第4章-货币与通货膨胀

第四章货币与通货膨胀slide0第四章货币与通货膨胀宏观经济学（第7版）（美）曼昆第四章货币与通货膨胀slide1在这一章你将会学到:古典通胀理论–原因–结果–社会成本古典通货膨胀理论中的价格–意味着价格具有完全的伸缩性、市场是出清的。适宜于作长期分析第四章货币与通货膨胀slide2美国的通胀率及其趋势图（1960-2003）0%2%4%6%8%10%12%14%196019651970197519801985199019952000通货膨胀率第四章货币与通货膨胀slide3美国的通货膨胀及其趋势（1960-2003）0%2%4%6%8%10%12%14%196019651970197519801985199019952000通货膨胀率通货膨胀率的趋势第四章货币与通货膨胀CompanyLogo4.1什么是货币？4.2货币数量论4.3货币铸造税：从发行货币得到的收益4.4通货膨胀与利率4.5名义利率与货币需求4.6通货膨胀的社会成本4.7恶性通货膨胀4.8结论：古典二分法本章内容结构第四章货币与通货膨胀4.1什么是货币？第四章货币与通货膨胀slide6货币与价格间的关系通胀率=平均物价水平上升的百分比价格=购买某一商品需要的货币量因为价格是由货币量来决定的，因此，我们需要考察货币的职能、供给以及对货币量的控制。第四章货币与通货膨胀slide7货币：定义货币是可以很容易地用于交易的资产存量第四章货币与通货膨胀slide8货币的职能交易媒介我们可以用它来购买物品价值储藏将现在的购买力推延到将来计价单位是用于衡量价格高低、价值大小的基本单位。第四章货币与通货膨胀slide9货币的类型法定货币•本身没有价值•例如：我们现在使用的纸币商品货币•本身具有价值•例如：金币，“集中营”里的香烟第四章货币与通货膨胀slide10讨论下列那些是货币?a.现钞b.支票c.支票帐户存款(也即活期存款)d.信用卡e.大额定期存款第四章货币与通货膨胀slide11如何控制货币量？货币供给指经济中可资利用的货币量货币政策控制货币供给称为货币政策第四章货币与通货膨胀slide12中央银行货币政策由一个国家的中央银行来决定在美国，中央银行是美国联邦储备银行，也即Fed.华盛顿特区的美联储大楼第四章货币与通货膨胀slide13货币供给说明，2002年4月_符号包含资产类别数量(十亿)_C现钞$598.7M1C+活期存款，1174.0旅行支票，其它支票存款M2M1+小额定期存款，5480.1储蓄存款，货币市场互助基金，货币市场存款帐户M3M2+大额定期存款，8054.4回购协定，只为机构服务的货币市场互助基金余额第四章货币与通货膨胀4.2货币数量论第四章货币与通货膨胀slide15货币数量理论是一个关于通货膨胀率与货币供应增长率间相互关系的简单模型分析这个模型要从下面这个概念开始：“货币流通速度”…第四章货币与通货膨胀slide16货币流通速度基本概念：货币流通速度定义：在某个给定时间内，平均每一美元转手的次数。例如：在2001年，•交易中的货币需求量是5000亿美元•当年的货币供应量是1000亿美元•那么，在2001年的交易中平均每美元使用5次。•因此，货币流通速度=5。第四章货币与通货膨胀slide17货币的交易流通速度（专栏）这里，给出如下定义：PTVM其中：V=货币流通速度T=交易总额M=货币供给P=交换的没有数量第四章货币与通货膨胀slide18货币的收入流通速度（专栏）以名义GDP代表总交易额则有，PYVM其中：P=产出品价格(GDP平减指数)Y=产出量(实际GDP)PY=产出总额(名义GDP)第四章货币与通货膨胀slide19货币数量方程数量方程式MV=PY可由前面货币流通速度的定义得出此式它是一个恒等式：这可由其中各个变量的定义说明第四章货币与通货膨胀slide20货币需求函数和数量方程M/P=实际货币余额，所供应货币的购买力。一个简单的货币需求函数：(M/P)d=kY其中：k=为获得一美元收入人们期望持有的货币数量(k是外生变量)第四章货币与通货膨胀slide21货币需求函数和数量方程货币需求:(M/P)d=kY数量方程:MV=PY两者间的联系:k=1/V当人们相对于其本身的收入而持有很多的货币时（K值很高），货币转手就很迟缓（V值很低）。第四章货币与通货膨胀slide22回到货币数量理论从数量方程开始假定V是不变的或外生的：VV在这样的假定下，货币数量方程可被改写为：MVPY第四章货币与通货膨胀slide23货币数量理论，专栏价格水平是如何决定的：若V是固定的，则货币供给量决定名义国民收入(PY)实际GDP由经济中所能提供的资本K与劳动L以及生产函数决定（第三章）价格水平是：P=(名义GDP)/(实际GDP)MVPY第四章货币与通货膨胀slide24货币数量论，专栏回顾一下第二章：生产的增长率等于各要素增长率之和。用增长率表示时，数量方程可写为：MVPYMVPY.0,VVV所以有假定不变因为在货币数量论中第四章货币与通货膨胀slide25货币数量论，专栏.用(希腊字母“pi”)表示通货膨胀率：MPYMPYPPMYMY则由前一张幻灯的知识可得到：解上式可得第四章货币与通货膨胀slide26货币数量论，专栏.通常情况下，经济的一定增长，需要货币供应量也有一定的增长，因为只有这样才可以使增加的交易顺利实现。当货币的供应量超过某一增长速度时，就会导致通货膨胀。MYMY第四章货币与通货膨胀slide27货币数量论，专栏.Y/Y依赖于生产要素的增长与技术进步(到目前为止，这些都被认为是给定的)。MYMY因此，货币数量论预示着：在货币供应增长率与通货膨胀率之间存在一一对应的关系。第四章货币与通货膨胀slide28通货膨胀与货币增长的国际数据通货膨胀率(对数标准百分比）1,00010,0001001010.1货币供给增长(百分比,对数标准)0.11101001,00010,000NicaraguaAngolaBrazilBulgariaGeorgiaKuwaitUSAJapanCanadaGermanyOmanDemocraticRepublicofCongo第四章货币与通货膨胀slide300246810121416196019651970197519801985199019952000年百分率通货膨胀率inflationratetrend通货膨胀率趋势线通货膨胀率趋势线美国的通胀与货币供应（1960-2001）第四章货币与通货膨胀slide310246810121416196019651970197519801985199019952000年百分率通货膨胀率inflationratetrend美国的通胀与货币供应（1960-2001）第四章货币与通货膨胀slide320246810121416196019651970197519801985199019952000年百分率通货膨胀率M2增长率inflationratetrendM2trendgrowthrate通货膨胀率起势线美国的通胀与货币供应（1960-2001）第四章货币与通货膨胀slide330246810121416196019651970197519801985199019952000年百分率通货膨胀率M2增长率inflationratetrendM2trendgrowthrate美国的通胀与货币供应（1960-2001）第四章货币与通货膨胀4.3货币铸造税：从发行货币得到的收益第四章货币与通货膨胀slide35铸币税在不增加税收或出售债券的情况下，为了要增加支出，政府可以印刷货币。从印刷货币中取得的这种“收入”就叫做铸币税（seigniorage）(发音为：SEEN-your-ige)通货膨胀税:通过印刷货币而获得收益会导致通货膨胀。通货膨胀就象是一种强加给货币持有者的税收。第四章货币与通货膨胀4.4通货膨胀与利率第四章货币与通货膨胀slide37通货膨胀与利率名义利率，i没有经过通货膨胀调整的利率实际利率，r经过通货膨胀修正后的利率：r=i第四章货币与通货膨胀slide38费雪（Fisher）效应Fisher方程：i=r+第三章：S=I决定了r。因此，当通胀率增长时，会导致名义利率i的同等增长。这种一对一的变动关系就叫做费雪效应第四章货币与通货膨胀slide39美国的通胀与名义利率（1952-1998）百分率%1614121086420-2名义利率通胀率19501955196019651970年份197519801985199020001995第四章货币与通货膨胀slide40各国的通胀率与名义利率通胀率(百分比，对数标准)名义利率（百分比，对数标准）1001011101001000KenyaKazakhstanArmeniaNigeriaUruguayUnitedKingdomUnitedStatesSingaporeGermanyJapanFranceItaly第四章货币与通货膨胀slide41练习：假定V不变，M每年增长5%，Y每年增长2%，r=4。a.求解i(名义利率)。b.如果Fed每年增加货币供应量2个百分点，求i。c.假定Y的增长率由每年2%下降为每年1%。将如何变化?如果想要保持通胀率不变，Fed应采取什么措施？第四章货币与通货膨胀slide42答案：a.首先求得=52=3.然后可得i=r+=4+3=7.b.i=2,与货币供应增长率一致。c.如果Fed不采取措施，则=1。为了抑制通货膨胀，Fed必须减少货币供应增长率每年1年百分点。假定V不变，M每年增长5%，Y每年增长2%，r=4。第四章货币与通货膨胀slide43两个实际利率=实际通货膨胀率(到已经实际发生后才会知道的通货膨胀率)e=预期通货膨胀率i–e=事前实际利率：人们在贷款或购买债券时所预期的实际利率i–=事后实际利率：人们在结算贷款或债券时实际使用的利率第四章货币与通货膨胀4.5名义利率与货币需求第四章货币与通货膨胀slide45货币需求与名义利率货币数量方程假定对实际货币余额的需求仅仅依赖于实际国民收入Y现在，我们考察决定货币需求的另一个因素：名义利率。名义利率i是持有货币的机会成本(替代债券或其它有利息收入的资产)。因此，i货币需求量。第四章货币与通货膨胀slide46货币需求方程(M/P)d=实际货币需求，它与i负相关i持有货币的机会成本与国民收入Y正相关Y越高支出越多因此，需要货币越多(因为货币是最具流动性的资产，所以用L表示货币需求函数。)()(,)dMPLiY第四章货币与通货膨胀slide47货币需求函数当人们决定是否持有货币时，他们并不能准确预计到将来的通货膨胀率。因此，与货币需求相关的名义利率应该是：r+e。()(,)dMPLiY(,)eLrY第四章货币与通货膨胀slide48均衡(,)eMLrYP实际供给货币余额实际货币需求第四章货币与通货膨胀slide49谁决定谁变量如何决定(从长期看)M外生给定(theFed)r可调整并使得S=IY(,)eMLrYP(,)YFKLP可调整并使得(,)MLiYP第四章货币与通货膨胀slide50价格P如何对M作出反应对于给定的r，Y，和e，M的变化会使价格P产生同比例变化---正如货币数量方程中所表明的。(,)eMLrYP第四章货币与通货膨胀4.6通货膨胀的社会成本第四章货币与通货膨胀slide52预期的通货膨胀从长期看，人们并不会总是高估或低度估通货膨胀，因此平均来看有e=。从短期看，当人们获得新的信息的时候，e可能发生变化。例如：假定Fed宣布明年将增加货币供给。人们就会预期明年的物价水平将会上涨。因此，e将