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第十五章中央银行与金融市场的监管一、填空题1．中央银行与金融市场的关系表现在它既是金融市场的___________又是金融市场的___________。2．__________监管是中央银行对货币市场监管区别于对其他金融市场监管的重要特征。3．对证券交易市场的监管主要包括对______________的监管和对___________的监管，这是各国对证券市场进行监管的重点所在。4．我国的银行间外汇市场是指经国家外汇管理局批准可以经营外汇业务的______________之间通过中国外汇交易中心进行的______________之间的交易市场。5．金融衍生市场的监管是各国尤其是的监管重点，而_________的国际合作是金融市场一体化的必然要求。二、单项选择题1．在现代市场经济条件下，中央银行往往更多地通过（A）来实施其货币政策。A.金融市场渠道B.商业银行渠道C.非银行金融机构渠道D.以上都不是2．中国人民银行对各授权窗口的再贴现操作效果实行量化考核，其中总量比例：按发生额计算，再贴现与贴现、商业汇票三者之比不高于（C）。A.1：1：1B.1：2：3C.1：2：4D.1：3：63．以下不属于中间型监管体制的国家是（D）。A.德国B.意大利C.泰国D.美国4．目前，中国的证券监管体制属于（C）。A.分级监管体制B.自律型监管体制C.中间型监管体制D.集中型监管体制5．中央银行在金融市场的监管中，所遵循的原则不包括（C）。A.全面性原则B.效率性原则C.效益最大化的原则D.公开、公平、公正原则三、多项选择题1．国债利率主要有（ABE）三种方式。A.固定利率B.浮动利率C.长期利率D.短期利率E.保值利率2．根据各国证券市场监管模式的差异，可以把证券市场监管体制分为三种类型，是（CDE）。A.一级监管体制B.二级监管体制C.集中型监管体制D.自律型监管体制E.中间型监管体制3．对证券交易所的监管主要有（BCD）。A.审批制B.注册制C.核准制D.认可制E.通道制4．证券市场中的市场操纵行为的方式主要有（ABCDE）。A.洗售B.对敲C.轧空D.信息杠杆E.联合操纵5．我国中央银行对外汇市场的监管主要包括对（AD）的监管两个方面。A.银行结售汇市场B.外汇黑市C.国际外汇市场D.银行间外汇市场E.国际游资市场四、判断且改错1．我国规定，承兑、贴现、转贴现的期限不超过一年，再贴现不超过半年。（）2．内幕交易是内幕信息的知情人员(简称内幕人员)利用其获得的信息进行证券交易或信息交易以获取利益的行为。（）3．轧空，又称洗空。指机构或个人利用所拥有的资金、库存证券及其他优势，人为地制造交易价格的虚假上升或下降，从中获取价差收益的现象。（）4．1992年10月，国务院证券委员会及其执行机构中国证券监督管理委员会成立，标志着中国证券市场开始实行集中监管。（）5．中央银行对外汇市场的监管，是其实施货币政策和汇率政策的需要。（）五、简答题1．金融市场监管应遵循哪些原则?2．我国中央银行对同业拆借市场监管的原则和内容有哪些?3．什么是证券市场的信息披露?我国证券市场信息披露监管有哪些内容?4．我国对外汇市场的监管主要有哪些内容?六、论述题请结合我国的现实情况，谈谈我国对证券市场的监管存在哪些问题，并提出建议。参考答案一、填空题1．参与者、管理者2．合规性3．证券市场交易行为、上市公司信息披露4．境内金融机构、人民币与外币5．发达国家、证券监管二、单项选择题1．A2.C3.D4.C5.C三、多项选择题1.ABE2.CDE3.BCD4.ABCDE5.AD四、判断且改错1.错。应改为：我国规定，承兑、贴现、转贴现的期限不超过6个月，再贴现不超过4个月。2.错。应改为：内幕交易是内幕信息的知情人员(简称内幕人员)利用其获得的未公开信息进行证券交易或信息交易以获取利益的行为。3.错。应改为：这是洗售的含义。轧空，又称洗空，是指大量买入某种股票的可流通部分，造成证券市场上该种股票的严重短缺、价格上升，从而迫使市场卖空者按操纵者要求的价格购入该股票的现象。4.错。应改为：1998年国务院机构体制改革将证券委和证监会合二为一，组成统一的证券监管机构——国务院证券监督管理委员会，我国证券市场监管才由分散监管转变为集中监管。5.对。五、简答题1.金融市场监管应遵循哪些原则?根据各国的实践经验，中央银行在对金融市场进行监管时，一般应遵循以下原则。(1)全面性原则。全面性原则就是指所有金融市场均须受到监管。金融市场是含多个“子市场”的市场系统。在金融市场一体化、国际化的背景下，任何一个子市场或某一国(或地区)金融市场上的风波都有可能传染到其他子市场或其他国家和地区的金融市场上，从而引发全面的金融危机。因此，金融市场监管必须贯彻全面性原则。（2）效率性原则。效率性原则包括三个方面的含义:①对金融市场的监管必须是有效的。②对金融市场的监管必须保持金融市场的竞争性，提高金融市场的效率。③对金融市场的监管必须尽可能降低监管成本。(3)公开、公平、公正原则。2.我国中央银行对同业拆借市场监管的原则和内容有哪些?同业拆借市场是金融机构之间相互调剂融通短期资金的市场。我国中央银行对同业拆借市场监管的基本原则有：（1）协调自愿、平等互利、自主成交原则。（2）短期使用的原则。（3）坚持按期归还的原则。监管的内容包括：（1）同业拆借参加对象的资格审定。（2）拆借资金用途的管理。（3）拆借期限和利率的控制。（4）拆借金融机构的资金安全比例限制。（5）督促商业银行建立健全自我约束机制，按照自身的资金可能和清偿能力控制拆借总量。（6）商业银行间的债券回购业务，必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。3．什么是证券市场的信息披露?我国证券市场信息披露监管有哪些内容?信息披露是有关行为主体从维护投资者权益和证券市场运行秩序出发，根据有关法律法规的要求，在证券的发行、上市、交易等一系列环节中，以一定的方式向社会公众公开披露与证券有关的信息的行为。信息披露的监管主要是对信息披露的形式和内容的监管。信息披露可分为证券发行人的初次信息披露和持续信息披露。前者的披露形式主要是招股说明书和上市公告书，后者的信息披露形式主要是定期报告和临时报告。关于信息披露的内容和形式，各国证券法规都有明确规定。我国《证券法》相应条款规定了各种报告应予公告的内容和期限。此外，中国证券监督管理委员会颁布的其他相关文件分别对招股说明书、年度报告、配股说明书、法律意见书和律师工作报告、上市公司配股法律意见书以及上市公告书的内容和格式等作出了明确规定。这些法律和法规的颁布实施，初步建立了我国的证券市场信息披露制度。4．我国对外汇市场的监管主要有哪些内容?外汇市场是从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所，包括有形市场和无形市场。我国的人民币尚未实现完全的自由兑换，因此，中央银行对外汇市场的监管仍然很重要。我国外汇市场包括银行结售汇市场和银行间外汇市场。（1）我国中央银行对银行结售汇市场的监管包括以下几个方面：①对外汇账户(境内)的监管；②对收汇和结汇的监管；③对购汇和付汇的监管；④对外汇买卖价格的监管；⑤对外汇指定银行的业务监管；⑥违规处罚。（2）我国中央银行对银行间外汇市场的监管包括：①对外汇市场组织机构的监管；②对外汇市场交易参与者的监管；③对交易行为的监管；④对市场交易价格的监管。六、论述题请结合我国的现实情况，谈谈我国对证券市场的监管存在哪些问题，并提出建议。1998年，国务院将国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会合二为一，对地方证管部门实行垂直领导，从而形成了集中统一的监管体系。新形成的监管体制具有一些优点，如增强了证券监管机构的权威性、提高了证券监管工作的效率和加强了交易所一线监管的作用等。但这种监管体制也存在明显的不足之处。（1）过于将监管权力集中到一个部门，使得无法对监管效果进行再监管。从证券市场角度看，一个成熟的市场需要有成熟的监管体制相配套。而能够成功运作的监管体制应将政策制定、政策执行和监督三者分开。而证监会既是运动员又是裁判员，还是规则的制订者，游戏根本无法进行，更谈不上有序运转。与美国证监会ｓｅｃ相比，中国证监会还拥有证券规章制度制定的话语权。现行的证券规章基本上是出自证监会之手，而且这些规章已经把证监会权力延伸到整个证券市场。在没有权力约束机制的状况下，证监会管制的内容和范围不断扩张。（2）监管部门内部道德风险的存在。如果缺乏一个有效的监管体制，不仅容易产生外部的运营成本，也会诱发监管机关内部的道德风险，即监管机关不顾其行为引起的社会成本和收益，而只关心本部门的成本和收益。具体对中国国内来说，监管自身的道德风险可能来自于中国证监会身兼数职。另外，监管者也有宽容监管的道德风险，放松对证券公司的要求和对风险能力的限制，隐瞒证券公司的不良状况。监管者这样做的一个动机是逃避监管不当的职责，总希望不良状况能够得到改善，这种状况可称之为“官僚赌博”，另一个动机是可能来自外来机构人士的影响，于是放松监管。监管机构职能不清、政策不稳定是导致目前我国证券市场诸多问题的重要原因之一。监管本身是制衡的产物，我们不能因为监管的存在而放弃对监管的监管。要使我国证券市场健康有序发展，消除市场过分波动，应从监管角度入手，理清监管机构的职能和范围，建立政策稳定的监督机制和制衡的监督机构，适时评估市场监管效果，建立健全监管人员行为监督制度，使“消息市”、“政策市”的基础牢固、稳定。为此，我们提出以下建议供同行商榷：（1）建立健全证券市场监督法律体系。除了目前正在执行的《证券法》、《公司法》等以外，还应制定其他相关市场监管法律，完善证券市场监管法律体系。一是应抓紧制定《证券市场监管法》、《证券监管机构管理规定》、《证券市场监管从业人员操守规范》和具有可操作性的行政复议、行政诉讼程序，以弥补现有法律的空白之处。（2）从机构框架角度重塑证券市场监督体制。我国证券市场实行统一监管模式，即由一个统一的机构中国证监会实施对所有证券机构、上市公司和证券市场的监管，监管者不仅要对证券市场安全和稳定负责，还要防范和化解系统风险，对上市公司的信息披露、股本经营、公司行为进行全面的合法性监管。证监会的监管任务重、责任大、权力大也构成为将其职责分解的原因。因此，从立法、执法、行政相制衡的角度出发，建议分别建立健全行使上述职能的机构：①立法。设立国家证券业政策制定委员会。②监督。设立国家证券业再监督委员会。③行政执法。行政执法职责由现存的中国证券业监督管理委员会承担。对中国证监会的机构可保留现存机构，但须改变内部机构设置，改革后的中国证监会应是一个完完全全的执法机构，负责对监管对象进行监督及做出处罚，以及对监管政策向国家证券业政策制定委员会提出反馈意见。