风险指标与衡量方法(ppt 30)

精品资料网風險指標與衡量方法壹、敏感性係數、波動幅度與向下風險貳、風險指標與潛在損失參、風險類別與損失分配肆、問題與討論精品资料网敏感性係數旨在衡量某特定利率、匯率或股價等市場因素變動一單位時，盈餘(如利息利潤)或金融工具逐日按市價核算價值之變動額產生若干幅度的變動。債券之利率敏感係數為5，利率變動1％時，債券價格將要變動5％。所以，債券價格原來為1,000元時，利率變動1％，能使敏感係數為5的債券，價格提高50元。敏感性係數之公式fVVS）（＝市場因素證券價值的變動f/)(）市場因素證券價值之變動百分比f(/]/[)(VVs精品资料网主要風險之敏感性係數利率風險之敏感性係數顯示利率變動一單位或殖利率曲線平行移動1％時，導致固定收益證券部位的利息利潤產生多少幅度的變動。匯率風險之敏感性係數匯率變動一單位時，美金價值產生若干幅度之變動。市場風險之敏感性係數標的市場因素變動一單位時，交易案件或投資組合之逐日清算價值產生多少金額或比率之變動。債券–MD、股票–ß值、選擇權–Delta值(P/P=-D*R/(1+R)=-MD*R)精品资料网主要風險之敏感性係數信用風險之敏感性係數違約率增減變動一單位時，呆帳損失會提高或降低多少。敏感性係數與風險控管之關係敏感性係數的最適水準端視未來的環境或市場變化而定。利率水準走低逐步擴大債券部位之平均期間多頭市場挑選高倍它股票空頭市場改以低倍它股票作為投資對象精品资料网波動幅度之計算公式盈餘或每日按市價核算價值之波動幅度，係以市場之影響因素或標的隨機變數之標準差衡量。已知隨機變數之次數分配，和變數值或出象i之發生機率Pi，列示分配函數之平均數與標準差如下：ninXXEii,...,2,1/)()(，nXEXii2)]([)()(iiiXpXEiiiXEXp2)]([精品资料网常態分配之平均數與離散程度鐘形常態曲線堪稱最常出現的分配函數，只要有平均數及標準差，便能完整描述變數之所有特質。發生機率離散程度隨機變數值平均數精品资料网波動幅度之期別選擇與轉換基於分析方便起見，銀行最好使用相同的觀察期別來比較波動幅度。一般乃建議藉由下列非線性等式之轉換，重新界定長期波動與短期波動之關係tt1：1至t期之波動幅度：第1期之波動幅度假設各期之波動幅度彼此獨立且相等t1精品资料网時間長度與波動幅度之關係隨著時間增長，波動幅度漸次提高年數12345678910倍數1.0001.4141.7322.0002.2362.4492.6462.8283.0003.162450線tanθ1時間tt1精品资料网波動幅度與向下風險只就盈餘負面離差進行討論，排除未預期的利得，此負面或不利離差即為向下風險。盈餘如果不會向下變動，此盈餘就只有波動大小問題，而無損失或向下風險可言。刻意規避向下風險的理財操作，不可避免的衍生許多機會成本。在利率下滑階段，選擇固定利率借款無法順應新的利率情勢，減輕利息支出。不用擔心向下風險損失分配向下風險或風險值（VAR）容忍水準已知，估計而得的最高損失稱之。容忍水準是指損失超過VAR之機率常態損失之容忍水準與最高損失最高損失=平均損失＋容忍水準*損失變數之標準差=平均盈餘－容忍水準*損失變數之標準差=16%1=10%1.28=5%1.65=2.5%1.96利率與匯率不可能出現負值使用對數常態分配來描述藉由利率缺口部位之敏感係數MD推測利息利潤或利息損失的分配型態％Loss0平均數盈餘波動幅度＝離散程度單尾、容忍水準2.5％之最高向下離差％5％10％16％1.00倍標準差盈餘1.28倍標準差1.65倍標準差1.96倍標準差常態分配容忍水準損失盈餘＝0之主要用途銀行可依總分行單位或部門別、客戶與產品組合別，衡量各自的VAR值。也可依據營業單位或金融交易之VAR，訂定相關的停損點。若將VAR視為風險指標，該指標便可作為考量風險因素的績效指標。指標具有下列三項特質CAR指標是針對所有資產與負債組合，衡量資本風險。CAR指標加總所有風險之資本需求額，只是計算時忽略風險間存在之分散效果，而有高估資本風險的疑慮。銀行是將CAR之容忍水準視為償債能力的指標，或以銀行違約風險或違約機率視之。之差異CAR根據全行觀點，累加所有風險之資本需求額，為風險資本或經濟資本的衡量工具；VAR著重於中低階層業務單位或個別資金部位之風險衡量與資本需求額的計提。償債能力涉及之風險層面比一般業務損失更廣，所以CAR的風險資本涵蓋所有風險之VAR。精品资料网傳統風險指標與之關係市場風險信用風險––風險衡量指標敏感性係數波動幅度向下風險––市場價值––信用評等––到期期限––產業景氣––授信集中度––逾放比率––存放比率相互比較利率風險––資金缺口流動性缺口利率缺口––資產與負債之平均期間缺口VAR之衡量與停損點之設計VAR傳統指標不具備替代功能，也無法有效衡量潛在損失；VAR可整合上述風險，並以潛在損失綜觀相關風險。精品资料网潛在損失–預期損失、未預期損失與VAR預期損失以預期損失或平均損失衡量所有授信客戶之信用風險是合理的，但平均損失不適用於個別客戶或交易，因為單一交易發生違約，真正的損失不等於平均損失。未預期損失與VAR只有未預期之呆帳損失，才需要計提自有資本。精品资料网潛在損失–異常損失VAR與CAR之資本計提不宜納入異常損失，以免大幅提高銀行的資金成本。真正的異常損失是無法根據統計法則進行評估，而是依賴壓力情境，主觀地假設極端情況的發生機率。為涵蓋異常損失而過份提高信賴水準，將使某些交易很快就要跨越VAR門檻，原本值得經營的業務項目演變成不可承做(因為風險值偏高)，如此因噎廢食的風險管理作為，會將優勢業務拱手讓給競爭同業。例如，排除BB級以下的借款客戶。精品资料网市場風險之損失呈現鐘形常態分配，但盈餘為負才有損失，所以此常態損失分配會在盈餘為0時截斷。信用風險之損失分配呈現高度右偏且極小值為0之情況。眾數預期損失預期損失＋未預期損失損失機率＜VAR損失機率＞VAR＝容忍水準發生機率損失＝0損失預期損失未預期損失異常損失之計算如果資金部位的價值波動幅度為100萬元，該部位之VAR值可由100萬元乘以波動倍數計算而得。所以，波動倍數1.96、波動幅度100萬元的VAR為：VAR＝1.96100萬元＝196萬元，此數值是指容忍水準為2.5％求得之最高損失或潛在損失。如果風險資本或經濟資本為100億元，銀行能夠承擔的最高損失或CAR值即為100億元。如果損失波動幅度為50億元，該損失又呈常態分配時，若令單尾之容忍水準或銀行違約機率為2.5％，則上述風險資本100億元尚能高於2.5％容忍水準計算的VAR值（即損失波動幅度的1.96倍）（100＞1.9650＝98）。之衡量難題如果損失分配沒有左右對稱，想要瞭解波動幅度的倍數，便要針對相關因素設定若干假設。此也反映只要常態假設被破壞，容忍水準、損失波動幅度及VAR就無法保證呈現簡單的線性關係。實際損失之雙尾機率常高於常態分配，以致甚難合理推估雙尾之發生機率。如果損失受到多項標的因素所影響，而非單一因素，則相當不易評估投資組合能夠發揮多少風險分散效果。精品资料网非對稱之損失分配之其他困難點一般低價位資產向上提升的潛力明顯高於向下調降，勉強假設資產價值呈現上下相同幅度的波動頗不合理。如果投資組合含有選擇權商品，則因該種商品之價值變動具有非對稱性，以致組合部位之市場風險的損失分配也隨之呈現非對稱的型態。根據過去經驗，信用風險損失分配之眾數為0，並呈現非對稱的損失分配型態。若非同時面對相同的市場因素，盲目加總不同交易市場之VAR值是不宜的有高估嫌疑。精品资料网面對衡量難題的解決之道儘量模式化表達損失分配利用模擬方法求解損失分配次數分配損失值未預期損失100次中佔2至3次