公司治理与内部控制(第一讲)

公司治理与内部控制（第一讲）认识公司治理南京财经大学刘小峰[e-mail]教育应该不一样•教育必须是为学生照亮未来的探照灯，而非重复过去的后照镜；教育不应是倒满一壶水，而是点亮一根蜡烛！教育是一个社会最重要的隐形建筑，必须一砖一瓦层层累积。•这门课没有教科书，只有参考书玉皇大帝和如来佛谁大？•学生和老师都被“标准答案”给集体绑架了。•这门课的问题有答案，但没有标准答案。PK考评：力争公平与有效•目标1：每一个同学都获得了进步……•目标2：每一个同学都获得了学分……•目标3：每一个同学都获得了知识……•目标4：每一个同学都获得了思想……•……(包括我,教学相长)•尊重个体，个体的崛起•哲学目标：•培养认识这个世界的一种方式交流工具•课程E-mail：[e-mail]•密码：sox123456特别声明：课件是老师整理所得，仅限课堂和学习使用，切勿上传到公共网络，否则老师有权追究责任！交流工具•课程人人网账号：[e-mail]•密码：保密搜索名字：萨班斯•对应公共主页：公司治理与内部控制掌握一种适合你并适合社会变化的学习方式•baidu+google•renren•weibo•blog•商业期刊与报纸•人与人之间的学习•观察公司•……本课程：课后学习与思考甚至比课堂认真听讲更重要！课堂的知识总是有限的，课外的知识总是无限的Studycase•Alipay:支付宝•支付宝：因为信任，所以简单•支付宝事件(雅巴之争)：公司治理问题，不简单我们试图独立思考解释以下问题•支付宝是谁？支付宝与阿里巴巴的关系厘清。•什么是支付宝事件？•支付宝事件是怎么引发？•支付宝事件引发了那些事件？•我们的深度思考Alipay•支付宝是极为有价值的一家公司，2009年6月以前，其全资控股股东为阿里巴巴集团全资子公司Alipaye-commercecorp（下称Alipay，注册于开曼群岛）。而雅虎和软银分别占有阿里巴巴集团43%和29.3%的股份。非金融支付机构服务管理办法•2010年6月，央行出台了涉及了第三方支付业务的《非金融机构支付服务管理办法》。该办法列举了申请支付业务许可证的条件，为外商投资支付机构申请牌照开了一个口子——外商投资支付机构的业务范围、境外出资人的资格条件和出资比例等，“由中国人民银行另行规定，报国务院批准”。支付宝针对“另行规定”迅速与央行各层面沟通，得到答复：有外资持股的第三方支付企业，“要获得支付牌照，必须走国务院的通道”。支付宝单飞•2011年6月14日，马云在杭州召开新闻发布会，自称终止支付宝协议控制经过：2011年1季度，在股东反对、董事会未通过的情况下，马云做出“非常艰难但惟一负责任”的决定，单方面决定断掉支付宝与阿里巴巴集团之间的协议控制关系，以获取央行发放的支付牌照。此事件冲击巨大，媒体议论纷纷。•马云以拿牌照之名，将支付宝以3.3亿元的价格转到自己控制的“浙江阿里巴巴集团”，这是一家内资公司。补充知识:协议控制VIE•可变利益实体（VariableInterestEntity)是美国标准会计准则FIN46（FASBInterpretionNo.46,关于企业合并）中关于（被投资）实体的一个术语，是指投资企业持有具有控制性的利益，但该利益并非来自于多数表决权。•可变利益实体的概念与特殊目的实体（SpecialPurposeEntity）的概念相近。之所以要确认可变利益实体是由于投资企业需要将这类利益实体纳入其并表报表的范围。北方四通电子四通集团北京四通利方（BSRS）ICP业务剥离前新浪网的主体，1993年王志东汪廷北京新浪互联信息服务公司（持有国内ICP执照）70%30%最有价值最核心的部分，1997年SINA.com上市境外投资者，公共股东香港利方香港新浪北美新浪英属维京群岛新浪新浪公司（英属开曼群岛注册、上市）100%100%100%100%2.71%97.29%6.3%北京新浪互动广告25%咨询服务协议75%广告空间购买协议转让设备、技术协议境外独家广告代理协议ICP业务剥离利润关联集中根据新浪的招股说明书，在北京新浪信息、新浪广告、BSRS和新浪上市公司之间有五个商业协议，包括：1）BSRS向北京新浪信息提供技术服务，包括维护和升级服务器及软件，北京新浪信息以双方商定的价格购买服务；2）BSRS为北京新浪信息的网站运行以一定的价格转让某些设备以及租用线；3）新浪广告将以双方协定的价格购买北京新浪信息的广告空间；4）在新浪广告和BSRS之间，后者将为前者提供收费咨询服务；5）新浪上市公司将是国内广告公司在境外市场的独家广告代理机构。争论•史玉柱建议马云做“爱国流氓”事件还原与分析•马云及管理层在2009年7月24日获得了董事会给予的“合法获得牌照，调整股权结构”授权。阿里巴巴集团董事会有4个席位，分别为马云、阿里集团CFO蔡崇信、雅虎杨致远以及软银的孙正义，支付宝出售这类情况雅虎及软银都有一票否决权，即必须征得他们同意。•管理层获得上述授权的一个前提是，阿里巴巴集团(雅虎及软银持股超70%)依然通过协议控制(VIE结构)拥有对支付宝的控制权•支付宝真正意义上的单飞(脱离雅虎软银两个股东)发生在2011年一季度。在央行要求支付宝公开声明其股权结构不含协议控制后，以及雅虎及软银相信能通过协议控制拿到牌照的情况下，马云和管理层此时单方面选择了终止协议控制，这使得支付宝此时才开始真正的单飞。支付宝单飞三步•第一步是2007年6月转让70%的股权给马云控制的一家内资公司•第二步是2010年8月继续转让剩下的30%股权，第三步是今年一季度终止和阿里巴巴集团的协议控制。•前两步是外界此前理解的支付宝单飞，实际情况是当时还有协议控制，并没有单飞，这也是马云一直强调自己有授权的两步，核心的第三步雅虎软银不同意，更没授权。而最后一步最终协议控制才算是真正的单飞，马云确认并未获得董事会的授权。这可以简单理解为，马云一直在说的获得了授权并非支付宝单飞的授权，而是做一些股权结构技术处理(不影响雅虎软银利益)的授权。•马云代表谁？大股东or管理层or阿里巴巴？•媒体关于马云管理团队与雅虎孙正义之争，基本都说是阿里巴巴集团与雅虎孙正义之争。这个说法是非常不准确的，应是马云代表的管理团队与大股东之争。雅虎孙正义是阿里巴巴集团的控制性大股东，他们的意志才代表阿里巴巴集团。•马云不代表阿里巴巴集团。这个公司治理的常识概念要清楚。阿里巴巴与雅虎关系以及股权结构•5年8月，雅虎以10亿美元+雅虎中国，换取了开曼群岛阿里巴巴40%的股权（只有35%的投票权）。•截止2010年6月30日，股权稀释后约39%。•2.曼群岛的阿里巴巴（Alibaba.comCorporation）相当于中国大陆的阿里巴巴集团的影子公司。前者依靠后者在中国大陆开展业务。•3.支付宝、淘宝等为开曼群岛的阿里巴巴（Alibaba.comCorporation）旗下100%资产。•4.香港上市的阿里巴巴（B2B业务），由开曼群岛阿里巴巴据对控股（73.21%），马云及管理层仅直接拥有2.08%。•5.雅虎此前持有阿里巴巴35%投票权。从2010年10月开始，持股阿里巴巴集团39.0%经济权益的雅虎，其投票权将从35%增加至39.0%，而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%，软银保持29.3%的经济权益及投票权不变，届时雅虎将成为阿里巴巴真正的第一大股东。争论基础•支付宝单飞(脱离雅虎软银两个大股东)事件引发了外界关于企业家契约精神及诚信的讨论，所有的讨论都建立在“支付宝单飞是经过了雅虎软银（股东层）的同意还是马云等管理层单方面所为”这个基础上。案例：支付宝•支付宝是一个相当有意义的公司治理案例，大股东利益和管理层的内部控制如何平衡，投资者和创始人的合作底线何在，这和政治，爱国，安全都没关系，支付宝过去在阿里，国家金融安全受威胁了吗，泄密了吗？守法加强了马云谈判的筹码，但单方面的转移也给雅虎留下口实讨价还价。支付宝案例分析•管理层与大股东（股东）利益冲突？•公司发展与大股东（股东）利益冲突？•信息透明，股东究竟应该知道多少？•法律对其影响（新层面[国家安全影响业务发展]与传统层面[投资者利益保护，经营等守法]）•媒体、公众（中小投资者呢？）•民族情感与文化•创始人权利•……点评•在日后“大阿里”的发展中，以及与雅虎的股权争夺中，马云不羁的企业哲学将继续贯穿。不论是之前被捧成神，还是现在被骂成商业“小偷”，马云以及关于他的这场风波都会成为现代公司治理上的典型案例。结果•2011年7月29日晚间消息，阿里巴巴集团、雅虎和软银今晚宣布，就支付宝股权转让事件正式签署协议，支付宝的控股公司承诺在上市时予以阿里巴巴集团一次性的现金回报。回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%(以IPO价为准)，回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。•“在过去的几个月，我们和软银及雅虎一起进行了坦诚和积极的沟通，达成了一个兼顾各方利益的协议。这个协议对于阿里巴巴集团的所有员工、客户和股东们都是有利的。最重要的是，可以确保支付宝拥有牌照并且安全、健康、稳健地可持续发展。”-----马云什么是公司治理？•吴敬琏（1994）认为公司治理结构是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构。要完善公司治理结构，就要明确划分股东、董事会、经理人员各自权力、责任和利益，从而形成三者之间的关系。什么是公司治理？•李维安（2000）认为狭义的公司治理是指所有者（主要是股东）对经营者的一种监督与制衡机制。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。广义的公司治理则是通过一套包括正式或非正式的内部或外部的制度或机制来协调公司与所有利益相关者（股东、债权人、供应者、雇员、政府、社区）之间的利益关系。公司治理的对象•现代公众公司•公益性公司？•政府适合否？（国家属于谁？）未来政府的形态扩充案例案例2：由郭美美事件看公益组织的治理问题郎咸平专访郭美美扩充案例•案例3：由“晒三公”思考到国家治理问题（信息透明能否推动民主化进程？）•中国纪检监察学院副院长李永忠说：要从改革权力结构的角度，着眼公开的长效机制建设，让公开进入正常的监督通道和公序良俗，让百姓看得懂、读得明、信得过，达到政府与公众的良性互动，最终以实现群众的满意作为“三公”公开的根本出发点和归宿点。网络流传•如果我是全国人大代表，我一定上一个提案：纳税的时候采用支付宝，等政府做出政绩或者兑现承诺了，我们就确认支付，不然全额退款。那时，政府官员就会追着我们的屁股喊：亲，给个好评亲！亲，选我咯，包为人民服务亲！亲，政绩在这里，请查收，亲!课程主要内容公司的力量-认识公司治理（第一讲）公司治理的机制（第二讲）信息透明的力量（第三讲）控制、控制、控制（第四讲和第五讲）内控审计与评价（第六讲）现代公司制度的发生•16世纪末-19世纪初–特许贸易公司(charteredtradingcompany)18-19世纪–合股公司(jointstockcompany)–有限责任公司(limitedliabilitycompany)19世纪末至今–公众公司或上市公司(publiclytradedcompany,listedcompany)现代公司制度的发生•“我们可以恰当地把由一组支薪的中高层经理人员所管理的多单位企业称为现代企业。这类企业在1840年的美国还不存在。在第一次世界大战时，它们已在美国经济的许多部门中成为占优势的企业制度。到了20世纪中期，这类企业雇用数百甚至数千中高层经理来监督数以百计的工作单位，而每个单位则雇用几十、几百、几千名工人。它们为几十个乃至几十万个股东所有，年营业额高达几十亿美元。”——A.D.Chandler,Jr.(1977),:TheVisibleHand:TheManagementRevolutioninAmericanBusiness(小钱德勒《看得见的手：美国企业中的经理革命》)，参见商务印书馆中译本，第3页