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东北财经大学金融学院1相关网站：东财东财研究生院东财金融学院考研论坛东财经济论坛国际金融学东北财经大学金融学院刘军善王月溪第一章外汇与汇率****1.11.11.11.1外汇****1.21.21.21.2汇率的标示与种类****1.31.31.31.3汇率的决定与变动****1.1.11.1.11.1.11.1.1外汇的概念****外汇的属性：自由兑换性*狭义的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段和资产。*广义的外汇是指一切能用于国际结算的对外债权。*外汇是国际汇兑的简称。国际汇兑即外汇具有动态和静态两种涵义：动态涵义是指把一国货币兑换成另一国货币的交易行为，是一国际结算工具来了结国际间债权债务关系的经营活动；静态涵义是指最终实现国际清偿具体所使用的支付手段。*1.1.21.1.21.1.21.1.2外汇的经济特性*外汇的本质就是货币的本质，但与本币比，外汇有其特殊性：*外汇是非主权货币；*外汇是宝贵的稀缺资源；*外汇是非均匀分布的货币资产；*外汇是流动性极强的货币资产；*外汇是风险性极高的货币资产1.1.31.1.31.1.31.1.3外汇的构成*1.1.3.1外国货币（钞票、铸币）*1.1.3.2外币有价证券（股票、债券）*1.1.3.3外币支付工具（外币票据——支票、汇票、本票；外币存款凭证等）*1.1.3.4其他外汇资金*1.1.41.1.41.1.41.1.4常用的外汇*名称习惯用法ISO标准*美元$USD*欧元EURO*英镑£GBP*日元J¥JPY*瑞郎SFCHF*港币HK$HKD****1.2.11.2.11.2.11.2.1汇率的概念*汇率是一种货币用另一种货币表示出来的价格；是两种货币进行兑换的比价。*汇率是货币具有的一种价格、是一种金融资产价格。一国货币有其对内价值及对外价值，利率是一国货币对内价值的体现，而汇率是一国货币对外价值的体现。汇率同利率一样，都是重要的金融变量。*汇率又称为汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。*1.2.21.2.21.2.21.2.2汇率的标示*纽约外汇市场2004年9月9日*USD1=JPY110.20/110.50*EURO1=USD1.2000/1.2020*1.2.2.1地点、时间*1.2.2.2两个价位——买价、卖价*1.2.2.3五个数字*1.2.2.4“点”的概念：0.0001（25个基本点=0.25%=0.0025）*1.2.2.5简便报价：1.20是大数、20是小数。可报00/20或1.2000/20*1.2.2.6批发汇率：100万美元以上交易*1.31.31.31.3汇率的种类*1.3.1按银行买卖外汇的价格*[汇买价（826）*现汇汇率[汇卖价（828）*[中间价（827）*{钞买价（821）*钞买汇率*{钞卖价（828）*汇买价与汇卖价相差1——5‰东北财经大学金融学院2*EURO1=USD1.2000/1.2020*1.2000是银行欧元的买入价：银行买入1个欧元付给客户1.2000个美元。*1.2020是银行欧元的卖出价：银行卖给客户1个欧元收客户1.2020个美元。*1.3.2按确定汇率的方法*1.3.2.1基本汇率*本国货币与关键货币对比制定出的汇率。*1.3.2.2套算汇率（交叉汇率）*根据基本汇率套算出来的本币与其他国家货币的汇率，或者说，两国间的汇率是通过各自与第三国货币的汇率间接计算出来的。****套算汇率的计算方法：*1.当关键货币相同时，交叉相除法。*USD1=JPY110.20/110.50*USD1=SF1.3530/1.3560*SF1=110.20÷1.3650/110.50÷1.3530*2.当关键货币不同时，同边相乘法。*EURO1=USD1.2000/1.2020USD1=JPY110.20/110.50*EURO1=JPY1.2000×110.20/1.2020×110.50*3.利用中间汇率求得*1.3.3按外汇管理的宽严程度*1.3.3.1官方汇率（法定汇率）*国家货币当局所规定或公布的汇率。*1.3.3.2市场汇率*在自由外汇市场上买卖外汇自发形成的汇率。*1.3.4按外汇交易的交割期限*1.3.4.1即期汇率*又称现汇汇率，是指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割时所使用的汇率。*1.3.4.2远期汇率*又称期汇汇率，是指在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方达成协议、签订合同的汇率。**1.3.5按外汇资金的用途*1.3.5.1贸易汇率1.3.5.2金融汇率（1981——1984年）*1.3.6按政府允许使用的汇率种类多少*1.3.6.1单一汇率1.3.6.2复汇率*1.3.7按银行汇兑外汇的方式*1.3.7.1电汇汇率1.3.7.2信汇汇率1.3.7.3票汇汇率*1.3.8按汇率制度*1.3.8.1固定汇率1.3.8.2浮动汇率****1.3.91.3.91.3.91.3.9按经济分析与金融决策的需要1.3.9.11.3.9.11.3.9.11.3.9.1名义汇率*各国外汇市场或外汇管理机构公开发布的外汇汇率。****1.3.9.21.3.9.21.3.9.21.3.9.2有效汇率*实际汇率是以名义汇率为基础经过调整的汇率。分三种形式：*1.实际汇率=名义汇率****2.实际汇率====名义汇率±通货膨胀率*3.3.3.3.实际汇率====名义汇率±财政补贴和税收减免****1.3.9.31.3.9.31.3.9.31.3.9.3有效汇率*是指某种加权平均汇率。目前，国际货币基金组织定期公布17个工业发达国家的若干种有效汇率指数，包括劳动力成本、消费物价、批发物价等为权数的经加权平均得出的不同类型的有效汇率指数。*其中，以贸易比重为权数的有效汇率反映的是一国在国际贸易中的总体竞争力和该国货币汇率的总体波动幅度。我们知道，一国的产品出口到不同国家可能会使用不同的汇率；另外，一国货币在对某一种货币升值时，也可能同时对另一种货币贬值，即使该种货币同时对所有其他货币贬值（或升值），其程度也不一定完全一致。东北财经大学金融学院3*因此，从20世纪70年代末起，人们开始使用有效汇率来观察某种货币的总体波动幅度及其在国际经贸和金融领域中的总体地位。*以贸易比重为权数的有效汇率（贸易有效汇率）的公式如下*A货币的有效汇率*=∑A货币对i国货币的汇率×A国对i国的出口贸易值////A国的全部对外出口贸易值****1.31.31.31.3汇率的决定与变动*1.3.1金本位货币制度下决定汇率的基础——铸币平价*1￡=＄4.8665（113.0016格令////23.22格令）*固定汇率不是一成不变的，以黄金输送点作为汇率的上下波动的界限。*英、美之间运送1￡黄金的费用为0.03＄，则上下限为：4.8965、4.8365。*1.3.2纸币制度下决定汇率的基础****纸币实际代表的价值量或纸币实际具有的购买力————————购买力平价理论。*用通货膨胀程度所衡量的货币实际价值是货币的对内价值，对内价值是决定对外价值（即汇率）的基础。对内价值具体体现于货币在国内的购买力高低，货币购买力是用能表明通货膨胀程度的物价指数（CPICPICPICPI）来计算的。*进一步说，货币的对内价值即购买力的变化取决于流通中的货币量。如果流通中的货币数量与对货币的实际需要量相一致，则本国物价和货币购买力稳定，货币对内不发生贬值；如果流通中的货币量超过货币需要量，则会发生通货膨胀，物价上涨，货币购买力下降，本币对内贬值。****1.3.31.3.31.3.31.3.3影响汇率变动的主要因素*既然汇率是货币的一种价格，那么引起汇率变动的根本原因也必然是供求关系，这是解决问题的实质。*1.3.3.1经济因素*国际收支*通货膨胀*资本流动（本币的需求变化）*1.3.3.2政策因素*利率政策*汇率政策（法定货币升值、法定货币贬值）*外汇干预政策*1.3.3.3其他因素*政治因素*心理因素*投机因素*偶然因素****1.3.41.3.41.3.41.3.4汇率变动对经济的主要影响*汇率变动｛外汇汇率上升、本币汇率下降；外汇汇率下降、本币汇率上升｝****1.3.4.11.3.4.11.3.4.11.3.4.1汇率变动对一国国内经济的影响*汇率（价格）变动——短期内引起进出口商品的国内价格发生变化——继而波及整个国内物价发生变化——从而影响整个经济结构发生变化——导致汇率变动对经济发生长期影响。*理解::::因为以本币所表示的外汇汇率上涨，即外币购买力提高，外国进口商会增加对本国出口商品的需求，若出口商品的供应数量不能相应增长，则出口商品的国内价格必然会有较大幅度的增长。*※汇率变动不仅影响进出口商品的国内价格，也影响着国内其他商品的价格。外币汇率上升即本币汇率下降，导致进口商品和出口商品在国内的售价提高，必然要导致国内其他商品价格的提高，从而会推动整个物价的上涨。****1.3.4.21.3.4.21.3.4.21.3.4.2汇率变动对一国对外经济的影响*我们主要分析对一国对外贸易的影响*出口商品的国内价格是8.27RMB，在＄1=RMB8.27时，国际价格是1＄；*当＄1=RMB9时，若国内价格不变，国际价格＜1＄，因此得出当外汇汇率上升、本币汇率下降即＄1=RMB8.27——＄1=RMB9时，有刺激出口、抑制进口的作用。东北财经大学金融学院4*1.3.5汇率调整与J曲线效应*所谓汇率调整，是指一国政府通过公然宣布本币贬值或升值的办法，即政府明文规定提高或降低本国货币对外国货币的兑换比率来使汇率发生变动。*一般包括：法定货币升值（被迫的）、法定货币贬值（主动的）。*所谓J曲线效应，是指货币贬值后先使贸易差额恶化，经过一段时间以后再使贸易差额得到改善的状况，即指贬值有使贸易收入先下降后上升的效果。人们认为汇率贬值在短期内对改善贸易差额非但不能奏效，反而会使贸易差额更趋严重，只有经过一段时滞以后，才能使贸易收入增加，达到改善国际收支状况的目的。这一过程或者说贬值与收入这种变化关系的函数图像类似大写的英文字母J，故名J曲线效应。第二章外汇交易与外汇风险2.1传统外汇交易2.2衍生的金融交易2.3外汇风险****2.1.12.1.12.1.12.1.1外汇银行的交易活动*2.1.1.1外汇银行与客户之间的交易活动*柜台交易零售业务外汇零售市场*2.1.1.2外汇银行与外汇银行之间的交易活动*多头=长余头寸*空头=短缺头寸*头寸平衡****2.1.22.1.22.1.22.1.2即期外汇交易****2.1.2.12.1.2.12.1.2.12.1.2.1即期交易的概念*外汇买卖成交后在两个营业日内办理交割的外汇交易。****2.1.2.22.1.2.22.1.2.22.1.2.2即期交易的交割日*交割日又称起息日——是交易双方交收货币并开始计息的日期。*当日交割——HKD/USD*次日交割——HKD/JPY*标准交割日*2.1.2.3即期交易的一般程序****2.1.32.1.32.1.32.1.3远期外汇交易****2.1.3.12.1.3.12.1.3.12.1.3.1远期外汇交易的概念*外汇买卖成交时，双方先约定交易的币种、数额和汇价，在未来某个时间再进行现汇实际交割的一种外汇交易。****2.1.3.22.1.3.22.1.3.22.1.3.2远期外汇交易的种类与交割日*标准的远期外汇交易——1个月、3个月、6个月、1年。对月对日、不跨月的方法计算交割日。*择期的远期外汇交易——买方可以在将来的某一段时间（通常是一个半月内）的任何一天按约定的汇率进行交割。****2.1.3.32.1.3.32.1.3.32.1.3.3远期汇率的确定*升贴水的概念*远期汇率高于即期汇率称远期汇率升水*远期汇率低于即期汇率称远期汇率贴水****远期汇率====即期汇率++++升贴水数****升贴水数的确定****※相交换的两种货币短期利率有差异****※两国货币远期外汇市场的供求关系*结论：一般情况下，短期利率高的货币远期贴水、短期利率低的货币远期升水。