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原油期货合约与运行情况介绍目录一、原油期货合约设计二、原油期货运行分析三、原油期货相关规则一、原油期货合约设计总体方案国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割人民币计价，外币可以作为保证金净价交易——报价不含关税、增值税等保税交割——保税油库，仓单交割境内、境外投资者中质含硫原油计价货币价格含义交割方式参与主体交易标的•原油期货合约原油期货标准合约交易品种中质含硫原油交易单位1000桶/手报价单位元（人民币）/桶（交易报价为不含税价格）最小变动价位0.1元（人民币）/桶每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±4%合约交割月份36个月以内，其中最近1-12个月为连续月份合约，12个月以后为季月合约交易时间上午9:00-11:30，下午1:30-3:00和上海国际能源交易中心规定的其他交易时间最后交易日交割月份前一月份的最后一个交易日；上海国际能源交易中心有权根据国家法定节假日调整最后交易日交割日期最后交易日后连续五个工作日交割品级中质含硫原油，基准品质为API度32，含硫量1.5%，具体可交割油种及升贴水由上海国际能源中心另行规定交割地点上海国际能源交易中心指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交割方式实物交割交易代码SC上市交易所上海国际能源交易中心标准合约•7个月度合约：SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903•8个季月合约：SC1906、SC1909、SC1912、SC2003、SC2006、SC2009、SC2012、SC2103•保证金为合约价值的7%•涨跌停板幅度为5%•手续费：人民币20元/手，平今仓交易免收交易手续费交易相关事项按API度分类按硫含量分类类别API度类别质量百分比轻质原油＞34低硫＜0.5中质原油20~34中硫0.5～2重质原油10~20高硫＞2特重质原油＜10备注：不同国家或机构对原油依据API度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。API度=（141.5/15.5摄氏度时的比重）—131.5中质含硫原油合约标的合约标的8俄罗斯联邦13.77%沙特阿拉伯13.39%安哥拉11.48%伊拉克9.50%阿曼9.20%伊朗8.21%委内瑞拉5.29%巴西5.03%科威特4.29%阿联酋3.20%哥伦比亚2.31%其他14.33%2016年中国进口原油的国别及数量图数据来源：海关总署中东地区仍是我国原油进口的主要来源地2016年全球原油产量按品质分布情况数据来源：ENI《WorldOilandGasReview2017》合约标的中质含硫原油超轻4.10%轻质低硫18.30%轻质中硫5.03%轻质高硫3.10%中质低硫9.33%中质中硫4.08%中质高硫41.43%重质低硫2.78%重质重硫2.10%重质高硫8.81%未分类0.94%原油期货可交割油种、品质及升贴水标准合约标的国家原油品种API度最小值硫含量最大值（%）升贴水（人民币/桶）原产地（装运港）阿拉伯联合酋长国迪拜原油302.80法特港，FatehTerminal阿拉伯联合酋长国上扎库姆原油332.00兹尔库岛，ZirkuIsland阿曼苏丹国阿曼原油301.60费赫勒港，MinaAlFahal卡塔尔国卡塔尔海洋油312.20哈卢尔岛，HalulIsland也门共和国马西拉原油310.85席赫尔，AshShihr伊拉克共和国巴士拉轻油283.5-5巴士拉油码头或者单点系泊浮筒，BasrahOilTerminalorSPM中华人民共和国胜利原油241.0-5中国石化胜利油田分公司东营原油库注：1．API度＝（141.5／60华氏度时的比重）－131.5；比重，根据ASTMD1298确定。2．硫含量，根据ASTMD4294确定。1000桶50千升/手315桶100桶1000桶1000桶1000桶500桶CMEWTIICEBRENTDMEOMANMCXWTITOCOMMECOCMEWTIminiINESC10桶MOEBRENT交易单位合约要点•交易单位为1000桶/手，合约价值约为1000桶/手*480元/桶＝480000元；•以7%保证金计算，1手合约能源中心收取的保证金金额约为33600元。最小变动价位交易所品种名称最小变动价位CMEWTI0.01美元/桶ICEBRENT0.01美元/桶DMEOMAN0.01美元/桶INESC0.1元/桶上期所石油沥青2元/吨燃料油1元/吨合约要点•考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位定为0.1元/桶。涨跌停板交易所涨跌停板设置CMEWTI对每一具体合约，涨跌幅限制为上一交易日结算价±5美元/桶，达到后暂停交易2分钟；重启后如封板，则按5美元/桶的层级分四级逐级调升直至±20美元/桶，且每次均暂停交易2分钟；到±20美元/桶后如继续封板则取消限制。ICEBRENT无涨跌停板限制DMEOMAN无涨跌停板限制MCXWTI4%，（下一个停板6%，再触停板15分钟熔断期后，下一个停板9%）INESC不超过上一交易日结算价的4％TOCOMMECO熔断机制，每日清算期开始时根据上一节清算期结算价来设定合约要点挂牌月份交易所/合约挂牌合约情况CMEWTI6年内连续合约，6年后到9年挂6月和12月合约ICEBRENT8年内连续合约DMEOMAN当年及后续5年连续月份合约MCXWTI12个连续月份合约TOCOMMECO6个连续月份合约INESC12个连续月份合约加后续8个季月合约（即3年合约）合约要点合约要点67891011121314151617181920212223241234567CMEWTIICEBRENTDMEOMANMCXWTITOCOMMECOPlatts窗口INESC注：1、图中时间均为北京时间；2、美国时间为标准时间（CST）换算，夏令时需在此时间上提前一小时。7:00-6:15(T+1)9:00-7:00(T+1)6:00-5:15(T+1)12:30-2:00(T+1)8:00-14:3016:00-5:15(T+1)9:00-11:3013:30-15:0016:00-16:3021:00-2:30(T+1)交易时间最后交易日交易所/合约最后交易日CMEWTI当前交割月份的交易在交割月前一个月的25日前的第3个交易日终止。若该月25日为非交易日，则交易须在25日前一个交易日前的第3个交易日终止。若交易所法定假日时间表在原油期货上市后发生变更，原上市到期日仍然有效；若原上市到期日被宣布为假日，则到期日将为前一个交易日。ICEBrent合约月份首日倒数第15个日历日（若当日为交易日）或上述第15个日历日（若当日为非交易日）的前一个交易日。***自2016年3月合约起，最后交易日为交割月前第二月的最后一个交易日DMEOMEN交易应在交割月前两个月的最后一个交易日停止。INESC交割月份前一月份的最后一个交易日；能源中心有权根据国家法定节假日调整最后交易日。TOCOMMECO合约月份最后交易日MCXWTI合约月份20日左右，日期不固定，交易所会提前公布此日期。合约要点最后交易日合约要点以1810合约为例中秋节放假五日交割二、原油期货运行分析价格走势•上海原油期货于3月26日挂盘交易，SC1809合约首日开盘440元/桶，走势呈现先跌后涨，在4月9日触及397.7元/桶的低点后开始回升。截止5月18日下午收盘，SC1809收于486.5元/桶，较首日开盘价上涨了46.5元/桶，涨幅10.6%。3804004204404604805002018/5/182018/5/172018/5/162018/5/152018/5/142018/5/112018/5/102018/5/92018/5/82018/5/72018/5/42018/5/32018/5/22018/4/272018/4/262018/4/252018/4/242018/4/232018/4/202018/4/192018/4/182018/4/172018/4/162018/4/132018/4/122018/4/112018/4/102018/4/92018/4/42018/4/32018/4/22018/3/302018/3/292018/3/282018/3/272018/3/26上海原油期货SC1809价格走势图原油期货交易和持仓•上海原油期货累计总成交量350.6万手（双边），日均成交9.74万手（双边）；其中5月9日单日最高成交量达到24.46万手。截止5月18日收盘，市场总持仓量31260手（双边），日均持仓量17561手（双边）。单位：万手单位：手050001000015000200002500030000350000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002018/3/262018/3/272018/3/282018/3/292018/3/302018/4/22018/4/32018/4/42018/4/92018/4/102018/4/112018/4/122018/4/132018/4/162018/4/172018/4/182018/4/192018/4/202018/4/232018/4/242018/4/252018/4/262018/4/272018/5/22018/5/32018/5/42018/5/72018/5/82018/5/92018/5/102018/5/112018/5/142018/5/152018/5/162018/5/172018/5/18上海原油期货全市场成交量与持仓量成交量成交量均值持仓量持仓量均值价格相关性•从3月26日至今，以每日收盘价计算相关系数。•上海原油期货油尚处于探索合理价差的阶段，与WTI、Brent、Oman相关性极高。相关系数WTIBrentOmanINE-SCWTI100.0%98.2%97.5%94.3%Brent98.2%100.0%99.1%95.4%Oman97.5%99.1%100.0%96.5%INE-SC94.3%95.4%96.5%100.0%606570758085全球主要原油期货价格比较WTIBrentOmanINE-SC上海原油与国内化工品期货相关性相关系数沥青PTAPPPVCLLDPEINE-SC85.5%97.8%79.7%81.1%71.7%•从3月26日至今，以每日结算价计算相关系数。•上海原油期货与对苯二甲酸（PTA）相关性极高，与聚氯乙烯（PVC）和沥青也有较高的相关性。250026002700280029003000310032003904004104204304404504604704804902018/4/122018/4/142018/4/162018/4/182018/4/202018/4/222018/4/242018/4/262018/4/282018/4/302018/5/22018/5/42018/5/62018/5/82018/5/102018/5/122018/5/142018/5/162018/5/18SC与沥青价格比较INE-SC沥青520053005400550056005700580059003904004104204304404504604704804902018/4/122018/4/142018/4/162018/4/182018/4/202018/4/222018/4/242018/4/262018/4/282018/4/302018/5/22018/5/42018/5/62018/5/82018/5/102018/5/122018/5/142018/5/162018/5/18SC与PTA价格比较INE-SCPTA上海原油与国内化工品期货相关性•从3月26日至今，以每日结算价计算相关系数。•相对来说，上海原油期货与聚丙烯（PP）、塑料（LLDPE）相关性较低。相关系数沥青PTAPPPVCLLDPEINE-SC85.5%97.8%79.7%81.1