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第7章外资利用中国现在还需要外资吗？外资对发展中国家经济发展的作用外援外债及外债问题的预防和解决7.1外资对发展中国家经济发展的作用钱纳里以前的理论钱纳里的“两缺口”理论“三缺口”和“四缺口”理论债务周期理论一、钱纳里以前的理论哈罗德在阐述经济增长时指出国内储蓄不足以支持理想的经济增长率时，应利用外资提高储蓄率和投资率罗斯托也指出发展中国家在经济起飞时可以利用外资来使投资率达到10%以上，满足经济起飞的条件纳克斯也指出要打破贫困恶性循环，利用外资加快资本形成是重要途径二、钱纳里的“两缺口”理论主要思想基本方程式两个缺口的调整与平衡经济含义缺陷1、主要思想1966年，钱纳里和斯特劳特在《外援与经济增长》一文中提出了“两缺口（Two-gap）模型”，第一次比较系统的分析了利用外资和经济增长的关系。主要思想就是发展中国家国内有效供给与资源计划需求之间存在缺口，即储蓄缺口与外汇缺口，而利用外资是填补这两个缺口的有效手段。2、基本方程式需求方面：Y=C+I+(X－M)供给方面：Y=C+S于是：I－S=M－X这就是两缺口模型的基本方程式I－S是储蓄少于投资的部分，被称为储蓄缺口M－X是出口少于进口的部分，被称为外汇缺口两缺口反映出发展中国家使用的资源超过了它实际拥有的资源，出现了发展瓶颈3、两个缺口的调整与平衡调整的必要性消极的调整积极的调整积极调整的三阶段（1）调整的必要性正如国民收入均衡公式总供给与总需求的均衡发生在事后（expost）一样，储蓄缺口与外汇缺口的均衡也是事后的均衡在事前（exante），决定两缺口的四要素都是独立变动的，储蓄缺口不一定等于外汇缺口要使两缺口平衡，适当的调整是必要的（2）消极的调整储蓄缺口大于外汇缺口，减少国内投资或增加国内储蓄外汇缺口大于储蓄缺口，减少进口或增加出口但增加储蓄或出口在短期内难以实现，而减少投资或进口则不利于经济增长（3）积极的调整利用外资，使两个缺口在更高的经济增长率下达到均衡利用外资不仅能缩减两缺口，还能提高经济增长率（4）积极调整的三阶段钱纳里的实证研究发现利用外资调整两缺口会依次经过三个阶段第一阶段：弥补吸收能力的不足*第二阶段：弥补储蓄缺口*第三阶段：弥补外汇缺口*上半年中国吸收外资全球最多结构调整现拐点2012年10月30日10:50第一财经日报10月23日，联合国贸发会议发布的最新一期《全球投资趋势监测》显示，今年上半年中国吸收外国直接投资591亿美元，虽然下降3%，但仍然超过美国的574亿美元，成为全球最大外国直接投资目的地。UNCTAD的数据显示，在1980年~2011年的32年间，中国在吸收外资上仅在2003年超过美国。中国在吸引外资中表现出产业结构的调整：2011年，进入服务业的外资首次超过了制造业。在第三产业中，外资进入最多的是现代服务业领域，其中房地产业是外资进入最多的服务行业，2001年房地产外资占全部外资比重为11％，2006年上升到13.1%，2010年则高达22.7％；其次是包含会计、法律、咨询等专业服务在内的租赁和商务服务业，2010年在全部外资中的比重达到6.7％；第三是批发零售行业，2001年批发零售业利用外资仅占全部外资的2.5％，2010年则迅速上升到6.2％；此外在物流、IT服务业中，外资也占有较高的比重。需要说明的是，与制造业需要的机器、设备等投资相比，服务业一般需要投资相对较少，因此同等金额的外商投资，在服务业中影响可能更大一些。4、经济含义强调了利用外资对促进发展中国家经济增长的必要性和重要作用有效利用国外资源离不开计划和政府的调节和干预揭示了发展中国家经济改革的必要性2001年，我国前十大投资来源地是中国香港、美国、日本、中国台湾、韩国、新加坡、德国、英国、荷兰、法国（含通过维尔京等自由港转移过来的投资），这十个国家和地区对华投资占我国全部外资额的比重约为92%。2010年，我国前十大投资来源地依次是中国香港、中国台湾、新加坡、日本、美国、韩国、英国、法国、荷兰、德国，这十个国家和地区对华投资占我国全部外资额的比重仍超过90%。5、缺陷没有强调一个国家的借债能力和偿债能力与哈罗德—多马一样，过分强调了资本形成的作用没有看到利用外部资源失控也会给发展中国家的经济增长和经济发展带来负面影响三、“三缺口”和“四缺口”理论“三缺口”模型“四缺口”模型（一）“三缺口”模型钱纳里重视后两个阶段，提出了“两缺口”模型赫尔希曼等认为还有第三个缺口，即技术、管理和企业家才能（Entrepreneurship）的缺口，也必须引进外部资源来填补具体策略：实行“一揽子”计划，注意技术、管理和企业家才能的配套引进*（二）“四缺口”模型再加一个税收缺口，即实际税收与日益扩大的财政支出之间的差额弥补税收缺口也离不开外部资源（实际操作中的困难）*四、债务周期模型主要思想费舍尔（Fisher,S.）和弗兰克尔（Frenkel,J.A.）的五阶段债务周期模型1、主要思想外资中除了外援和外国直接投资以外，是要还本付息的外债，外资流入的过程也是外债积累的过程。债务周期理论研究了在利用外资发展经济的过程中债务的变化，弥补了“缺口”理论不重视外债的缺陷。2.五阶段债务周期模型不成熟的债务人阶段成熟的债务人阶段债务减少者阶段不成熟的债权人阶段成熟的债权人阶段现实意义（1）不成熟的债务人阶段贸易逆差，净资本流入，利息净流出，债务上升此阶段以外资弥补外汇缺口（2）成熟的债务人阶段贸易逆差下降，甚至开始有贸易顺差，净资本流入下降，利息净流出，债务积累速度递减。（3）债务减少者阶段贸易顺差上升，资本开始流出，利息净流出下降，净外债下降（4）不成熟的债权人阶段贸易顺差下降，甚至转为逆差，利息由净流出开始向净流入转变，拥有的外国资产净积累（5）成熟的债权人阶段贸易逆差，利息净流入，净外国资产缓慢增长完成由债务人向债权人的转变7.2外援什么是外援外援特点和种类一、外援的定义国外援助，简称外援，是指为了减少贫困和促进经济发展，通过货币和实物的形式，把资源从发达国家转移到发展中国家的一切发展援助和优惠贷款二、外援的特点非商业性具有一定的转让条件，或不需要偿还，或贷款有优惠条件无息或低息偿还期长（一般20－30年，最多50年，宽限期一般又有5－10年）*三、外援的种类按援助主体的数目可以分为双边援助和多边援助*按援助主体的性质可以分为官方援助与非官方援助*按援助的具体方式最常见的是项目援助与计划援助，特点不一样7.3外债及外债问题的解决方案什么是外债发展中国家外债的现状外债对发展中国家的影响发展中国家预防和解决外债问题的方案一、什么是外债外债的定义外债的种类关于外债的几个相关概念1、外债的定义根据国际清算银行、IMF等的定义，外债是在任何特定的时期，一国居民对非居民承担的具有契约性偿还责任的负债严格的说，国际援助中需要还本付息的部分也属于外债2、外债的种类长期外债和短期外债外国政府外债（公共外债）、私人外债和国际金融组织外债政府担保的私人外债具有公共外债的性质3、关于外债的几个相关概念偿债率（外债当年还本付息额/当年的出口收入）——表明一国的还债能力（★20%）。债务率（外债余额/当年的出口收入）——表明一国的负债能力和风险能力（100%）。经济债务率（外债余额/当年的GDP）——表明一国的外资利用效率（30%）。偿债比率（当年还本付息额/外债总额）二、发展中国家外债的现状总体增长迅速各国外债分布不均1、总体增长迅速发展中国家总体债务情况198019901995总债务（10亿美元）57312801940债务/GDP（%）284240债务/出口（%）131177151利息支出（10亿美元）476387偿债比率（%）21.120.017.02、各国外债分布不均1995年，外债规模最大的8个国家是墨西哥（1657亿美元），巴西（1591亿），中国（1180.9亿），印度尼西亚（1078.3亿），中非（937.6亿），阿根廷（897亿），土耳其（735.9亿），泰国（567.9亿），占当年发展中国家外债总额19400亿的44.6%而1982年，墨西哥、巴西、委内瑞拉、阿根廷和韩国5个最大的债务国就占了发展中国家总债务的53%三、外债对发展中国家经济的“双刃剑”作用促进作用成功案例副作用1、促进作用弥补两缺口*有利于资本的有效配置（边际报酬递减）*2、成功案例巴西奇迹汉江奇迹巴西奇迹1960s，巴西开始大借外债，特别是短期外债1968－1974年，巴西年均经济增长10%，工业增长率更高达11.5%，人称“巴西奇迹”同期巴西的外债也由1964年的30亿美元猛增至1974年的125亿美元汉江奇迹1960s朝鲜战争结束，外援中止，韩国大借外债，为鼓励国内企业，特别是财阀借债，政府要求所有的国有银行提供担保韩国在1980s成为世界前五大借债国1964－1984年韩国的GDP增长5倍多，年均增长8.4%，被成为“汉江奇迹”据美国经济学家Frank估计，韩国那时的经济增长中一半，4%是由外债推动的3、副作用易使国内宏观经济不稳定，发生通货膨胀如果外债的增长没有带来现实的经济增长，债务负担将加重债务负担加重将引发国际收支逆差，外汇短缺，进出口进一步失调，投资下降，经济增长减速，人均收入和福利下降，影响进一步借款的信誉，甚至不能借新债还旧债债务危机预防债务危机的方法控制外债规模（警戒线）优化外债结构提高外债的利用效率优化外债结构优化期限结构（短期债务警戒线25%）*优化种类结构（政府贷款、商业贷款，其中商业贷款不宜超过60％）*优化币种结构（与出口创汇结构保持一致）*优化利率结构（固定、浮动，固定利率外债不应低于70%)*1982年8月，墨西哥政府宣布它不能按期履行偿还债务义务。随后一系列国家相继宣布其无力清偿外债，世界性的债务危机就此爆发了。并从急性危机的演变为持续于整个20世纪80年代的慢性债务危机