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吉林大学经济学院《货币银行学》讲义第1页共24页吉林大学经济学院《货币银行学》讲义配套教材：货币金融学（弗雷德里克，第二版）第一章1、金融机构概念【金融中介机构】吸纳存款资金、并且向需要资金的人提供贷款的机构。银行：吸收存款并且发放贷款其他金融机构：保险公司、财务公司、养老基金、共同基金以及投资银行等2、衡量通货膨胀的方法GDP平减指数（名义GDP除以实际GDP）；个人消费支出平减指数（PCE）；消费者物价指数（CPI）第二章1、金融市场的功能向居民、企业和政府提供资金融通服务，将资金从拥有资金盈余的经济主体那里转移到资金短缺的经济主体手中。有效地配置资本，从而提高整体经济的产出水平和效率。2、直接融资即借款者通过向金融市场里的贷款者出售证券（金融工具）而直接获取资金的融资方式。3、间接融资的好处①降低交易成本（即在金融交易过程中消耗的时间和金钱）（by规模经济、流动性服务）②减少投资者的风险暴露程度（风险分担/资产转换、多样化/资产组合）③规避信息不对称问题（逆向选择、道德风险）4、股权与债权的不同①偿付次序不同：公司优先完成对所有债权人的偿付，再对股权持有者进行偿付。股权的持有人具有的是剩余求偿权②获益来源不同：股权持有者能够从公司利润或者资产价值增长中直接获益，而债权人则不能。③权利性质不同：股权持有人拥有的是公司所有权，债权人拥有的是获得固定金额偿付的权利。5、二级市场功能和组织形式一级市场，投资银行在一级市场中承销证券；二级市场，经纪人和交易商在二级市场中经营业务。二级市场功能：①二级市场使金融工具获得更高的流动性；②二级市场能够圈定发行证券的公司在一级市场中的证券销售价格。二级市场组织形式：①交易所②场外交易市场吉林大学经济学院《货币银行学》讲义第2页共24页6、资本工具和货币工具的种类【货币市场】短期债务工具进行交易的金融市场【货币工具】（短期债务工具）「美国国库券」政府发行的短期债务工具为联邦政府提供融资服务。「可转让银行定期存单」由银行向存款人发行的一种债务工具，每年支付固定金额利息，并在到期日以初始购置价格还本。「商业票据」由大型银行或企业发行的短期债务工具。「回购协议」将国库券作为抵押品，如果借款者不能偿付贷款，贷款者可以将国库券收归己有（通常短于2周）。「联邦基金」拥有存款的银行之间的隔夜贷款，银行之间同业拆借。【资本市场】长期债务工具和股权工具进行交易的金融市场【资本工具】（长期债务工具）「股票」对公司净收益和资产的权益求偿权。「抵押贷款」向购买房屋、土地或其他不动产的居民或企业提供的贷款，这些不动产或土地作为抵押品。「公司债券」可转换债券。「美国政府证券」美国财政部发行、为联邦政府赤字提供融资的长期债券工具（交易量最大流动性最强）「美国政府机构证券」各种政府机构为了抵押贷款、农业贷款以及发电设备等项目提供融资。「州和地方政府债券/市政债券」州和地方政府为建设学校、修建公路以及其他大型项目的支出提供融资而发行的长期债务工具。「消费贷款、银行商业贷款」向消费者和企业提供。7、中国金融中介机构体系中国人民银行；政策性银行；国有商业银行；金融资产管理公司；其他商业银行；投资银行和证券公司；农村信用合作社和城市信用合作社；信托投资公司；财务公司、金融租赁公司；保险公司、投资基金；汇金公司、中国投资有限责任公司8、外国债券与欧洲债券【外国债券】是在境外发行的、以发行国货币计价的债券。【欧洲债券】是一种以发行国以外的货币计价的债券。【欧洲货币】是存放在货币发行国境外银行之中的外汇存款。第三章1、货币的功能【交易媒介】消除由寻找需求之间的双重匹配状态所产生的问题（降低交易成本）-功能：可以提高专业化水平-要求：易于标准化、被普遍接受、易于分割、易于携带、不易变质【记账单位/价值尺度】用来衡量经济运行过程中商品和服务的价值-功能：可以大大降低交易成本【价值储藏】用来实现购买力的长期储存【支付手段】是指在以延期付款形式买卖商品的情况下，货币作为独立的价值形式单方面运动时所执行的职能-应用：商品赊销、大宗交易、银行信贷、工资、房租等领域。2、流动性吉林大学经济学院《货币银行学》讲义第3页共24页指一种资产转换为交易媒介的难易程度和速度。货币是所有资产中流动性最强的资产。3、商品货币的分类和特征【商品货币】具有价值的、易于标准化、易于分割的商品（诸如：贵金属、香烟等）。分为实物货币和金属货币（称量货币、铸币）4、金属作为币材的优点：价值比较高、易于分割、易于保存、便于携带。5、【兑现纸币】政府或银行发行的、代替金属货币执行流通手段和支付手段职能的纸质货币。（银行券）【不兑现纸币】政府宣布以纸币作为的法偿货币（法律规定能够偿付债务的货币）。6、【无限法偿】法律保护取得这种能力的货币，不论每次支付数额如何大，不论属于何种性质的支付。【有限法偿】在一次支付行为中，超过一定的金额，收款人有权拒收；在法定限额内，拒收则不受法律保护。主要是对辅币规定的，7、电子货币种类：借记卡、储值卡、电子现金，但信用卡不是。8、中国货币层次的划分M0=流通中的现金M1=M0+企业活期存款+机关团体存款+农村存款+个人持有的信用类存款M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款+证券客户保证金+住房公积金中心存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等准货币=M2-M19、格雷欣法则（劣币驱逐良币现象）：当一个国家同时流通两种实际价值不同而法定比价不变的货币时，实际价值高的货币（良币）必然要被熔化、收藏或输出而退出流通领域，而实际价值低的货币（劣币）反而充斥市场。10、铸币税中央政府利用自己的职权铸造重量轻、成色差的铸币并强迫按面值使用，实际上构成对人民财富的掠夺，从中便形成了财政收入。该收入被称为“铸币税”第四章1、利率的种类【基准利率】是指带动和影响其他利率的利率，也叫中心利率。在美国表现为联邦基金利率（同业拆借利率）；在西方其他国家为中央银行再贴现率；在中国表现为中央银行再贷款利率。变动基准利率是货币政策的主要手段之一。【名义与实际利率】是否没有剔除通货膨胀因素。【固定与浮动利率】固定利率是指在借贷期限内利率固定、不随借贷供求状况而变动的利率；浮动利率（FloatingRate）是指在融资期限内利率随市场利率的变化而定期调整的利率。【官定与市场利率】官定利率是指一国政府通过中央银行或金融管理部门确定的利率。如再贴现利率、再贷款利率等。市场利率是指在金融市场上由货币资金供求关系所决定的利率。如银行同业拆借市场利率。2、利率的计量【单利】在投资期内，当期产生的利息不作为下一期的本金，只有初始本金保持投资状态。利息：I＝P×r×n本息和：S=P+I=P（1+r×n）吉林大学经济学院《货币银行学》讲义第4页共24页【复利】在投资期内，本期产生的利息自动计入下一期的本金，俗称“利滚利”。利息：I＝S－P本息和：S＝P(1+r)^n3、折现计算PV=今天的价值（即现值）；CF=未来的现金流（支付额）；i=利率4、到期收益率将债务工具获得现金流收益的现值折算为与债务工具现值相等的数值，而算出的收益率。5、四种信用工具【普通贷款】PV=借款金额=100美元，CF=1年之后的现金流=110美元，n=年数=1100D=110D/（1+i）^1（1+i）100美元=110美元，1+i=110/100，i=0.10=10%。对于这笔普通贷款而言，单利率就等于其到期收益率。【固定支付贷款】（分期偿还贷款）LV=贷款金额，FP=每年固定偿付的金额，n=到期前的年数如果n=20，i=7%，则FP=94.39【息票债券】在到期日之前就进行定期偿付P=息票债券现期价格，C=每年支付的息票利息，F=息票债券的面值，n=到期前的年数【贴现发行债券】（零息债券），只在到期日才进行偿付对于任何1年期贴现发行债券吉林大学经济学院《货币银行学》讲义第5页共24页F=贴现发行债券的面值，P=贴现发行债券的现期价格，其到期收益率等于1年中的价格上升部分除以其初始价格与息票债券一样，贴现发行债券的到期收益率与该债券的现期价格之间存在负相关关系息票利率=票息/面值当期收益率=本年息票利息/息票价格6、到期收益率与息票利率关系如果债券的现期价格和面值相等，那么到期收益率就等于息票利率。债券的现期价格与到期收益率之间存在负相关关系。当债券的现期价格低于其面值的时候，到期收益率要高于其息票利率。7、回报率与利率的区别【回报率的提出】债券的现期价格和利率是负相关的；当利率上升的时候，债券现期价格将会下跌；反之亦然。回报率是指“持有者获得的利息收入再加上证券价格的变化”与“证券购入价格”的一定比率。向资产所有者支付的金额加上标的资产价值的变化，体现了其购买价格的一种分割。回报率=利息收益率i+资本利得率g㊀只有在距离到期日的期限与债券持有（最短）时间相等的时候，债券的回报率将会等于其初始到期收益率；㊁如果距离到期日的期限长于持有债券的期限，那么利率的上升必将伴随着债券价格的下跌，从而导致债券出现资本损失；㊂距离债券到期日的期限越长，债券价格和利率的波动幅度也会越大，当利率上升的时候，债券的回报率就会越低。㊃尽管债券具有很高的初始利率，但是在利率上升的条件下，债券的回报率也有可能为负8、名义利率和实际利率实际利率是根据物价水平（通货膨胀）的预期变动进行相应调整的利率，能够更为准确地反映真实的借款成本。费雪方程式：名义利率=实际利率+预期通货膨胀率结论：在实际利率较低的情况下，借入资金的意愿增大而贷出资金的意愿减小。9、利率对息票回报率的影响在利率从10%上升至20%的条件下，10%息票利率的不同期限债券的年回报率情况吉林大学经济学院《货币银行学》讲义第6页共24页第五章1、资产需求理论在其他因素不变的条件下：资产需求量和财富间存在正相关关系；相对于其他可替代资产而言：和该资产的预期收益率之间存在正相关关系；和该资产收益率的风险之间存在负相关关系；和该资产的流动性之间存在正相关关系2、债券价格、利率与其供求在其他条件不变的情况下，如果债券价格处于较低水平之上（利率较高），对于该债券的需求量就会较高（反向关系），对于该债券的供给量也会较低（正向关系）3、债券需求变动因素【财富】经济周期扩张阶段，随着财富增加，债券需求量提高，需求曲线向右方移动【预期回报率】长期债券的预期利率越高，其预期价格→预期资本利得率→预期回报率就会越低，导致债券需求减少、债券需求曲线向左位移；【预期通货膨胀率】预期通货膨胀率的提高将会降低债券的预期收益率，导致债券需求减少，债券需求曲线向左发生位移；【风险】债券风险水平的提高将会导致债券需求的下降、债券需求曲线向左发生位移【流动性】债券流动性的提高会导致债券需求上升、债券需求曲线向右发生位移4、债券供给变动因素【投资机会的预期盈利能力】在经济周期的扩张阶段，债券供给曲线向右发生位移；【预期通货膨胀率】预期通货膨胀率的上升将会导致债券供给曲线向右发生位移；【政府预算】政府财政赤字越大，政府出售更多债券，债券供给曲线向右发生位移5、流动性偏好理论流动性、收入、物价效应吉林大学经济学院《货币银行学》讲义第7页共24页6、此中均衡利率的变动，货币供应量与利率的关系收入、物价水平提高时需求曲线右移，其他条件不变时均衡利率上升。货币供给增加时供给曲线右移，其他条件不变时均衡利率下降。第十章1、商业银行资产负债表【负债】（资产来源）支票存款、非交易性存款、借款、银行资本（资产-负债）【资产】（资产运用）准备金、应收现金项目、银行同业存款、证券、贷款、其他资产2、商业银行基本业务【现金存款】（开立支票账户）第一国民银行资产：库存现金/准备金+$100负债：支票存款+$100（库存现金也是准备金的一部分）【支票存款】第一国民银行资产：应收现金项目+$100负债：支票存款+$100（偿付后）第一国民银行资产：准备金+$100吉林大学经济学院《货币银行学》讲义第8页共24页负债：支票存款+$100第二国民银行资产