宠物产业进入黄金发展期千亿蓝海市场待开拓（PDF35页）

Table_Title2015年08月31日农林牧渔Table_Summary宠物产业进入黄金发展期，千亿蓝海市场待开拓—宠物产业国内外比较研究深度报告■宠物产业：宠物产业是指涉及与宠物相关的所有行业，宠物产业的链条主要包括宠物养殖、宠物交易、宠物食品、宠物用具、宠物医疗、宠物培训、宠物美容、宠物保险以及宠物善终等部分。■美国宠物产业规模：美国是全球第一大宠物经济国，全美65%家庭至少拥有一只宠物，宠物总数量超过1.8亿只。2014年美国宠物产业消费总额约600亿美元，预计未来5年仍将以约5%增速发展。美国宠物产业增长驱动因素：1）宠物数量增加是宠物经济增长的基础；2）人均收入增加促进宠物生活质量提高，宠物消费同步提高；3）人口老龄化以及“单身一族”的增加，使得宠物的角色变得越来越重要，带动宠物经济。美国宠物产业细分领域：1）宠物医疗：最大的细分行业，占据约50%市场规模。2）宠物食品：占约25%市场规模；3）宠物用品：15%市场规模。■国内宠物产业进入高速发展期，千亿蓝海市场待开拓：国内宠物产业经过20多年的发展，大体经历了启蒙期、孕育期以及现在的蓬勃发展期。目前国内宠物产业市场规模500多亿，根据我们测算，预计我国宠物产业未来5-10年将以20-30%速度高速增长，预计未来5年宠物产业市场规模将达约1500亿。行业驱动因素：1）宠物数量庞大，消费基础大：据统计，国内登记的宠物数量约1000万只，广义上的宠物总量在约1.5亿只。在大中城市，每10户家庭就会有1户家庭养一只宠物狗或猫，目前北京、上海已登记的宠物狗的数量已分别超过200万只和100万只。2）人均收入提高增强宠物消费意愿：2014年我国人均GDP约为7485美元，已有7省市突破1万美元。随着人均可支配收入的提高，人们在宠物身上消费的意愿也显著提高，且对宠物产品的价格敏感度很低。3）老龄化加速、人口结构调整、生活方式改变促进宠物消费升级：我国人口老龄化加速，预计2020年六十岁以上的老人到将达到2.5亿,每百人中将有17个老人。此外，独生子女增多、家庭结构的变化，如丁克家庭、空巢家庭的增多，人们对宠物作为生活伴侣的需求增强，促进宠物消费升级。Table_BaseInfo行业深度分析证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级300119瑞普生物27.00买入-ATable_Chart行业表现资料来源：Wind资讯Table_ChangeRate%1M3M12M相对收益-3.005.7634.64绝对收益-15.30-25.1079.25Table_Author吴立分析师SAC执业证书编号：[e-mail]010-66581599Table_Contacter报告联系人李佳丰[e-mail]_Report相关报告农林牧渔:2015年第34周周报：猪价企稳回升,坚定推荐养殖,农垦改革加速,布局农垦系标的2015-08-25农林牧渔:2015年第33周周报：猪价回调加仓养殖正当时，继续布局种业龙头及农垦改革“三驾马车”2015-08-16农林牧渔:2015年第32周周报：持续加仓养殖，布局种业龙头及农垦改革主题标的!2015-08-10报告类型/股票名称■国内宠物产业发展趋势：1、产品升级：多样化、个性化、高端化。由于市场门槛较低并且市场发展前景广阔，市场玩家必须不断推出创新、高端、多样化、个性化的产品才能维持市场份额以及吸引更多的顾客。2、商业模式升级：“商超+电商”模式，“线下”和“线上”结合。商超+电商的模式，宠物商超可进行一次性大批量进货，继而分配到各个门店和线上宠物电商进行销售，减少中间各个环节，直接与全国总代理或生产厂家合作，降低成本，提高价格优势。3、服务升级：宠物医疗成为企业竞争关键。1）宠物医疗市场潜在成长空间巨大。目前，我国宠物医疗行业收入占整个宠物行业收入比重仅占20%，而美国宠物医疗占宠物产业约50%。2）技术含量最高，技术壁垒高。3）具有宠物产业消费入口价值。以宠物医院为切入口，利用宠物医院的服务粘性可以带动宠物商品消费。4、竞争格局发展趋势：国产化、集中化。国产化：目前，进口品牌产品占整个宠物市场80%的市场份额，国内品牌只占20%的市场份额，预计国内品牌的市场份额在未来几年会迅速提高。集中化：由于市场的进入门槛较低，越激烈的竞争环境将促使行业加速整合，提升行业集中度。■投资建议：首推瑞普生物（进军宠物产业），重点关注普莱柯（宠物疫苗）、海利生物（宠物疫苗）、海大集团（宠物饲料）。表1：宠物产业相关标的代码公司股价15年EPS16年EPS15年PE16年PE评级300119.SZ瑞普生物12.030.420.652919买入-A603566.SH普莱柯39.011.061.283730买入-A603718.SH海利生物30.250.590.715143-数据来源：WIND，数据截止2015年8月28日，安信证券研究中心■风险提示：行业发展不及预期报告类型/股票名称目录1.宠物产业简介：什么是宠物产业？........................................................................41.1.宠物产业上游产品..............................................................................................41.2.宠物产业下游服务..............................................................................................62.美国宠物产业发展经验借鉴...................................................................................82.1.美国宠物产业发展简史.......................................................................................82.2.美国宠物产业市场规模：全球第一大宠物市场，600亿美元市场容量.............112.3.美国宠物产业细分行业分析..............................................................................132.4.美国宠物产业发展驱动因素..............................................................................153.国内宠物产业正进入黄金发展期，千亿蓝海市场待开拓.....................................173.1.国内宠物产业发展历程：中国“养宠大军”蓬勃壮大宠物产业蓬勃发展......173.2.国内宠物产业进入高速发展期，千亿蓝海市场待开拓.....................................183.2.1.国内宠物产业进入黄金发展期.......................................................................183.2.2.市场规模测算：预计未来5年左右达到千亿市场规模...................................193.3.宠物产品趋势：国产化、多样化、个性化........................................................213.4.商业模式发展趋势：线下商超与线上电商融合................................................213.5.宠物服务升级：宠物医疗成为行业必争之地....................................................223.6.竞争格局发展趋势：国产化、市场集中化........................................................224.宠物产业相关公司分析........................................................................................244.1.国际宠物产业相关公司.....................................................................................244.1.1.国际经验一：PetSmart——全美最大的综合性宠物用品零售和服务连锁店...244.1.2.国际经验二：PETCO——美国第二大宠物产品零售服务商..........................284.2.国内宠物产业相关公司.....................................................................................294.2.1.酷迪宠物（Kudi）——中国第一个宠物主题连锁品牌...................................294.2.2.乐宠（LeePet）——“宠物连锁店+宠物电子商务”模式的追随者...............314.2.3瑞普生物...........................................................................................................324.2.4普莱柯..............................................................................................................324.2.5海利生物...........................................................................................................324.2.6海大集团...........................................................................................................335.投资建议.................................................................................................................336.风险提示.................................................................................................................33报告类型/股票名称1.宠物产业简介：什么是宠物产业？宠物产业是指涉及与宠物相关的所有行业，宠物产业的链条主要包括宠物养殖、宠物交易、宠物食品、宠物用具、宠物医疗、宠物培训、宠物美容、宠物保险以及宠物善终等部分。伴随着宠物在人们生活中的角色从“看家护院”转变成“生活伴侣”，宠物数量的增加,宠物经济迅速兴起。宠物经济已经成为一种重要的经济现象，特别是在欧美等发达地区，宠物经济在国民经济中占据较大的比重。图1：宠物产业链数据来源：网络资料，