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珍惜有限创造无限五矿发展调查报告一、企业概况二、国内钢铁产业简析四、人力资源管理三、公司重点业务介绍七、对五矿发展企业的建议五、财务指标分析六、五矿发展企业存在的问题1.3股权结构及中国五矿业务构成1.2组织机构一、企业概况1.4发展战略1.1公司简介1.1公司简介公司全名为“五矿发展股份有限公司”(股票代码600058)，由中国五矿集团公司（以下简称“中国五矿”）独家发起，采用社会募集方式设立，于1997年登记注册并上市。公司于2000年底更名为“五矿龙腾科技股份有限公司”，于2003改回“五矿发展股份有限公司”。截至2011年9月，公司总股本为107,191.07万股，均为无限售条件流通股。1.1公司简介公司是目前国内最大的钢材经销商和冶金原材料集成供应商，是钢铁产业链的深度参与者。公司业务涵盖国内外贸易（以钢材与冶金原材料为主）、物流（包括货运、货代及仓储）、冶炼加工、招投标及酒店餐饮五大类，2010年和2011上半年营业总收入分别达到1,315和695亿元，其中贸易均占据了95%以上份额。在公司的贸易业务中，国内贸易占据了80%左右的份额。1.2组织机构1.3公司股权结构及中国五矿业务构成中国五矿是公司实际控制人，持有公司62.56%的股份。2010年12月，根据国务院国资委批准的中国五矿整体重组改制方案，中国五矿以实物、现金、股权等经营性资产出资（包括中国五矿拥有权益的上市公司、金融机构股份或股权），联合中国国新控股有限责任公司、中国五金制品有限公司以现金出资，共同发起设立中国五矿股份有限公司（以下简称“五矿股份”）。五矿股份总股本为246亿股，其中中国五矿占比96.5%，五金制品占比1%，国新控股占比2.5%。如下图所示1.3公司股权结构及中国五矿业务构成中国五矿是公司实际控制人1.3公司股权结构及中国五矿业务构成截至目前，中国五矿旗下拥有包括五矿发展、金瑞科技（A股）、株冶集团（A股）、*ST关铝（A股）、*ST中钨（A股）、厦门钨业（A股）、五矿资源（H股）、五矿建设（H股）和湖南有色金属公司（H股）等在内的10余家上市公司。中国五矿目前正推进五矿股份的整体上市工作。作为中国五矿旗下唯一的黑色流通业务上市平台，公司将有望受益于未来中国五矿的相关资产整合。中国五矿业务覆盖黑色流通、黑色矿业、有色金属等板块1.4发展战略20世纪90年代以来，五矿集团贸易公司的垄断地位逐渐丧失，需要从单纯进出口贸易业务中突破，寻找新的经济增长点，这样就面临着战略转型，由贸易型向贸易和资源结合型过渡。进入新的世纪，为了抓住新的战略发展机遇，五矿集团根据内外部环境的变化，审时度势，依据“内外结合，上下结合”的工作方法，聘请国际著名咨询公司协助制定了五矿集团新的发展战略，战略表述为“以贸易为基础，集约多元，充分发展营销网络；以客户为中心，技术创新，积极提供增值服务；使五矿集团成为提供全球化优质服务的企业集团”。2.3分销是钢材重要的销售实现方式之一2.2铁矿石进口依赖度高，国产焦炭基本自给二、国内钢铁产业链简析2.1全球第一大钢铁生产国和消费国2.1全球第一大钢铁生产国和消费国，价格具有较强波动性钢铁行业是国民经济中极其重要的基础材料工业，其主要产品为生铁和钢。由于具有优越的性能（如较高的强度和韧性以及可塑性）等和相对低廉的价格，钢铁产品是其他制造业（如机器及机械制造、交通运输等）最主要的原材料，也是建筑业及民用品生产基础材料。钢铁冶炼是一项系统工程，主要需要经过铁前系统（烧结、焦化等）、高炉炼铁、铁水预处理、转炉炼钢（或电弧炉炼钢）、连铸、轧钢等流程。钢铁冶炼的主要原材料为铁矿石（砂）和焦炭，最终产品主要为各种钢材。2.1全球第一大钢铁生产国和消费国，价格具有较强波动性钢铁行业的发展与宏观经济形势和固定资产投资紧密相关。近年来，在国内对钢材产品强劲需求和钢铁产业链全球化的双重带动下，我国钢铁产能不断上马，现已成为全球第一大钢铁生产国，钢铁产量已占据全球总产量的半壁江山，根据国际钢铁协会公布的统计数据，2010年，全球粗钢产量14.14亿吨，其中中国占44%，达到6.27亿吨。国内粗钢月产量及同比国内钢材月进出口量2.1全球第一大钢铁生产国和消费国，价格具有较强波动性我国也是全球最大的钢铁消费国，表观消费量也占到全球总消费量的40%以上。作为钢铁产品重要的消费行业，近年来国内建筑业、汽车制造业等行业的快速发展为钢铁行业创造了不断增长的消费需求。国内房屋建筑竣工面积从2004年的128,163万平方米增长到2010年的259,979万平方米，年复合增长率为12.5%；建筑业总产值从2004年的27,745亿元增长到2010年的95,206亿元，年复合增长达到了22.8%。国内房屋建筑季度累计竣工面积国内汽车当月产量及同比2.2铁矿石进口依赖度高，国产焦炭基本满足自给钢铁冶炼的主要原材料是铁矿石和焦炭，一座日产1万吨生铁的高炉，每天需要消耗铁矿石约1.6万吨、焦炭约3000吨。囿于国内产量的有限，我国铁矿石进口量逐年提高，目前进口依赖度已经达到50%左右。除了少数钢铁企业在国内及海外控制部分铁矿石生产之外，国内多数钢铁企业的铁矿石均需从力拓（RioTinto）、必和必拓（BHP）以及淡水河谷（VALE）等独立矿山采购。国内铁精粉价格走势铁矿砂及其精矿当月进口量2.3分销是钢材重要的销售实现方式之一钢材经销行业是钢铁行业的直接下游。按实现方式来分，钢材经销主要分为直供、分销、零售、分支机构销售以及出口五类。其中，分销是指钢铁企业与第三方签订购销协议的销售方式，直供是指钢铁企业直接将钢材销售给最终用户，零售则是指钢铁企业的营销机构直接将产品销售给随机性很强的客户，分支机构是指钢铁企业营销单位中独立核算的下属机构。分销是钢材重要的经销方式之一，2010年分销实现销售量占钢材总销售量的比例达到43.2%。3.5酒店餐饮业和招投标3.2钢材经销贸易三、公司重点业务介绍3.4物流业务3.1冶金原材料集成供应3.3冶金加工三、公司重点业务介绍公司主营业务的核心是冶金原材料集成供应和钢材的国内外贸易，并辅以加工、物流等配套增值服务。在钢铁产业链中，上游矿产资源生产企业与钢铁企业通过冶金原材料集成供应实现了原材料的有效配臵，钢材企业和下游钢材消费用户之间通过钢材经销贸易业务实现了有效对接，公司提供的这两类业务为联结钢铁产业链两个相邻环节提供了必要的纽带。3.1冶金原材料集成供应：业绩相对稳定公司从事冶金原材料集成供应的最主要平台是中国矿产有限公司（以下简称“中国矿产”）。中国矿产是国内最大的冶金原材料供应商之一，主要经营范围覆盖了铁矿砂、焦炭、钢坯、生铁、废钢、废船、煤炭、铁合金、耐火材料原料及制品等冶金原材料产品，同时也为矿产资源开发企业提供冶金和矿山成套设备。2008-2010年，中国矿产营收分别达到470亿、382亿和516亿元，净利润分别为7.7亿、2.4亿和6.9亿元。中国矿产营业收入和净利3.1冶金原材料集成供应：业绩相对稳定铁矿砂和焦炭是公司经营的冶金原材料中最主要的品种，其中，铁矿砂主要为进口和内贸，焦炭主要为内贸和出口。公司铁矿砂进口来源中，三大矿山占比达50%-60%。2008-2010年，公司铁矿砂业务营收分别为133亿元、103亿元和242亿元，毛利率分别为1.86%、3.99%和3.90%；同期公司的焦炭业务营收分别为32亿、18铁矿砂和焦炭是经营的主要冶金原材料亿和22亿元，毛利率分别为11.77%、3.48%和11.89%。2011上半年，公司铁矿砂业务营收为102亿元，毛利率下降至2.4%。3.2钢材经销贸易：历史包袱逐步解决2006年初-2007年底期间，钢材价格经历了一轮强势上升的景气期，公司的钢材经销业务也取得可观收益。2007年，五矿钢铁实现净利润7,683万元。然而，由于公司在当时没有采取足够的风险防范措施，堆积了大规模高价库存，从而导致当2008年钢价全面下挫时，公司钢材经销业务立即陷入巨大亏损。近年间，五矿钢铁管理团队逐渐采取严格的管理措施，在提高防范意识和商品营销能力的同时，加大对此前高价库存的消化力度，使得亏损面不断缩窄。截至目前，五矿钢铁的历史五矿钢铁营业收入和净利润包袱已基本解决，库存结构基本回到合理水平，今年有望取得盈利。3.3冶金加工：日钢接管五矿营钢有助扭转业务困境2011年，五矿营钢引入日照钢铁控股集团有限公司、旭阳控股有限公司的股权投资，并就日常管理及重组等事项开展合作。股权重组后，公司、日照钢铁、旭阳控股对五矿营钢的股权比例分别为40.32%,31.97%和20%，公司对五矿营钢仍具有实际控制权。目前，在日钢管理团队的推动下，五矿营钢已经扭亏为盈，经营业绩实现有效改善。公司冶炼加工业务营业毛利五矿营钢营业收入和净利润3.4物流业务：受益于钢铁产业链的配套需求公司目前的物流业务的经营模式为承接货运、货代和仓储订单，组织运输、仓储、装卸、搬运、包装、流通加工等能力，为客户提供外包物流服务。2008-2010年，公司物流业务实现营业毛利分别为3.17亿、3.29亿和3.23亿元。公司目前正在推进由“小物流”向“大物流”转型。物流业务营业毛利和营业毛利率3.5酒店餐饮业和招投标：主业之外的高毛利率板块公司是北京香格里拉饭店有限公司（简称“北京香格里拉”）的控股股东，持有其62%的股权。2008-2010年，北京香格里拉分别取得净利润7,597万、8万和4049万元，营业毛利率分别为48.37%、32.58%和41.13%。公司旗下五矿国际招标有限责任公司2008-2010年，五矿招投标分别取得净利润892万、841万和1091万元，营业毛利率分别为72.18%、76.39%和66.35%。酒店餐饮营业毛利和营业毛利率招投标营业毛利和营业毛利率4.3人才理念4.2人力资源系统组成四、人力资源管理4.4员工结构4.1管理现状4.1管理现状五矿发展作为中国最大的金属矿产品综合经营企业，现已遍及26哥国家和地区，拥有122家海外企业和440家国内企业，控股境内外9家上市公司，2011年全球500强企业第228位，公司业务包括有色金属、黑色金属矿业、黑色金属流通、金融、房地产、科技六大业务。目前，五矿是中国最主要的电解铜、氧化铝、镍、锌、钨、锑、稀土、铋等矿产品的生产者和提供者，国内外拥有MMG、湖南有色金属控股集团、江钨集团、广西华银铝业有限公司、江西香炉山钨业公司、南昌硬质合金厂、赣州稀土、Hptec、华北铝业有限公司等大型企业。4.2人力资源系统组成中国五矿集团人力资源系统是由人才规划与发展部、员工关系与服务部、社会保障部，培训部、薪酬管理部、HR研究室、绩效管理部、综合管理部构成。人力资源员工关系与服务培训部HR研究室综合管理4.3人才理念坚持“以人为本，人尽其才”的用人理念，全面维护员工权益，为员工提供良好的发展平台，努力激发员工的积极性和创造力，促进公司战略转型，实现企业和员工的全面发展。4.4员工结构五、财务指标分析财务指标分析2.长期偿还能力3.资产运用效率4.获利能力5.投资报酬6.现金流量1.短期偿还能力5.1短期偿还能力分析5.1.1流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一年流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债能力。流动资产大于流动负债，一般表明偿还短期能力强，流动比率高，企业资产的流动性越大，表明企业有足够变现资产用于偿债，以上计算结果表明，五矿发展偿还能力较好。5.1短期偿还能力分析5.1.2速动比率速动比率=速动资产/流动负债其中；速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据=流动资产-存货—预付帐款—一年内到期的非流动资产-其他流动资产速动比例由于提出了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此比流动比率风能准确可靠的贫家企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。以上计算接过表明，09年的速动比率是19.34%,10年的速动比率是18.67%,11年的速动比率是2