资金时间价值与证券评价答案

第三章资金时间价值与证券评价一、单项选择题1.下列说法中错误的是（）。A.资金的时间价值相当于没有风险条件下的社会平均资金利润率B.利率＝时间价值+通货膨胀补偿率+风险收益率C.在通货膨胀率很低的情况下，可以用政府债券利率来表示时间价值D.如果银行存款利率为10％，则今天存入银行的1元钱，一年以后的价值是1.10元[答案]:A[解析]:资金的时间价值相当于没有风险条件和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。2.某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（）元。A.18114B.18181.82C.18004D.18000[答案]:B[解析]:现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。3.某公司目前向银行存入200万元，银行存款年利率为3％，在复利计息的方式下，该公司希望5年后可以获得本利和（）万元。（F/P,3%,5）=1.1593A.230B.220.82C.231.86D.1061.82[答案]:C[解析]:五年后可以取出的数额即存款的本利和＝200×（F/P,3%,5）＝231.86（万元）。4.某人分期购买一套住房，每年年末支付40000元，分10次付清，假设年利率为2％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。（P/A,2%,10）=8.9826A.400000B.359304C.43295D.55265[答案]:B[解析]:本题相当于求每年年末付款40000元，共计支付10年的年金现值，即30000×（P/A,2%,10）＝40000×8.9826＝359304（元）。5.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。（P/A,6%,6）=4.9173A.1433.63B.2033.64C.2023.64D.1443.63[答案]:B[解析]:本题是投资回收额的计算问题，每年的投资回收额＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元）6.下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）。A.[（P/A，i，n+1）+1]B.[（P/A，i，n+1）-1]C.[（P/A，i，n-1）-1]D.[（P/A，i，n-1）+1][答案]:D[解析]:即付年金现值系数与普通年金现值系数相比期数减1，系数加1。7.某一项年金前3年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（）年。A.4B.3C.2D.1[答案]:C[解析]:前3年没有流入，后5年每年年初流入4000元，说明该项年金第一次流入发生在第4年年初，即第3年年末，所以递延期应是3－1＝2年。8.已知利率为10%的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.9091、0.8264、0.7513，则可以判断利率为10%，3年期的年金现值系数为（）。A.2.5436B.2.4868C.2.8550D.2.4342[答案]:B[解析]:利率为10%，3年期的年金现值系数＝（1＋10%）-3＋（1＋10%）-2＋（1＋10%）-1＝0.7513＋0.8264＋0.9091＝2.4868。9.某人于第一年年初向银行借款30000元，预计在未来每年年末偿还借款6000元，连续10年还清，则该项贷款的年利率为（）。（P/A,14%,10）＝5.2161，（P/A,16％,10）＝4.8332A.20%B.14%C.16.13%D.15.13%[答案]:D[解析]:根据题目的条件可知：30000＝6000×（P/A,i,10），所以（P/A,i,10）＝5，经查表可知：（P/A,14％,10）＝5.2161，（P/A,16％,10）＝4.8332，使用内插法计算可知：（16％－i）/（16％－14％）＝（5－4.8332）/（5.2161－4.8332），解得i＝15.13％。10.无风险收益率为6%，风险收益率为4%，资金时间价值为5%，通货膨胀补偿率为1%，那么必要收益率为（）。A.5%B.6%C.10%D.11%【答疑编号10395,点击提问】【您的答案】【正确答案】C【答案解析】必要收益率＝无风险收益率6%＋风险收益率4%＝10%11.已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.6，该项资产收益率的标准差为10%，市场组合收益率的方差为0.36%，则可以计算该项资产的β系数为（）。,点击提问】【您的答案】【正确答案】B【答案解析】市场组合收益率的标准差＝（0.36%）1/2＝6%，该项资产收益率与市场组合收益率的协方差＝0.6×10%×6%，该项资产的β系数＝该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合的方差＝0.6×10%×6%/0.36%＝1，或＝该项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数×该项资产的标准差/市场组合的标准差＝0.6×10%/6%＝1。12.非系统风险包括的内容有（）。A.可分散风险和不可分散风险B.财务风险和经营风险C.内部风险和外部风险D.市场风险和特定风险【答疑编号10397,点击提问】【您的答案】【正确答案】B【答案解析】非系统风险的具体构成内容包括经营风险和财务风险两部分。13.某投资组合的必要收益率为15%，市场上所有组合的平均收益率为12%，无风险收益率为5%，则该组合的β系数为（）。,点击提问】【您的答案】【正确答案】B【答案解析】必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝无风险收益率＋β系数×（市场平均收益率－无风险收益率），所以，该组合的β系数＝（15%-5%）/（12%-5%）＝1.43。14.下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以消减的是（）。A.国家进行税制改革B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.一个新的竞争者生产同样的产品【答疑编号10399,点击提问】【您的答案】【正确答案】D【答案解析】通过投资组合可以分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或企业特有风险。被投资企业出现新的竞争对手，仅仅影响被投资企业，由此引起的风险属于企业特有风险，投资者可以通过证券投资组合予以消减；其余三个选项可能会影响市场上所有的证券，由此引起的风险属于系统性风险，不能通过投资组合分散掉。15.下列关于风险偏好的说法不正确的是（）。A.当预期收益率相同时，风险回避者偏好于具有低风险的资产B.当预期收益率相同时，风险追求者会偏好于具有高风险的资产C.对于同样风险的资产，风险回避者会钟情于具有高预期收益的资产D.如果风险不同，则风险中立者要权衡风险和收益的关系【答疑编号10400,点击提问】【您的答案】【正确答案】D【答案解析】风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产。风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用二、多项选择题1.债券的基本要素包括（）。A.债券的面值B.债券的利率C.债券的期限D.债券的价格[答案]:ABCD[解析]:债券的基本要素包括：债券的面值、债券的利率、债券的期限、债券的价格。2.年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，下列各项中属于年金形式的是（）。A.按照直线法计提的折旧B.零存整取的零存额C.融资租赁的租金D.养老金[答案]:ABCD[解析]:年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，年金的形式多种多样，如保险费、养老金、折旧、租金、等额分期收（付）款以及零存整取或者整存零取储蓄等等。3.下列说法正确的是（）。A.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数B.复利终值系数和复利现值系数互为倒数C.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数[答案]:ABD[解析]:普通年金终值系数（F/A，i，n）＝[（F/P，i，n）－1]/i，偿债基金系数（A/F，i，n）＝i/[（F/P，i，n）－1]，普通年金现值系数（P/A，i，n）＝[1－（P/F，i，n）]/i，资本回收系数（A/P，i，n）＝i/[1－（P/F，i，n）]，复利终值系数（F/P，i，n）＝（1＋i）n，复利现值系数（P/F，i，n）＝（1＋i）-n。4.下列递延年金的计算式中正确的是（）A.P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）B.P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m）C.P＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］D.P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）[答案]:ACD[解析]:递延年金有三种计算方法：第一种方法：P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）；第二种方法：P＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］；第三种方法：P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）。5.股价指数的计算方法包括（）。A.简单算术平均法B.综合平均法C.几何平均法D.加权综合法[答案]:ABCD[解析]:股价指数的计算方法包括简单算术平均法；综合平均法；几何平均法；加权综合法等。6.下列属于普通股评价模型的局限性的是（）A.未来经济利益流入量的现值是决定股票价值的唯一因素B.模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强，而这些数据很难准确预测的C.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0或D1的影响很大,而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力D.折现率的选择有较大的主观随意性[答案]:BCD[解析]:普通股评价模型的局限性：1.未来经济利益流入量的现值只是决定股票价值的基本因素而不是全部因素。2..模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强，而这些数据很难准确预测。股利固定不变、股利固定增长等假设与现实情况可能存在一定差距。3.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0或D1的影响很大,而这两个数据可能。具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力。4..折现率的选择有较大的主观随意性7.复利的计息期可以是（）A.一年B.月份C.季度D.日[答案]:ABCD[解析]:复利的计息期不一定是一年，有可能是季度、月份或日。8.债券的收益来源包括（）。A.债券的买价B.债券的卖价C.债券卖价与买价的差额D.利息收入[答案]:CD[解析]:债券的收益主要包括两方面的内容：一是债券的利息收入；二是资本损益即债券买入价与卖出价（在持有至到期的情况下为到期偿还额）之间的差额。9.债券收益率的影响因素包括（）。A.债券的买价B.债券的可赎回条款C.债券的税收待遇D.债券的违约风险[答案]:ABCD[解析]:决定债券收益率的主要因素有债券的票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格，另外债券的可赎回条款、税收待遇、流动性以及违约风险也会不同程度的影响债券的收益率。10.决定短期债券持有期年均收益率的主要因素有（）。A.票面利率B.持有期限C.购买价格D.出售价格[答案]:ABCD[解析]:票面利率、持有期限、购买价格和出售价格都影响短期持有债券持有期收益率的计算。11.下列属于决定债券收益率的因素的是（）。A.债券票面利率B.面值C.持有时间D.期限[答案]:ABCD[解析]:决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。5.关于β系数，下列说法正确的是（）。A.单项资产的β系数可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间的变动关系B.某项资产的β系数＝该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率C.某项资产的β系数＝该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差D.当β系数为0时，表明该资产没有风险【答疑编号10405,点击提问】【您的答案】【正确答案】ABC【答案解析】单项资产的β系数是指可以反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的