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CHINADEVELOPMENTBANK产学研一体投贷债结合开发性金融支持自主创新和科技发展2008年元月娄底ChinaDevelopmentBank2目录一、科技支持经济发展的总体情况二、我国科技投入情况三、开发性金融支持科技发展的工作目标与实现途径四、开发银行支持科技型企业的金融产品五、信贷融资产品六、各类信贷产品的特征七、科技企业信贷融资困境八、利用科技企业特点建立信用结构九、科技型中小企业平台贷款模式十、投资基金模式比较十一、境内基金分类及监管环境十二、境内基金状况及开行基金系十三、夹层融资ChinaDevelopmentBank3一、科技支持经济发展的总体情况科学的交叉融合和技术集成孕育着新的科学和技术革命；科学技术向应用转化速度不断加快，科技成果产业化周期大大缩短；科技全球化深刻改变科学研究的传统组织结构和方式，科学技术成为引领经济和社会发展的主导力量；我国处在经济发展的重大转型期，大幅度提升我国自主创新能力是实现又好又快发展，整体提升综合国力的必由之路；开发银行规划先行，融资推动，致力于打通制约我国自主创新和科技发展的融资瓶颈、体制瓶颈，在创新型国家建设中发挥应有的作用。世界高科技产业发展的四大趋势以信息技术为代表的高技术产业正在取代以汽车为代表的传统产业，成为新的主导产业群信息技术产业将进一步向网络化、服务化的方向发展生物技术产业将成为新的明星产业，航空航天技术产业化的步伐将进一步加快新能源开发技术和节能技术及其产业越来越受到重视ChinaDevelopmentBank4二、我国科技投入情况政府与金融机构对科技活动总体融资规模逐年增加；完善的科技经费投入机制尚未建立；我国目前的研发投入强度和科技经费投入体制难以支撑高水平研发活动，更难以保证经济结构由要素驱动向创新驱动转型。能否大幅度增加社会研发投入，形成多元化、多渠道的科技经费投入模式，建立高效的科技投入管理机制是关系到我国自主创新事业成败的关键。财政科技投入管理与调控缺乏有效的资源整合机制，管理较为粗放，绩效考评和问责机制薄弱，对社会资金的引导作用不强科技金融市场尚不发达，企业外源融资渠道单一、规模太小，企业科技经费筹集特别是科技型中小企业科技融资需求得不到有效满足ChinaDevelopmentBank5三、开发性金融支持科技发展的工作目标与实现途径工作目标确立企业在技术创新中的主体地位，为自主创新和科技发展提供稳定、长期、具有政策导向的资金支持积极推动科技创新、金融创新、机制创新和管理创新，积极营造支持自主创新和高新技术产业发展的良好环境加快构建具有中国特色的自主创新投融资体系，积极探索更为有效的融资模式、机制和工具，切实缓解科技创新和高新技术产业化过程中的融资瓶颈约束实现途径以科技项目组合贷款、引导基金等新的运作模式支持科技融资业务发展结合国家重要科技计划，创新对重大科技项目的支持模式继续发挥与政府、高新区的合作机制，提供多种金融服务，为促进科技融资环境建设提供支持与地方政府和相关部门合作建立网络化科技型中小企业融资平台和配套体系构建由国家创业风险投资引导基金和地方性引导基金组成的创业风险投资基金体系积极推动产学研结合，形成以市场为导向，企业为主体，金融机构为纽带，高校、研发机构、企业链式发展的新型合作机制ChinaDevelopmentBank6四、开发银行支持科技型企业的金融产品开发银行可综合运作信贷、投资工具支持不同发展阶段的科技型企业并购基金产业基金企业发展阶段种子期起步期(后期)(前期)成熟期扩张期(后期)(前期)现金流衰退期创投引导基金、直接创投基金软贷款中长期贷款(硬贷款)组合贷款或投资、贷款组合运用技援贷款ChinaDevelopmentBank7五、信贷融资产品重大科技项目贷款kcckG高科技创业投资贷款科技园区贷款产学研贷款创业投资基金贷款科技型中小企业贷款ChinaDevelopmentBank8六、各类信贷产品的特征重大科技项目贷款列入国家专项的项目贷款；国务院和省级政府明确予以支持或鼓励发展且具有自主知识产权的高新技术产业化项目（包括经过认定的高科技企业的贷款项目）的贷款产学研贷款向科研院所（包括转制科研院所）、学校或校属企业的高科技研发和制造发放的贷款；向企业与科研院所、高等院校合作推动科研成果产业化项目发放的贷款科技园区贷款向国家和省级高新技术产业开发区和农业科技园区的基础设施及其配套设施发放的贷款科技中小企业贷款通过科技型中小企业贷款平台发放的贷款；向国家火炬计划、创新基金和国家、地方科技专项资金项目，以及享受财政贴息的科技项目发放的贷款高科技创业投资贷款向国内高科技创业投资公司从事高科技项目投资发放的贷款创业投资基金贷款中央级创业投资基金：向中央部门联合设立的级创业投资基金发放的贷款；地方创业投资基金：通过各地有实力的融资平台向地方性创业投资基金发放的贷款ChinaDevelopmentBank9七、科技企业信贷融资困境科技企业特别是初创阶段的中小企业，有形资产少，管理和市场营销能力较差；银行信用评级低，债项评审时难于准确预测每个投资项目未来收益现金流，只能通过项目的后期收益以及部分成功项目来弥补其他项目的损失；重大科技项目的技术比较分散，涉及多个部门，难于构建统一的承贷平台；科技产品技术升级快，对市场和现金流的测算造成很大的不确定性;重大科技项目希望得到较低成本的资金，银行由于受经营目标和风险的约束，在利息优惠上难以满足借款人需要。银行现行的贷款办法注重的是企业或项目稳定的现金流；科技企业虽然有很强的成长性，通过企业自主创新活动，高科技技术的应用，有可能会产生很大的未来现金流，发展空间大，但普遍存在实力弱，现金流不稳定的特点；因此，很有必要开拓信用建设途径，为实现差别信贷政策创造条件。ChinaDevelopmentBank10八、利用科技企业特点建立信用结构（一）科技企业现有的有形资产包括土地、设备等。虽然科技企业固定资产较少，但科技企业所有的不动产和附属品可以作为信用结构的部分内容科技企业的股权科技企业特别是中小型科技企业，资本金少，实力弱，股权质押可以作为信用结构建设的一种安排和措施销售订单和应收帐款对于已有市场的科技企业，其销售订单、仓单和应收帐款可以作为其信用结构的措施。如有长期稳定的订单，可以采取长期卖方信贷；如不稳定，可以采取短期卖方信贷ChinaDevelopmentBank11八、利用科技企业特点建立信用结构（二）知识产权对于科技企业自主开发的技术、集约型创新技术、引进消化吸收技术，通过评估可以预计其市场价值，可以作为贷款抵押的重要形式。平均贷款余额偿还问题通常发生在贷款末期而并非初期，因此，在设计等额本息分期还款方式时，可将借款人的平均贷款余额，而不是以借款合同总借款额作为抵押担保额度的基础互助组织技术发明人、科技企业、科技人员建立的互助组织，以及血缘、亲情关系基础上建立的信用，可以转化为金融借款信用ChinaDevelopmentBank12八、利用科技企业特点建立信用结构（三）个人无限责任科技企业，特别是科技型中小企业都是技术发明人个人或团队创立的。对于无足够资产做抵押的企业，可采取借款人的股东或主要管理层提供个人无限责任担保，并与专利等知识产权抵押、订单以及仓单质押等方式结合进行第三方担保通过建立风险补偿金等措施，吸引社会上各类担保机构对科技企业提供第三方独立担保。目前，国家有关部门正在研究制订有关优惠政策，鼓励、支持的担保机构为科技企业提供信用担保服务贷款利率与市场收益动态挂钩针对科技企业风险与收益不匹备特点，可以设计出一种与收益挂钩的浮动利率品种，即用利率的前低后高平衡风险的前高后低，按照企业收益的增长比例相应提高利率水平，实现用将来的较高收益覆盖初期的较大风险ChinaDevelopmentBank13九、科技型中小企业平台贷款模式（概况）国家开发银行融资平台代理银行N2中小企业1担保平台地方政府信用促进会贷款委托发放贷款发放还款归集还款本息回收落实反担保监督/征信/评价入会监督管理管理/监督组织增信风险分担为开行向平台贷款提供担保开发银行改变了传统的、只有在市场经济成熟条件下才有效的银行、企业“一对一”的融资关系，建立“两台一会”的融资模式ChinaDevelopmentBank14九、科技型中小企业平台贷款模式（中关村）ChinaDevelopmentBank15九、科技型中小企业平台贷款模式（西安高新区）开行西安高新产业风险投资公司中小企业中小企业信用促进会西安创新技术投资担保公司风险准备金和土地回购还款提供资金收益反担保担保补充担保信用征集和评价信用建设合作信用建设ChinaDevelopmentBank16全额贴息浦东新区政府风险准备金贷款期内每年按贷款额的5%提取逐笔贷款逐笔偿还纳入财政担保体系给予担保费补贴承诺提供90-95%的代偿补贴提供反担保措施担保担保委托贷款贷款回收分批贷款分批还款国家开发银行指定借款人（融资平台）上海浦东生产力促进中心代理经办行担保公司企业1企业2企业3…企业N经上海浦东生产力促进中心遴选通过的科技型企业九、科技型中小企业平台贷款模式（上海浦东）ChinaDevelopmentBank17十、投资基金模式比较共同基金对冲基金私募基金概念美国证监会将共同基金定义为集合公众资金并投资于股票、债券、短期货币市场工具及其他资产、证券等的公司。美国证监会定义中的共同基金即为国内证券投资领域的开放式基金。是流行于美国的一种私人投资管理体制下的有限合伙企业，1998年国际货币基金组织在《世界经济展望》中将其定义为“私人投资组合，通常离岸设立以便充分利用税收和监管上的便利”。作为一种形式简单、费用低廉、隐秘灵活的私人投资管理方式，经过几十年的演变，对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险，追求高收益的投资模式。即私募股权投资，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。狭义的私募基金主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成长型或成熟企业的私募股权投资。策略分散化的价值投资理念。在投机活动中的最大特点是运用财务杠杆和卖空且不受法规限制。主要通过上市实现资本增值，创业投资主要借助于分散投资的大数定理实现盈利。募集类型多为公募。基本为私募。私募形式。分布欧美市场较为发达，但近年来新兴市场发展较快。美国为主要控制地，92%在美国，7%在欧洲。美国要占到70%以上，欧洲有20%左右。投资标的在美国，共同基金也投资黄金（或其他贵重金属）、期货、选择权和房地产等。在国内，则主要投资于有价证券。除传统的证券外，还包括期货、期权以及金融衍生品和工具。近几年，也进入了私募股权投资领域。主要投资未上市公司的股权，也有部分投向已上市公司的股权（如PIPE），另外在投资方式上有基金投资亦采取债权型投资方式。但在国内，发改委讨论中的产业基金管理办法将债权投资排除在外。ChinaDevelopmentBank18十、投资基金模式比较（续）共同基金对冲基金私募基金分类（1）按投资标的分为货币市场基金、债券基金及股票基金。（2）按照美国证监会的定义，共同基金仅指开放式基金，而单位信托投资、封闭式基金、交易所基金不属于共同基金。按照风险取向主要分为：（1）相对价值型：包括可转换套利型、固定收入套利型和权益市场中性型；（2）事件导向型：包括风险套利型和不良资产型；（3）投机型：包括宏观基金、卖空基金、多头基金、新兴市场基金和买卖型基金。（1）广义私募基金分为创业投资，狭义PE投资和并购基金/夹层资本。（2）狭义私募基金主要指创业投资后期的私募股权投资。监管总体上受各国证监会的监管。在美国，即使是银行销售的货币市场基金，也不受联邦存款保险公司（FDIC）的保护。在国内，货币市场基金还要受银行间债券市场主管部门中国人民银行的