转型期的证券经纪业务发展趋势及应对策略

2011年5月转型期的证券经纪业务发展趋势及应对策略一、行业经营环境变化，经纪业务亟待转型二、行业未来前景广阔，当前处于大发展前夜目录行业经营环境变化，经纪业务亟待转型证券行业已经是个大行业行业监管思路逐步明晰佣金价格战带来经营压力Page4上市公司整体数量快速增加，截止2011年4月，两市上市公司数量达到2195家，是2000年的两倍多。随着创业板的推出，年IPO数量急剧增加，2010年IPO数量达到349家，而全年融资额在2007年8188亿元基础上再创新高，达到1.01万亿。上市公司数量快速增加，融资额再创新高10881160122412871377138114341550162517182063219505001000150020002500200020012002200320042005200620072008200920102011上市公司总数966556512437572,7118,1883,7425,07010,1313,448-5010015020025030035040020012002200320042005200620072008200920102011-2,0004,0006,0008,00010,00012,000IPO家数融资额（亿元）Page5截止2011年4月证券行业总市值达到30.2万亿，流通市值19.7万亿，尽管离2007年的历史高点仍有一定差距，但较2005年3.5万亿总市值、1万亿的流通市值显著提升。伴随着市值的提升，股票交易量急剧膨胀。总市值显著提升，股票交易量迅速膨胀5.14.64.14.64.03.510.440.114.829.130.530.21.61.31.21.21.11.02.49.14.515.019.119.7-5.010.015.020.025.030.035.040.045.0200020012002200320042005200620072008200920102011总市值(万亿元)流通A股市值(万亿元)0.20.30.40.60.61.63.62.45.04.21.63.32.73.14.23.18.945.426.553.254.320.9-10.020.030.040.050.060.020012002200320042005200620072008200920102011A股成交量(万亿股)A股成交额(万亿元)Page6证券行业客户数量稳步增长，截止2011年4月股票投资者数量达到7818万户，基金投资者3520万户。2010年底证券公司总资产达到1.97万亿，与09年基本持平。注：股票投资者数量按每户拥有沪市、深市各一个股票账户测算。客户数量基数增厚，行业总资产持续增加3,6595,5266,0626,8917,5407,8183722,6002,8343,1223,3773,520-1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000200620072008200920102011股票投资者人数（万）基金投资者人数（万）1.731.192.031.971.250.701.37-0.501.001.502.002.502007200820092010证券公司总资产（万亿元）客户交易结算资金（万亿元）Page72010年行业整体营业收入与净利润分别达到1911亿元、776亿元，平均每家证券公司营业收入近20亿元、净利润近8亿元。行业整体保持较强创收能力、盈利能力2,8361,2312,0531,9111,307494934776-5001,0001,5002,0002,5003,0002007200820092010营业收入（亿元）净利润（亿元）Page8整体结论：股改完成为证券行业发展消除了制度障碍，经过几年来快速增长，证券行业广度、深度与股改前都不可同日而语，行业整体生存根基稳固。证券行业已经是个大行业:行业生存根基稳固行业经营环境变化，经纪业务亟待转型证券行业已经是个大行业行业监管思路逐步明晰佣金价格战带来经营压力Page10交易大集中提高技术系统的运行与维护效率，降低券商交易运营成本；加强总部监管，防范风险；实现公司数据共享，为管理层科学决策提供可靠的基础数据；有利于金融产品与服务的创新，提升服务水平。独立存管及三方存管客户证券交易资金、证券交易卖、证券交易结算托管实现了三分离，实现客户端交易结算资金的封闭运行，保障投资者资金安全，提高市场透明度；有效防范券商挪用客户保证金，合规经营的重要举措；账户清理为行业深入推进客户关系管理奠定良好基础，促进券商建立和完善以“了解自己的客户”和“适当性服务”为核心的客户管理与服务体系；综合治理期间重要举措Page112004年-2007年，中国证券市场进入综合治理阶段，3年的综合治理期间，证监会累计处理31家高风险公司，清理账户1153万个，对27家风险公司实施了重组，使其达到持续经营标准。19家公司被责令关闭，7家公司被撤销，4家公司被撤销业务许可，14家公司和9家营业部被暂停业务，一批涉嫌刑事犯罪的公司及其责任人被移送公安、司法部门调查。《上海证券报》2010.12.9综合治理是行业内外危机下，由政府及监管部门主持的一场力挽狂澜的变革。经过这次暴风骤雨的洗礼，整个证券业的经营状况、财务指标、经营理念和监管思路都发生了革命性改变。综合治理消除了行业系统性风险Page12综合治理结束，行业进入常规监管时代。在此阶段，行业建立了以净资本为核心的监管指标体系，监管任务由清理整顿为主转变为行业规范与发展并举。制度文件颁布时间证券公司融资融券业务试点管理办法2006年6月30日证券公司融资融券业务试点内部控制指引2006年6月30日融资融券试点登记结算业务实施细则2006年8月29日证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法2007年4月20日证券公司设立子公司试行规定2007年12月28日证券公司风险处置条例2008年4月23日证券公司监督管理条例2008年4月23日证券公司分公司监管规定（试行）2008年5月13日关于进一步规范证券营业网点的规定2008年5月16日证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）2008年5月31日证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）2008年5月31日证券公司合规管理试行规定2008年7月14日证券公司业务范围审批暂行规定2008年10月30日证券经纪人管理暂行规定2009年3月13日证券公司分类监管规定2009年5月26日创业板市场投资者适当性管理暂行规定2009年6月30日关于修改〈关于进一步规范证券营业网点的规定〉的决定2009年11月1日常规监管时代监管基调是促进行业发展Page13制度文件颁布时间关于建立股指期货投资者适当性制度的规定（试行）2010年2月8日关于加强证券经纪业务管理的规定2010年5月1日证券公司分类监管规定（2010年修订）2010年5月14日关于加强上市证券公司监管的规定（2010年修订）2010年6月30日证券公司借入次级债务规定2010年9月1日发布证券研究报告暂行规定2010年10月12日证券投资顾问业务暂行规定2010年10月12日中国证券业协会会员投资者教育工作指引（试行）2007年5月23日中国证券业协会会员反洗钱工作指引2008年4月21日证券公司专业评价实施办法（试行）2008年8月6日证券公司风险控制指标动态监控系统指引（试行）2009年2月5日证券公司营业部投资者教育工作业务规范2009年3月24日中国证券业协会证券经纪人执业规范（试行）2009年4月12日关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知2010年9月30日（续上表）常规监管时代监管基调是促进行业发展Page14《证券公司分公司监管规定（试行）》与《证券公司设立子公司试行规定》推动经纪业务管理模式的变革。《关于进一步规范证券营业网点的规定》放开新设营业部限制，明确新设营业部标准。《证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）》与《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》拓宽了经纪业务盈利模式。《证券经纪人管理暂行规定》为证券经纪业务营销提供了一种政策许可的模式。《证券投资顾问业务暂行规定》与《发布证券研究报告暂行规定》为证券经纪业务提供全新盈利模式。《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》制度有力保证各项业务发展Page15整体结论：行业系统性风险基本消除，监管体系趋于完善，监管思路已经转变为促进行业发展，为行业快速发展营造良好的制度环境。行业监管思路逐步明晰:制度有力保障行业发展行业经营环境变化，经纪业务亟待转型证券行业已经是个大行业行业监管思路逐步明晰佣金价格战带来经营压力Page17行业垄断是证券业务暴利的根源。垄断主要体现在以下三方面：证券公司经营牌照垄断证券经纪业务牌照垄断营业部牌照的垄断市场化是行业发展到一定阶段，行业做大做强的必然要求，在证券公司牌照与经纪业务牌照严格管理的前提下，新设营业部是市场化的必然结果。市场化是行业发展客观要求Page18客户服务能力低下是经纪业务发展瓶颈。根据四大国有商业银行09年年报数据，银行员工人均服务客户数为587人，而证券行业业务复杂程度远高于银行业，初步估算人均服务客户在700人以上。而根据证券业协会公布的具有执业资格的分析师仅13785人！2.163.21.61.255473053345800.511.522.533.5-100200300400500600700800工商银行农业银行建设银行中国银行个人客户数（亿）人均服务客户数量客户服务是业务发展瓶颈Page192008年5月份发布的《关于进一步规范证券营业网点的规定》，标志着新设营业部的重启，券商“跑马圈地”如火如荼展开，证券公司服务部翻牌、新设营业部带来营业部数量的快速增加，截止2011年2月证券营业部数量达到4553家。新设营业部渐入高潮241226802700293630203075309031053060312036624417455305001000150020002500300035004000450050001999200020012002200320042005200620072008200920102011营业部数量Page202009年3月份《证券经纪人管理暂行规定》出台，标志着证券经纪人合法化。根据各地证监局批复情况统计，截止2010年11月份，共有29家证券公司获准实施证券经纪人制度。获准实施证券经纪人制度的券商名单（截止2010年11月）华泰联合证券渤海证券宏源证券中信建投江南证券财富证券申银万国国都证券东北证券国泰君安中信证券东海证券海通证券长江证券国盛证券光大证券方正证券国元证券上海证券江海证券华融证券华泰证券银河证券英大证券招商证券华安证券山西证券浙商证券中投证券证券经纪人制度普遍实施Page21经历了2007年爆发式增长，部分地区已经出现结构性饱和，特别是北京市、上海市、广东省等省市常住人口饱和度达到31.8%，年新增股票投资者数量基本趋于稳定，短期内客户数量剧增的情形难以再现。0.420.290.2531.8%6.2%3.4%-0.050.100.150.200.250.300.350.400.45京沪粤沿海发达地区其他地区0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%投资者人数（亿人）饱和度1541,8807158636802262,211237288256-5001,0001,5002,0002,50020062007200820092010新增A股投资者数（万人）新增基金投资者数（万人）新增客户整体稳中略降，部分地区基本饱和Page22券商高额利润原因是券商与客户之间存在的信息不对称，券商掌握了客户所不具备的信息，进而为券商索取高额利润提供依据。技术进步带来信息传播渠道多元化，推动了人们信息获取方式的多样化，极大提升