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天风资管天创稳健1号资产管理计划介绍天风证券创新金融部2015-10主要内容•1、产品特点及方案•2、多策略型组合投资体系•3、风险控制•4、资金容量•5、团队介绍•附注:当前市场投资机会1、产品特点及方案•投资理念–绝对收益导向–安全第一–对冲为主–组合管理（安全垫基础上的部分仓位）•投资范围–股票、股指期货、期权、国债逆回购、分级基金、货币基金等1、产品特点及方案•投资策略：–套利及国债逆回购–股票型量化对冲–股票组合投资管理策略•运作期限：1年期–产品存续期5年，可展期（根据客户需求可定制半年期产品）41、产品特点及方案•预期收益：–产品年化预期：20%~60%•股票型量化对冲5年历史平均测算收益：约40%•套利及国债逆回购：年化预期收益10~20%•股票主动型卓越选股策略：年化预期收益0~100%–产品预期最大回撤：3%•费用：–认购/申购费率：无；年管理费率2%–超额业绩报酬：•产品收益率小于8%，管理人不提取超额业绩报酬；•产品收益率超过8%，收益超过8%以上20%以下部分按照20%的比例收取管理人业绩报酬；•20%以上部分按照30%的比例收取业绩报酬。51、产品特点及方案•交易方案：–初始安全垫：1%–对冲安全垫：5%–组合管理：多策略型组合投资•对冲交易贯穿始终•细分行业龙头个股组合•热点板块组合投资62、多策略型组合投资体系•策略1：套利、国债逆回购及货币基金•策略2：股票型量化对冲•策略3：股票主动型卓越选股策略2.1套利、国债逆回购及货币基金•核心套利策略：–分级基金套利：•分红套利；•折算套利；•溢价套利；•溢折价套利。–期现套利；–无套利机会时做国债逆回购或买入货币基金；–该策略能带来平均年化15%左右的收益率，最大回撤1%以内。82.1套利、国债逆回购及货币基金•分级基金A级套利：–平均年化15%左右的收益率；–分红套利：机会主要出现在每年的年底前，很多分级基金的A级价格相对净值折价，而到年底后A级强制分红引起的套利机会。–下拆套利：机会主要出现在指数持续大跌时，触及B级的净值下限引起的A级强制分红套利机会。•货币基金–主要品种为华宝添益，年化无风险收益5%左右。92、多策略型组合投资体系•策略1：套利、国债逆回购及货币基金•策略2：股票型量化对冲•策略3：股票主动型卓越选股策略2.2股票型量化对冲•基于指数风格因子及上市公司基本面，精选一揽子股票买入；•通过做空股指期货，对冲系统性风险；–期权、上证50、中证500期货的推出，提供更好的对冲选择•该策略能带来平均年化40%左右的收益率，最大回撤7%（IC、IH出台以前）。112.2策略2-股票型量化对冲1、股票多因子筛选指标–因子包括未来2年营业收入、营业利润及净利润复合增长率、市盈率、应收账款占比、现金流量等。2、剔除停盘股3、剔除ST股4、为降低IPO财务数据造假风险，剔除两年内新上市股票。122.2策略2-股票型量化对冲5、按照以上多因子指标初选出满足条件的股票，然后按PEG由小到大排序，选取前30个PEG最小的股票作为股票组合6、初始建仓时等权重买入以上30只股票，同时做空等资金的股指期货7、选股频率：（月度）–在每月月底收盘后进行重新选股，在月初的第一个交易日换仓132.2策略2-股票型量化对冲•8、历史净值回测–时间：2008.1.1—2014.9.30–平均年化收益率：44.24%–历史最大回撤：6.95%–最大收益风险比：6.37–标准差：4.87%–夏普比率：8.37142.2策略2-股票型量化对冲9、历史年度净值回测收益情况–年度收益情况：–2008年：42.13%–2009年：52.78%–2010年：47.04%–2011年：12.54%–2012年：37.35%–2013年：69.95%–2014年：45.13%2.2策略2-股票型量化对冲10、实盘测试结果：–时间：12个月，2013.12.5—2014.12.25–净值收益：45.13%–最大回撤：7.1%2.2策略2-股票型量化对冲•11、实盘投资收益率曲线2、多策略型组合投资体系•策略1：套利、国债逆回购及货币基金•策略2：股票型量化对冲•策略3：股票主动型卓越选股策略2.3策略3-股票主动型卓越选股策略•核心理念：–基于个股基本面、指数运行环境等因素择机构建股票组合；–依据股价波动的长、中、短逻辑进行动态调整；–适用环境：单边牛市、指数震荡市期间。•核心策略基础–基于个股价值的中长线投资–基于“概念”的热点投资–基本面指标+技术面指标的完美结合•一些投资案例2.3策略3-股票主动型卓越选股策略•东方雨虹–公司业务：建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务–推荐时间：2013年04月–推荐理由：•防水材料行业公司市占率第一，技术优势明显•产业集中化趋势（行业格局变动）：房地产行业集中化、专业化，行业竞争格局利于大企业•财务稳健东方雨虹股价走势图（周线）2.3、股票主动型卓越选股策略•聚飞光电–公司业务：背光LED器件和照明LED器件–推荐时间：2013年04月–推荐理由：•小屏幕LED背光模组盈利稳定，增长迅速•大屏幕LED背光模组投产及放量预期明确聚飞光电股价走势图（日线）3、风险控制•综合性风控体系–独立的风险监管–领先的市场风险测评指标体系–混合策略前提下的产品风险对冲–严格的仓位管控体系–单一策略止损机制3、风险控制•领先的市场风险测评指标体系–股指期货–市场风格因子–市场情绪评测体系–指标股评价体系•仓位管控–套利、对冲交易为主，严控风险头寸–安全垫思维3、风险控制•多策略综合回撤控制–单边策略最大回撤控制在4%以内VS产品总回撤在2%以内–对冲、套利等单一策略最大回撤控制在3%以内，对应产品总回撤不超过1%–严格控制隔夜裸露单边头寸4、资金容量•目前产品设计方案资金容纳量：10亿以上•随着规模的增长，收益率不会出现显著下降•资金规模超过1亿后，量化对冲策略相应增加股票数量5、核心团队•天创系列产品投资经理介绍：–胡瑜辉:上海大学硕士；创新金融部高级投资经理；–燕智强：上海交通大学硕士；创新金融部高级投资经理。–其他团队成员：•朱刚：上海交通大学博士，创新金融部总经理•文磊：中科院数学所博士，策略开发经理助理•张会芹：上海大学硕士，策略开发经理助理5、核心团队295、核心团队金融界网站报道，2013年一季度周策略榜单出炉，我们以64%的准确率排名第一。在2012年度朝阳永续举办的第四届中国证券行业最佳伯乐奖颁奖中，我们的金融工程分析师获得最佳伯乐奖七强、行业研究领先奖和最佳组合奖七强。非核心团队–网络的价值•天风证券研究所–所长为国内机械行业新财富多年排名第一的顶级分析师–高级行业分析师18人，规模持续扩大•专业的外部投研服务31