中国卫星导航行业深度报告：借力北斗和“十二五”,导航行业步入高增长

郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。行业研究报告中国卫星导航行业深度报告借力北斗和“十二五”，导航行业步入高增长优于大势首次评级信息设备/通信设备发布时间：2011年6月9日投资要点：z中国卫星导航行业进入高速发展期。北斗二代已形成3GEO+3IGSO基本系统，2012年底前还将发射8颗卫星建成区域系统。同时各级政府也在积极推进卫星导航/北斗系统产业化，迄今为止包括交通运输部和农业部在内的8个部委和6个地方政府出台了强制或鼓励发展卫星导航/北斗系统的“十二五”规划细则。z专业市场首先受益于北斗系统建设和“十二五”规划。北斗基本/区域系统受覆盖率和定位精度限制仍不能和GPS在大众市场全面竞争。系统建成初期北斗应用集中于国防和短报文通信等领域，同时向专业市场提供GPS兼容/备份方案。“十二五”规划要求深化卫星导航在国民经济各行业的应用，鼓励在专业市场使用北斗兼容系统。zASIC/SoC基带芯片短期内并不是制约专业市场的根本因素。北斗系统ICD尚未公开，卫星发射还具有不确定性；同时北斗现阶段将主要面向专业市场，容量较小且价格敏感度不高，导致短期北斗基带芯片并不适合ASIC方案。但是北斗进入大众市场必须采用ASIC芯片，长期而言具有ASIC/SoC研发能力的公司才能赢得更大市场。z国产接收机将进一步实现进口替代，GIS采集器增长最快。PVT模块是影响接收机精度的关键，国内产品与进口产品性能差距较小。高精度GIS采集器可以以低价优势占领部分低端测绘市场，也能满足高端大众市场需求，并衍生出更多基于精确位置信息的新应用。随着价格下降，GIS采集器有望在大众市场获取更大市场份额。z设备是基础，行业应用和整体解决方案是增长点。目前国内公司仍以设备销售为主，但是都开始在多技术融合和软件及平台建设方面进行布局。考虑到政策壁垒和行业熟悉程度等因素，部分国内厂商在提供行业解决方案占据本地化优势，未来成长性较好。z行业策略：整个产业链都将受益于北斗系统和“十二五”规划。短期重点关注在专业市场具有核心竞争力的接收机生产商和行业解决方案提供商。长期看好具有北斗关键元器件自主研发能力、掌握定位核心算法、具有多技术融合能力、能提供整体行业解决方案的企业。参考全球行业龙头的发展历程，我们尚处于行业发展初期，企业规模普遍较小，行业集中度不高。在未来几年我们还应密切关注并购对市场结构的影响。走势图-24%-13%-2%10%21%32%44%10-6-810-9-510-12-311-3-211-5-30沪深300指数电子指数子行业评级芯片及板卡优于大势接收机优于大势行业解决方案优于大势重要公司评级中海达推荐北斗星通推荐分析师:周思立执业证书编号：S0550511010003联系人:梅剑锋,翟明华TEL:(8621)63367000-241FAX:[phone]Email:[e-mail]地址:上海市延安东路45号20楼邮编:200002行业研究报告2郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。目录第一章卫星导航产业链和相应技术.................................................3一、卫星定位背后的故事........................................................3二、此芯片非彼芯片，基带的多种实现方式.........................................6三、定位难在哪里，从PND到GIS再到测绘仪.......................................8四、国货当自强，国产芯片/接收机的优劣势.......................................10五、方案与运营，不只是硬件设备厂商............................................11第二章卫星导航专业市场介绍....................................................13一、交通运输.................................................................13二、海洋渔业.................................................................14三、减灾救灾/公共安全........................................................14四、卫星授时.................................................................14五、气象、水利、林业监测.....................................................15六、测绘、勘测...............................................................15七港口应用、地质/建筑监测...................................................15第三章上市和非上市公司情况....................................................17一、上市公司.................................................................17二、非上市公司...............................................................21第四章“十二五”(2011-2015)规划与卫星导航应用..................................22一、行业发展规划.............................................................22二、区域发展规划.............................................................23第五章国外相关公司发展历程....................................................24第六章结论汇总................................................................27第七章行业投资策略和重点关注公司...............................................28行业研究报告3郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。前言2011年是中国北斗二代产业化进程关键性的一年。今年四月份第8颗卫星发射升空，标志着北斗二代“3+3”基本系统已经组建成功。2012年底前还将发射约8颗卫星建成区域系统，北斗二代系统建设已经进入加速期。随着北斗产业化进程的推进，国内企业在卫星导航芯片、设备、系统集成、运营服务等产业链各个环节积极布局，应用涉及减灾救灾、海洋渔业、气象检测等诸多领域。国内企业不仅在传统行业市场开发兼容GPS的北斗替代方案，也与移动互联网等结合开拓基于位置信息服务的新兴市场。与此同时，“十二五”规划也将卫星导航纳入国家战略性新兴产业，近期约8个行业主管部门和6个地方政府相继出台“十二五”规划细则，明确鼓励卫星导航/北斗产业发展。我国卫星导航行业已经迎来了自主创新的高速发展阶段。本报告通过产业链和市场两个维度梳理了中国卫星导航行业现状，并分析了行业内上市及重要非上市公司的主营业务、核心技术和细分市场，展示了公司竞争优势及发展前景。报告也分析了中国卫星导航行业当前所处境况及前景，通过与国外相关公司发展历程的比较预测了行业发展趋势。报告最后部分我们给出了中国卫星导航行业重要结论并提出相应的行业投资策略和重点推荐公司。第一章卫星导航产业链和相应技术一、卫星定位背后的故事全球导航定位技术关键在于找到能覆盖全球的高精度参考点。人类历史上曾出现过多种导航定位方法，比如地球磁极定位和天文星座定位，不过因定位误差过大而无法满足当今社会的需求。精度更高的三角定位技术虽然很早就为人类所掌握，但是地面上无法找到海拔足够高的参考点来覆盖全球区域。只有在人造卫星出现以后才可能使精确的全球定位成为可能。图1通过三角定位技术计算物体位置(不含高度)资料来源：东北证券整理行业研究报告4郑重声明:本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。卫星导航原理十分简单，物体经纬度可以通过三角定位技术，即与已知坐标三颗卫星的距离计算得出，如需高度信息还需要第四颗卫星。卫星在预定轨道运行，每隔精确的时间间隔向地面发射定位信号，例如GPS卫星每隔30秒发射一帧数据。数据携带信号发射时的卫星位置(卫星星历)和时钟信息，地面接收机接收到定位信号后根据电磁波传播时间计算出自己与卫星的距离(由于未对钟差进行较正，也称伪距)，当获取与四颗以上卫星的距离后，我们就能通过三角定位技术解算出接收机经纬度和高度，完成定位功能，并为后续导航提供位置和速度信息。图2GPS卫星每隔30秒发射一帧定位数据资料来源：东北证券整理导航卫星发出的射频信号经过长距离的空间传输之后变得非常微弱（GPS信号约为2.7x10-21W／M2Hz）。射频信号经地面接收机天线接收后，需要射频前端放大、解调、数字化为中频CDMA(码分多址)信号。天线和射频前端，包括低噪放大器、下变频器和模数转换器等是标准模块，一般可以通过采购获得。但由于北斗系统具有独特的双向短报文功能，需要国内天线厂商自行设计制造，相关公司有国腾电子、盛路通信和华力创通等。部分GPS接收机厂商也开始自行生产天线来降低采购成本，如中海达等。卫星信号经过射频前端处理后送至接收机的核心模块之一——基带芯片，完成CDMA信号捕获和跟踪，并从中提取出用于导航的基带信号。基带信号包括卫星在发射信号时的位置和时间。基带芯片通常设计有多个通道同时接收不同系统(GPS/GLONASS/Galileo/北斗等)、不同频段(L1/L2等)和不同卫星的信号，为接下来的位置运算提供原始数据。例如