第二讲 会计报表与财务分析

第二讲会计报表与财务分析主要内容理解会计报表的作用理解现金流量的概念掌握基本财务比率分析2.1资产负债表资产负债表某一特定日期企业会计价值的一张快照静态资产=负债+股东权益拥有什么东西这些东西从哪来表1资产负债表会企01表编制单位：长江股份有限公司2010年12月31日单位：万元资产期末余额期初余额负债和股东权益期末余额期初余额流动资产：流动负债：货币资金140107应付账款213197应收账款294270应付票据5053存货269280其他流动负债223205其他流动资产5850流动负债合计486455流动资产合计761707非流动负债：非流动资产：长期借款471458固定资产873814应付债券117104无形资产205200非流动负债合计588562其他非流动资产4021负债合计1,0741,017非流动资产合计1,1181,035股东权益：股本9471资本公积347327盈余公积200175未分配利润164152股东权益合计805725资产总计1,8791,742负债和股东权益总计1,8791,724分析资产负债表时，应注意三个问题：会计流动性债务与权益市价与成本2.1.1会计流动性——资产变现的方便与快捷程度流动资产非流动资产资产的流动性越大，对短期债务的清偿能力就越强投资于流动性强的资产是以牺牲更有利的投资机会为代价的2.1.2负债与权益负债——企业所承担的在规定期限内偿付一笔现金的责任本金+利息债务清偿违约、破产权益股东权益=资产－负债负债的索取权要优先于权益的索取权留存收益=净利润－分配的股利股东权益2.1.3市价与成本企业资产的会计价值通常是指账面价值多数情况下反映的是资产的成本市场价值有意愿的买者和卖者在资产交易中所达成的价格管理者的任务为企业创造高于成本的价值2.2损益表损益表——衡量企业在一个特定时期内的业绩一段录像动态会计等式收入-费用=利润表2利润表简表会企02表编制单位：长江股份有限公司2010年单位：万元项目金额一、营业收入2,262减：营业成本(1,655)营业税金及附加(90)销售费用(100)管理费用(167)财务费用(60)二、营业利润190加：营业外收入35减：营业外支出(28)三、利润总额197减：所得税费用59四、净利润138五、每股收益0.17在分析损益表时，应注意的问题是：会计准则、非现金项目、时间和成本2.2.1会计准则收入与费用的确认权责发生制和配比原则，一旦收入实现，无论有无现金流入，也要在损益表上报告，且收入与费用配比调节利润当盈利过程实质上完成时，确认收入当企业财产的价值增值，但尚未实现时，则不能确认收入售出已增值的资产，调节利润2.2.2非现金项目资产经济价值的大小，要看它未来能产生多少现金流量净利润≠现金净流入折旧或摊销反映了会计人员对生产经营过程中固定资产或无形资产所耗费成本的估计2.2.3时间和成本持续经营+会计分期长期短期时间与成本关系长期来看，所有的费用都是变动的会计上，不对固定费用和变动费用做区分产品成本期间费用短期来看——在一个时间长度内企业特定的设备、资源和责任义务是固定的，但可以通过增加或减少劳动力和原材料来改变产量区分固定费用和变动费用产量Q0CC总成本固定成本变动成本图2-1固定成本与变动成本产量Q0CC0Q总成本固定成本变动成本S亏损盈利图2-2盈亏平衡图例1，某企业生产一种产品，单价为2元，单位变动成本为1.20元，固定成本为1600元/月，计算其盈亏临界销售点（即保本产量）解：可设保本产量为x21.201600xx16002000()21.2x件2.3财务现金流量现金流量——企业财务报表中最重要的项目按理财的观点企业的价值就在于其产生现金流量的能力V=B+SCF(A)=CF(B)+CF(S)企业资产所产生的现金流量等于流向债权人的现金流量和流向权益投资者的现金流量之和2.4财务报表分析2.4.1短期偿债能力分析——衡量企业承担经常性财务负担的能力有充足的现金流量，可以避免企业陷入财务困境流动资产流动比率流动负债速动资产速动比率流动负债流动比率下降可能是企业出现财务困难的第一个信号存货是流动性最差的流动资产，企业应能够不依靠变卖存货来清偿债务表1资产负债表会企01表编制单位：长江股份有限公司2010年12月31日单位：万元资产期末余额期初余额负债和股东权益期末余额期初余额流动资产：流动负债：货币资金140107应付账款213197应收账款294270应付票据5053存货269280其他流动负债223205其他流动资产5850流动负债合计486455流动资产合计761707非流动负债：非流动资产：长期借款471458固定资产873814应付债券117104无形资产205200非流动负债合计588562其他非流动资产4021负债合计1,0741,017非流动资产合计1,1181,035股东权益：股本9471资本公积347327盈余公积200175未分配利润164152股东权益合计805725资产总计1,8791,742负债和股东权益总计1,8791,724例2：据表1，计算长江股份有限公司2010年末的流动比率与速动比率流动比率=761÷486=1.57速动比率=（761-269）÷486=1.012.4.2营运能力分析——衡量企业对资产的管理是否有效比如，某玩具公司在圣诞高峰期可以有大量的库存，但到了一月份，仍保持同样的库存就不合时宜了。如何衡量企业在资产上的投资水平是否合适呢企业运用资产创造销售收入的有效程度1、总资产周转率比率越高，说明企业能有效运用资产创造收入比率越低，说明企业没有充分利用资产的效能销售收入总额总资产周转率平均资产总额2期初总资产+期末总资产平均资产总额=表2利润表简表会企02表编制单位：长江股份有限公司2010年单位：万元项目金额一、营业收入2,262减：营业成本(1,655)营业税金及附加(90)销售费用(100)管理费用(167)财务费用(60)二、营业利润190加：营业外收入35减：营业外支出(28)三、利润总额197减：所得税费用59四、净利润138五、每股收益0.17例3，据表1和表2，计算长江股份有限公司2010年度的总资产周转率。解：平均总资产=（1879+1724）÷2=1810.5（万）总资产周转率=2262÷1810.5=1.25（次）2、应收账款周转率反映了企业的信用政策一般而言，企业的信用政策宽松，应收账款额就较高，应收账款周转率较低销售收入总额应收账款周转率平均应收账款额例4，据表1和表2，计算长江股份有限公司2010年度的应收账款周转率。解：平均应收账款额=（294+270）÷2=282（万）应收账款周转率=2262÷282=8.02（次）应收账款的账龄是否过长？会计周期的天数平均收账期应收账款周转率例5，长江股份有限公司的财务人员通过历年的财务数据和企业应收账款回收情况的分析，确定如果从销售到回款的时间不超过35天，才能保障公司的日常运营资金。如何分析企业的应收账款收账的情况是否有效？解：平均收账期=365÷8.02=45.5（天）平均收账期35天企业回款情况不乐观3、存货周转率用于衡量存货生产和销售的速度，反映市场对公司商品的评价高存货周转率产品销售成本存货周转率平均存货例6，据表1和表2，计算长江股份有限公司2010年度的存货周转率。解：平均存货=（269+280）÷2=274.5（万）存货周转率=1655÷274.5=6.03（次）存货周转天数如果是零售商或经销商，亦可称为库存周期会计周期天数存货周转天数存货周转率2.4.3财务杠杆——衡量企业在债务合同上违约的可能性过多的债务很可能导致企业丧失清偿能力，陷入财务困境？为什么企业还愿意举债呢债务是一种重要的筹资方式，并因其利息可在税前扣减而具有节税的好处负债资产负债率资产负债负债权益比权益资产权益乘数权益例7，据表1，计算长江股份有限公司2010年度的资产负债率，产权比率和权益乘数。解：资产负债率=1074÷1879=57%产权比率=1074÷805=1.33权益乘数=1879÷805=2.33在本金到期前，企业只需要偿还利息，如果企业能赚取足够的利润用于支付利息即可使企业存续。息前税前利润利息保障倍数利息费用息前税前利润（EBIT）=净利润+所得税费用+利息费用=税前利润+利息费用一般情况下，利息费用=财务费用例8，据表1和表2，计算长江股份有限公司2010年度的利息保障倍数。解：EBIT=197+60=257（万）利息保障倍数=257÷60=4.282.4.4盈利能力分析——衡量企业利用资产获利的能力销售净利率净利润销售净利率销售收入例9，据表2，计算长江股份有限公司2010年度的销售净利率。解：销售净利润=138÷2262=6.10%资产净利率（ROA）衡量企业管理资产效率的指标净利润资产净利率平均总资产例9，据表1和表2，计算长江股份有限公司2010年度的ROA。解：平均总资产=（1879+1724）÷2=1810.5（万）ROA=138÷1810.5=7.62%ROA净利润净利润销售收入平均总资产销售收入平均总资产ROA销售净利率资产周转率制造型企业，其资产周转率低，但销售净利率通常较高一般商贸企业，销售净利率较低，但资产周转率较高接上例，ROA=6.10%×1.25=7.62%净资产收益率（ROE）净利润净资产收益率平均股东权益例10，据表1和表2，计算长江股份有限公司2010年度的ROE。解：平均股东权益=（805+725）÷2=765（万）ROE=138÷765=18.04%净利润ROE平均股东权益净利润平均总资产平均总资产平均股东权益ROA平均总资产平均股东权益净利润销售收入平均总资产销售收入平均总资产平均股东权益ROE销售净利率资产周转率权益乘数接上例，权益乘数=1810.5÷765=2.37ROE=6.10%×1.25×2.37=18.05%注:杜邦分析体系权益净利率的驱动因素分析连环替代法分析各因素对权益净利率变动的影响销售净利率变动总资产周转率变动财务杠杆变动ROE销售净利率资产周转率权益乘数例11,假定根据红河公司2011年和2012年的财务报表,计算得出了下列相应指标年份权益净利率销售净利率总资产周转率权益乘数201118.18%5.614%1.69641.9091201214.17%4.533%1.52.0833下面进行权益净利率变动的驱动因素分析:（1）权益净利率变动=14.17%-18.18%=-4.01%（2）驱动因素分析销售净利率变动的影响=4.533%×1.6964×1.9091-18.18%=-3.5%总资产周转率变动的影响=4.533%×1.5×1.9091-4.533%×1.6964×1.9091=-1.7%财务杠杆变动的影响=14.17%-4.533%×1.5×1.9091=1.19%2.4.5市场价值比率股票价格市盈率每股收益P/E每股收益普通股净利润流通在外普通股股数例11，假定该公司股票面值为1元，2010年12月31日公司的股票价格为每股32元。求P/E解：每股收益=138÷94=1.47（元/股）P/E=32÷1.47=21.77托宾QQ重置价值托宾资产账面价值重置价值负债的市场价值权益的市场价值托宾Q＞1的企业比托宾Q＜1的企业更具有投资吸引力例12，假定长江公司2010年末的托宾Q值为1.28，计算公司当前的市场价值。解：重置价值=1.28×1879=2405.12（万）★现金预算8个预算环节销售预算直接材料预算生产预算直接人工预算产品成本预算制造费用预算销售及管理费用预算