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1ETFETFETFETF基金介绍基金介绍基金介绍基金介绍中国券商网－目录－�第一部分：ETF是什么？——交易型开放式指数证券投资基金�第二部分：为什么投资于ETF？——伴随指数上涨而获利�第三部分：内地首只ETF产品——上证50ETF�第四部分：如何投资于上证50ETF？3第一部分：ETF是什么？ ——交易型开放式指数证券投资基金4什么是什么是什么是什么是ETFETFETFETF？？？？� 交易型开放式指数基金——（ExchangeTradedFund，以下简称ETF）属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。5ETFETFETFETF与封闭式基金、开放式基金相比有什么不同？与封闭式基金、开放式基金相比有什么不同？与封闭式基金、开放式基金相比有什么不同？与封闭式基金、开放式基金相比有什么不同？可以市场价格与基金单位净值偏离很小可以采用实物方式（一篮子股票换取基金单位），起点较高，如100万份不可以可以采用现金方式，起点一般较低，如1000份可以市场价格1一般低于基金单位净值2，目前折价3水平在15-30%。不可以在证券市场上交易申购赎回不固定不固定固定，一般为5年存续期可变可变固定基金单位总数ETFETFETFETF开放式基金封闭式基金6ETFETFETFETF的参与人主要有哪些的参与人主要有哪些的参与人主要有哪些的参与人主要有哪些????�基金管理人——负责基金的投资管理、计算基金单位净值、披露基金运作信息、提供客户服务等。 �基金托管人——负责保管基金拥有的资金和证券等资产。 �证券交易所——是ETF上市交易的场所。 �注册登记人——负责办理ETF份额的清算交收、记录基金份额的交易、登记保管基金持有人名册等。 �参与券商——为投资者在证券市场上买卖ETF基金份额、或以一篮子股票申购/赎回基金份额提供交易渠道。7ETFETFETFETF的运作模式是怎样的？8ETFETFETFETF有哪些种类？有哪些种类？有哪些种类？有哪些种类？�根据投资方法的不同：ETF可以分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数ETF是指数基金。目前国内推出的ETF也是指数基金。 �根据投资对象的不同：ETF可以分为股票基金和债券基金，其中以股票基金为主。 �根据投资区域的不同：ETF可以分为单一国家（或市场）基金和区域性基金，其中以单一国家基金为主。 �根据投资风格的不同：ETF可以分为市场基准指数基金、行业指数基金和风格指数基金（如成长型、价值型、大盘、中盘、小盘）等，其中以市场基准指数基金为主。9ETFETFETFETF跟跟跟跟LOFLOFLOFLOF有什么不同？有什么不同？有什么不同？有什么不同？转托管需要2个工作日套利交易当日即可完成两个交易渠道之间的连通较高，如国内现有股票基金一般申购费为1.5%，赎回费为0.5%较低，不高于封闭式基金佣金水平（0.3%）申购赎回费用采用现金方式采用一篮子股票换取基金份额的方式申购赎回较低，每季度公告持股前10名较高，每日公告投资组合投资组合透明度较高，如国内现有积极管理型股票基金费率一般为1.5%较低，如国外ETF产品费率多为0.1%~0.6%管理费用不限指数化投资投资方法LOFLOFLOFLOFETFETFETFETF10ETFETFETFETF在国外的发展如何？在国外的发展如何？在国外的发展如何？在国外的发展如何？�第一只ETF是由加拿大多伦多证券交易所（TSE）于1990年推出的“多伦多指数参与单位”（TorontoIndexParticipationUnits，TIPS） �美国证券交易所（AMEX）于1993年1月29日推出了标准普尔指数存托凭证SPDRs（Standard&Poor’sDepositoryReceipts），截至2003年10月31日资产规模已达381亿美元。 �截至2003年12月，全球共有281只ETF产品，资产总值达到2110亿美元。11亚洲其他国家和地区有亚洲其他国家和地区有亚洲其他国家和地区有亚洲其他国家和地区有ETFETFETFETF吗？吗？吗？吗？�香港：1999年发行第一只ETF，目前共有4只产品； �新加坡：2000年发行第一只ETF，目前共有6只产品； �韩国：2002年推出第一只ETF，目前共有4只产品； �台湾：2003年推出第一只ETF，市值迅速由1亿美元增至13亿美元。 �其中，ETF在香港还担负了特殊使命： 香港盈富基金于1999年11月12日在香港挂牌上市，设立目的是为了减持香港政府在亚洲金融危机期间为干预股市、汇市而购买的大量股票。 截至2002年，通过该基金已成功减持超过1200亿港币。 截至2003年3月14日，基金资产达212.17亿港币。 12上证50ETF产品的研究开发进程如何？�2001年，上海证券交易所提出最初的ETF设想。 �2002年初，华夏基金管理公司开始了ETF的基础研究工作，其中公司博士后工作站开展了ETF产品专项研究。 �2002年10月，华夏基金管理公司向中国证监会及上海证券交易所提交了ETF的专项研究报告。 �2003年4月，上海证券交易所向中国证监会报告ETF进展，报送《关于尽快推出交易所交易基金的报告》。 �2004年1月2日，上海证券交易所推出上证50指数。 �2004年1月，华夏基金管理公司参与上海证券交易所ETF投资管理人招标，并获得了与上海证券交易所合作开发首批ETF产品的资格。 �2004年6月，经国务院同意，中国证监会同意上海证券交易所推出交易型开放式指数基金（ETF）。 �2004年7月6日，上海证券交易所与华夏基金管理公司签订了上证50指数使用许可协议。 �2004年7月19日，华夏基金管理公司与道富银行、道富环球投资管理有限公司举行合作签字仪式。13第二部分：为什么投资于ETF？——伴随指数上涨而获利14ETFETFETFETF产品有什么投资特色？产品有什么投资特色？产品有什么投资特色？产品有什么投资特色？�国内推出的ETF产品为指数基金。指数基金的投资目标是实现基金收益与指数涨跌基本一致，而非追求超越指数的收益。 �指数基金的投资方法大体可以分为完全复制法和抽样复制法两种。抽样复制法比完全复制法复杂得多，主动操作也更多。目前，国内ETF产品拟采用的是完全复制法。 �完全复制法是指基金经理参照某一指数，买入构成该指数的所有成份股，并按照成份股在指数中的权重构建组合。基金经理完全被动操作，只有在某一成份股被指数剔除时才卖出该股票，而在指数加入新成份股时才买入股票。 �抽样复制法是指在指数成份股数量过多、个别成份股流动性不足等情况下，基金为了降低交易成本，而采取一些复杂的计算程序，根据个股行业、市值等指标，在指数成份股中选取更有代表性的样本股，并参照指数成份股的权重来设计样本股的组合比例。抽样复制的目标是以最低的交易成本构建样本组合，实现组合收益与指数涨跌基本一致。15投资指数基金有什么好处？投资指数基金有什么好处？投资指数基金有什么好处？投资指数基金有什么好处？�简单明了：在预测基金收益时，您只需要关心指数涨跌即可，而无需猜测基金经理的投资偏好。 �成本低：由于基金投资组合跟指数构成完全一样，基金只有在指数成份股出现变化时才需要买卖股票，所以基金交易成本很低。而且，基金经理无需花费大量时间、资源去研究上市公司，指数基金收取的管理年费也很低。 �分散风险：指数基金一般持有构成某一指数的所有成份股，投资范围广泛。历史经验证明，分散投资于多只股票的波动性远远小于仅持有1只股票。16ETF与封闭式指数基金、开放式指数基金相比有哪些优势？市场价格与基金单位净值几乎一致基金单位净值市场价格一般低于基金单位净值交易价格较低，一手100份，价值100元左右较高，申购起点一般为1000元较低，一手100份，价值100元左右资金门槛较低，佣金不高于0.3%较高，国内现有产品一般申购费为1.5%、赎回费为0.5%较低，佣金不高于0.3%交易成本T日交易，T+1日交收T日赎回，资金到账一般为T+5日T日交易，T+1日交收资金效率较高，可在券商营业部使用股票账户或基金账户买卖较低，只能在指定银行、部分券商办理，不同基金管理公司需开立不同基金账户较高，可在券商营业部使用股票账户或基金账户买卖交易便利最低，国外ETF产品费率多为0.1%~0.6%较低，国内现有产品费率为1.00%左右较低，国内现有产品费率为1.25%管理费用最高，每日公告投资组合较高，每季度公告持股前10名较高，每季度公告持股前10名组合透明度最小较小较小与目标指数的偏离度ETFETFETFETF开放式指数基金封闭式指数基金17ETFETFETFETF适合什么样的投资者？适合什么样的投资者？适合什么样的投资者？适合什么样的投资者？� ETF适合所有的投资者操作，不论您是个人或是机构，是打算做长期投资、短期波段或是套利操作，ETF都能为您带来好处。 18ETFETFETFETF对个人投资者有什么好处？对个人投资者有什么好处？对个人投资者有什么好处？对个人投资者有什么好处？ ETF对中小散户的好处在于：小额资金即可买卖指数，低成本实现分散投资。 （1）投资者在买卖ETF时只须判断指数涨跌，而不必再为挑选个股伤透脑筋。 （2）ETF交易一手100份，小额资金即可参与。 （3）购买ETF可以极低成本实现组合分散，降低个股风险。ETF一手100份，只需100元左右，投资者即可买入一篮子股票。相比之下，如果投资者想要自己分散风险，假设买入上证50指数中最大的5只股票（中国石化、华能国际、宝钢股份、中国联通、长江电力）各1手，则按2004年7月9日的收盘价计算，便要付出3317元。19ETFETFETFETF对机构投资者有什么好处？对机构投资者有什么好处？对机构投资者有什么好处？对机构投资者有什么好处？（1）资产配置：通过买入持有ETF，投资者可以迅速建立 市场仓位。 （2）风险管理：投资于ETF，投资者可以极低成本实现组 合分散。 （3）套利操作：ETF既可以在二级市场上交易，又可以采 用一篮子股票申购赎回。当ETF的二级市场交易价格与 基金单位净值之间存在较大偏离时，投资者就可以通过 “在证券市场上买入一篮子指数成份股——申购基金份 额——在二级市场上卖出基金份额”或以相反的程序进 行套利，获得差价收益。20ETFETFETFETF对长期投资者有什么好处？对长期投资者有什么好处？对长期投资者有什么好处？对长期投资者有什么好处？（1）ETF的管理费用、交易成本低廉。 （2）ETF可以避免开放式基金的交易成本。 开放式基金的不足之处在于经常有短线投资者频繁进出，有现金流入时基金需要建仓买入股票，有现金流出时基金又需要变现卖出股票，如此一买一卖，基金的交易成本就会增加，导致业绩表现下降。 而ETF的好处在于小额投资者可以直接在二级市场上转让基金份额，不影响基金的操作；而大额投资者的申购赎回又采用一篮子股票换取基金份额的方式，基金也可以免于买卖股票，从而降低交易成本，提高业绩表现。 （3）ETF没有封闭式基金的折价问题。 封闭式基金的不足之处在于市场价格与基金单位净值偏离较大，使得投资者判断买入卖出时机的难度增大。 而ETF的好处在于套利机制保证了其市场价格与基金单位净值几乎一致。21ETFETFETFETF对短期投资者有什么好处？对短期投资者有什么好处？对短期投资者有什么好处？对短期投资者有什么好处？ 中国股市的波动令做短线买卖