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一、单项选择题1．企业提取固定资产折旧，为固定资产更新准备现金，这实际上反映了固定资产的如下特点（）A．专用性强，技术含量高B．收益能力高，风险较大C．价值双重存在D．投资的集中性和回收的分散性2．企业投资决策中的现金流量是指与投资决策有关的（）A．现金收入和现金支出量B．货币资金支出和货币资金收入量C．流动资金增加和减少量D．现金流入和现金流出的数量3．一个投资方案的年销售收入为400万元，年付现成本为300万元，年折旧额为40万元，所得税率33%，则该方案年营业现金流量应为（）A．60.2万元B．80.2万元C．96.2万元．D．120.2万元4．某企业计划投资100万元建一生产线，预计投资后每年可获得净利15万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（）A．3年B．4年C．5年D．6年5．如果净现值为负数，表明该投资项目（）A．为亏损项目，不可行B．它的投资报酬率小于0，不可行C．它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D．它的投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案6．内含报酬率是使投资项目的（）的贴现率。A．净现值大于0B．净现值等于0C．净现值小于0D．净现值不确定7．某投资方案当贴现率为16%时，净现值为6.12；当贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为（）A．16.68%B．17.32%C．17.52%D．17.88%8．某投资项目的初始投资额为400万元，现值指数为1.35，则该项目的净现值为（）A．100万元B．140万元C．200万元D．240万元9．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，下列指标中数值将会变小的是（）A．净现值B．内含报酬率C．投资回收期D．平均报酬率10．下列表述不正确的是（）．A．净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值的差额B．当净现值为0时，说明此时的贴现率为内含报酬率C．当净现值大于0时，现值指数小于1D．当净现值大于0时，说明该方案可行二、多项选择题1．下列属于初始现金流出量的有（）A．固定资产上的投资B．垫支在流动资产上的投资C．回收流动资金D．该项目的销售收入2．能够计算年净现金流量的公式有（）A．净利－折旧B．净利＋折旧C．年营业收入－付现成本－所得税D．年营业收入－付现成本＋所得税3．下列指标中，不考虑货币时间价值的是（）A．净现值B．现值指数C．内含报酬率D．投资回收期E．平均报酬率4．固定资产投资决策的贴现法包括()A．净现值法B．投资回收期法C．内含报酬率法D．现值指数法E．平均报酬率法5．下列关于净现值的表述中正确的有（）A．净现值=未来报酬的总现值－初始投资B．净现值大于0时，该投资方案可行C．净现值小于0时，该投资方案可行D．不能反映投资方案的实际报酬率6．内含报酬率是指（）A．投资报酬与总投资的比率B．使投资项目的净现值等于0的贴现率C．实际反映投资项目的真实报酬率D．企业要求达到的平均报酬率7．关于现值指数的表述中正确的有（）A．它是绝对数B．它是相对数C．考虑了资金的时间价值D．有利于在初始投资额不同的投资方案之间的比较E．它是投资项目未来报酬总现值与初始投资额的现值之比8．确定一个投资项目可行的必要条件是（）A．净现值大于0B．内含报酬率大于1C．现值指数大于0D．现值指数大于1E．内含报酬率不低于企业要求的报酬率9．下列指标中，其数值越大越好的是（）A．投资回收期B．平均报酬率C．净现值D．内部报酬率E．现值指数三、判断题1．与流动资产投资相比，固定资产投资具有收益能力高，风险较小的特点。（）2．投资决策中的现金流量，一般由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量构成。（）3．企业在营业期的年付现成本等于总成本加折旧。（）4．投资回收期简明、易懂，其主要缺点是没有考虑货币的时间价值。（）5．净现值法有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。（）6．当净现值大于0时，现值指数必定大于1（）7．折旧是企业的非付现成本，也是企业的现金流出。（）四、计算题1．某公司要进行一项投资，需投入600万元，并在第一年垫支营运资金50万元，采用直线法计提折旧。项目寿命期为5年，每年销售收入为360万元，付现成本120万元，企业所得税率30%，资金成本率10%要求：计算该项目的投资回收期和净现值答案:(1)项目年折旧额=600/5=120万元NCF0=-650万元NCF1-4=360×（1-30%）-120×（1-30%）+120×30%=204万元NCF5=204+50=254万元投资回收期=3+38/204=3.19年净现值=204*3.791+50*0.621-650=154.41万元=204*3.170+254*0.621-650=154.41万元2.华胜公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案：需投资300万元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为150万元，每年的付现成本为50万元。乙方案：需投资360万元，另外，在第一年垫支营运资金30万元。采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后残值收入60万元。5年中每年的销售收入为170万元，付现成本第一年为60万元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费3万元。另假设所得税率30%，资金成本率为10%。要求：（1）分别计算两个方案的现金流量。（2）分别计算两个方案的投资回收期、净现值。（3）试判断应选用哪个方案。答案：（11））甲甲方方案案年年折折旧旧额额==330000//55==6600万元元；；乙乙方方案案年年折折旧旧额额==((336600--6600))//55==6600万元元甲甲方方案案各各年年现现金金净净流流量量NCF0=-300万元元NCF1-5=150×（1-30%）-50×（1-30%）+60×30%=88万元元乙乙方方案案各各年年现现金金净净流流量量：：NCF0=-390万元元NCF1=170×（1-30%）-60×（1-30%）+60×30%=95万元元NCF2=…92.9万元元NCF3=…90.8万元元NCF4=…88.7万元元NCF5=86.6+30+60=176.6万元元(2)甲甲方方案案回收期=300/88=3.4年乙乙方方案案回收期4+(390-95-92.9-90.8-88.7)/176.6=4.13年（3）甲甲方方案案净现值=88×3.791-300=33.61万元乙乙方方案案净现值=95×0.909+92.9×0.826+90.8×0.751+88.7×0.683+176.6×0.621-390=11.53万元(4)由于净现值大,回收期短,应该接受甲甲方方案案。3．某企业计划投资2000万元，预定的投资报酬率为10%，现有甲、乙两个方案可供选择，有关资料如下表：单位：万元年份甲方案净现金流量乙方案净现金流量第1年350800第2年480630第3年600550第4年650400第5年800300要求：计算甲、乙两个方案的净现值，并判断应采用哪个方案。甲甲方方案案净现值=350×0.909+480×0.826+600×0.751+650×0.683+800×0.621-2000=105.98万元乙乙方方案案净现值=800×0.909+630×0.826+550×0.751+400×0.683+300×0.621-2000=120.13万元由于乙乙方方案案净现值大,应该接受乙方案。4．某企业投资150万元购入一台设备，无残值，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入分别为100万元，200万元，150万元，付现成本分别为40万元，120万元，50万元。企业所得税率为30%，要求的最低报酬率10%，要求：（1）假使企业经营无其他变化，预测该方案未来3年每年的净现金流量。（2）计算该投资方案的净现值。解答：（1）方方案案年年折折旧旧额额==115500//33==5500万元元方方案案各各年年现现金金净净流流量量：：NCF0=-150万元元NCF1=100×（1-30%）-40×（1-30%）+50×30%=57万元元NCF2=200×（1-30%）-120×（1-30%）+50×30%=71万元元NCF3=150×（1-30%）-50×（1-30%）+50×30%=85万元元方方案案净现值=57×0.909+71×0.826+85×0.751-150=24.29万元5．某项目初始投资850万元，在第一年末净现金流量250万元，第二年末净现金流量400万元，第三年末净现金流量500万元。如果资金成本为10%，要求计算该项目投资的净现值、现值指数、内含报酬率。（提示：求IRR时，用14%、15%贴现率测试）附：一元复利现值系数表n10%14%15%1230.9090.8770.8700.8260.7690.7560.7510.6750.658解解答答：：方方案案净现值=250×0.909+400×0.826+500×0.751-850=37.7万元方方案案现值指数=1+37.7//885500==11..0044内含报酬率测试：i=14%时，方方案案净现值=250×0.877+400×0.769+500×0.675-850=14.35万元i=15%时，方方案案净现值=250×0.870+400×0.756+500×0.658-850=-1.1万元作差值表如下14%14.35IRR015%-1.1IRR-14%=0-14.3515%-14%-1.1-14.35内含报酬率IRR=14.93