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企业财务报表分析本报告选取的2家上市公司的2009年12月31日会计报表，仅对当年的财务状况进行分析，相关分析结论仅为学习讨论使用。一、财务指标分析现根据两个公司的会计报表从基本的财务数据与指标对2009年的财务状况进行分析，并结合两公司各自的情况进行对比。表12009年12月31日A公司和B公司重要财务指标（单位：人民币万元）指标/公司AB营业收入72971.20416606.00资产总额133744.00620905.00负债总额41272.00193616.00股东权益92472.20427289.00（一）偿债能力指标分析两公司近期偿债能力如表2所示：表2偿债能力指标指标/公司AB流动比率2.63642.1950速动比率1.80111.9372现金比率1.38011.24611、流动比率分析。流动比率可以反映短期偿债能力，企业能否偿还短期债务，要看有多少短期债务，以及有多少可变现偿债的流动资产。如果用流动资产偿还全部流动负债，企业剩余的是营运资金，营运资金越多，说明不能偿还短期债务的风险越小。一般认为上市公司合适的流动比率是2，A公司和B公司流动比率分别是2.6364和2.1950，均大于2。2、速动比率分析。速动比例是对流动比率的补充。一般认为上市公司合理的速动比率为1，A公司和B公司的速动比率分别为1.8011和1.9372，均大于1。3、现金比率分析。现金比率显示公司立即偿还到期债务的能力，一般来说现金比率越高说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强，反之则越弱。A公司和B公司的现金比率分别为1.3801和1.2461，均高于一般认为的合理比率0.4～0.8。通过对比，我们发现，A公司的流动比率要高于B公司，并且与速动比率的比值，也是A公司的较为合理，说明A公司的短期偿债能力较好，总体来说两个公司的流动比率、速动比率和现金比率都比较高；A公司的流动比率高于B公司，而速动比率低于B公司，说明A公司的存货较多或者存货流动性存在劣势；而A公司的现金比率要略高于B公司，说明A公司的资金流动性较好，现金偿付能力略强。（二）每股财务数据分析每股财务数据有每股收益、每股净资产、每股现金含量、每股负债比等。表3每股财务数据指标/公司AB每股收益(元)0.460.68每股收益扣除(元)0.380.55每股净资产(元)1.814.23每股资本公积金(元)0.12880.1828每股未分配利润(元)0.52610.6845每股经营活动现金流量（元）0.25340.81811、每股收益分析。每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的指标，它测定股票投资价值的重要指标之一，是综合反映公司获利能力的重要指标，反映普通股的获利水平。B公司每股收益要略高于A公司，但是不知其各自股本总数，无法对两者的数据做直接对比；净利润额，B公司要高于A公司，数据上对比说明B公司的运营规模要比A公司大。2、每股净资产分析。反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本及账面权益。它是用历史成本计量的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。但每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。B公司每股收益要高于A公司，如假设在两公司性质相同、股票市价相近的条件下，则B公司股票的每股净资产高，其发展潜力与其股票的投资价值大，投资者所承担的投资风险小。（三）资产运营能力分析资产运营能力财务指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、非流动资产周转率、总资产周转率等，数据如表4所示表4资产运营能力数据指标/公司AB应收账款周转率12.46095.8253存货周转率1.03348.5272流动资产周转率0.96211.5988固定资产周转率7.53313.1515总资产周转率0.64880.70601、应收账款周转率分析。应收账款周转率就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度，即一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。根据数据对比，A公司的应收账款周转率12.4609要高于B公司5.8253，说明A公司应收账款周转次数多，收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，坏账损失少。2、存货周转率分析。存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。一般来说，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快。A公司的存货周转率1.0334要远低于B公司8.5272，说明B公司的存货资产变现能力较A公司要好，存货及占用在存货上的资金周转速度快，也反映了B公司的存货管理水平高。3、总资产周转率分析。该指标反映总资产的周转速度，周转率越高，说明销售能力越强，全部资产的管理质量和利用效率越高。A公司的总资产周转率0.6488要略低于B公司0.706，说明B公司在当期销售能力强，资产利用效率高。（四）盈利能力指标分析盈利能力指标包括经营净利率、经营毛利率、资产利润率、资产净利率、净利润率、净资产收益率、税前利润增长率、净资产收益率增长率等，公司近期盈利能力指标如表5：表5盈利能力指标指标/公司AB经营净利率(%)28.772615.6282经营毛利率(%)70.674834.9031资产报酬率(%)18.678116.3721净资产报酬率(%)27.014423.7907总资产利润率(%)15.698410.486净资产收益率(%)25.4316.021、经营净利率分析。销售净利率是指净利润与销售收入的百分比，该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。A公司的经营净利率为28.7726%高于B公司15.6282%，说明A公司增加销售收入额的同时，相应地获得更多的净利润，盈利水平较高。2、经营毛利率分析。经营毛利率表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。A公司的经营毛利率为70.6748%远高于B公司34.9031%，说明A公司盈利能力比B公司存在更大的上涨空间。3、总资产利润率分析。总资产利润率是指利润与资产总额的对比关系，它从整体上反映了企业资产的利用效果，可用来说明企业运用其全部资产获取利润的能力。A公司的总资产利润率为15.6984%远高于B公司10.4860%，说明A公司资产综合利用效果较好，利用债权人和所有者权益总额所取得盈利能力较B公司要高。（五）财务结构指标财务结构指标包括资产负债率、资本负债率、股东权益比率等等。数据如表6所示：表6财务结构指标指标/公司AB资产负债率(%)30.858931.1829资本负债比率(%)44.631745.3127股东权益比率(%)69.141168.81711、资产负债率分析。资产负债率可衡量企业的总资本中，究竟有多少百分比是仰赖外来资金提供。资产负债率越高，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越强，企业偿还长期债务的能力越弱。通过对比，两公司的资产负债率都不高，B公司的资产负债率和资本负债比率比A公司略高，说明B公司利用债权人提供资金进行经营活动的能力稍强。2、股东权益比率分析。股东权益比率显示企业总资本中，属于企业自有资本所占的比率，反应企业的基本财务结构是否稳定。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力。通过对比，B公司的股东权益比率比A公司略低，但都超过60%，表明两公司财务结构较稳定，A公司风险高于B公司，两个公司均可以积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。（六）财务风险指标表7财务结构指标指标/公司AB现金流动负债比(%)31.700459.4985现金销售率(%)15.469418.54421、现金流动负债比分析。现金流动负债比是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。B公司的现金流动负债比要高于A公司，B公司经营活动产生的现金流比较多，能保障企业按期偿还到期账务，财务风险比较小。2、销售现金率分析。销售现金率用以反映企业主营业务的收现能力。B公司的现金流动负债比要高于A公司，表明B公司的销售款的收回速度快，坏账损失的风险小，财务风险也小。二、杜邦分析图1A公司的杜邦分析图图2B公司的杜邦分析图三、分析结论相比较A公司，B公司净资产收益率比较低，而两者的权益乘数相等，说明两者的差距主要在于总资产收益率。A公司的总资产收益率要高于B公司。第一，B企业的主营业务收入比A企业高343634.8万元，销售毛利率要却远比A企业低。虽然B公司的资产总额高，而且主营业务收入远高于A企业，总资产周转率相当略高于A企业,但由于成本费用偏高，造成净利润偏低，总资产收益率和净资产收益率偏低。财务费用一项，在A公司的年末资产负债表中表现为负数，可能从事对外融资，或计提的销售费用有结余，显然在资本运作方面比B公司更加灵活,相比之下，B公司的庞大财务费用成为负担。此外，营业费用，管理费用所占的相对比重，B公司都远比A公司要高，由此可见，成本费用的偏高，资本运作不灵活，导致的总资产收益率低下是导致B公司权益报酬率低于A公司的主要原因。因此该公司今后应把成本费用控制和资本运作作为重点放在提高总资产收益率上。第二，A公司的总资产周转率低于B公司，分析其资产结构，发现存货占相对比重较大，故说明A公司在存货管理方面有待改进；从投资行为看，B公司的投资收益相对较高，更侧重于长期投资。B公司的每股净资产高于A公司，每股收益率的差距与每股净资产差距比例相当，2个公司的股价应该基本持平。从创新力看，A公司大于B公司，从规模上看，B公司大于A公司。从投资环境看，B公司相对稳健，A公司相对成长速度比较快。总体来说，我们发现，两家公司的基本财务结构都较稳定，风险相对较小。A公司的资金流动性较好一些，短期偿付能力略高于B公司，经营灵活度高于B公司，但是在存货管理水平上不及B公司，它的存货变现能力、周转速度及占用在存货上的资金周转速度较慢；A公司应收账款收账快账龄短，资产流动性强，短期偿债能力强，坏账损失少；A公司的总体变现能力及盈利能力高于B公司，但是风险也高于A公司；B公司在当期销售能力强，资产利用效率高；两家公司可能来自于地方的财政税收政策性收益比较强，但是披露不够彻底；从现金投资数据看，B公司对投资机会的把握能力高于A公司；成本费用的偏高，资本运作不灵活，导致的总资产收益率低下是导致B公司权益报酬率低于A公司的主要原因。后附A、B公司报表等资料1、A公司-资产负债表资产负债表2009年12月31日单位：元流动资产流动负债货币资金491424000.00短期借款0.00结算备付金0.00向中央银行借款0.00拆出资金0.00吸收存款及同业存放0.00交易性金融资产67437300.00拆入资金0.00衍生金融资产0.00交易性金融负债0.00应收票据0.00衍生金融负债0.00应收账款70483300.00应付票据0.00预付款项2022980.00应付账款94898900.00应收保费0.00预收款项90165200.00应收分保账款0.00卖出回购金融资产款0.00应收分保合同准备金0.00应付手续费及佣金0.00应收利息0.00应付职工薪酬26745600.00应收股利0.00应交税费30316000.00其他应收款9991930.00应付利息115950.00应收出口退税0.00应付股利11081.10应收补贴款0.00其他应交款0.00应收保证金0.00应付保证金0.00内部应收款0.00内部应付款0.00买入返售金融资产0.00其他应付款85702400.00存货297432000.00预提费用0.00待摊费用0.00预计流动负债0.00待处理流动资产损益0.00应付分保账款0.00一年内到期的非流动资产0.00保险合同准备金0.00其他流动资产0.00代理买卖证券款0.00流动资产合计938792000.00代理承销证券款0.00非流动资产国际票证结算0.00发放贷款及垫款0.00国内票证结算0.00可供出售金融资产37524