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该文档包括2015年真题、2015年育明学员考研经验、金融硕士大纲解析（部分）。2015年清华五道口金融硕士431金融学综合考研真题1、以下哪一个是系统性风险A、木材价格剧烈下降B、航空公司飞行员罢工C、人行调整基准利率D、人们抵制去快餐厅2、你持有9个月后到期的国债期货，如果利率期限结构上的所有利率在这9个月中整体下降，那么你持有的国债期货价格将在到期时A、下降B、升高C、不变D、由于国债到期日不同而不确定3、一个公司预期本公司的股票价格讲下跌，该公司在股票价格下跌之前发行哪种证券为最优选择A、可转债B、可转优先股C、普通债D、以上三者无区别4、一个固定收益基金经理希望持有价格波动率最大的债权，其应该持有A、短期高息票债券B、长期低息票债券C、长期零息票债券D、短期低息票债券5、某公司负债2000万元，股权账面价值4000万元，股权市场价值8000万元，年运营收入为400万元，公司资产负债率为：A、50%B、40%C、33.33%D、25%6、下面哪些不属于公司的资本预算活动：A、举债进行股票回购B、向竞争对手购买其用户信息C、为研发部门雇佣一名工程师D、在中央商务区开一家餐馆7、一家银行每季度支付的年利率（APR）为8%，其有效年利率（EAR）是多少？A、8%B、8.24%C、8.35%D、8.54%8、某公司2014年有一笔100万元的经营支出，公司税率为30%，该支出使得：A、应纳税收入减少了30万元B、应纳税收入减少了70万元C、税后收益减少70万元D、纳税减少70万元9、下面哪种行为属于直接融资行为？A、你向朋友借了10万元B、你购买了10万元余额宝C、你向建设银行申请了10万元汽车贷款D、以上都是10、通常，向商业银行申请贷款的会比银行掌握更多关于自身投资项目的信息。这种信息上的差异称为（），它会产生（）问题。A、逆向选择风险分担B、不对称信息风险分担C、逆向选择道德风险D、不对称信息逆向选择11、下面哪一项不属于中央银行的负债：A、ZF在央行的存款B、储备货币C、外汇储备D、金融性公司在央行的存款12、扩张性货币政策通常会导致：A、产出增加和利率下降B、产出不变和利率下降C、通货膨胀和利率上升D、通货紧缩和利率上升13、如果资本可自由流动，下面哪个说法较为确切A、在固定汇率制和浮动汇率制下，财政政策对产出的影响是一样的B、相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更大C、相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更小D、以上都是错误的14、30年期限，10%票面利率的债券面值是100元，目前债券售价98元，那么债券收益率应该A、大于10%B、小于10%C、等于10%D、无法判断15、一只股票年化期望收益率是10%，该股票的标准差40%，年化无风险利率是2%，那么该股票的夏普比率是多少A、0.25B、0.2C、0.33D、0.516、假设股票X收益率的标准差是50%，股票市场收益率的标准差为20%，股票X收益率与股票市场收益率的相关性是0.8，那么股票X的贝塔系数是A、0B、2C、0.8D、无法判断17、假设一个公司的资本结构由2000万元的股权资本和3000万元的债券资本构成，该公司股权资本的融资成本是15%，债权资本的融资成本是5%，同时假设该公司税率是40%，那么该公司的加权平均资本成本（WACC）是多少A、7.8%B、9%C、10%D、6%18、假设某企业的净利润固定是4400万元，并且该企业每年将所有净利润都作为股息发放给投资者，该企业共发行了1100万股票，假设该企业从明年开始第一此发放股息，该企业股票的价格是多少A、4元B、44元C、400元D、40元19、假设一个公司全年的EBIT（息税前利润）是100万元，折旧是20万元，净运营资本增加了10万元，税率是40%，那么该公司今年的自由现金流是多少A、40万元B、50万元C、60万元D、70万元20、A、B、C、D四只股票之间的相关系数如下：Covv（A，B）=0.85；Covv（A，C）=0.60；Covv（A，D）=0.45，每只股票的期望收益为80%，标准差均为20%，如果此前投资者只持有股票A，目前允许选取另一种股票组成资产组合，那么投资者选择哪只股票才能使投资组合最优？A、BB、CC、DD、需要更多信息21、以下哪个不属于央行传统的三大货币政策工具A、法定准备金B、消费者信用控制C、再贴现率D、公开市场业务22、“半强有效市场假说”认为股票价格A、反映了以往的全部价格信息B、反映全部的公开信息C、反映了包括内幕信息在内的全部相关信息D、是可以预测的23、根据有效市场假定A、贝塔值大的股票往往定价过高B、贝塔值小的股票往往定价过高C、阿尔法值为正的股票，正值会很快消失D、阿尔法值为负的股票往往会产生低收益24、根据CAPM模型，贝塔值为1.0，阿尔法值为0的资产组合的预期收益率为A、在市场预期收益率和与风险收益率之间B、无风险利率C、市场预期收益率和与风险收益率之差D、市场预期收益率25、根据CAPM模型假定：市场的预期收益率为15%，无风险利率为8%；X证券的预期收益率为17%，X的贝塔值为1.25，以下哪项说法正确：A、X被高估B、X正确定价C、X的阿尔法值为-0.25%D、X的阿尔法值为0.25%26、根据费雪效应，以下不正确的是：A、在长期，且货币是中性的情况下，货币增长的变动不影响真实利率B、在长期，且货币是中性的情况下，货币增长的变动不影响名义利率C、名义利率根据通货膨胀一对一调整D、通货膨胀上升时，名义利率上升27、如果美联储大量印发美元，那么下列哪项是不正确的？A、1美元所能购买的日元数量减少B、引起美国物价水平上升C、美元相对日元贬值D、美国经济增长超过日本28、下面哪项会减少中国净支出A、一个中国艺术教授利用暑假参观欧洲博物馆B、美国学生纷纷去观看中国拍摄的电影C、你购买了一辆德国产奔驰D、日本大学生在学生书店买了一个中国制造的玩具熊29、假设美国共同基金突然决定更多的在加拿大投资，那么A、加拿大净资本流出上升B、加拿大国内投资增加C、加拿大储蓄上升D、加拿大长期资本存量降低30、下面关于法定准备金的说法错误的是：A、法定准备金是银行根据其存款应该持有的最低准备金B、法定准备金影响银行体系可以用1美元创造出多少货币C、当美联储提高法定准备金率时，意味着银行必须持有更多准备金D、当美联储提高法定准备金率时，增加了货币乘数，并增加了货币供给二、计算题1、（10分）假设中国的A公司出售一批货物给美国的B公司，6个月后将收到3000万美元货款，A公司希望控制汇率风险，假定目前的即期中美回来为1美元=6.13元人民币，6个月期的远期汇率为1美元=6.21元人民币。A公司可以购买6个月期美元看跌期权，其执行价格为1美元=6.13人民币，期权费为每美元0.1人民币。目前，人民币6个月期的年化利率是4%，而美元6个月期的年化利率是0.5%。（1）如果A公司决定用远期合约来套期保值，计算此次销售可确保获得的人民币收入。（2）如果A公司想使用即期美元和人民币市场工具来套期保值，因该怎样做，能获得人民币的收入是多少？（3）假设未来的即期汇率为1美元=6.21人民币，如果A公司决定用美元的看跌期权来套期保值，此次销售的“期望”人民币未来收入值是多少？（4）假如你是A公司的决策人员，你会选择哪种方式来控制这笔交易的汇率风险？2、（10分）永新光电一年周后的公司总价值有70%的概率为5000万元，有30%的概率为2000万元。无风险利率为5%，永新光电公司的资本成本为10%。（1）加入公司资本结构中没有债务，那么现在公司股权的总价值为多少？（2）假如公司有一笔一年期债务，到期前不支付利息，一年到期后的本金利息总价值为1000万元，根据MM理论，现在公司股权的总价值是多少？（3）一年后公司可能实现的最低股权回报率在情况（1）和情况（2）分别是多少？3、假设单因素APT模型成立，经济体系中所有的股票对市价的指数的贝塔值为1.0，个股的非系统性风险（标准差）为30%。如果证券分析师研究了20种股票，结果发现一半股票的阿尔法值为2%，另一半为-2%。分析师买进100万美元的等权重正阿尔法的股票资产组合，同时卖空100万美元的等权重负阿尔法的股票资产组合。（1）该组合的期望收益是多少？（2）该投资组合是否还存在系统风险？简述理由（3）该组合的标准差是多少？三、分析题（15分）介绍净现值法（NPV）和内部收益率法(IRR),比较他们的优点和缺点。四、时事题（二选一，15分）1、请分析阿里巴巴在美国上市的好处和可能的问题，并分析其2012年在香港主动退市的可能原因？2、前些时候美国提出退出量化宽松政策，美联储可以采取哪些货币政策执行退出量化宽松？评论退出量化宽松对美国经济增长，美元汇率，债券市场，股票市场的影响。·2013年清华大学431金融学综合真题·1、商业银行面临存款准备金短缺时,在如下各项中，它首先会选择哪种方式来解决?·A、从其他银行借贷·B、从中央银行借贷·C、收回贷款·D、卖出证券·E、注入资本金·2、如果沪深300指数中的所有股票价格都变动了同样的百分比，那么是什么样的股票对该指数的影响最大?·A、价格最高的股票·B、价格最低的股票·C、市值最大的股票·D、交易量最多的股票·E、贝塔值最高的股票·3、长期投资低市盈率的股票比长期投资高市盈率的股票的回报高，这一项与以下哪项相符?·A、成长型投资策略·B、反向投资策略·C、市场有效型·D、价值投资策略·E、股票的分红定价模型·4、股指期货的交割是通过什么形式完成的?·A、从不交割·B、对指数内每一个股票交割一个单位·C、对指数内每一只股票按照指数加权比例分别交割·D、根据股票指数进行现金交割·E、以上都不对·5、政府对金融体系进行监管的目的不包括：·A、保护数量众多的小储户·B、保证整个金融体系的稳定性·C、控制和减弱银行体系具有的负的外部性·D、保持公众对金融市场的信心·E、确保银行体系维持较高的利润率··6、根据巴塞尔委员会发布的BaselIII，下列哪一项举措将提高银行的资本充足率?·A、其他不变，减少贷款，增加国债投资·B、其他不变，优先股股本增长率高于总资产的增长率·C、其他不变，减少现金持有量，增加贷款·D、增加抵押贷款·E、缩减资产规模·7、商业银行发生流动性风险的根本原因是：·A、公众对商业银行信心不足·B、商业银行从事存贷款业务·C、商业银行从事汇兑业务·D、商业银行实行部分准备金制度·E、银行挤兑容易发生·8、某公司的净收益与总资产比率高于行业水平，而净收益与总股本比率低于行业水平，下列哪项能有助于理解这种情况?·A、公司的销售利润率高于行业水平·B、公司的资产周转率高于行业水平·C、公司的股本乘数高于行业水平·D、公司的债务水平高于行业水平·E、公司的员工成本高于行业水平·9、如果CAPM成立，下面的哪一种情况(组合的期望收益率、Beta或期望收益率的标准差)是不应该发生的?·组合期望收益率标准差·A、A0.200.60·B0.250.55·B、A0.200.60·B0.180.55·C、无风险资产0.10·市场组合0.181·B0.140.5·D、无风险资产0.10·市场组合0.181·B0.201.5·E、以上事件都不违反CAPM··10、考虑一个期望收益率为12%的足够分散化的证券组合，无风险资产的收益率为4%，市场组合的期望收益率为8%，标准差为0.20。假设该组合是有效组合，它的收益率的标准差应为：·A、0.20·B、0.30·C、0.40·D、0.60·E、0.80·11、个人将一笔现金存入中国一家商业银行的活期储蓄账户，其直接影响是：·AM0下降，M1上升·BM1上升M2上升·CM1不变,M2不变·DM1上升，M2不变·EM1下降，M2不变·12、股息和红利等投资收益属于国际收支表中的___项目。·A、贸易收支·B、投资·C、劳务·D、转移·E、其他收支·13、下列论述中，哪一项不支持中央银行应当按一定规则实施货币政策?·A、中央银行没