后取得专家评估结论•综合专家意见做出决策•对议题清单中的所有问题进行彻底分析，起草条款书•就条款书，法律文本谈判，并进行投资10•10分钟•准备，报告和讨论，总计半天•15分钟•3-4次会议，包括准备工作和报告•半小时•2–3周•3-4周•二人审阅•会后决策•投资管理委员会每月例会•讨论文稿•专家评估报告•投资条款书•投资意见初步会谈交流决策商业计划筛选投资决策专题会谈交流决策深入调研及条款谈判深入调研财务分析条款书•投资管理委员会会议纪要•投资授权书•商业计划•筛选清单•初步会谈小结•讨论文稿•会后决策或每月例会项目筛选与项目建立流程细述2019/8/2526风险投资的概念及特点2风险投资的功能及与其他产品的区别345风险投资与企业成长的关联性风险投资的运作流程风险投资的管理及退出1目录2019/8/2527VC机构的业务和利润来源是什么？极端地说，VC是一种投资方式，很多地方都与大家买股票、买基金一样。–目标一样：都以投资收益为目标；–手段一样：专家理财，雇佣专业人员；–风险水平不一样：–能够承受风险并且参与其中的投资者不一样：普通大众很少能够直接承受VC投资的风险。VC的业务：买股权、管股权、卖股权。VC机构的唯一利润来源就是所投资企业价值的增长。2019/8/2528基金有限合伙人承诺并认缴基金出资的绝大部分（总资金的99%）有限合伙人不参与有限合伙企业的经营管理；由基金管理人担任普通合伙人，发起设立有限合伙企业，其出资额一般为总资金的1%；普通合伙人一般每年提取相当于基金总额约2%的管理费。普通合伙人全权负责基金的投资、经营和管理；其余收益由有限合伙人按照出资比例分配。普通合伙人获取基金超额收益一定比例（一般为20%左右）的收益分配；出资运营利益分配有限合伙制VC是怎么回事？2019/8/2529VC如何管项目？优先股权设置–综合了普通股股东的分红权和优先获取债券利息的权益–在风险投资者获得回报之前，其他先前进入的股东都不能获得回报后续融资反稀释条款–VC机构有权在后续轮次的融资中继续投资，以保持自己的股权比例不会被逐步稀释。业绩调整条款–为创业团队设置业绩经营指标；–将公司经营业绩与公司价值相关联；–确保VC投入的资金获取到适当的股权比例，尤其在公司业绩差于预期时。退出条款–设置一定的退出期限；–设定一定的退出方式和条件；–可能要求创业团队承诺回购。2019/8/2530123VC从不追求对企业的控股地位。VC总体上是消极的投资者。VC只有在极端情况出现时才会涉足公司经营管理VC要控制企业么？2019/8/25311423蜕资阶段:风险退出机制风险投资机构所投资金在企业相对成熟后由股权形态转化为资金形态，即变现机制及相关的配套制度安排。退出机制蜕资阶段是风险投资