风险投资的决策与交易研究

首都经济贸易大学硕士学位论文风险投资的决策与交易研究姓名：李佩珈申请学位级别：硕士专业：数量经济指导教师：郝梅瑞20040301风险投资的决策与交易研究作者：李佩珈学位授予单位：首都经济贸易大学相似文献(10条)1.期刊论文彭丁带美国风险投资合同中分期投资探析-凯里学院学报2007,25(4)分期投资是解决风险投资信息不对称问题的一个重要手段,能对创业企业家产生有力的激励作用.文章对美国风险投资合同中的分期投资安排做了实证分析,并以两个典型案例做了说明,最后论述了分期投资应掌握的策略和基本原则.2.学位论文林瑾变波动率实物期权模型在风险投资价值评估中的应用2008本文假设风险投资项目由三阶段组成,即风险投资由初试投资、中试投资和商业化投资三阶段组成。将分期投资的风险投资项目视为复合实物期权：当风险投资家在初始时点进行了初试阶段的投资后,之后的投资都要基于企业的经营表现,只有当企业达到一定的标准时,风险投资家才会进行下一期的投资。风险投资家通过延迟资金的投入时点,规避了在风险投资项目中现金流量期望值向下变动风险。而在一次性投入的过程中,资金被一次性注入,投资者在资金注入后即丧失了选择权,无法根据之后项目的进展情况调整投资。这就相当于风险投资家一次性购买了一个简单看涨期权。在模型方面,本文运用Geske(1979)以及Black-Scholes(1973)模型的一般形式来推导出了变波动率复合实物期权模型和变波动率简单实物期权模型,模型中考虑到了风险投资项目的风险情况会随着时间变化的现实情况,克服了波动率为常数的假设缺陷。而后用推导出的期权定价模型对Kemma(1993)经典案例进行计算,在计算结果的基础上,首先研究了在分期投资的情况下,中试投资被执行的可能性大小。其中,中试投资,无风险利率分别与中试临界值(即进行中试投资权力被执行时,风险投资项目必须达到的最小价值)成反比关系,所以,当这两个变量的值较高时,中试临界值较低,中试投资被执行的可能性较大。而风险投资项目的商业化投资支出以及中试投资支出分别与中试临界值成正比关系,当这两个变量的值较高时,中试投资临界值较高,因而中试投资决策被执行的可能性较低。而后,本文分析了不同因素对分期投资效应的影响,并解释了风险投资家在什么情况下进行分期投资决策。我们发现初始波动率和中试投资支出分别与分期投资效应成正比关系,即当这两个变量增加,分期投资带来的价值更大,因而风险投资家更趋向于进行分期投资。而无风险利率,中试波动率以及商业化投资支出分别与分期投资效应成反比关系,当这些变量增大时,分期投资的效应逐渐弱化。最后用我国的一家高新技术公司的案例,验证了本文的结论,并用本文模型计算出公司的股票价格,通过与实际股价的对比,证实了本文中推导出的变波动率复合期权模型在分期融资的高新技术企业价值计算方面的有效性。3.期刊论文买忆媛.聂鸣风险资本分期投资的信号效应分析-武汉科技学院学报2004,17(1)在创业企业成长的过程中,除了风险资本的介入外,还需要其它权益资本和债权资本的支持,而它们往往也是风险资本实现收益退出的重要形式.为了赢得顾客、供应商、员工和其它合作者,创业企业面临利用有限的信息和信号机制表明企业质量的挑战.风险资本对创业企业投资表明了风险投资家对企业质量评估结果的一个重要信号.本文分析了风险资本分期投资的信号效应,对吸引创业企业内外部利益相关者具有重要的意义.4.学位论文赵国忻中国风险投资公司运作机理研究2001该文以风险投资公司为对象,基于国内风险投资在理论研究与实际运作中存在问题的分析,系统研究了风险投资公司的投资前、投资后及其投资组合三个方面的运作机理.该文重点研究了投资前活动的三个方面.首先通过对影响风险投资家对项目选择评估的因素及人们风险认知的四条心理假设的分析,并基于对国内风险投资公司问卷调查的统计分析,提出了各评估因素的重要性变化模型.其次,通过对国内风险投资公司在项目选择评估的指标体系及不同介入阶段的关键性评估指标.第三,在对风险企业风险评估度量分析的基础上,通过对国内外投资决策各种理论方法的综合,研究了风险投资价值计算模型,提出了企业失败残值可以忽略的早期投资阶段、失败残值不能忽略的晚期投资阶段和分期投资三种情况下,风险中性和风险规避型的投资者计算风险企业投资价值的方法,并运用一个实例演示了其应用.该文利用分期投资的特点,设计了一套风险投资家阶段性检查评估的框架模型.文中分析的风险投资项目组合的特点、要求及其目前国内外组合模型的不适应之处,提出了一种风险投资项目的多重分类组合模型.5.学位论文张修社高技术风险投资的评价与决策研究2002风险投资是一种高风险的投资行为，受到社会各界越来越多的关注。在我国，如何建立一套适合我国国情的风险投资项目评价、决策及动态监控体系对于提高风险投资项目的质量、降低投资风险有着重要的意义。本文依据理论与实际相结合的原则，对我国风险投资的项目评价、分期投资决策和投资后风险投资家的管理参与和动态监控进行了研究。首先，从我国风险投资运行的实际出发，系统分析了影响风险投资项目的环境、管理、市场、技术和财务五大因素，确定了风险投资项目的评价指标体系，建立了具有实用价值的项目综合评价体系，制订了风险投资流程图。其次，结合风险投资分期投入的特征，研究了项目评价之后的分期投资决策问题，并引入了实物期权方法。接下来，本文研究了风险资本投入后的项目监控问题，指出动态监控的内容包括对象监测、管理帮助、逆境识别、逆境诊断、危机管理等五部分；制定了阶段性动态监控流程图，并对风险投资项目进行阶段性评估。最后通过一个实例对本文的理论方法进行应用。6.期刊论文王满四.和丕禅风险投资中的投资者自我保护机制-西北农林科技大学学报(社会科学版)2002,2(4)由于风险投资的高风险性,特别是因委托代理问题而导致的逆向选择风险和道德风险,尤其需要投资者加强自我保护,建立有效的投资者自我保护机制.风险投资中的投资者自我保护机制主要包括:对投资组织人及投资组织形式的选择;多阶段决策程序;专业投资、组合投资、联合投资与分期投资;复合投资工具的使用;对创业企业管理的监督与干预;灵活的退出机制等内容.7.学位论文费佳儿我国房地产融资投资风险研究2007本文主要讨论的是我国房地产融资投资风险的相关问题。首先介绍了项目融资的主要方式，对中国房地产业融资的现状进行了分析及展望，提出了完善房地产融资体系的主要对策，并对我国未来房地产业融资趋势进行了分析。建立了房地产融资风险评价模型。首先分析了房地产项目融资风险因素，采用了AHP与模糊综合评价相结合的方法对房地产项目融资风险进行评价，建立了商业房地产项目融资风险评价指标体系，运用AHP确定各因素相对于目标层的权重，然后用模糊综合评价的方法对风险进行综合评价。在论述风险投资的本质和投资风险基本分类的基础上，对DCF模型(贴现现金流模型)进行了介绍，并用DCF模型对本人参与实际投资的一个房地产公司进行了价值评估，并对贴现率进行了灵敏度分析。最后，对DCF模型在风险投资的应用扩展领域进行了优缺点评价。最后，论述了房地产投资的期权特性。由于房地产开发具有不可逆性和可延期性，所以房地产投资就具有了期权的特性。对于分期投资开发的房地产项目，分别甩DCF模型和Black—Sctloles模型进行了实证分析，指出了引入期权分析可能会产生的问题，最后对这两个模型进行了比较分析。8.期刊论文赵国忻高科技企业投资价值评估-科技管理研究2003,23(3)高科技企业的投资价值评估对于风险投资业稳定发展、促进高新技术产业化,具有重要现实意义.但高科技企业的三高特性使得其投资价值评估与常规项目的有很大差异.本文通过综合运用DCF、价值函数、期权定价等理论,提出了企业失败残值可以忽略的早期阶段、失败残值不能忽略的晚期阶段和分期投资三种情况下,风险中性和风险规避型的投资者评估高科技企业投资价值的方法,并运用一个实例演示了其应用.9.学位论文齐亚宁探讨适合我国国情的风险投资全程风险管理模式2002风险投资的显著特点在于高风险、高收益。如何管理风险，获取较大收益成为一个倍受关注的问题，笔者在工作实践基础上探讨了一种适合我国国情的风险投资全程风险管理模式。首先，论文运用系统理论在对风险投资的特点及其风险类型做出深入分析的基础上，构建了适合我国国情的风险投资全程风险管理模式：即相对于风险投资的投资——管理——退出流程，相应的采取事前评价、事中管理、事后退出的手段达到规避风险、控制风险、转移风险的目的。其次，在借鉴西方风险投资项目评价理论及方法的基础上，运用多层次结构分析法、分指标评价方法构建了适合我国国情的项目风险评价模式，在此，创新性的提出退出导向评估原则。运用委托代理理论对风险投资资金注入风险企业后形成的风险投资与风险企业、风险企业股东与经理人之间的双重委托代理关系做出深入的分析，并在运用信息认论、公司治理理论、相关金融理论的基础上结合我国当前风险企业管理现状，指出风险投资应当介入风险企业的管理以突破信息不对称状态，并通过风险投资契约的设置、金融工具的选择、分期投资机制的设置、治理结构的安排来控制动态风险。10.期刊论文王一鸣浅议风险投资的激励约束机制-科技进步与对策2003,20(8)风险投资企业与风险企业之间存在突出的信息不对称,可能导致严重的委托-代理问题和道德风险,对此,可通过甄别机制、契约机制、分期投资机制、对管理层特殊的薪酬机制和企业治理机制等实现风险投资企业对风险企业的激励与约束.本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：dedb7797-258a-40be-9b27-9e4600d1c8e4下载时间：2010年12月8日