光伏发电产业发展现状与前景分析(PDF36)(1)

m2006年10月10日行业研究策略报告阳光总在风雨后光伏发电产业发展现状与前景分析汪刘胜[e-mail]周期性投资品新能源推荐(维持)尽管遭遇原料供应的瓶颈，上游产业的发展远落后于市场的需求导致整个产业链呈现“倒置漏斗”的形状，但光伏产业进入2006年以来仍然维持一个强劲的上升势头。我们认为，人才短缺、产业链发展不均衡等一系列问题都是新兴产业在发展初期所必需经历的过程，但这种困难很难掩盖朝阳产业辉煌的发展前景与未来。根据我们所了解的情况与分析，特撰写本报告，以便大家认识该行业的发展现状以及前景。对于技术领先者以及有稳定供应的公司，我们对其未来成长性与发展持非常乐观的态度。光伏市场发展前景光明光伏产业目前在发展上尽管遭遇到原料短缺等问题，但并不影响其未来光明的发展前景。截止2006年8月份，国际上晶体硅新扩产计划超过6万吨。8月份仅在德国、西班牙、日本、韩国的扩产计划就达到1.83万吨，这些在市场最前沿的大规模扩产计划，更加坚定了我们对于整个市场光明发展前景的信心。国际市场需求在未来5年仍远远超过实际供应根据相关资料统计，2006年总产量预计可以达到2.4GW，而总需求达到5GW；至2008年，实际产量预计可以达到5GW左右，而总需求在8GW左右；至2010年实际供应可以达到8GWp，而市场需求则高达10GWp。供需不平衡仍然会是未来3-5年内市场的主要特色。硅原料供应市场08年会得到部分充实全球7大高纯硅原料厂的扩产产能将在08年陆续释放，另外一些新建的工厂也会有部分产量产出，原料市场将会得到部分充实。而根据目前的情况，这些将被释放的产量基本上被一些有实力的中下游厂家以长期合同的方式锁定，对于大多数新进的企业来说，原料的供应仍然会存在一定的困难。硅片加工薄片化成为该环节的发展方向光电转换属于表面反应，硅片厚度并不影响电池的转换效率，硅片切薄有利于提高原料的利用率，因此，硅片切割环节中在工艺上如何降低厚度、保证质量是处于该环节企业核心竞争力所在。目前国内拉单晶技术成熟，国内单晶硅炉超过900台，拉单晶切片加工能力为630MWp，多晶铸锭切片至2006年年底将超过300MWp的加工能力。电池片加工的技术最终决定赢利能力由于目前市场处于供不应求的状况，市场对产品品质还没有到一个非常挑剔的程度，但是这种状况将会随着市场进一步的扩大与成熟发生改变。有较好技术支撑的企业有能力在工艺以及装备上做出调整，降低成本，适应电池片薄片化、大面积化的发展趋势，提高光电转换效率，最终取得核心竞争力。上证指数：1785.39行业规模(亿元)占比%股票家数110.81总市值6011.04流通市值304.41.13重点公司147.70.26市场走势资料来源：招商证券相关研究光伏发电产业2006年二季度投资策略报告4/6/2006光伏发电产业2006年中期投资策略报告6/6/2006重点公司主要财务指标重点公司EPS04EPS05EEPS06EEPS07EPE04PE05PE06EPE07E最新价投资评级变化航天机电0.2170.1380.2250.4546.3172.8344.6722.3310.05强烈推荐A行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2报告要点本报告结合近期国内、国际行业动态，重点关注行业未来发展趋势。重点归纳整个产业的发展模式。从市场的培育开始到产业发展的最终方向。对于整个产业目前的发展出了详细的描叙，包括当前国、内外的产业状况，今后几年内的发展方向与模式，可能出现的不利状况都做出了一些具体的分析。对行业未来10年左右走势做出一定判断。我们认为自2002年光伏发电市场初具规模启动以来，至2010年以前，市场需求容量将呈现出高速度增长。特别是在行业企业的总数量上，在2010年年底至2011年初将达到一个顶峰的阶段。而在2011年以后大规模的行业整合将出现，优势的企业将在此后2-3年的时间内彻底确立行业地位。我们对于上游企业的看法是，生产低成本太阳能级晶体硅的新工艺必然会出现，但是现在还没有迅速放大生产规模的基础，在截止2006年9月份最新的60,000吨的生产线扩建中，仅有DowCorning目前投产了1,000吨混合法冶金硅生产线。传统工艺改良西门子法是目前生产多晶硅最为成熟、投资风险最小、最容易扩建的工艺，其作为生产太阳能级多晶硅的主要工艺的局面短时期内很难打破。对于下游企业，目前公司的主要经营策略以获取原材料为主，但从长期发展来说，技术上的提高才是企业真正的竞争力所在。风险说明07、08年原料供应明显不足，原材料的供应稳定性对企业影响较大，各大厂商已签订产长期原料供应单以及销售合同，可能会引发一轮市场的清理；另外新技术生产太阳能级多晶硅、新工艺太阳能电池的开发对目前行业的结构形成一个潜在的威胁。投资建议短期投资点：关注有原材料获得稳定供应的企业以及目前参与原材料生产企业，这类企业处于今后2-3年时间内是行业内获利最丰厚的环节；长期投资点：行业的发展仍然处于一个高速增长的开始阶段。公司的技术储备以及管理能力考验公司今后的长期发展，我们对于具有一定研发水平以及管理良好的公司长期看好。行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3目录一、光伏发电产业发展动力与主要影响因素..........................................................................................5二、光伏发电行业发展前瞻与现状.........................................................................................................6三、产业价值链以及国内公司经营模式...............................................................................................10四、市场需求分析................................................................................................................................12五、太阳能电池主要技术介绍..............................................................................................................14六、晶体硅生产状况与技术发展方向...................................................................................................16七、硅片切割发展状况.........................................................................................................................24八、太阳能电池以及组件发展状况与前景分析....................................................................................26九、行业风险说明................................................................................................................................30十、国内相关上市公司简介..................................................................................................................31十一、国际相关公司估值以及股价表现...............................................................................................32十二、国内重点公司介绍.....................................................................................................................32行业研究敬请阅读末页的重要说明Page4图表目录图1、世界能源储量…………………………………………………………………………………….5图2、产业持续发展模式……………………………………………………………………………….7图3、国内企业生产各环节毛利率分析……………………………………………………………….9图4、单晶体硅太阳能电池产业价值链………………………………………………………………10图5、多晶体硅太阳能电池产业价值链……………………………………………………………....10图6、国内企业生产经营模式………………………………………………………………………….11图7、全球多晶硅生产状况与扩建计划………………………………………………………………17图8、晶体硅纵向产业链………………………………………………………………………………18图9、晶体硅横向产业链………………………………………………………………………………19图10、改良西门子法生产流程………………………………………………………………………..19图11、生产各环节电力消耗统计（KW/KG）……………………………………………………….20图12、国内晶体硅原料产能与产量预计……………………………………………………………..22图13、太阳能电池硅材料使用状况(克/WP)…………………………………………………………24图14、国内主要晶体硅硅片厂家产能统计…………………………………………………………..25图15、电池片加工工艺流程图………………………………………………………………………..26图16、光伏系统目前成本构成（元）………………………………………………………………..27图17、2011年预计成本构成状况（元）…………………………………………………………….28图18、电池片产能与预计（MWP）………………………………………………………………….29图19、内主要电池片厂家产能(MWP)………………………………………………………………..29图20、欧洲以及美国组件零售价格指数……………………………………………………………..30表1、最新全球产量以及收入预计…………………………………………………………………….13表2、国际上生产非晶硅太阳能电池的厂家………………………………………………………….15表3、全球前十大电池片厂商06年产能预计………………………………………………………..28表4、相关上市公司简介……………………………………………………………………………....31表5、国内、国际相关上市公司估值以及股价表现………………………………………………….32行业研究敬请阅读末页的重要说明Page5一、光伏发电产业发展动力与主要影响因素能源是全球化的问题，能源问题早已上升至政治层面。化石能源的极度开采与使用，造成生态破坏以及环境污染；化石能源储量的有限性越来越引起世界的广发关注；出于对越来越猖獗的恐怖主义袭击的担忧，无核化能源机制的逐渐建立也是国际上发达国家考虑大规模发展可再生能源的原因之一。而太阳能作为一种清洁的、可再生的能源得到广泛关注，很多国家都制定了相应的政策与规划，如日本宣布至