发展与完善我国同业拆借市场

昆明理工大学硕士学位论文发展与完善我国同业拆借市场姓名：董华南申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：文淑惠20040601发展与完善我国同业拆借市场作者：董华南学位授予单位：昆明理工大学相似文献(10条)1.学位论文蒋民德我国同业拆借市场及其利率分析1999该文旨在通过分析自1996年以来中国同业拆借市场发展进程,研究探讨目前中国同业拆借市场及其利率的特点,进而为完善同业拆借市场,更好地发挥其在中国金融市场的作用,及推进利率体系的市场化改革提供理论依据.该论文的结构由三大部分组成:第一部分是理论基础,介绍了同业拆借、拆借市场及拆借利率的基本概念,同业拆借的方式与类型,同业拆借市场的由来和发展,同业拆借利率与商业银行利率结构的关系,以及国际上同业拆借市场和同业拆利率的状况.第二部分对中国同业拆借市场与拆借利率现状进行了分析,介绍了中国同业拆借市场的产生与发展,中国同业拆借市场的组织与运行,中国的同业拆借利率,并以近几年的中国同业拆借市场的运行情况为例,分析了中国同业拆借市场的信用风险上升、信息成本昂贵、市场效率不高、利率形成机制有缺陷等现存问题,提出规范信息披露、创新金融工具、提高交易主体质量以及改革利率形成机制等对策建议.总之,如何使中国的同业拆借市场成熟化并进一步发挥同业拆借市场的作用,是该课题的最终目的.2.期刊论文唐奎.李华我国银行间同业拆借利率的非线性分析-重庆工学院学报（社会科学版）2008,22(4)运用R/S方法研究中国银行间同业拆借利率序列得出中国银行间同业拆借利率序列不服从对数高斯分布;中国银行间同业拆借市场不是一个有效的市场,其收益率序列均为服从分形概率分布的持久性时间序列,它们遵循有偏随机游动,市场表现出一定的趋势行为;中国银行间同业拆借利率序列的赫斯特指数H为0.68.也就是中国银行间同业拆借市场呈现出长期记忆等非线性的混沌特征.最后,对中国银行间同业拆借利率时间序列进行相空间重构,并计算出其关联维数.3.学位论文何畅同业拆借利率作为市场基准利率的可行性研究2007利率市场化改革的关键之一在于找到合适的市场基准利率，在基准利率的基础上形成合理的市场利率体系。市场基准利率的选择和培育也是成功推行利率全面市场化改革的重要举措。本文以我国现行利率体制及其改革趋势为背景，探索了国际上市场基准利率的选择原则和惯例，分析研究了适合我国利率体制开放环境下的市场基准利率的选择及其问题。在国际上通常选择同业拆借利率作为市场基准利率。本文使用格兰杰因果检验及增广的迪基．富勒检验来分析同业拆借利率与其他利率之间的相关关系，并使用单整自回归移动平均模型来分析同业拆借利率的动态敏感性，分析了同业拆借利率可以成为市场基准利率的诸多因素。最后，本文提出了我国发展同业拆借市场，促进同业拆借利率有效市场基准利率地位的形成的若干对策与建议，并探讨了解决问题的途径。4.期刊论文银行同业拆借市场利率期限结构实证研究-管理科学学报2005,8(5)对我国银行同业拆借市场利率期限结构进行了实证研究,实证结果表明:中国银行间同业拆借利率在亚洲金融危机后发生了结构性变化,金融危机发生之前我国银行同业拆借利率支持利率期限结构中的预期理论,但金融危机发生之后却不能给予预期理论以充分的支持.5.期刊论文李良松.LiLiangsong上海银行间同业拆借市场买卖价差研究-证券市场导报2008,(8)本文考察了上海银行间同业拆借市场做市商买卖价差的特征,并研究了该价差的影响因素.实证结果表明,上海银行间同业拆借市场做市商的买卖价差具有显著的聚集效应,不同类型银行的买卖价差水平在不同拆借品种上是不一致的;隔夜拆借的买卖价差具有显著的周内效应,呈现倒V特征,在周三的买卖价差是最高的;买卖价差假日交易的波动更小:在正式运行阶段,买卖价差的波动率均有很大提高,对于交易活跃的拆借品种来说,其买卖价差水平均有所下降.本文采用了AR(1)-GJR(1,1)对shibor的条件异方差进行建模.OLS回归模型表明上海银行间同业拆借市场的买卖价差并不受市场利率和市场波动的影响,与成熟市场买卖报价的影响模式存在显著差异.这说明上海银行间同业拆借市场做市商的定价水平有待提高.6.学位论文苏琲噪声交易与中国货币市场效率研究2008现阶段，我国的金融体系还是以间接融资为主导，商业银行作为金融中介机构，将众多储蓄者与借款者的委托代理关系转化为自身对借款者的委托代理关系，由此将信息不对称产生的信用风险集中到银行，是微观运行在宏观数量上的反映。同时，我国拆借市场由于宏观政策、信贷信息不对称以及市场主体发育不够成熟等原因产生了大量的噪声交易，使得资金的价值与价格脱离。由于市场竞争、利益驱动、个人业绩等因素的影响，银行与银行间、银行与借贷方间的信贷也出现了较多的非理性交易，使交易量庞大的银行同业拆借市场蕴含着巨大的风险，同样也意味着资源的非优化配置和市场的亚健康状况。消除货币市场信息不对称，建立更加有效的货币市场，对微观经济主体的经营活动和宏观经济的运行提供了重要的保障，也为增强我国金融体系的抗风险能力注入了一剂强力针。因此，本文利用中国货币市场全国银行间同业拆借利率等数据，通过重标极差分析法研究我国货币市场的噪声程度。论文采用经济计量模型对我国银行间同业市场有效性进行定量分析，以图能够对当前我国金融机构间噪声交易规模有个基本准确的判断。同时，引入国际上著名的伦敦银行间同业拆借利率和香港银行间同业拆借利率等进行对比分析，运用数学方法科学地准确地描述我国信贷市场效率情况，文中使用的数据是中国人民银行公布的全国银行间同业拆借利率的月度加权平均值（ChinaInterbankOfferedRate，简称Chibor）。1996年1月我国建立了全国统一的同业拆借市场，并第一次形成了全国统一的全国银行间同业拆借利率（CHIBOR），它是由银行间融资交易的实际交易利率计算得出。这几年，我国同业拆借市场交易量逐年扩大，截止到2008年七月，累计成交量达到87480．14亿元。银行间同业拆借市场已成为金融机构管理头寸的主要场所。因此，同业拆借市场的交易价格即同业拆借市场利率，反映了同业拆借市场资金的供求状况。作为中央银行货币政策调控的一个重要指标，同业拆借市场利率基本代表了货币市场资金的价格，也是确定其他资金价格的基本参照利率。本章主要通过R/S分析法对我国银行间同业拆借市场的有效性进行的检验，结果表明：我国银行间同业拆借市场噪声相对较大，造成市场资源配置功能相对较弱，还处于从无效率市场过渡到弱式有效市场的阶段。2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。实质上是一种处于过渡期的汇率制度，既然是“参考一篮子货币”，“有管理的浮动汇率”本身就隐喻着稳定币值的职能，换言之，在三元悖论的理论背景下，可以说是货币当局为了人民币的稳定而牺牲效率。而效率低下使我国银行间同业拆借市场难以发挥其应有的资源配置作用，这也是我国存在利率价格难以回归真实价值现象的重要原因。但真正要实现利率市场化是个漫长而曲折的道路，需要一个长期稳定的政策局势和良好的金融环境，仅仅依靠单方面的利率机制或汇率机制改革是难见成效的，只能期待金融市场化在各个部门的相互配合与各个市场的自身完善中分阶段一步一步去实现。笔者建议要通过对噪声交易的控制，健全银行信贷管理制度和银行业法律法规体系等途径降低信息成本；要提高银行间同业拆借市场、短期票据市场效率，推进货币市场规范化与国际化改革，深化利率市场化，推进银行间利率体系的建立和完善；要通过各个政策制定部门之间的协作，保障一个稳定健康的经济运行环境，以发挥货币市场的调节机制；必须根据市场利率的波动状况和资金供求状况，动态调整中央银行再贷款利率，使其成为市场的基准利率和货币市场的主导利率指标来减少对基准利率的直接干扰。7.期刊论文苏绯.饶佳我国银行间同业拆借市场的H指数研究-时代经贸（学术版）2008,6(36)作为中央银行货币政策调控的一个重要指标,同业拆借市场利率基本代表了货币市场资金的价格,也是确定其他资金价格的基本参照利率.本文利用中国货币市场全国银行间同业拆借利率等数据,通过重标极差分析法研究我国货币市场的噪声程度.并引入国际上著名的伦敦银行间同业拆借利率和香港银行间同业拆借利率等进行对比分析以准确地描述该市场效率的基本情况.8.期刊论文朱欢.何凌云我国银行间同业拆借市场与股票市场价格互动性分析-经济研究导刊2009,(29)在我国,股票市场一直被称为是资金市或政策市.以同业拆借市场和股票市场的价格为研究对象,运用协整检验、误差修正模型、Granger因果关系检验及脉冲响应函数等计量方法,对2002年以来我国的同业拆借市场上的隔夜利率与股票价格指数和股市收益率之间的关联性做了研究,结果表明,同业拆借利率与股票价格指数间不存在长短期的因果关系,也不存在协整关系;同业拆借利率与股市收益率之间存在协整关系,且前者是后者的Granger因.9.期刊论文罗国兵.彭振江我国银行同业拆借利率效应研究-时代经贸（学术版）2007,5(1)本文利用2002-2006年的月度样本数据对我国同业拆借市场各期限利率进行了相关分析与协整分析,在此基础上又进一步探讨了同业拆借利率与债券回购利率之间的关系.实证结果表明,目前同业拆借市场各期限利率的利率效应具有协同效果;同业拆借利率对债券回购利率有正的影响,但在央行不同的基准利率调整区间,回购利率对同业拆借利率影响并不相同,而且目前我国同业拆借利率市场化程度并不高.10.学位论文徐爱好期限结构与货币政策关系实证研究2008利率期限结构(termStructureofinterestrate)指某个时点上不同期限的利率所组成的一条利率曲线，它反映了无风险的长、短期利率之间的关系。利率期限结构与货币政策关系研究主要包括两个方面内容：(1)利率期限结构作为货币政策信息指示器的功能，即期限结构中的政策信息能够被解释，又能够应用于货币政策。根据期限结构定义和预期理论，期限结构方程式能够预测未来利率和未来通货膨胀率的变化，为政策制定者做决策提供信息；(2)货币政策对利率期限结构的影响。货币政策通过直接影响短期利率和改变市场对未来短期利率的预期来影响长期利率，在这种思想下，长期利率对政策的反应强度依赖于市场对货币政策持续性的预期，因此，长期利率是多变的，这种政策效应的多变性会引起期限结构形状的改变。本文首先阐述利率期限结构的基本理论；其次研究目前我国政策传导途径和政策有效性问题；最后以同业拆借市场为例，从上述两方面实证分析二者关系，实证研究结论：(1)我国同业拆借市场利率期限结构对未来利率的预测能力较弱，中期和短期利率组合支持期限结构的预期理论，长期和中期利率组合更多的支持优先置产理论；(2)同业拆借利率不能用来对通货膨胀进行预期；(3)以再贷款利率为货币政策指标研究表明我国的货币政策会立即传导到同业拆借市场，但货币政策对短、中、长期拆借利率的贡献率是逐渐减小的，长期利率的变化需要更长的时间。实证结论说明一方面我国同业拆借市场利率市场化程度不高，同业拆借利率并非完全由市场决定，其市场化程度有待改善；另一方面，同业拆借市场对货币政策不能形成很好的预期，货币政策的可信度，可靠性比较低；最后，我国货币政策传导过程中，所颁布的货币政策对短期利率影响力度较大，对长期利率影响偏小，长期利率的变化需要更长的时间。为了更好地促进我国利率期限结构与货币政策的健康发展，本文提出建议如下：(1)进一步加快我国利率市场化改革；(2)加强我国货币政策传导机制的畅通；(3)以后制定货币政策时要充分发挥利率期限结构的作用本文链接：授权使用：上海海事大学(wflshyxy)，授权号：ca656a6d-7b31-421a-bfe6-9dfd00f66a99下载时间：2010年9月26日