旅游企业投资管理-第六章-旅游企业证券投资与管理

第六章旅游企业证券投资与管理一、学习目的和要求通过本章的学习，掌握证劵投资的基本理论以及在旅游企业投资活动中最主要的两种证劵投资工具-股票和债劵的应用。1、重点：熟悉证劵的概念、分类和特点；理解旅游企业证劵投资的目的、原则和程序；熟悉国家有关股票交易的税收政策；掌握股票收益的来源和股利收入的形式。2、难点：理解股票和债劵的概念和特点、类别选择、收益评价、风险分析；理解股票和债劵的区别；理解股票持有人和债劵持有人的权利的不同。3、学习应注意：理论与实际的结合，能运用所学的投资与管理知识分析旅游企业在进行股票投资和债劵投资可能会面临的风险。三、考核知识点1、证劵的概念、分类和特点；股票和债劵的概和特点、类别选择、收益评价、风险分析。2、股票收益的来源和股利收入的形式；股票除权除息的原理和计算方法；股票收益率、股票价格指数、债劵收益率的计算方法。3、旅游企业进行股票投资、债劵投资面临的风险。四、考核要求1、识记：证劵、有价证劵、收益与风险最佳组合原则、分散投资原则、股票、普通股、优先股、绩优股、绩差股、成长股、成份股、蓝筹股、红筹股、ST股、PT股、股权登记日、除权除息日、市盈率、股票指数、债劵、附息票债劵、贴现债劵。2、领会：证劵的分类标准和类型、旅游企业参与证劵投资的目的、证劵投资的程序、普通股股东和优先股股东权利的不同之处。3、简单应用：股票收益的衡量、证劵风险的分析。4、综合应用：在旅游企业投资活动中，应用股票和债劵这两种主要的证劵投资工具。第六章旅游企业证券投资与管理证券投资是一种金融投资，是通过买卖有价证券进行投资活动的一种企业投资方式。随着我国证券市场的不断发展，特别是随着融资证券化趋势的加强，证券投资已经成为旅游企业的一种重要投资方式。本章将介绍证券投资的基本理论以及在旅游企业投资活动中最主要的两种证券投资工具——股票和债券的应用。第一节证券投资原理一、证券的概念、分类和特点（一）证券的概念证券是指具有一定票面金额、代表一定权利的书面证明或凭证。它表明证券的持有人或所有人有权取得该证券所代表的特定权利或可以此证明一定法律事实的发生。人们对于证券概念的理解，通常有广义和狭义之分。广义的证券，是指以特制的纸单上记载一定文字，表明一定财产权利或法律事实的凭证，包括证书、资格证券、有价证券及金券四类。其中，证书是指代表一定民事权利或义务的凭证。如出生证、死亡证、结婚证、借据、合同书等。资格证券，又称免责证券，指表明持有证券者具有行使一定权利资格的证券，如律师资格证等。金券又称金额券，指表明一定的金额，只能为一定目的使用，以持有为权利行使的惟一条件的证券，包括邮票、印花、纸币等。狭义的证券即有价证券，是指为表明特定财产权利而作成的凭证，如股票、债券、票据（汇票、本票、支票等）、提单、仓单及抵押单等。有价证券是与证书、资格证券等无价证券相对而言的。民商法上所讲的证券一般指的都是有价证券。有价证券具有两个基本特征：（1）因为它是代表财产权的，所以其券面上必须载明财产的内容和数量，并且证券所表示的财产内容和数量是以一定的金额来表示的，即表示它具有一定的价值，这样便于在证券市场上流通；证券所表示的财产权与证券自身不可分离，要行驶该权利，就必须持有这种证券；转移了该证券，也就失去了其权利。最狭义的证券，是指作为资本信用手段、具有筹资功能和收益性特征的有价证券，包括股票、债券、新认股权证、投资基金券等。证券法上的证券多指此类证券。（二）证券的类别（1）根据证券权利性质的不同，可以将其分为物权证券、债权证券和股权证券。物权证券，是指证券代表的是持有人享有对一定物的所有权。债权证券，是指证券代表的是持有人对证券发行人享有一定的债权。股权证券，是指证券代表的是持有人是证券发行人的股东，他享有一定的股东权益。（2）根据证券权利载体的不同，可分为实物券式证券与簿记券式证券。前者表现为特定的纸张形态，并在记载的格式和内容上有着严格的规定，如各种债券。后者是一种无纸化证券，具体是指证券发行人依照法定程序将证券持有人所持有证券的种类、数量记载于一定的名册中，如簿记券式股票等，是一种高级形式的证券。（3）根据移转方式的不同，可分为记名证券、无记名证券。记名证券是指证券及其所代表权利的转移必须以转让人在证券背面签名或盖章才发生权利转移效力。无记名证券所代表权利的转移则无须转让人进行背书，只需要将证券载体交付于受让人即发生权利转移效力。（4）根据权利客体的不同，可分为商品证券、货币证券和资本证券。所谓商品证券，是持有人对特定的商品享有所有权的凭证。证券权利的客体是一种实物形态的财产，如提单、仓单、购物券等，其持有人有权提取提单或仓单上所载明的货物。所谓货币证券，是持有人对一定货币享有所有权的证券，其客体是一种货币形态的财产，如支票、汇票等。所谓资本证券，是持有人对一定的资本享有所有权和收益权的投资凭证，其客体是一定的资本化财产，如股票、债券等。（5）根据证券上市与否，可分为上市证券与非上市证券。上市证券，是指经证券主管机关或或证券交易所审查批准，在证券交易所或场外交易市场进行交易的证券，一般是指在证券交易所挂牌进行公开交易的证券。非上市证券，是指未取得证券主管机关或证券交易所的批准，不能在证券交易所或场外交易市场进行交易的证券，一般是指不能在证券交易所内挂牌进行公开交易的证券。（6）根据证券发行的方式与范围的不同，可分为公募证券与私募证券。前者是指向社会上不特定的投资者公开发行的证券。后者是指向特定的投资者发行的证券。私募证券的发行数量一般较小，发行程序也要简单一些。（7）按照证券的收益是否固定，分为固定收益证券和变动收益证券。前者指证券的收益率预先已经知道，因此，证券持有可以在特定的时间内获得固定的收益，如一般的债券和优先股股票。后者指证券的收益率事先无法确定，而是随公司的盈利情况和盈利分配政策等因素的变化而变化，普通股股票和浮动利益债券就属于此类证券。我国目前发行的证券主要有政府债券、金融债券和企业债券、股票和投资基金等。（三）证券的特性证券作为一种金融资产，是深受社会公众欢迎的投资对象，并且日益渗透到社会经济生活的各个领域。具体来说，证券具有如下一些特性。1收益性获取收益是投资者进行证券投资的直接目的，收益的大小决定了投资者的积极性。对投资者而言，收益是指购买证券所取得的利息、股息和买卖证券的差价收入。2风险性在证券市场上，风险与收益是一对孪生兄弟，如影随形。风险越大，收益往往越高，较高的收益可看作是对较大风险的一种补偿。从投资者的角度看，既会遇到证券价格下跌的风险，又会遇到证券发行单位经营状况不好甚至破产，从而使投资者不能获得证券收益乃至血本无归的风险。此外，投资于不同类型的证，其风险往往也各不相同。3流动性流动性也称变现性，指资产在不受损失的情况下转变为现金的能力。资产的流动性取决于：是否易于变现，买卖所需的费用多少，以及价格的稳定程度。由于存在着证券流通市场，证券持有者可以随时地转让证券，以换取现金。因而，证券具有相当高的流动性。一般而言，证券市场越发达，证券的信用等级越高，证券的期限越短，则其流动性越强。4价格波动性证券的价格变动不定，许多人可以从中获得差价收益，这是证券具有较大魅力的一个重要原因。证券价格可分为票面价格、发行价格和市场价格三种。由于发行条件的不同，证券的发行价格有可能高于或低于票面价格。不仅如此，由于受政治、经济、心理等方面因素的影响，证券的供求关系经常处于变动之中，这就决定了证券在流通过程中的价格也会随之变动。5相关性证券与社会经济活动有着密切的联系，这表现在以下几个方面：（1）证券作为资金融通的工具，是市场机制的组成部分。因此，证券的数量和价格必然随着社会经济活动的变化而变化；反过来说，证券的数量和价格变化反映着社会经济活动的变化。正因为如此，证券行市被人们称为一国经济的“晴雨表”。而且，证券行市反映经济变化还具有超前性，即在经济状况发生变动之前，市场已预先做出反映。（2）证券与其他经济杠杆相互联系，相互制约，共同对社会经济运行产生影响。任何经济杠杆的变动都会直接或间接地影响证券的供求关系，而证券供求关系的变动也会直接或间接地影响到其他经济杠杆。（3）证券的变动直接影响物质利益在人们之间的分配，使企业和个人做出相应的反映。因此，证券行市的变动能调节企业和个人行为。6虚拟性证券是一种“虚拟资本”。同投入企业用于购买厂房、机器和原材料等的实际资本不同，它不是真实的资本，也不在生产过程中发挥直接作用。证券是现实资本的纸制复本，是在法律上有权索取这个资本所实现的一部分剩余价值的书面凭证，是一种处于虚拟形态的资本。它可以在市场上进行买卖形成市场价格，可以促使现实资本的集中和现实财富的增加。虚拟资本的运动既有不同于现实资本运动的独特规律和交易规则，又要受到现实资本的制约。正因为这样，证券行市虽然可以先行于现实资本循环周期，也可以在一定程度上脱离现实资本而自我循环波动，但从中长期分析来看，虚拟资本运动周期即牛、熊市运动最终无法摆脱现实再生产运动的制约。因此，我们研究证券投资的运动不能离开对现实资本即再生产运动的分析。此外，证券还具有其他一些特性，如由商品经济的内在要求决定的客观性，政府能对其进行有效控制和调节的可控性等。二、旅游企业证券投资的目的和原则（一）证券投资的目的旅游企业参与证券投资的动机和目的是多种多样的，归纳起来主要有以下几种。1获取收益旅游企业将暂时闲置不用的资金投入证券市场，可以从两个渠道获取收益：一是稳定的利息和股息收入，二是因证券价格波动带来的买卖差价收益。如果旅游企业的证券投资目的是为了获得较稳定的利息和股息收入，则应该注意比较各种证券收益的差别，进行细致的计算和选择，尽量地把资金投放在市场价格比较稳定且收益较高的证券上。2参与经营决策有些旅游企业参与证券投资，主要是为了参与发行公司的经营决策，也就是通过参加公司股东大会来行使投票表决权。少数资金雄厚的旅游企业有时会通过大量购买某一公司的股票来达到控制这家公司的目的。3分散风险旅游企业对投资资产管理的重要原则是资产分散化，以降低风险。资产分散就是旅游企业不要将资金集中投放在单一资产上，而是同时持有各种资产。这样，当市场行情发生变化时，各种资产有升有降，可以互相抵消，旅游企业可以避免或减少损失。证券投资具有选择面广，资产分散的特点，从而为旅游企业实现资产分散，降低投资风险提供了可能性。4增加资产流动性资产的流动性也称变现性，是一种资产在不受损失或少受损失的情况下转化为现金的能力。保持资产的流动性，是参与投资经营的重要原则，流动性的高低是衡量旅游企业经营活动是否稳健、正常的主要标志。证券是除现金和活期存款外最具流动性的资产，证券投资业务也为投资者保持资产的流动性提供了条件。（二）证券投资的原则证券投资的主要目的在于获取收益。但在获取收益的同时，不可避免地存在着一定程度的风险。不同投资者对证券投资的不同态度以及采取的不同对策，实际上就是人们对收益与风险大小的不同权衡。有些人倾向于高收益、高风险的投资，有些人却宁愿选择低风险、低收益的投资，还有些人则介于两者之间。但无论哪一种投资者，其共同点都是在预期收益一定的前提下，尽可能地利用各种方法和手段降低甚至避免投资风险；或者是在投资风险预期一定的前提下，尽可能提高投资收益率。为了达到上述目的，旅游企业在进行证券投资时必须遵循下面两个原则。1收益与风险最佳组合原则在证券投资中，收益与风险形影相随，是一对相伴而生的矛盾。要想获得收益，就必须冒风险。解决这一矛盾的办法是：在已定的风险条件下，尽可能使投资收益最优化；在已定的收益条件下，尽可能使风险减小到最低限度。这是旅游企业投资时必须遵循的基本原则，它要求旅游企业首先必须明确自己的目标，恰当地把握自己的投资能力，不断培养自己驾驭和承受风险的能力和应付各种情况的基本素质。要求旅游企业在证券投资的过程中，尽力保护本金，增加收益，减少损失。2分散投资的原则西方有句谚语：“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”，中国也有句谚语，“不要吊死在一棵树上”，它们说的都是分散风险的问题。证